一场大崩盘，或引发新的全球危机

一

这年头黑天鹅真不少！

刚刚，又一次黑天鹅忽然飞出。

4月7日，德意志银行开盘以后，一头栽下，盘中重挫5%以上，最后收盘时跌掉了4.64%。

这已经不是德意志银行第一次暴跌。从3月14日以来，德意志银行的股价就一路跳水，股价从20欧元跌到15欧元，跌掉了近20%。

德意志银行的股价，已经跌破了今年2月的最低点！

从今年年初到现在，德意志银行股价已经跌了近四成。曾经每股股价高达100多欧元的香饽饽，到现在已经跌成只有十几欧元还嫌烫手的山芋。

全世界都在疯狂抛售德意志银行股票！

市场恐慌正在加深！

一场超级风暴，正在悄悄酝酿！

二

说到德意志银行，新读者或许会感到陌生，老参粉应当是熟悉的！

德意志银行，德国银行业百年老店，响当当的欧洲最大投资银行。当然，让很多中国人知道它名字的，是因为德意志银行是今年2月全球性股灾的策源地和风暴眼！

今年2月8日，中国农历猴年大年初一，一场金融风暴以德意志银行为起点开始席卷全球，导致全球股市大动荡。

在欧洲当局出手之后，欧洲银行危机消停了一个月。然而也就是短短一个月而已。市场对于欧洲银行业的担忧并没有平息。自3月中旬以来，从3月14日以来，德意志银行又继续“谢霆锋”并领跌全球股市。

欧洲银行股疲态重现，估值每况愈下。有数据显示，目前欧洲银行股的相对市盈率已下滑至新千年以来最低。

看来，这场危机只是暂时缓解，但根子未除，疲弱不堪的银行股危机依然没有康复，巨大冲击波仍在扩散。

美国股市三大股指，全面大跌。

周五的A股，也受到了波及，开盘一直绿到尾！

三

德意志银行，这个曾经显赫一时的华尔街巨人、日耳曼民族的骄傲，怎么会沦落到今天这个地步？

冰冻三日，非一日之寒！

首先，是欧洲经济特别是德国经济的低迷，直接导致对宽松货币政策的需求，欧元区实行了超低利率。

超低利率，又导致了银行利润大幅减少和堆积如山的呆坏账！

既然苍蝇有了缝，投机者自然发起了狙击！

投机者的做空，加剧了市场的恐慌心理，在全球范围了引发抛售的狂潮。

正是这样一个逻辑链条，造成了德意志银行的悲剧，也构成了欧洲银行的悲剧。

以德意志一行为例，德意志银行2015年亏损68亿欧元，为金融危机以来首次出现亏损，仅第四季度就发生净亏损21亿欧元，营收降至66亿欧元。

这不仅是德意志银行自2008年以来出现的第一次亏损，同时也是德意志银行100多年的历史上最严重的一次亏损。

德意志银行不是德国的特例，以德意志、瑞信、瑞银等为代表的欧洲大行，目前股价已经接近或跌破年初欧洲银行业危机期间创下的低点。

事实上，整个欧洲银行股，今年以来已经下跌了20%。 

四

说实话，内参君对德意志银行没啥感觉，对欧洲银行业不太上心，内参君在意的是中国经济特别是参粉们的腰包！

最担心的是，德意志银行会不会重蹈昔日华尔街资深投行——雷曼兄弟（Lehman Brothers）的覆辙，进而把全球资本市场乃至经济带入另一个陷阱？

这不是不可能的！

如果德意志银行股价一直走低乃至崩溃，其结果无非有两种：如果尽力救助，那么救助成本将导致债务率走高，欧盟各国的财政很有可能再次被拖下水，2.0版的欧债危机将出现；如果放弃救助，也不是一个更优选择，我们将看到升级版的雷曼时刻。

如果欧洲银行业爆出上述危机，全球银行业恐怕也将被传染。

五

这一波波全球资本市场的螺旋式崩盘，源头在8年前的2008年。美国次贷危机的艾滋病毒，在潜伏了8年之后，终于报复性发作。

当年，美国通过印钞，将次贷危机传染和转嫁给了全世界。全球经济在这几年里，呈现出了一波回光返照。

欧洲接过了包含次贷危机病毒的泡沫，靠着炮弹上的糖衣，很多国家过上了高福利、不劳动的幸福生活。

日本以毒攻毒，冒险地搞起了所谓“安倍经济学”，也是疯狂印钞！现在看来，安倍要被打脸了，只要靠跟中国作对，来转移国民注意力。

然而，次贷危机欠下的”债“总是要还的。美国推向世界的有毒美元，在糖衣剥下之后，最终图穷匕见！美元加息带来的被动去杠杆正在进行，世界正在面临戒毒的痛苦。这不过，这次戒的是货币鸦片的毒。

加杠杆有多欢乐，去杠杆就会加倍痛苦。

欧洲的毒瘾已经发作，严重的戒断反应已让它生不如死！

六

环球同此冷暖，更猛烈暴风雨或正在到来。

2008年国际金融危机逃过一劫的中国，这次注定要经历一场痛苦的去杠杆和转型升级。我们现在正尽量用空间换时间，采取一些必要的措施，稳住人民币，稳住下行的楼市，稳住下行的经济。

现在，世界各国都在期盼借助中国经济的成功转型复苏来实现自救。接下来的这几年，中国经济或许将成为世界经济的救命稻草！因为，如果世界经济继续崩盘，那就可能不只是经济问题了，甚至可能演变成严重的国际政治和社会问题。

延伸阅读：美联储再次挑衅！全球金融战争一触即发？

4月4日美联储官员发表讲话，波士顿联储主席埃里克-罗森格伦称，鉴于美国经济表现强韧，美联储的加息行动可能会比市场预期更多更快！

美元是全球最主要的结算与储备货币，其货币政策显著影响全球经济金融。而美联储却是本土的央行，其政策出发点是美国本土的经济金融状况。面对已经高度关联的全球金融市场，美联储加快加息时间是否将再次引起全球货币战争？

美国经济一直很低迷，加息只会让美国经济更加困难，所以美国选择从国际市场回笼美元流动性的最佳方案是美国金融系统从国际市场撤回海外投资。

但这种方式让美国华尔街金融机构极其痛苦，撤回海外投资，就会减少海外投资收益。也会让被投资对象国外汇减少，资金短缺，从而有从美国对等撤资的需求。从美国撤资，有部分是赎回华尔街掌管的基金。这就使得美国华尔街两头受压：因为撤回海外投资，所以海外投资收益减少。因为被投资对象国赎回基金，所以华尔街手里资金紧张。

在华尔街的压力下，美联储不断吹风要加息，让加息预期制造国际市场动荡和危机。当然这种图谋没得逞。

近期，美联储放出了加息的风声。加息的原因当然是，美国经济已先于全球经济企稳回升，急着想“停药”，也不管其他国家仍然大病未愈。

加息预期引起了一些列连锁反应。资本回流美国追逐更高的利息，美元指数持续走高，在其他市场留下一地鸡毛，资产价格下跌是当然的。在美联储加息阴影下，全球市场(尤其是新兴经济体的金融市场)日渐脆弱。

其他国家虽然知道“药不能停”，但也拿美联储没办法。利率问题实实在在是美国自己的“家事”。再说了，美联储名义上跟美国政府相独立，美国政府都不能干涉，外国政府能怎么办?

在国际贸易与国际储备方面，美元仍然是绝对的主导货币。其货币政策的调整，当然会带来全球的动荡。而随着未来国际结算与储备货币的多元化，各主要货币之间的地位愈加平衡，将会大大消解某种货币利率政策变化的全球影响。

虽然成立国际组织来协调货币政策的设想仍然遥遥无期，但世界正在向多极化发展，我们期待更多有影响力的央行和货币来平衡全球金融市场。