3000点满仓被嘲笑！（强文荐读）

【导语】如果是绝对价值具备而不买，那么 3000点空仓与 5000点满仓一样贪婪！周二两市仅17只股涨停。两市近800只个股跌停，市场非常弱势。

3000点满仓被嘲笑

作者：孔浩 证劵分析师

题记：股市没有新鲜事，3000点附近已经有部分股票有绝对价值，理性投资者是考虑吃“鱼身”，“鱼头鱼尾”是运气才能吃到，巴菲特他老人家都不相信自己有那么好的运气（最顶部卖出最底部买进）， 笔者这个智商情商更不敢祈求。3000点空仓的逻辑近似于5000点满仓的逻辑，都是荒谬的。3000点可以控制仓位与自己风险承受能力一致，核心是绝对价值股票，是赚股票，养股票的思维，熊市播种的思维，因此可以满仓赚股票—熊市赚股，只有牛市才赚钱。

3000点满仓是被人嘲笑的，但是真正的投资者感到骄傲。

当然A股近日又是暴跌，不过经过前两轮大跌，暴跌似乎已经习惯了，跌到麻木状态就会感觉，不跌反而不正常。

股市的真正逻辑：只是自我贪婪恐慌的一个飘动的心，理性只是让这颗心学会宁静。

大跌中看一大片投资者骂“国家队”，骂“各种政策”，貌似似乎只有自己是对的，其他全是自己的对立面。事实上反映的只是貌似消息都对就是股市不涨下的自我的浮躁急躁之心理。

个人感觉：股市再度恐慌，一些自我投资思考的内审：做出任何判断思考之前首先需要问自己的是自己内心是否平静，如果不平静那很可能貌似文字逻辑只是情绪背后表象，很多所谓逻辑的核心归结到最后都是人性，这一点特别是投资领域最为明显，资本社会下自由金钱与人性是天然最近相关性，思想知识太多不一定投资赚钱，学历偏高则可以社会秩序上有利站位，而投资长远逆人性把握住自我情绪则很大概率赚钱，例如5000点满仓唱多而3000点空仓看空是符合正常人性的，但不符合投资逻辑的逆人性，现在恐慌消息太多，夹杂太多浮躁，而投资也是最不能互相逻辑说服的地方。不再判断短期市场演绎，长远毕竟是正态分布的大概率，此刻最有价值的是：长远找好绝对价值持有坚持自我即可，哲学上繁华背后何尝又不是寂寞，物极必反日月循坏，或许越说到最后越无话可说，很多东西只能交给时间。

如果是绝对价值具备而不买，那么 3000点空仓与 5000点满仓一样贪婪！

中信香港  孔浩  上海    2015.09.15

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9.15怎一个惨字了得！

周二大盘延续弱势格局，大盘继续重挫，上证指数大跌3%以上，盘中一度跌破3000点大关，创业板跌破1800点，暴跌5%以上。两市仅17只股涨停。两市近800只个股跌停，市场非常弱势。（来源：揭幕者）

证监会昨日晚间发布公告称，按照现有方式、节奏对剩余场外配资账户进行清理，对市场不会造成明显冲击。根据其公布的数据，截止9月11日，完成清理资金账户3255个，占全部涉嫌场外配资账户的60.85%；还有2094个账户尚未清理，持股市值约1876.27亿元。

场内融资余额继续萎缩。截至9月14日，两市合计9533.98亿元，减少284.46亿元，录得三连降。其中，上交所融资余额创自2014年12月以来首次降至6000亿关口以下。

证监会上周五对接入恒生HOMS系统等第三方软件的五家机构开出了2.4亿元的罚单。

周末公布的8月规模以上工业增加值以及固定投资数据不及预期，沪指昨日盘中一度大跌7%，创业板跌逾7%。

金矿投资首席策略分析师张海东对彭博表示，在一系列降准降息之后，经济未能出现明显回升，而且人民币贬值预期仍存。市场仍然脆弱。（来源：华尔街见闻）

7月之后8月仍惨淡 偏股型公募净值接近“腰斩”

继7月出现史无前例的赎回潮之后，偏股型公募基金8月的日子还是不好过，基金净值已接近“腰斩”。

中国基金业协会数据显示，截至2015年8月底，股票型开放式基金资产净值为7248.05亿元，环比下滑44.09%，降幅进一步扩大；基金份额为6688.85亿份，环比下降36%。相比之下，上证综指从6月中旬的阶段性新高累计下挫约40%。

值得一提的是，混合基金的份额和净值逆转了7月的下降趋势，份额环比上升6.09%，至16329.90亿份；资产净值环比上升2.96%，达17793.21亿元。

偏股型公募基金在7月遭遇了天量赎回潮，净赎回接近万亿份，净赎回比例接近三成，为公募基金历史上首次出现。当月，资金大幅流入货币基金。

《中国证券报》援引南方基金首席策略分析师杨德龙观点称，股市8月继续下跌打击了投资者信心，风险偏好下降，资金从股基转移至低风险资产，比如货基和债基；股基由于受到80%仓位限制，在当前市场不够灵活，主动转型成混合型基金，同时混合基金本身更加适应当前的状态，抓住了止跌反弹的机会。

对于四季度的行情，杨德龙表示，大概率存在探底回升的可能，建议投资者关注具备超跌反弹可能的股票型基金和指数型基金，参与反弹的机会，而在板块上则以二线蓝筹为主。但9月的市场还在震荡筑底的过程中，对于非专业的普通投资者，建议持币观望。（来源：华尔街见闻）

　　信心不稳放大A股波动 分析师称又到不惧买套时

　　9月14日，即使“国家队”继续强力护盘权重蓝筹，上证综指也没能保住3200点，深成指跌幅更为明显，全天重挫6.55%。

　　对于急跌的再度来袭，多位接受《第一财经日报》记者采访的市场人士均将市场下跌再度归因于不断变换节奏的场外配资清理的消息。而他们同样认为，脆弱的市场信心和日趋谨慎的情绪，才是市场数次蓄势反弹却终不能成大势的根本原因。

　　不确定性仍大信心待巩固

　　场外配资清理像一颗“不定时炸弹”，让市场走势充满了不确定性。但部分市场人士在采访中却指出，周一这场急跌的出现早已是在预期之内，清理配资更多是“事后找理由”中被引咎担责。

　　“清理配资过程中需要进行股票抛售，但这部分的规模数量不足以形成大面积打击。今天大盘走势最主要是投资者脆弱的心理，清理配资只是一个导火线。”国元证券高级研究员王明利昨日向本报表示，目前投资者中搏短线反弹的心理仍较浓重，趋势性的投资者还没有大规模进场，很多操作都抱着“赚一波就出去”的心理。

　　在不断高企的反弹预期中，上周大盘股延续震荡，中小盘股则已率先走强；中小板指、创业板指当周分别上涨3.57%、11.08%，进一步刺激反弹预期。银河证券首席策略分析师孙建波在接受记者采访时就指出，在当前大盘走势和市场情绪下，连续的大涨或会引发再度调整，进而又加剧悲观情绪的不良循环。

　　“如果连续上涨过程中投资者带着冲动进去，再把某只股票拉至涨停，那么连涨四天就有可能出现短期调整。若调整再度出现，会让之前的冲动情绪更加悲观。”面对后市，孙建波表示，整体来看当前处于震荡期，暂无趋势性机会。

　　兴业证券策略分析师张忆东对这次震荡，亦不意外。其虽较明确地指出深秋季节有望迎来行情的启动，但同时也强调短期内市场风险偏好仍然受制约，行情较易波动加剧，单边持续上涨仍难实现。

　　而杠杆资金的数据也显示，抄底情绪的恢复和回暖较此前几次有明显回落，信心严重受挫。

　　数据显示，在此前几轮反弹蓄势初期，融资盘买入额都会迅速提升。如7月9日时融资买入就迅速从前一日的560亿元升至1114亿元，8月4日融资买入额也从前一日665亿元迅速涨回1004亿元；且融资买入跌破千亿的持续时间，多仅存留2至3天左右。然而，自8月21日融资单日买入额跌破千亿后，截至上周末仍未见回升。9月11日，两融余额为9849亿元，当天融资买入额仅有544亿元。

　　反弹仍可期动能需蓄势

　　若此次再度急跌并未超预期，那么已在蓄势的反弹是否仍可期？

　　“长期来看，国企改革未来发展的空间很大，但要视具体落实情况、分具体公司而定。市场短期震荡还会持续，但向下的空间不大。目前的主要问题在于向上走的力量还没有真正集聚起来。”王明利对此表示。其还强调，此时要控制好合适仓位、挑选安全个股，通过板块配置来对冲大盘波动所带来的风险；同时还可以在国企改革相关板块中，提前布局前景好、政策预期高的板块。

　　在张忆东看来，成交缩量显示做空力量趋于衰减，已能确认市场进入缩量、反弹、寻底再缩量企稳的筑底模式，而“市场底”常常在悲观绝望中构筑，未来数周或可得到确认；但其间行情仍多波折，并需要消耗做空力量、积蓄做多动能。

　　他还分析称，近几个交易日两市成交量明显收缩，日均换手率已从高位回落至历史均值水平；另一方面，融资买入额占成交金额比例目前在10%，融资余额占自由流通市值比例目前在6%，均已回落或接近至2014年上半年行情启动前水平。此外，私募和基金的当前仓位都不高；综合来看，市场目前杀跌动能已明显衰竭。

　　“建议投资者特别是大机构大资金不必继续追涨、博弈短期反弹，而是将更多精力放在为中线布局、精选机会上，等待行情遭遇震荡、波折时，应该勇敢买入，不惧短期买套。”张忆东同时表示，前期遭遇股灾投降式抛售的主题投资，短期继续跌深反弹，但是之后行情将遭遇波折、分化，建议精选和基本面结合而创新高的主题机会。

（来源：第一财经日报）