导读：
2025年7月8日，
纯苯期货在大连商品交易所正式挂牌交易！
在全球化工产业的庞大版图中，纯苯作为一种关键的基础有机原料，占据着举足轻重的地位。
本文将深入剖析纯苯的产业链结构、市场供需格局以及期货合约的详细规则，帮助战友们全面了解纯苯期货这一新兴品种。
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来源：期乐会综合整理于弘业期货、光大期货、东方证券、广发期货
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纯苯是什么？
纯苯，是一种无色透明、具有特殊芳香气味的液体。在常温常压下，它易挥发、易燃，且难溶于水，却能与乙醇、乙醚等有机溶剂混溶。
作为石油化工和煤化工领域的核心原料，纯苯凭借其独特的化学性质，成为众多下游产品不可或缺的基石。
从日常生活中的塑料制品、纤维衣物，到工业生产中的橡胶轮胎、电子元器件，纯苯的身影无处不在，深刻影响着人们的生活品质和工业发展的进程。
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纯苯期货合约解读
纯苯期货将于2025年7月8日在大连商品交易所上市交易，首批上市交易合约为BZ2603、BZ2604、BZ2605、BZ2606，上市初期合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的7%，新合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%，交易保证金水平为合约价值的8%。
以7月2日纯苯华东主流现货价5805元/吨为参考，计算得到1手纯苯期货合约保证金约为13932元，上市首日涨跌停板范围为[4992，6618]元/吨。
纯苯期货与苯乙烯均要求在交割月的最后交割日前（含当日）进行标准仓单注销，因而主力合约或同为连续换月。
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纯苯交割质量标准
纯苯期货采用实物交割方式，具体包括期转现交割、滚动交割和一次性交割三种方式。
交易所组织所有未平仓合约持有者进行交割的交割方式，在 3 个交易日内完成，分别为标准仓单提交日、配对日和交收日（最后交割日）。
纯苯期货的交割质量标准严格遵循相关国家标准，现行国标为《石油苯》（GB/T3405）。该国标按质量将纯苯分成 535、545 两个类别，其中《石油苯》（GB/T3405）中石油苯 – 545 是纯苯产品现货贸易过程中通用的标准，确保了交割商品的质量一致性和稳定性。
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纯苯工艺解析
（一）石油路线
催化重整：以石脑油或低质量汽油为原料，在加热、氢压和催化剂存在的条件下，经过环烷烃脱氢、烷烃环化脱氢、异构化、加氢裂化及积碳等反应，将原料转变为富含芳烃的高辛烷值汽油，并副产液化石油气和氢气。
重整汽油可直接用作汽油的调和组分，也可经芳烃抽提制取苯、甲苯和二甲苯。该工艺是目前全世界最主要的纯苯生产来源，从国内装置看，30%产能为催化重整法，海外占比则进一步提高至4成。
乙烯裂解副产：乙烯装置在以石脑油为原料生产乙烯的过程中，会副产裂解汽油。裂解汽油经过两次催化加氢，去除其中的硫、氮等杂质，再通过精馏等分离手段，可得到纯苯。作为苯的第二大来源，乙烯裂解副产苯在全球芳烃供应中占据重要地位。
然而，随着乙烷裂解制乙烯工艺的逐渐兴起，部分乙烯产能转向乙烷原料，这在一定程度上限制了纯苯的产出，对市场供应结构产生了影响。
甲苯歧化：甲苯在特定催化剂的作用下，发生歧化反应，一分子甲苯脱甲基生成苯，另一分子甲苯增甲基生成二甲苯。
这一工艺在国内大型炼化项目中得到广泛应用，尤其是一些传统聚酯企业向上游扩张发展的炼化一体化项目，为了保障对二甲苯（PX）的原料供应，纷纷配套甲苯歧化装置，使得该工艺生产的纯苯比重逐年上升。
甲苯除了常见的化工用途外，还可以用于调和汽油。因此需关注甲苯歧化与甲苯调油的经济性高低。若歧化经济性高于调油，则炼厂更倾向于将甲苯进行歧化反应从而提升PX与纯苯产量；反之炼厂选择将甲苯用于产出汽油，从而PX与纯苯产量降低。
（二）煤化工路线
粗苯加氢精制：煤焦化过程中产生的粗苯，经过预蒸馏分离出轻组分（主要是苯、甲苯等），然后进入催化加氢阶段，在氢气和催化剂的作用下，脱除其中的硫、氮等杂质，最后通过萃取蒸馏等工艺，得到高纯度的加氢苯。
相较于传统的酸洗法，粗苯加氢精制工艺具有产品纯度高（可达 99.95%）、环境污染小等优势，逐渐成为煤制苯的主流工艺。
煤焦油抽提：煤焦化生成的煤焦油，通过蒸馏等方式分离出粗苯，再对粗苯进行酸洗或精制提纯，可得到一定纯度的苯。然而，该工艺所得产品杂质含量较高，纯度通常低于 96%，且生产过程对环境污染较大，在环保要求日益严格的背景下，其应用逐渐受到限制。
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纯苯市场供需分析
（一）供应格局
我国是世界最大的纯苯生产国，2024年纯苯产量占全球的39%。
近些年随着炼厂项目持续投产以及石化行业向深加工方向转型，纯苯的产能和产量持续增加。2024年，我国纯苯产能为3234万吨，产量达到2513万吨。
2024年-2025年产能增速有所放缓，截至2025年6月，石油苯新增产能为30万吨，投产计划集中在三、四季度，若全部顺利投产，2025年新增产能为179万吨。
加氢苯方面，2024年投产3套装置，共计65万吨，2025年计划投产35万吨。综合来看，2025年产能增速在6%左右。
近年来，我国纯苯产能持续扩张，传统重整工艺与新兴炼化一体化互为补充又相互促进，共同推动我国纯苯体量不断扩大，纯苯供应格局也在逐步发生转变。
截至到2024年，中国纯苯CR5为30.72%，CR10为45.3%，而其下游苯乙烯的CR5为33.6%，CR10为63.9%，因此纯苯行业集中度相对下游不算很高。
原因是虽然民营炼化一体化的百万吨级别项目逐一实现落地，总规模也占到了3成附近。
但国内纯苯产能依然以中石油、中石化为主，占比50%左右，而两桶油主营业务在于炼油项目，芳烃产品仅仅是配备下游装置，纯苯仍是副产品角色，产能多不超过50万吨，较为分散。
华东地区是纯苯最大的生产区域，2024年产量为1245万吨，占比50%；东北、华南和华北地区紧随其后，产量占比分别为16%、12%和10%。
纯苯生产企业中，国企产能占国内总产能的44%左右，民企占52%，合资企业占4%。随着未来几年新装置的投产，纯苯供应端的竞争仍将持续
（二）需求态势
我国是世界最大的纯苯消费国。2024年，我国纯苯表观消费量达2926万吨，约占世界总消费量的43%，按2024年均价8299元/吨估算，我国纯苯市场总规模2428亿元。
苯乙烯是下游最大消费领域，2024年苯乙烯的纯苯消费量为1216万吨，占比42%，己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸分别占比19%、16%、12%、6%。
我国纯苯消费区域主要在华东地区，且供不应求，消费占比64%；华南和华北消费占比9%，东北消费占比8%。
（三）进出口贸易
尽管我国纯苯产量可观，但由于下游需求旺盛，国内市场仍存在一定的供应缺口，需要通过进口来满足部分需求。在国际贸易格局中，我国作为全球最大的纯苯进口国之一，对国际市场价格走势具有重要影响。
同时，国际市场的供应变化、地缘政治因素等也会对我国纯苯进口量和价格产生波动。
2024 年，我国进口纯苯约 431 万吨，对外依存度为 15%。其中韩国以近50%的进口占比稳居首位，文莱以约18%的份额跃居第二大来源国，泰国以10%的占比位列第三，三国合计占据中国进口总量的近八成。此外，东北亚、东南亚等地区也是我国重要的进口来源地。
中国纯苯进口接收地呈现高度区域集聚性，华东地区为核心枢纽。2024年海关数据显示，全国进口总量中浙江以152.62万吨（占比35.4%）居首，山东以99.37万吨（23.0%）位列第二，上海以81.11万吨（18.8%）排名第三，江苏与广东分别进口39.99万吨和33.45万吨。
这一分布格局的形成受双重因素驱动：
1、下游产业布局主导需求：长三角地区集中了全国主要苯乙烯、己内酰胺等纯苯下游装置，形成刚性需求锚点；
2、基础设施与供应链优势：华东拥有上海港、宁波舟山港等国际深水港群及配套商业罐区网络，为大宗液体化工品进口提供高效物流与仓储支持。
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未来展望
纯苯期货的上市，是我国化工产业与金融市场深度融合的重要成果，为产业链上下游企业和交易者带来了新的发展机遇和挑战。
2025年上半年的亚美纯苯价格较2024年跌幅较大，尤其是二季度价格快速下探，核心影响因素为欧美下游需求的疲软，导致纯苯全球性的供应充足。
另外，亚洲纯苯面临美国高关税影响，低价的日韩货源更多涌入中国，韩美套利窗口的长期关闭，致使中国成为韩国唯一出口方向。
从需求端来看，原油价格大幅下跌削弱成本支撑，叠加美国加征关税抑制终端产品出口，双重压力导致纯苯下游产品销售不畅，买卖双方看空后市，华东市场价格在二季度出现大幅下跌。
6月上旬起在地缘局势影响下，成本端涨幅较大拉动纯苯上涨，随后伊以冲突缓和，价格回落回归基本面，与去年同期出现了夏季价格低位的走势。
下半年纯苯供应预计增加，但需求支撑有限，基本面有转弱预期。参考苯乙烯价格，预估纯苯期货合理价格区间[5500，6700]元/吨。
此外，由于纯苯仓储资质审批严格，仓储成本较高，纯苯期货或与苯乙烯期货同样贴水现货上市，参考苯乙烯期货合约贴水现货范围[400，1000]元/吨，预估纯苯03贴水在[300，800]元/吨。
对于投机者而言，纯苯期货市场的价格波动为其提供了获取价差收益的机会。通过对市场供需基本面、宏观经济形势、政策变化等因素的深入研究和分析，把握价格走势，合理运用期货交易策略，有望在市场中获得可观的投资回报。
但同时，期货市场的高杠杆特性也放大了投资风险，投资者需具备较强的风险承受能力和风险管理意识，严格控制仓位，防止因价格剧烈波动而遭受重大损失。
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