一、为什么油菜籽期货的交割合约是7月、8月、9月、11月？
在设置合约月份时，交易所主要考虑供给、需求、季节性变化、相关期货品种的套利交易和交割顺畅等方面因素，确定7月、8月、9月、11月作为油菜籽期货合约月份。
1）供给角度的分析。
作为农产品，油菜籽种植、收获、收购、流通及加工有明显的季节性特征。根据播种时间分类，我国油菜籽分为冬菜籽和春菜籽。冬菜籽一般每年9月底播种，次年5月收获，6月开始上市，集中流通、加工时间为每年6月~10月；春菜籽一般每年4月底播种，9月底收获，10月开始上市，集中流通、加工时间为每年11月~次年3月。考虑到国产油菜籽供应、消费的季节性，油菜籽期货合约交割月份设计为油菜籽现货供给相对充裕的7月~11月。
2）需求角度的分析。
油菜籽主要用来榨油，因此油脂加工企业是油菜籽主要需求方。据国家粮油信息中心测算，目前我国具有油菜籽加工资质的企业共400多家，日压榨油菜籽能力超过13万吨、年加工油菜籽能力超过4000万吨。由于油菜籽原料有限，油菜籽加工产能已处于过剩状态，大部分油脂加工企业加工油菜籽时间较短，呈现明显的季节性。油脂企业加工油菜籽时间为4~6个月，冬菜籽主要集中在6月~10月加工，春菜籽主要集中在11月~次年的3月加工，加工时间与油菜籽上市流通时间本一致。因此，在合约月份设计上，也充分考虑了需求的季节性特点。
3）风险控制角度的分析。
每年的7月、8月、9月是油菜籽贸易和加工较为集中的时期，现货油菜籽相对充裕，上述月份设计为期货合约月份有利于现货企业套期保值。11月至次年3月是北方春菜籽收购、贸易、加工旺季，虽然长江流域冬菜籽已经大部分消费完毕，但春菜籽的上市弥补了现货供给的不足，提供了一定的可供交割量。同时，考虑到随着时间推移，春菜籽在每年1月、3月流通数量逐渐减少，因此将春菜籽较为充裕的11月作为期货合约月份，既可以为春菜籽生产、贸易、加工企业提供价格信号，有利于现货企业开展套期保值，也能保证交割的顺畅进行。
4）套利交易角度的分析。
菜籽油、大豆、菜粕期货，可以与菜籽期货形成套利关系。菜籽油、大豆期货合约月份设为1月、3月、5月、7月、9月、11月，菜粕期货合约月份设置为1月、3月、5月、7月、8月、9月、11月，因此，油菜籽期货合约月份有7月、9月、11三个月与菜籽油、大豆、菜粕重合，便于投资者在菜籽油、油菜籽、菜粕及大豆期货之间进行跨品种套利交易。
二、为什么菜籽油期货合约交割月份为1月、3月、5月、7月、9月、11月？
菜籽油期货合约的交割月份设计借鉴了国际通行的离散设计，有助于提高市场流动性和套期保值交易，也符合我国菜籽油生产与消费的特点。
我国菜籽油是每年6月~9月集中加工，然后全年消费。6月~9月菜籽油产量最大；10月~次年1月菜籽油消费量最大，价格波动也较大。
6月是新莱籽油上市第一个月，交货期限短，不宜作为合约交割月份；7月、9月是新菜籽油产量较大的月份，作为期货产割月份较为适宜；11月、次年1月菜籽油消费量较大、现货价格波动较大月份，作为期货交割月份，有利于套期保值和投资；受2月春节影响，2月作为合约月份很难活跃；5月作为交割月份的原因是：5月是陈菜籽油仓单注销月份，仓单注销后有利于新菜籽油入库。
三、为什么菜粕期货合约交割月份为1月、3月、5月、7月、8月、9月、11月？
期货合约月份的设计主要考虑供给、需求、季节性变化、相关期货品种的套利交易和交割顺畅等方面因素，据此交易所确定1月、3月、5月、7月、8月、9月、11月作为菜粕期货合约月份。
1）供给角度的分析。
菜粕是菜籽加工的副产品。我国菜籽具有明显季节性特征，加工菜粕也具有季节性特征。
我国冬菜籽一般5月收获，6月开始上市，集中生产、流通时间为6月~10月；春菜籽9月底收获，10月开始上市，集中生产、流通时间为11月~次年5月。加拿大菜籽属于春菜籽，10月上市，11月初进入国内市场进行加工生产，并一直延续到次年的5月以后。近年来，我国加拿大菜籽进口量达到每年120万吨以上。考虑到菜粕淡旺季特性和供应持续性，菜粕期货合约交割月份按照全年离散设计，并增加旺季交割月份，即8月为合约月份。
2）需求角度的分析。
菜粕主要用于水产饲料，因此饲料企业是菜粕主要需求方。菜粕在水产养殖行业应用最为广泛。调研结果表明，我国水产饲料养殖行业菜粕用量占到菜粕产量的一半以上。由于菜粕蛋白质氨基酸构成合理，价格便宜，在畜禽饲料和反刍动物饲料中都有一定数量的使用。由于水产养殖旺季在5月~10月，菜粕消费也主要集中在每年的5月~10月，基本与菜粕生产、流通时间相符；11月以后是水产淡季，菜粕主要用于禽饲料；4月以后，水产饲料企业开始备货，为5月饲料需求旺季来临做准备。因此，在合约月份设计上，也充考虑了需求的季节性特点。
3）风险控制角度的分析.
每年的7月、8月、9月是冬菜粕生产、贸易、消费的集中时期，现货菜粕相对充裕，设计上述月份有利于菜粕生产、贸易和消费企业套期保值，每年10月~次年5月是北方春菜粕、进口菜籽加工菜粕贸易旺季。12月之前，虽然长江流域冬菜粕已经基本消费完毕，但春菜粕弥补了现货供给的不足，提供了充足的可供交割量。因此，设计1月、3月、5月为交割月份，既可以为春菜粕生产企业、进口菜籽加工或贸易企业提供价格信号，也有利于上述企业开展套期保值交易，也可保证交割顺畅进行。
4）套利交易角度的分析。
豆粕和菜籽期货品种可以与菜粕期货品种形成套利关系。豆粕期货合约月份设置为1月、3月、5月、7月、8月、9月、11月、12月，菜籽期货合约月份设置为1月、3月、7月、8月、9月、11月，因此，菜粕的合约月份有1月、3月、5月、7月、8月、9月、11月七个月份与豆粕重合，1月、3月、7月、8月、9月、11月六个月份与油菜籽重合，便于投资者在菜粕、豆粕和油菜籽之间进行跨品种套利交易。
文章来源：金融期析
