导语

期货是与现货相对应的，并由现货衍生而来的。今年初郑商所正在加紧筹备花生期货上市，随着2020年快到年底了，花生期货上市的日期也在越来越近了。

期货市场的主要功能之一就是帮助投资者进行套期保值操作，来转移价格风险，所以花生种植农户及花生贸易加工等相关企业可以通过花生期货合约作为将来现货市场上买卖商品的临时替代物。从而规避花生现货价格波动带来的风险。那花生期货如何交易？花生期货的上市会带来哪些改变？

一、我国花生产业概况

花生是我国粮油资源中为数不多的从产量、消费量及贸易量均占优势的特色农产品之一。我国拥有全世界最大的花生加工产业，在国际上的地位举足轻重。2018年我国花生加工业总产值约为1500亿元，规模居世界之首，是印度花生总产值5倍，美国花生总产值的6倍。我国花生加工产业大多以花生压榨为主，花生食品加工一直居于次要地位。但近几年来随着花生加工技术水平的不断提升，各类花生食品大量涌现，花生食品加工的比重逐年上升，已接近40%。

近年来我国花生压榨行业集中度不断提高。目前鲁花、益海和中粮占全国花生压榨量的比重在50%左右，其他规模企业压榨量占30%~40%，小作坊占10%~20%，中小型压榨企业集中在山东和河南地区。未来中小型花生压榨企业将逐步退出，或成为三大集团的原料供应商，行业集中度将继续提高。

但我国花生产业在快速发展中也面临“大而不强、多而不优、产业链短、竞争力弱”等问题。影响我国花生加工业发展的主要因素包括优质育种起步较晚，优质专用品种缺乏；品种布局不尽合理，优质种性难以发挥；标准化生产不成规模，优质原料无法保障；干燥贮藏不讲科学，质量安全有隐患。

二、花生生长的主要影响因素

1）温度

在我国北方花生产区，花生生长期间温度越高，生长越好，幼苗期日平均气温应达到20℃左右。花生开花的适宜温度为日平均23—28℃，在这一温度范围内，温度越高，开花量越大。

当日平均气温降到21℃时，开花数量显著减少；

若低于19℃时，则受精过程受阻；

若超过30℃时，开花数量也减少，受精过程受到严重影响，成针率显著降低。

2）水分

花生生长发育总的需水趋势是幼苗期少，开花下针和结英期较多，生育后期荚果成熟阶段又少的“两头少、中间多”的需水规律。

3）光照

花生属短日照作物，但对光照时间的要求并不太严格，一般花生幼苗期、结英成熟期的日照时数对植株的生长发育影响不大，而开花下针期的日照时数对植株的生长发育有一定的影响，长日照有利于营养体生长，短日照能使盛花期提前，但总开花数量略有减少。

三、影响花生价格的主要因素

1）供应情况

由于我国是花生主要生产及出口国，因此国内花生供应受国内花生种植面积、天气、单产、产量及品质优劣有关。如旱涝导致花生减产将使花生供应紧张进而推升花生采购成本，花生新品种及栽培技术的创新可使花生单产水平得到提升进而提高花生产量。

2）消费情况

我国花生需求主要受花生下游产品消费影响，如花生油和食品花生消费淡旺季、花生消费结构的变化等。

3）相关商品价格

我国花生价格受种植替代品如玉米、大豆的种植效益影响，还受油料替代品、食用替代品的价格影响。作为食品，花生的替代品有玉米、杏仁、核桃等坚果食品。作为油籽，花生的替代品有大豆、菜籽、棉籽、葵花籽等。这些替代品的产量、价格及消费的变化对花生价格也存在间接影响。

4）国际市场价格

我国是世界花生第一大生产国及主要出口国，国际花生价格的变化直接影响我国花生的出口贸易，进而对国内花生价格产生影响。

四、花生期货如何交易？

1）花生期货合约

2）交割方式

花生期货预计将采用厂库交割以及车（船）板交割两种方式。由于花生在高温环境下容易变质，因此仓储条件的要求比较高，夏天还需要恒温库储存，因此采用厂库交割可以避免仓库交割的质量问题。车（船）板交割的方式则更加贴近实际的现货贸易，也可以避免仓库交割导致的原料变质问题。

五、花生期货的上市会带来哪些改变？

随着金融工具帮助实体企业风险管理的作用日益提高，未来花生期货的上市势必加快行业的整合力度。此外，花生期货的上市，对全国花生产业稳定发展是一件大好事。一方面，上游种植端可以根据期货价格合理调整种植结构，控制花生销售节奏，中游贸易商和下游压榨企业通过期货工具降低采购成本和锁定销售利润的同时，也增加了一条现货购销渠道。另一方面，可以引领农业转型升级，通过订单农业、基差采购等实现价格波动风险管理和现货购销保障。

花生期货上市后，随着期现业务的进一步发展，花生仓单业务的开展将使现货花生具备较强的金融属性，很好地开展仓单相关业务，既保障了现货价格风险管理，又增加了购销渠道，企业盘活现货资产，增加了融资渠道。花生期货上市后，贸易商可以通过花生期货的套期保值、点价、套利等功能来管理现货市场价格波动风险。而且，当前在其他农业领域广泛开展的“保险+期货”“期货+订单”“保险+期权”等模式，也可以丰富花生企业对冲风险的途径和手段。

六、观点

花生期货合约标准建议以郑州所的最终发布为准。目前花生的基本面研究体系尚未成熟，还需要多方努力。未来在期货上市之后，花生期货的价格可以起到发现价格的作用，形成主流价格，定价机制会越来越透明。

此外，在花生期货上市后，实体企业可以使用期货进行套保，也可以采用期现货结合的方式进行操作，丰富花生企业对冲风险的途径和手段。

文章来源：红塔期货