导读：
这是一位20年交易老兵&专职交易员
同时也是上海猛虎投资管理有限公司创始人
职业从事股票，期货交易时间超过20年，逐步形成了一套长期稳定盈利的宏观投资交易系统。
通过精选投资相关联相对应的指数，行业，股票，商品，债券等领域中趋势性明显的宏观热点龙头机会，再通过量化的“强趋势+买卖点”来实现稳定盈利。
2009-2015 年个人业绩连续六年投资收益年化超过50%。
2017-2025年斩获全国类交易赛事20余奖项
今天一起来走进他的交易世界……
采访人：五月@期乐会
期乐会交易员俱乐部联合创始人，“五月讲期货”栏目主理人
▼以下内容整理自许名雄采访视频：
许总你好，我是期乐会的五月，很荣幸今天有机会在这里能跟您有一次深度的对话。我觉得您不仅是一位驰骋市场多年的老兵，同时在团队建设管理方面有自己的很多经验。
期待这次的专访不仅能够展示您多年的市场过程的研究成果，同时也分享您宝贵的交易智慧，为无数还在迷茫探索当中的交易员战友们，给他们带去希望和力量。这是我本次想跟您做这么一个对话的一个初衷！
期乐会的朋友们大家好，我是许名雄。我之前一直在期乐会上阅读了很多的文章，从期乐会的文章中，我也一直在成长和学习，在这里也很开心和五月老师有一场交流！
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1、五月@期乐会：您是什么机缘进入市场的呢？
我上大学读的是金融专业，最早的时候去图书馆看巴菲特、索罗斯这些书籍，特别有关于索罗斯当时在亚洲金融危机的很多传说，就让我对金融行业，特别是投资领域产生了非常浓厚的兴趣。
那时候的一些书籍，我认为是一些种子，从那开始我就开始去不断地去学习跟阅读相关的投资方面的文章跟书籍。
重要的一点是我之前家里也是经商，做一点小生意，我在17、18岁的时候我就开始卖西瓜，一车西瓜赚几百块钱，但是如果说碰到梅雨季节，那时候一车西瓜可能就会全部烂掉，成本可能就都收不回。
我从这里面就学到了风险，实际上风险在任何一个领域都有，就算是卖水果，实际上它也是有风险。
那么我们做交易、做股票也好，期货也好，本质上也是对于风险的管理。我知道梅雨季节，那我是不是可以不做这个事？我就可以回避这个风险。
当我知道风险管理之后，实际上不管是交易，还是投资，实体行业学到的东西实际上在金融行业也是一样的。
但是有一个区别就是实体行业西瓜再怎么卖，最多就挣个几百块钱，但是金融市场的空间是无限大的。比如说像现在苹果公司，它的市值现在已经是3万亿美元了，容量就特别大，这个跟实体行业是没有办法比的。
所以我从实体行业学到的一些经验跟教训，然后应用到金融市场来，我就觉得如果说我持续在这个领域，我不会因为我的规模太大了，就去换一个行业，所以基于这个选择，我就从读大学开始就笃定了要在金融市场去成长、去发展、去学习。
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2、五月@期乐会：您交易生涯成长的几个阶段是什么？
第一个阶段是个人交易阶段：
个人交易阶段是在2003年到2013年，这个时候还是大学的时候，还没有清晰的职业规划或者定位。
最主要是后面自己经历了几次大的回撤之后，就感受到做投资还是需要团队化，因为团队可以帮你做风控，帮你做投研，做整个的规划，就会让自己的业绩会更稳定一些，包括自己的成长也不需要经历那么多的大风浪。
第二个阶段是团队交易：
2013年猛虎投资就成立了，巴菲特讲过：人只要富一次就好了，一直富有就一直富有下去，不要让自己再变成贫穷的阶段。
所以我在 13 年有一些积累了之后，我觉得我不要再忍受那种大起大落，或者回撤很大的阶段，所以我需要一个团队，我需要分工，我需要合作，让自己的投资或者说让客户的资金可以得到稳健的增长，而不是说大起大落。
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3、五月@期乐会：谈谈您交易生涯中亏损最大的一笔交易和您的反思是什么？
当时就经历了06、 07 年的那波牛市，也是从几万块钱赚到几百万，所以那时候确实市场特别好，行情特别大，反正不需要太多复杂的东西就可以从市场上赚钱。
但是经历了这一段之后，但是我们当时就又经历了一个08 年的金融危机，市场的波动也是非常大，从最高的6000多点跌到1600多点，下跌幅度特别大，我个人的回撤也是超过了90%，经常时间就是连续5天，甚至连续10天触及跌停板。
回来一看账户又少了10%，又少了10%，所以这一上一下，因为当时我也很年轻，大学毕业几年时间，没有经历过这么疯狂能够赚钱的时间，也没有经历过这么疯狂能够亏钱的时间，因为我年纪轻轻刚二十几岁，我就赚了这么多钱，我就觉得赚钱好容易，实际上当时在上海，买了一套房子，大概是 200 多万。
这个房子买下来，手上的现金就很少，这个在上海来讲，实际上你几百万还是还不够，但是从 08 年的金融危机杀下来，其实自己回撤超过90%。当时就是整个人就想不明白为什么会这样，接受不了这个事实。
突然间所有的设计、所有的梦想，所有的规划，实际上都是泡汤了。我要重新开始，整个人也就突然间变清醒了。
我发现吃交易这碗饭实际上没有那么容易，特别让我对于市场的周期的那种理解力变得更深刻，就是在这个阶段也是经历了一个大的过山车，但还好的一点，年轻，调整能力特别快。
我们说有一句话叫做厚德载物，对于我当时的这种能力来讲，还没办法承载这些财富，还是会回去，所以从那开始反而会去发现更多的东西。
为什么我会出现这么大的回撤？我应该怎么做才能做得更好？才不会重蹈覆辙，才不会又经历这种事情。所以后面整个回撤我就控制得比较好。
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4、五月@期乐会：从什么时候开始转战期货市场？原因呢？
从那之后我就觉得因为我自己想以交易为生，我要专门吃交易这碗饭，意味着我在上涨的时候，我要有赚钱的能力，那么下跌的时候我也有赚钱的能力。
如果说我要专业做，那肯定是期货赛道会更好一些。虽然之前看到很多文章说爆仓损失惨重，风险巨大。实际上我们从专业的角度上来讲，期货的风险实际上是可控的，它比股票更可控。
为什么？最重要的东西是你要掌握仓位，你的欲望不要失控，所以我切换到期货赛道之后，我通过系统化的交易就慢慢的就开始变成稳定盈利。
在 10 年那波商品大牛市，差不多我也从十来万块钱赚到几百万。从 10 年的商品大牛市，到后面几年的商品大熊市，这又是一个新的周期。
这两个周期的经历基本上就奠定了我对于投资的最底层的交易思维，就是周期思维，万事万物皆周期，只要有周期的波动，期货上就有机会能够稳定赚钱。
但是如果说没有周期的思维，可能又会经历过07、 08 年这种大起大落，对于风险没有理解。经过了这两波周期的历练之后，让自己在这种周期的大起大落中让自己能够保持稳健的成长性。
有一句话叫做虽有智慧，不如乘势，还是要利用大的趋势来赚钱。我个人认为生意的本质就是在一个强趋势里面去找买卖点，这个趋势时间最好是能够持续越长越好，在这里找买卖点，那你盈利的概率就更高。
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5、五月@期乐会：您的成长经历或者家庭环境对于职业交易之路有哪些影响？
我自己是出生在农村，家里做了一点小买卖，这让我对于商业感兴趣，对于商业机会的敏感度会比其他人会更好一些，包括我的家教，让我形成了一些价值观，比如说吃苦，因为农村出来的是比较吃苦的，第二会比较勤奋，还有就是会比较勤俭，没有一夜暴富的想法，我觉得都是慢慢变富，细水长流。
我能够很好地在交易过程中管控自己的欲望，可能跟我生长环境有关，我记得我三年级的时候放牛，我就去看上下五千年，很厚的书就把它看完了，虽然我周边没有这种投资的氛围，但是实际上书上什么都有。
在历史书上，在各种杂志上，在各种商业数据上，虽然当时的书不多，但是因为特别喜欢，我也会去跟别人换书，我拿一本别人特别感兴趣的书，可能别人要拿两本、三本跟我换，就这样，换到后面我的书越来越多，从某种意义上也是一种商业的启蒙。对于我喜欢的东西我希望它越来越多，去积累得越来越多。
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6、五月@期乐会：普通交易者如何选择自己的交易风格？
交易风格无非就分为三种，短线，波段，趋势。这实际上对应的是三种类型的人，一种是短线思维，肯定是短频快，交易频率很高，但是利润很薄，做趋势的是交易频率会很低，但是它的盈亏比会比较高，当然要稳定赚钱，是需要有一定的胜率，太低的话会容易亏钱。
如果说要定义自己的风格，很重要的一点，我觉得是要和自己的性格跟个性相关，如果这个人是一个非常急性子，比如吃饭，有时候一分钟就吃完了那种，还有包括他做事情的风格，那这种人不太适合做长线、做趋势，更适合做短线、波段一点，频率高一点。
这种急性子的人，拿不住单，拿单可能对他来讲很煎熬，所以还是要从自己个性出发。除了个性之外，还要从自己能够驾驭的这个系统，或者说要明白自己能力圈的边界，要从能力圈去出发去思考问题。
我到底有什么样的能力？能把握什么样的机会，能参与什么样的行情？
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7、五月@期乐会：请介绍一下目前交易团队的交易风格和团队规模
我们现在的团队期货操盘手有 20 位左右，我们还有私募基金和股票的板块。
我们整个的交易系统是分为技术面加基本面，加一些宏观事件逻辑，还有就是买卖点。
对于期货这个板块的话，我们实际上技术面分析会多一点，大概是60%，基本面分析会少一点，会有30%，其它的 10%。
通过技术分析跟基本面研究我们锁定的交易机会之后，再通过买卖点去兑现利润。
我们团队的风格概括起来是七个字，主线、龙头、主升浪。
主线的话，一般来说我们是去跟踪市场上最重要的热点机会。
龙头思维实际上就是说我们希望做这个市场上最活跃的交易机会，就像利弗莫尔讲的领头羊的概念，我们要在领头羊上去赚钱，要找到市场的领头羊，如果说我们在领头羊上都赚不到什么钱，那么我们肯定在市场上就很难赚钱，比如当下市场的黄金。
还有一个是主升浪，就是重点参与它主升的那一段，不要在细枝末节，震荡这些弱的地方找机会，而是在强趋势上面去找这种主升浪的机会。
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8、五月@期乐会：如何才能抓到市场中的“龙头”呢？
第一，实际上它是有一些信号的，比如领涨的特点，领跌的特点，但这里面实际上需要积累很多的知识，包括基本面的知识，技术面的知识，每天要复盘进行强弱对比，你需要知道强势的东西和弱势的东西。多头市场领涨的是哪一些？空头市场领跌的是哪一些？
第二，再去研究它成交的活跃性，其次市场资金参与与和活跃度非常非常高，市场是认可这个逻辑，那么市场的资金参与度就会很高。
第三，它是有很强的逻辑来驱动，市场上也认可这种逻辑，就容易产生很强的趋势，这个逻辑如果足够强，它就容易产生大行情。
第四，我们不能在很左侧去发现这个机会，你肯定是边走边验证的，如果想很早，很左侧的时候发现一个大机会，我觉得不现实。
因为在很左侧的时候，也许这个逻辑根本就不存在。它只有真正开始走出强度了，走出深位了，走出龙头的特性了，那么我们参与也是来得及。
也不要对这个东西太过追求于完美，并且就算有时候来得及，有时候做着做着有些机会也会证伪，这时候你止损就好了。对于那些证实的机会，你就充分去参与就可以。
我个人对于技术分析重点参考的一些指标，比如说是量价，比如k 线的形态，还有市场的强弱对比、品种的强弱对比。
还有主升浪这些波浪的理论，还有其它的均线的理论体系。其实所有技术的东西，实际上它只是一个维度。
你如果说有更多的维度产生共振的时候，那么这个机会的胜率就会更高。
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9、五月@期乐会：您认为市场中的“赢家”身上有什么样的特质？
第一，我觉得最基本的特征是纪律，什么事可以做，什么事不能做。
我周边通过这个市场赚钱的人，没有一个是纪律性很差的、都很自律，非常严格地要求自己。自己的原则是什么，我就遵守这些原则做事情，包括自己的饮食结构，运动等等。
第二，叫耐心，稳定盈利的这个群体，他们都是具有耐心的。
对于平庸的机会他是不会随便出手，他只会精选那种最好的机会，他会用耐心去等待最强的一些机会。
第三，还有我觉得是一些常识，这个常识不能太复杂，或者说这个逻辑你不要去搞得太复杂。
比如说供应出问题或者需求端出问题，那么产生这种大的矛盾，就容易产生大的机会。如果你供应端的问题也不确定，需求端的问题也不确定，那这个就不符合常识，怎么可能产生大的机会呢？所以总结下来可能就 6 个字，纪律、耐心跟常识。
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10、五月@期乐会：交易团队成员的选择标准是什么？
第一点：热爱，他需要特别热爱交易，热爱这里，你不能嘴上说热爱，你需要落实到行动上。
最起码的他要去看交易方面的书籍，研究交易上面的名人以及去研究他的交易系统或者交易模式、交易理念、交易规则等等。
所以一个新人过来我们面试，我们就会问他，如果你很热爱，你有行动吗？你到底做了哪一些行动来支撑你的梦想？
第二点：悟性，我觉得悟性好的人，我跟他讲东西，不需要讲很多遍。
我讲了他就会能记下来，他就会去思考，会去复盘，会去整理这些东西。但是悟性差的人，你要跟他讲三遍、五遍，可能还没有效果。
而且悟性里面是能包含到学习能力，所以我们一般来说是尽量去选985 211院校出来的人，相对来说，这些人有很强的学习能力，我觉得顶级的人才，他的学习能力也会非常强。
第三点：自律，或者说纪律性不错的，
比如说我们之前有个盘手，他每个礼拜早上都得迟到一次，或者说随意请假，一请假就半天，这半天行情就出来了，就走掉了，所以亏钱的行情他都踩到了，赚钱的行情在睡觉，这种自律比较差。
第四点：品行，品行要端正，要诚信、要谦虚。
我们公司的价值观第一点就是诚实、正直、诚信，一个人的品行他会决定他的成长，他如果做不到诚信跟正直的话，比如他经常会骗自己，这种人交易是做不好的，因为做交易最重要的是面对自己，我要对自己诚实，我要去把自己的问题一个一个去解决，把自己短板克服，去做得更好。
第五点：思想，他要有开放性，他愿意接受变化，能够拥抱变化，能改变跟调整自己。
因为在交易市场里面，它没有太多个性的东西，你很有个性，搞不好要天天挨市场毒打。那这种情况下你要改变自己，要有改变自己的决心跟能力，否则别人讲一遍，两遍可以，三遍可以，但别人不会跟你讲太多，讲了你总是不改，那就只能淘汰。
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11、五月@期乐会：一般人进交易团队的培养周期大概要多久？
因人而异，但就我们的经验来说，差不多是半年到一年左右才能评判出这个人对基本能力跟成长性，当然快的话有时候半个月、三个月就可以，但有些人因为他调整的确实慢一些，不是很快就能够调整出来。
所以6 个月到 12 个月差不多可以评判他们到底在市场上能不能做出来。
加入我们公司，第一点是不可以做自己的私单，第二点是不可以接外部的资金，这是纪律。
因为只要你的交易不受公司风控或者说监控的范围，你就会去做很多违背公司交易系统跟交易纪律的事情，这个东西不受控制，这种情况下长期来说是他是很难成功的。
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12、五月@期乐会：团队交易的纪律性是如何保证的？
我们公司有五大纪律：
第一个：顺势交易
就是多头市场做多，空头市场做空，不要去对抗市场，不要有就太多自己的想法。
顺着势去做，多头市场就找机会做多就好，空头市场或者空头品种你就找点位做空就好，需要理性跟客观的尊重市场。
第二个：开仓就要设止损
如果开仓之前，你的止损还弄不清楚的话，就意味着这笔损失可能会无限大，所以只要是开仓了就要设止损，要用系统思维、策略思维，确保这笔亏损是有限的。
举个例子，比如说我现在的交易权限是一笔交易可以亏1 000块钱，那这笔交易就是亏1000块钱，结束了，损失固定了，就是小亏。
有可能这里我亏1000块钱，但是我赚也可以赚1万块钱，那我从生意的思维去思考问题，这种是合适的，长期来说是有可能成为市场的稳定赢家。
第三个：亏损不加仓
亏损加仓只会让亏损越来越大，甚至爆仓，但是亏损不加仓它就限制了一笔单的亏损，它不会无限地去放大。所以这前三点基本上是可以确保养成一些好的交易习惯。
第四个：坚持理性交易。
就是买点买、卖点卖，把自己的买点跟卖点去量化得非常清楚，才能做到买点买跟卖点卖。
第五个：严禁重仓交易、频繁交易跟过度交易，不要让自己处于上头的状态。
如果你能够遵守这五大纪律的话，基本上是可以在市场上有机会生存下去，因为99% 被市场淘汰的人基本上是违背这五大纪律。
就像芒格他讲过一句很经典的话，他说如果知道我未来会在哪里死去，那我就永远不去那里，对应到期货市场上也是一样的。
如果说我知道99%的人是会怎么样在市场上爆仓亏损，我只要不去犯这几个纪律，那我实际上就比99%的人做得更好。
所以遵守这五大纪律，就可以让我们的团队比99%的人就更好。
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13、五月@期乐会：是否经历过普遍的市场低迷期，团队是如何克服的？
我们经历过有一年的文华商品指数，就在很狭隘的空间，有八九个月时间特别难赚钱，几乎90%的盘手都是处于亏损状态，很绝望，因为指数走不出来，一突破就是假突破，没有一点趋势走出来。
那个时候我觉得是企业文化起了一个很大的作用，比如说我们的企业文化有一个批判精神，就是批评跟自我批评。
我们会对于整体的市场做一个复盘，通过深度地去分析理解，跟大家去沟通，大家知道这段时间是比较难熬的，这个时候我觉得最好就是放低预期，因为现在市场就是不好赚钱，我们要承认这个事实。
从另外一个角度看，整理的时间越长，接下来的行情可能越大，通过这种辩证思维，和对于客观事实的分析，盘手慢慢也就不会那么急躁，大家一起会慢慢熬过去。
所以交易团队中很重要的是要有这种经验丰富的人，像我们超过20年的交易经验，经历过这么多大周期小周期，包括这种长盘整理的，经过这么多的考验，所以我们的心态，我们的经验，我们对于行情的理解力，可能是其他团队不一定具有的。
因为我们有这么长时间的积累和经验，我们觉得再正常不过，我们需要的是耐心，在市场低迷的时候，耐心比黄金还重要。
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14、五月@期乐会：可以聊聊您的偶像查理·芒格先生吗？
我认为查理·芒格是普世智慧的教育跟传播的第一人。
我在接触查理·芒格思想之前，实际上我也看了很多投资类的书，交易类的书，然后阅读到了《穷查理宝典》这本书之后，接触到了查理·芒格的思想之后，他的多元思维模型真的是把我的思路完全打开了。
查理·芒格的多元思维模型就是从各个学科的核心的思想跟模型上去做一个组合。
第一点是这种多元思维模型让我对各个学科的重要的模型都产生了兴趣，
可能我原来是在一个很小的领域思考问题，然后查理·芒格的这种多元思维模型让我扩大到各个学科的思维模型都可以应用到我的决策的体系上面来。
包括数学、物理学、生物学，还有其它学科的所有重要的思维模型都可以用进来，所以查理·芒格的这种多元思维模型给我打开了一个很大的学习成长空间，这是第一点。
第二点是查理·芒格的逆向思维也让我思考问题变得更加有效。
比如说刚刚说的五大纪律，我们公司的五大纪律从某种意义上也是从那些交易失败的人里面总结的东西，就是这些交易失败的人怎么做的，我只要跟他做相反的就好了，所以这种逆向思维模型让我们公司建立了五大纪律，让我们公司可以更好地在市场上成长跟发展下去。
还有就是逆向思维让我对于有些问题，特别是比较复杂的问题，找到了一个新的解决问题思路和方法。
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15、五月@期乐会：平常做交易之外，自己有什么特別喜欢的事情吗？
除了交易之外，我还会爬山、徒步，包括打羽毛球等等。下班之后我基本上会散步，走一个小时左右，散步实际上是一个很好的解压跟思考问题的方式。
还有就是看书，业余时间看看书经常会出现一些好点子，或者说直觉，或者说是灵感。
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16、五月@期乐会：您给交易员的推荐书单有哪些？
我对于选书有一些自己的理念，就是这个人要在他所在的领域做出过卓越成绩的，那么他们自己写的书，自己写的文章，或者他的采访，可以作为我们第一重要学习的资料。
具体到书籍上面，我觉得第一本是《巴菲特致股东的信》，我觉得可以从头到尾可以认真去学，这些凝聚了很多的商业智慧，也蕴含着投资的密码，可以让我们慢慢变富。这是第一本书。
第二本书是叫《穷查理宝典》，是彼得考夫曼写的，里面实际上放了很多查理·芒格自己写的文章，自己的理念，可以认真去学习。我就是因为学习了这本书，让我打开了另外一个世界。
第三本我觉得是索罗斯的最新版本的《金融炼金术》，这本书新版的导论我觉得真的是可以认认真真去看的，那就是一个赢家的思维，他怎么思考问题可以值得学习跟参考。
还有包括像塔勒布他写的那两本书，我觉得是必须要看，一本是《黑天鹅》，一本是《反脆弱》。这些对于做交易的人来讲，都是能够持续受益的思维模型。
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17、五月@期乐会：请您给我们平台上的交易员朋友们送一句祝福！
期乐会的朋友们，大家好！我个人从十几年前就一直在期乐会的这个平台学习。
期乐会很多知识，实际上是很适合我们职业交易者，有一些文章也特别有深度，他们的更新也很及时，我们有时候会在期乐会的平台去泡很长很长的时间。
那么在这里也特别感谢期乐会给到我们这些交易员一个这么好的交流跟学习的平台，在这里也祝期乐会越办越好，也祝我们这些做交易的交易员业绩长虹，家庭幸福，平安顺遂！
友情提示：以上观点仅做为学习交流使用，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎
