中国是全球最大生猪存栏及出栏国：
2016年全球生猪存栏7.85亿头，其中中国4.51亿，占比57.48%
2016年全球生猪出栏11.93亿头，其中中国6.48亿，占比54.33%
生猪国际贸易程度极低：
2016年中国生猪进口量仅5000头
2016年中国生猪出口量150万头，占全球19.2%，但在中国全年出栏量中占比可忽略不计
中国猪肉供需：
中国是全球最大猪肉生产国和消费国
USDA：中国2016年猪肉产量5185万吨，占全球47.92%；消费5407万吨，占全球50.06%
中国猪肉进口量增加，但占比仍微乎其微：
我国进口猪肉数量在2016年爆发式增长，年进口量162万吨。不过占中国全年消费量的比重仍仅有3%，进口市场占比微乎其微
少量猪肉出口，集中销往香港：
2016年我国共出口猪肉40854吨，超过8成销往香港
和我国猪肉总产量5185万吨相比可以忽略
生猪产业链一览：
饲料：
和现有的期货品种玉米、豆粕、菜粕相关性更高
主要上市公司：
水产饲料：通威股份、天邦股份、海大集团
生物制品：中牧股份
畜禽饲料，猪饲料为主：新希望、正邦科技、正虹科技、天邦股份、海大集团、大北农、天康生物、唐人神、金新农
生猪养殖业：
生猪养殖主要成本为饲料成本，因此靠近粮食主产区为宜。我国猪肉存栏和出栏前三大省份依次为：四川、河南、湖南
生猪主销区：
长三角、珠三角、环渤海三大经济圈。生猪和猪肉运输半径不宜过大，销区猪肉供应来自就近主产区
中国主要生猪养殖模式：
规模养殖场的细分模式：
行业集中程度极低：年出栏1000头以下的户数为49,446,440，占比99.8%。散养户和规模企业最大差别在于人工成本：
国内养殖成本居高不下：
料肉比高：国内2.8（十三五规划到2020年到2.7）
PSY低：国内17（2004年13.7，目前17，十三五规划到2020年到19）
国内养殖成本居高不下：
饲料成本高（国内玉米价格高），环保费用高
机械化水平低，人工成本高
主要上市公司：
温氏股份：2016年销售生猪1712.73万头
牧原股份：311.4万头
雏鹰农牧：246.79万头
正邦科技：226.44万头
天邦股份、大康牧业、罗牛山、新五丰等
屠宰和肉制品加工业：
畜禽屠宰（畜禽宰杀和鲜肉分割，包括冷藏和冷冻）+肉制品及副产品加工（以畜禽肉为原料加工成熟肉制品）
按生产加工方式的发达程度可依次归类：
包括农民自宰自食和非法私自屠宰的手工作坊
经国家批准的定点屠宰厂
大规模现代化肉类加工企业的屠宰厂
行业集中度低，但好于养殖业
育种技术：
猪周期：
价格变化：底→顶→底
2006.1 – 2009.11（46个月）
2005年猪价大跌，养猪户主动淘汰繁殖能力下降的能繁母猪（减少仔猪，维持生计）
2006年11月爆发了大规模的猪蓝耳病，直到2007年5月国家紧急部署蓝耳病疫苗生产，疫情才逐步得到控制；但这导致了2007年能繁母猪存栏量的急剧下降，猪肉价格快速上涨
2008年国家大量引进种猪，随后生猪存栏快速回升，猪价随之大幅回落
价格变化：底→顶→底
2014.1 –
能繁母猪存栏从2013年8月开始不断下降
2014年底，生猪养殖业集体亏损，养殖户淘汰能繁母猪意愿增加
环保政策不断收紧趋严，延长了产能恢复周期
前两个周期除了亏损导致退出的原因，还有疫情的因素；本轮周期既有疫情的因素（2016年3月开始出现的仔猪腹泻疫情），同时出现了规模化进程加速、环保政策趋严、国家对高价猪肉容忍度提升等多方面的因素
本轮周期与往常不同的成因：
1）外部竞争者进入市场受到最严环保法的强烈约束
最严猪场环保新规，清理产能
2017年底前，依法关闭或搬迁禁养区内的畜禽养殖场（小区）和养殖专业户，京津冀、长三角、珠三角等区域提前一年完成
禁养区，限养区，适养区：环保严，选址难
2）规模化补栏的速度放缓
规模经济效应，生产效率和控制成本方面优势明显
散养户退出的速度快于规模化企业扩产的速度
不同于散户补栏，规模化企业在产能扩张进度缓慢，至少需要2-3年时间
3）业外资本在07年交了学费后折戟而归不敢擅入
07年猪肉供不应求，国务院出台扶持生猪养殖政策，一头出栏生猪一年补贴100元
07-08年大量跨界产业资本进入养猪业，且多数在08年开始建场，但09年开始猪价一路走低，超过一半的新进入者被迫退出；同时10年起政策收紧，猪场用地审批难度加大
产业基础、技术水平、专业知识不过硬，导致跨界产业资本铩羽而归，养猪是一个高门槛、高技术、高壁垒的行业
规模化比例的提高增加了行业加杠杆的能力，2013年行业低迷时生猪养殖户普遍采用加杠杆维持产能，但2014年的极端行情导致养猪户被动去产能，因而资产负债表破坏严重
这导致在盈利改善时，企业的第一需求是修复自身的资产负债表，然后再去进行产能恢复，这就拉长了本轮周期的持续时间
生猪供需分析：
供给：生猪存栏，能繁母猪存栏
按照USDA报告，2017年中国猪肉产量5375万吨，按照110公斤/头，75%~80%屠宰率，需要屠宰生猪6.1~6.5亿头，以PSY=18计算，大约需要3400-3600万头能繁母猪；当前能繁母猪存栏3651万头
供给：仔猪/生猪比价，能繁母猪存栏结构
需求：猪肉产量，生猪出栏数，生猪定点屠宰企业屠宰量
成本和利润：豆粕、玉米价格，育肥猪配合饲料价格，仔猪价格
成本和利润：自繁自养头均盈利，猪粮比和猪料比
政策和疫情：冻肉收储/放储：对实际供求影响小，主要影响心理层面
期货：发现价格，或改变定价模式
生猪养殖企业：豆粕+玉米→生猪期货结合，实现养殖利润套期保值
屠宰和肉制品加工企业：盘面接货/买入套期保值/锁定优质货源
投资者：通胀预期下的农产品ETF等等
文章来源：要咨讯
