买入期权是投资者最为常用的期权交易策略,它将风险限定在权利金之内,博取未来潜在的巨大收益。然而,这样简单的策略,也蕴含着较大的风险。

以买入看涨期权为例,当标的资产价格上涨,看涨期权产生浮盈后,在兴奋之余,投资者往往会陷入是平仓提取利润,还是继续持有头寸以赚钱更多利润的两难选择中。

选择平仓提取利润,会错失赚取更多利润的机会,而选择继续持有头寸,虽然保留了赚取更大利润的可能性,但一旦价格下跌或上涨力度不够,最初利润也将消失殆尽,甚至产生亏损。

如果没有很好地制定交易计划,购买看涨或看跌期权会给投资者带来巨大的心理压力和损失,以至于很多人无法忍受。

当然,这并不是说要坚决避免买入期权,而是买入期权后应当制定合理的风险控制方案,规避时间价值贬值的危害。

下面介绍一种保守的买入期权风控方式——向上移仓,它尝试在避免亏损和保留潜在利润之间寻找平衡。

以上证50ETF期权为例,当上证50ETF为3元/份时,买入一手两个月后到期的平值认购期权,付出权利金0.14元/份,该策略的损益平衡点为3.14元/份。

假设一个月后,上证50ETF上涨到3.5元/份,此时期权价格随之变为0.52点,浮盈0.38元/份。

表为策略转换前后的盈亏状况对比

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此时,为了避免价格下跌造成利润降低,但又期待价格进一步上涨,从而赚取更多利润的话,投资者可以首先平仓,赚取0.38元/份的利润,然后花费0.02元/份的权利金成本,买入一个月后到期,执行价格为3.8元/份的虚值认购期权。

这种操作方式的好处在于:

一方面,即使价格没能上涨甚至下跌,最少能够锁定0.36元/份的利润;

另一方面,保证了后期价格大幅上涨的情况下,依然可以赚取额外利润。

图为转换前后策略损益对比

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可见,通过将期权向上移仓,投资者在锁定部分盈利的同时,保留了赚取更大收益的可能性。

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