主持人：怎么做到对市场的准确预判？
傅海棠：看库存，库存的数据是真实存在的，这个基本上不存在虚假的问题。
傅海棠：“人的生命是有限的，要赚大钱必须要赚横财”，有句俗话，“马不吃野草不肥，人不得横财不富”，一步一个脚印这只是说说的，但是不现实，人的生命是有限的，哪有那么多脚印？20岁刚刚毕业，30岁还没有进行创业，一晃40岁了，儿子长大了，换班，把你换下去了，那就没你的份了，所以生命是有限的，日月如梭。
做期货本身是有风险的，没有风险承受能力的投资者最好不要自己做期货。回撤不回撤是小事，关键是我们要找到能够看对和准确预估行情的方法，这才是我们最大的风险。回撤这么多看似风险很大，其实并不大。找到准确预判行情的方法，尤其是对时间节点的准确把握，时间节点要把握准，把握得准就是你买进去就要涨，你卖出就要下跌。
傅海棠：有的，不行的话我也跑，不计价位，看错我就跑。所以掌握方法是最重要的，最大的风险来自于对行情的看错，你风险体系控制得再好，只要你看错行情，你止损再及时，大不了还是亏，无非是一次亏完，还是十次亏完的问题。所以要准确预判行情，只要方法正确，亏钱是打折，赚钱是翻倍。
关于“做多才能赚大钱”，我解释一下，我也做空，但很少做空。在期货市场，多头和空头盈亏比是不同的，大概率来讲，空头从来就不是多头的对手，如果说抓阄做，不加分析，抓着多就永远做多，抓着空就永远做空，长期来看，这一波或者这一两年可能没问题，如果长期下去，做空的必输无疑。这里面有几个问题，今天来的人也比较多，我希望跟投资者分享一下，这是我的机密，赚大钱的诀窍，我也不保密。因为在熊市当中，跌100%的熊市没有，往下跌从来都是打折，这几年当中跌得最狠的一个品种是镍，从48万跌到6万多，也就跌了80%，跌了好几年的时间，中间的回撤和反弹空头就受不了，还有换月的贴水。等开涨了，几个月就翻倍，像2016年的双焦，焦炭从500多的价格涨到2200多，铁矿从280涨到600多，在很短的时间内就翻了几倍，空头3年赚的钱，可能3天就亏光，多头3年亏的钱，可能3天就赚回来。这也不代表我不做空，我有时候也做空，就是在某些价位之下，你要小心做空，尤其像去年这个时候，商品不要钱了白给，你还在放空，那这个事就危险了。刚开始涨的时候还是比较缓和的，给了空头活路，三个涨停板扩板不打开，哭都没地方哭。我为什么说要逢低做多？因为牛市比较好确定，历史上从来都有底没有顶。
于忠：做现货出身的人，可能做的年份比较长，对一些数据的理解比较深刻，不单单从数据表面看，还能看到一些现象，现货的一些现象，以及一些行业规则，所以这是他得天独厚的优点。而且中国的商品等级多，很多做期货多年的人也不知道那商品是干嘛的，不知道它的等级是什么，算不清楚它的仓单成本到底是多少，基本上大多数人都做不到这一点。单从焦煤来说，99%的人算不出到底仓单成本是多少，所以说现货里面水比较深，而且大宗商品的专业性都比较强，这方面的缺陷也不是一时半会能弥补的。不是说一个大学生、一个研究生去考察一下去就能明白的，也许你看到的是假的，也许你看得只是一知半解，所以回来汇报的时候可能就汇报错了，领导也会错意了，可能被他说得领导也做赔了。领导很忙没有时间下去考察，派研究员下去他又看不明白，这就形成了错层，并不是说领导不高明。
但是做现货出身的人，转到期货上也有局限性，就是金融的知识不够完备，宏观面也是比较偏弱的一方面。现货商文化程度在本科以上的比较少，像我们这个年龄的本科文化相对比较少，但是现货做得多了，在社会上闯荡的时间久了，经验也比较丰富，和地方政府打交道也多一点，和厂家打交道也多一些，更能了解多一点，更能把信息串起来理解。但是他的缺陷就是在宏观上，宏观上怎么来克服这个问题？中国期货市场发展到今天，大部分大宗商品企业不参与期货是不现实的，因为期货已经带动影响了现货，你可以不做但你不能不看，期货市场的魔力大家都明白，只要你进来了就别想出去，永远没有出去的那一天，所以既然进来了就好好研究。我作为一个产业出身的人，在我做期货的这几年，从一个现货商到今天，自己都能感觉到在脱胎换骨，为什么有这么大的改变？我们现在要谈宏观，要谈特朗普，特朗普和我有什么关系？但是他跟期货有关系，那就和我有关系了，我研究宏观那就有关系了，所以做现货的局限性在于宏观。现货商熟悉供需关系，如果再加对宏观的理解，就相当于打通任督二脉，打通了任督二脉，从宏观到金融体系、资金情绪、现货的供需关系，如果你能够串起来，综合起来考虑，国家的那些数据都不是什么问题，你可以轻松地把它解读出来。至于数据我们没必要去考虑它是真是假，全世界的数据没有一个是准确的，它不可能准确，中国数据有水分，美国也有水分，全世界都有水分，所以我们要正视这个问题，只是看数据的代表性而已。
傅海棠：根据每个人的情况，赚钱就好。
严圣德：我觉得不管白猫黑猫，能抓到老鼠就是好猫。
傅海棠：橡胶今年比较特殊，过去几个月涨得比较剧烈，这一轮的爆发大概从1万2左右，涨到昨天（1月13日）晚上，1705主力合约2万1，幅度也比较大，而且比较快。应该说是超出了大多数投资者的预期，也更超出了整个产业链上、中、下游的预期，包括轮胎厂、贸易商，上游的天胶加工厂。从天胶这个行情来看，我们研究期货，做基本面的投资者有很多疑问，最大的疑问就是，哪一波行情亏的不是懂基本面的？你看，棉花一涨，整个产业链全线被套，螺纹钢一涨几乎也是这样，天胶一涨全线做错，他们懂行吗？都是一辈子在这个行业里的，从小摸到老的，他懂行吧？他懂基本面吧？这咋回事啊？我一想，研究基本面，必须要懂行，但懂行不代表懂基本面，这是两回事。他懂行，他只知道天胶的质量能不能提高一点，可是他不懂影响行情涨跌背后的本质核心原因。可是研究基本面必须要懂行，你不懂行何谈研究基本面。我想表达一个意思，最大的宏观来自于国家，经济周期不存在，泡沫这个词是子虚乌有，只要我们财富生产得足够多，我们更多的人才能拥有财富，这是本质。
橡胶价格从目前来看，上涨的概率远远大于下跌的概率。
刘福厚：我就说说豆粕和玉米。玉米下跌几乎是共同的观点，主要的原因就是库存大，再一个就是现在的现货贴水期货120~130元，这是最大的利空，再一个国家今年取消了收储政策，由市场决定价格，那么市场决定价格，怎么决定？短期还是由供需决定的。现在最利多的一个因素就是政府让中储粮加大力度收购玉米，这是对玉米的支撑，玉米下跌的幅度有限，如果彻底放开不管，下跌的幅度会很大。
至于豆粕，它和玉米有个比价关系，尤其养猪、养鸭不靠蛋白质的，奶牛、蛋鸡必须用蛋白质饲料，它互相有替代。假如玉米一吨是1000元，那豆粕也就是2000元，就是倍数关系，我觉得这两个品种上涨的概率很小。
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问：您当时有预计到去年黑色的这波行情会那么大吗？
傅海棠：当时最低预期是2500，当时我进去以后呢，这个经纪公司我的好朋友，我所在的经纪公司，因为时间比较长了，关系也比较好，还给我马上打电话，说傅老师你怎么做多？他关心我，说我们都是全力空，你还空？这什么价位了，他是担心我。
“没事你别怕！”我口气比这硬当时说的，他说你看到什么价位，2500！他说1900可能吧，2000吧。2500还叫涨，这是第一波逻辑。当然了后来呢，又配合国家1月份的这个大量放水，一增加2.5万亿，当时就有这个传闻说，比4万亿以后的那个贷款力度还大，当然咱们总理也说，要改变人民的心理预期。
这一看就明白了，哦，一切的消息和出来的讲话都是配合向利好的，改变人民的心理预期嘛对经济。后来又周小川在上海开了一个叫G20什么会，答记者问。说货币政策略宽松我一看宽松二字从他嘴里边说出来了，房地产的首付的这个空间还很大，当时降到20了，那个言外之意，你不买15，再不买10，零利润可以，那房子不抢了嘛。
这个还说我们的这个贷款空间也很大，有的国家50%，我们国家才百分之十几。那言外之意就不用说了，那当时给我的感觉，开盘这铁矿螺纹钢这还不涨停板，当时铁矿才330。他很明显，想都不用想，国家政策一系列都出来了，加上当时就是一个低价，当然已经涨了，铁矿从280，当时涨到330左右。
螺纹钢大概是在1800吧，1800到1900的位置，在这个时候，周小川在上海发表讲话，那这个讯号就更明确了。那2500也不用出，拿着呗，等吧。加上春天的一个旺季，造成一波这个螺纹钢的疯涨，一口气螺纹钢涨到2780大概。
国家发改委一看涨的，焦炭涨到1100当时大概，发改委一看涨的太猛，这个受不了。适时让你涨不能涨的这么快，然后出来又喊话，发改委说，我们的产能还是过剩的，然后就螺纹钢继续回调，后来又一个权威人士在人民日报头版头条，又说我们的经济是L型，哪能这么快呀，所以又打了一个1900。
我一看又打了1900，这又过了，当时的1900比那个1600还低，为啥？铁矿、运费、原油、焦煤、焦炭都上来了，不可能再回到原来的那个地位了，就是从成本上算，1900比1600还便宜。那还是蛮有信心的，继续大量的买进，当时还有一个最明显的信号就是库存继续下降。
所以说供求这个程度继续紧张，那这个毫不犹豫，最后看着肯定要疯涨。所以从1900，2000，又涨到2600以上，然后又展开一定幅度的回调，到了国庆节本来我做好计划，这三波2200是要大量减仓。我一看这国庆节期间，这个库存又下降，供求关系又改变了，这一波涨可能还更厉害。
当然由于这样那样的原因吧，没有及时杀进去，后来行情一涨就错过了。
问：当时犹豫的原因是什么呢？
傅海棠：犹豫的原因，我有其他的持仓，当时有玉米的空单比较重，经过当天一反弹，我一想从控制风险的角度，多赚点少赚点就这样吧，本来赚的钱也不少了，再回去。好不容易赚了一部分钱，赚不赚也无所谓了，控制风险嘛。当时因为玉米的持仓比较大，一反弹还有很多的仓，当时这么一个思想就没有进。本来做好的计划是铁矿、焦炭、螺纹钢，全面杀进去，重仓杀进去，肯定要涨。
问：您对2017年的行情有什么预期？
傅海棠：反观17年的行情嘛，从目前来看呢，这个比较胶着。胶着有两个原因，从供求关系这个现在看呢，国家继续供给侧改革，发改委也明确表示了，还要继续加大。还要扩大，扩大就是这个供给侧改革的面。从这一点上讲呢，供应上就是被掐住了这个量。
从需求上看呢，不差。你从房地产一线城市就不用说，房子卖抢光。这个开发商的开工率肯定低不了，房子卖了就要盖楼。原来这个人民预期这个炒作最严重的就是三四线城市的库存压力在这，其实现在三四线城市的房子去库存很彻底，也不好买房， 因为我在这个三线城市济宁，最普遍的一个地级市，包括县城家乡县，我都搞的很清楚的。
没有房子，买不到房，除非很边远的郊区，稍微往里一点的房子，没有全县清空。就是去库存很彻底，非常的彻底，这就带来了一个后续的问题就是开工率可能一个长期的偏高。
因为开发商把房子卖光了，那接下来就是盖楼，房价还是继续上涨。你看一线城市不涨了，经过国家的调控。三线四线城市开始涨，当然它涨幅比较缓慢，这还是健康的上涨。从上半年你看我有一家亲戚买了一个楼是5800，下半年现在又经过5个月的时间嘛，涨到6600，这就10%以上的涨幅，这个还是比较健康的，没有像上海这样，翻着倍，几倍上涨，他没有这样。
这都房子比较紧张，包括县城也是这样。包括国家的大量的基建，PPP项目大量的落地。我坐高铁我经常观察，坐飞机也往下看，到处在高铁项目很多，基建项目很大。从这个挖掘机的销量也能看出来，好象过去的12月份，增加了比全年同期好象那个，百分之比很大。
我记不住了，好象百分之六七十，七八十，比重很大，增幅很大，说明这个基建大量的铺开了。做这个螺纹钢的需求，主要是一个基建，主要是一个建楼。在这两块看来，未来不悲观。
可是呢，还有传闻说，中国经济要放弃铁底6.5。这个咱的行长周小川也说，要管好央行这个大闸门，这个比较有胶着。大闸门是不是又要收紧货币，收紧信贷。
他真收紧，当然这个收紧的度有多大，现在这个不得而知。如果过分收紧肯定这个需求就会被掐住，如果只是说说而已，还是比较正常，信贷包括基建的开工，应该从目前来讲这个尤其螺纹钢，铁矿应该还是比较有上涨的机会。
问：那其他的品种呢？
傅海棠：其他的品种目前来看，再一个上涨呢像天胶，目前在这个2万左右，还是偏多。当然星期五的晚上，昨天晚上已经涨到2万1，不排除它回调，长期看还是有上涨的基础。这个有两个原因，第一是今年上游减产，下游的需求比较好，去库存比较彻底。
就是上中下游，库存是历史低位，需求是历史上的比较好的时候。这个比较好，需求比较好，前期又出现了问题。再一个呢，它的这个替代品，化工胶现在就在2万5。历史上的经验来看，这个化工胶，从来都比天胶要低一个1到3千4千。
所以说这一段时间呢，天胶没有涨，化工胶涨到2万5了，这势必会加大天胶的使用量，配方会调整，本来天胶供应就比较紧张，从目前来看呢，现阶段后期的上涨还是比较确定。
下跌的品种呢，像玉米啊，我还看空玉米，这个我和刘富厚总这个意见比较一致。这个因为还是过剩，大量过剩。这个期货相当升水现货一百多，这个风险可控，你放了空以后呢，逢高放空，不能追高，即便往上涨，空间有限。亏空闲有限，赚多赚少，那只是看赚多赚少的问题。
问：您今年主要看空什么产品？
傅海棠： 就是玉米，这个豆粕呢，包括油脂呢，我还不好确定。因为豆粕有一个疑点，我做两波，前面一波这个刚过去这一波，我做了一波豆粕还比较好，2800买1月份，3100我就平光了，赚了300个点。最近没有进行操作，我还对豆粕目前我比较偏多，虽然这个又跌了2750，这不又涨到2800多，星期一可能开盘还要涨，因为外盘又涨了一点。
这个我偏多的主要是一个，依据呢是，像豆粕需求好，养殖业呢一个鸡存栏量很大，猪的存栏量也在缓慢增长，不断地在增长，包括母猪的存栏量。需求比较好，产量呢一个是美国农业部报告，美国农业部的这个报告呢，我一直对这个表示存疑，原来说56.2我就不相信，现在前天晚上那个报告，说是调到52.1，它往下调了，造成那个大幅的豆粕上涨的这个30个点，大幅度的上涨，开始往下调，具体是不是接着调，这个不得而知。
这是需求很好，这个需求的增长的幅度，远远超过了产量增长的幅度，从美国这边来讲。南美洲是不是丰收，现在还不敢确定，从目前来看，也小有问题，阿根廷的一个先是干旱，一开始干旱种的时候，现在还没种完，目前又发生洪水前一段时间。巴西前期也不太正常。
我倾向于，从自然规律上讲，我倾向于受灾，预期产量不会达到，减产的幅度是多是少的问题，减少了吧可能对市场影响比较小一点。如果大幅度的减产，豆粕也不排除有一波大的牛市，只是现在不敢确定在观察。
主持人：谈谈需求吧，养殖周期，生猪周期可能还会持续到什么时候？
傅海棠：周期在存栏在上升的一个周期，它是再一个补库的周期，上升周期就是补库。这个补库是什么意思呢，就是大量的母猪的存栏增加，它一个库存一个母猪400多斤，大的500斤，小的也300多斤，这就是一个补库的过程。这个猪长到400多斤，是需要很多饲料的，它这个库存，降低这个阶段就是去库存，宰杀母猪就是饲料消费肯定相应的就降低。
现在是一个补库的过程当中，这个母猪不断地存栏量在增加，不断地养这一部分猪，这个目前是不会流入到市场的，它是繁殖小猪用的，这个就消耗了很多的饲料，所没有进入到肉食市场。
生猪周期大概在明年6月份以前，最迟也就明年国庆节以前，最迟不迟可能就是明年春天6月份以前，会有一个大幅下滑事件。
来源：七禾网、大宗内参
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