你是自主交易者，还是系统交易者?（上）

日内交易

日内交易意味着当天进场，当天出场。看着钱从屏幕流入你的账户确实很吸引人。我们肯定够聪明，利用现代技术战胜行动缓慢的家伙，他们只会根据报纸选股票。

每个不完整的真实包含了危险的谎言。日内交易可以带来利润，但是对于账户所剩无几的输家来说，这是最后一站。日内交易有优势，有劣势，对专业人士的要求特别高。

日内交易的挑战最高，但是很少能找到相关的书籍。有一些“日内交易傻瓜书”，一些快速致富书，但是没有完整的谈日内交易的书。水平差的日内交易者写出来的书也差，水平高的日内交易者太忙了，没有时间写书。

优秀的日内交易者聪明，反应快。他快速，自信，灵活。成功的日内交易者太关注于日内交易，因此他们不是出色的作家。我希望其中一个能写本好书，但同时，即使他们知道如何写厚厚的日内交易书，还是有几点要注意。

90年代末期人们热衷于日内交易。由于互联网的便利，连家庭主妇和学生都被上涨的市场吸引了。经纪商做广告，呼吁大家都来做日内交易，因为经纪商知道大部分人都要出局。

日内交易的优势包括：

交易机会很多。如果你知道如何用日线图交易，那么你会在日内图上看到很多类似的交易机会。

你可以快速止损。

即时收盘后有重大消息袭击市场，你也没有过夜风险。

日内交易的劣势包括：

你错过了长期的大波动，大趋势。

因为日内波动小，利润也比较小。

由于要多次交佣金，有很多滑点亏损，总体费用就偏高。日内交易的费用非常昂贵，这也是经纪商希望你做日内交易的原因。

日内交易有几个重大要求：

你必须动作快——如果你停下来思考，你死定了。看日线图，你有很多时间思考，但是看日内图，你要行动快。

日内交易消耗时间。你要问问自己，你的付出回报是否比做长线多。

日内交易能看透人的赌博心理。如果你的纪律有任何缺陷，日内交易就能发现。

有3种日内交易者：场内交易者，机构交易者，个人交易者。他们的思路和工具都不同。想象有3个人来到海边——一个去游泳，一个晒太阳，第三个跑步，结果撞到了树。期乐会qlhclub场内交易者和机构交易者的表现一般比个人交易者好。我们看看从他们身上能学到什么。

Lessons from Floor Traders

场内交易者的教训

场内交易者在交易所现场，相互之间交易，但大多数是和大众相反的。他们做短线，赚价差，占方向上的优势。

剥头皮的原因是股票和期货都有2个价格。一个是买入价——专业人士报价买入。另一个是卖出价——专业人士报价卖出。你可以在市价之下下单，但是一个朋友说：“你不能用软弱的报价来刺激市场。”当你急的时候，你在卖出价买入，只有接受卖家的要求。如果你想卖，你可以在市价之上下限价单，或者是用买入价卖出，只好接受买家的报价。

比如，黄金最新的交易价是308.30，但现在报价分别是，买入价308.20，卖出价308.40。这表明买家只愿意出308.20，卖家只接受308.40。当一个买单进入场内时，场内交易者在308.40做空。场外交易者必须在卖出价买入，此时场内交易者已经做空了，需要买入。

当一个卖单进入场内时，他在308.20买入，这样口袋里有了20分的利润。场内交易者不用付佣金，仅仅付清算成本，这个成本远不到一个基点。他们整天站着，对周围的人大喊大叫，因为他们只想比市价低一个基点买入，比市价高一个基点卖出。这种人工劳动的回报是最高的。

这是最简单的例子。现实则很乱，场内交易者要想方设法扩大价差，多赚1，2个基点。他们之间互相竞争，在对方面前又蹦又跳又叫。长的高，长的壮，嗓门大是有好处的。因为别人总是用铅笔戳你，还搞的你满身唾沫。有个故事说，一个场内交易者因为心脏病突发而死，但是他死时被大伙挤着，所以还能保持站立的姿势。

如果场内交易者以低于市价1个基点买入，但是市场跌了2个基点，那么他就被市场拉下水了。一半的场内交易者会在第一年消失。芝加哥的一个交易所给新交易者胸口贴上红圈标记，看起来很像靶子。

你可不要同情场内交易者，记住，他们中间很多人日子过得很好，他们通过每笔交易赢1个或多个基点就赚了很多钱。在电子交易称为威胁之前，有些交易所的一个席位能卖几百万。

场内交易者也做套利——利用不用市场报价的差别做买卖。套利交易者比短线交易者认真，资金管理也强。最终，一些富有的场内交易者会做方向交易。他们持有几天或几周——这就和大众交易者差不多了。

我们从场内交易者那里学到了什么？如果你是仓位交易者，不管什么时候你都要下限价单。在确定的价格买卖，不要让场内交易者剥削你。时刻警惕场内交易者。另一个教训就是不要做短线。

当一群专业的年轻人为了几个基点打斗，又蹦又跳，口水乱飞，又喊又叫时，你就不要进去抢那几个基点了，因为他们会咬掉你的手指头。如果你在场外做日内交易，不要剥头皮。

寻找比较长的日内交易机会，这样竞争小一点。在追逐几个基点的剥头皮交易者和仓位交易者之间找到一个平衡点。每天找1，2个交易机会，比剥头皮长，但比仓位交易短。

机构日内交易者的教训

机构交易者为银行，经纪商和类似公司工作。公司昂贵的设备后面可能坐着100个交易者。维持这些座位的成本是每月几千元，还不包括薪水和奖金。每个机构交易者只关注一个市场。一个交易者可能只交易2年期债券，另外一个交易者只交易5年期债券，等等。

机构交易者利用大成交量制造很少的收益。我有一个朋友为纽约最大的投资银行交易债券，他当天动用的资金是无限的，但他的过夜仓位只有2.5亿。他的标准偏差是每天赚或亏180000元。这是他过夜仓位的0.072%，是他当天最大仓位的0.010%。

他的利润看起来很多，但是当你用百分比来表示就不多了。问问你自己，如果你和他交易的一样好，你会赚多少。即如你的账户有250000元，是2.5亿元的千分之一。如果你能取得我朋友的收益，你每天的过夜仓位能赚180元，你当天能赚25元。这个数字还没有你的成本多！为什么机构要这么做？

大机构靠经济规模赚钱，但主要原因是他们必须待在这个游戏中，以吸引潜在客户。他们的主要收入来自佣金和客户订单的价差。机构交易者赚取很少的利润，是为了在市场中保持活跃，这样才能在客户生意方面赚钱。他们工作是为了维护形象，只要不亏钱，他们就高兴了。

我们唯一能从机构交易者学到的是严格的纪律，他们的经理会逼他们止损。个人交易者没有经理，所以他要设计和使用严格的系统和资金管理原则。机构交易者关注单一市场而收益，不像个人交易者，今天做可可，明天做IBM。最好还是选择几个市场并把它们研究透。

机构交易者忙着剥头皮，个人交易者最好不要这么做，以免被伤害。如果你看见一个交易，有几个基点的机会，最好是放弃，因为机构随时会插手。你的时间周期越长，你遇到的竞争越少。

个人交易者比机构有一个重要优势，但是大多数人放弃了。机构交易者必须公布他们的买入价和卖出价，以保持市场形象。客户会问：“美元兑日元如何？”他要用500万换日元，或用500万元日元换美元。银行交易员必须公布他的买入价和卖出价，两边都会占便宜。他必须时刻交易，然而个人交易者可以等待最好的机会。

你没有买卖的义务。你有观望的权利，但是大多数交易者都放弃了这么好的优势。人们被游戏的刺激吸引了。他们跳进市场而不是等待最好的交易机会。记住，是要做好交易，而不是经常交易。

取得数据

即时数据一般很准，你在赚钱前必须把服务费先付了。很多交易所靠卖即时数据赚钱，逼得经纪商无法提供即时消息给大众。延时20分钟的数据保留了娱乐价值，但是用这样的数据做日内交易就像是开车时用纸板做车窗，只能从侧窗往前看。日内交易是非常快的游戏，是很多聪明人玩的游戏。想利用延时数据和他们竞争是个笑话。

大部分日内交易者用软件显示，画图，分析数据。即时分析软件存在多年了，但是伟大的纳斯达克牛市造就了大量的，流行的深度波动软件，软件显示了股票的买卖报价，以及报价人是谁。这成为致富的新手法。很多生意人和经纪商从这种超级活跃的交易中致富。

我并没有看见个人交易者用深度波动软件提高了整体交易水平。几年前最早的交易者也许有优势，当时这个概念新，但是当它流行以后，优势就消失了。这是新科技的普遍现象——早期的用户得到了优势，当工具变成流行后，优势就消失了。

日内交易者需要一台好电脑，好的分析软件和快速的联网速度。这个设备成本需要几千元，每个月还要付几百元的即时数据和交易费用。你可以通过只交易一个市场的方法减少数据成本，这也不是坏主意，可以让你保持专注。

一些专业期货交易者合用一台电脑。他们辞职后到场内交易。一些人搬到有交易所的城市，买或租一个席位。交易量越大的交易所收费越高，小的交易所收费便宜些。期乐会qlhclub最好的学习方式就是在场内做助理，为别人打工，但是这样的机会只有年轻人才能得到——场内一般不请25岁以上的人。他们需要年轻的，灵活的，没有任何思想的人。（未完，后接第二篇）

来源：《走进我的交易室》，作者：亚历山大·埃尔德博士，由期乐会（ID：qlhclub）整理编辑，版权属于原作者，转载请注明来源！