主页 交易哲学 涨停之后连续十字星,苹果期货做多还是做空?

涨停之后连续十字星,苹果期货做多还是做空?

油脂现在估值偏低,可以去基于低估值配置部分多单,但是目前缺乏显著驱动,所以不建议重仓配置,三大油脂中豆油可能相对好一些。苹果已经进入了炒作阶段,现在不确定的是继续炒作,还是炒作结束,从技术分析的角度来看,AP2010可以背靠跳空缺口轻仓试一下多单。

01 回到起点的油脂

过去的油脂想要大涨,基本上都是满足一个特点,需求端稳定,供应端出问题,从而导致油脂整体大涨。我们先来看一下刚刚过去的这波油脂大涨,分别是什么原因。

最先大涨的是菜油,这个不用说了,需求端稳定,供应端由于中加关系紧张,导致菜籽和菜油进口受阻,使得菜油直接从contango结构变成了back结构,至今还保持着近月升水的特征。

豆油的大涨则是由于流畅的去库行情,由于局部地区缺豆,大豆压榨开机率保持低位,加上需求端稳定,从而使得豆油去库非常流畅,豆油价格不断上涨。

棕榈故事就更多了,供应端干旱减产,需求端生物柴油计划,B30,B50,供需两端发力,再加上MPOB报告数据的支持,棕榈也不断上涨。

三大油脂各自有各自的故事,最终走出了共振上涨的行情,可以说是去年四季度整个商品市场最吸引人的就是油脂板块。结果由于疫情的影响,价格基本上又跌回了起点,我们再来看一下,现在和过去相比,有哪些区别。

在低油价情况下,棕榈的生物柴油计划根本无法实施,所以需求端这一块损失最为严重,市场一般认为需求端因为原油价格下跌损失500万吨左右,悲观情况下认为损失800万吨,供应端减产只减产100万吨,根本不是一个量级的。所以就目前的情况来看,即便是棕榈减产继续,供应端的减产也不足以弥补需求端的损失,库消比还是会增加。只有希望原油大涨,给予生物柴油这边需求的恢复,在需求端保持正常情况下,供应端出现减产或者其他问题,才能刺激棕榈大涨。

再来看豆油,疫情期间,由于餐饮消费受到抑制,所以豆油走出了一波流畅的累库行情,随着疫情慢慢得到控制,大豆到港不及预期,同时国内相对缺豆,所有豆油又走出了一波流畅的去库行情,有意思的是,库存还是那个库存,但是价格却不是之前的价格了。因为三大油脂想要上涨,必须共振,棕榈作为油脂的大哥,暂时看不到反转的迹象,所以市场上看多豆油的,往往也采取了多豆油空棕榈的对冲策略,豆棕价差又回到了1000点。

菜油一直是一个特立独行的品种,因为盘子轻,过去几次想要走出独立行情,结果豆棕不配合,又跌了回来。从供需角度来讲,菜油的情况依然是相对好一些,但是没有其他两个油脂配合,依然无法走出独立行情。

现在做多油脂的话,只能做多估值了,可能暂时缺乏驱动,不过随着疫情的控制,国内都开学了,各行各业复苏,需求端可能会又一些起色。如果要做多的话,豆油和菜油可能好一些;如果原油起来的话,做棕榈可能好一些。

我个人可能更倾向于做多豆油,有几个原油,第一,它确实是实实在在地去库,库存又回到了年初的低位;第二,市场有收储传闻;第三,在价格的历史低位,单日成交爆量;第四,随着国内疫情逐步解禁,消费复苏值得期待。当然,也有不利因素,豆棕价差回到了1000,如果棕榈起不来的话,会限制豆油的上涨高度。至于什么时候能大涨,我也不清楚,只是现在估值偏低,可以去配置一定的多单,待驱动来临时,可以加一下仓。

02 苹果的方向

每年的4-5月份,都是苹果生长的关键时期,市场特别容易炒作低温寒潮对苹果的影响,2018年苹果之所以能够大涨,一个原因是天气的炒作,各大产区遭受了冰雹,市场预期减产严重,二个是由于交割品质要求比较严格,天气导致的优果率较低,市场又开始炒作苹果的仓单成本。

现在随着苹果交割品质的放宽以及交割次数的增加,市场对苹果的仓单成本越来越了解了,所以仓单成本现在不太好炒作了。今年局部产区也传出来受到低温影响,但是和2018年相比受灾的地区相对少一些,受灾情况没有2018年严重。

所以就对比今年的情况,理论上来说不会比2018年更严重,盘面的高度应该低于2018年的情况,在苹果连续几个涨停之后,仓库已经开始在9000-9500之间卖仓单了。最近AP2010合约的价格竟然在这个位置盘整了一个多星期,基本上都是各种十字星。

现在这个位置上,不太清楚它是在高位震荡慢慢卖仓单,还是蓄势整理等待突破。单纯从交易的角度来讲,如果你看空,现在不宜去做空,因为盘面没有明显走弱,这个时候进去了,那就是听天由命了,资金给你往上拉,你也没办法。如果你看多的话,我觉得可以去轻仓试多一些,因为这个位置已经不低了,再加上往上涨的压力可能越来越大,所以不敢重仓在这里做多。

单纯从AP2010的结构来看,它是上涨中的震荡,中间出现一个跳空缺口,在上涨过程中出现了跳空缺口,我们可以把这个缺口当作一个重要的支撑位,所以做多的话,可以背靠支撑位轻仓试一下多单

虽然,从技术分析角度,我倾向于试多一下,但是从苹果的炒作规律来看,心理总是有些担心。比如,我们看一下AP2101合约的历史走势情况。

我在行情图中画出了三个时间段,分别是2018年4-5月,2019年的4-6月,2020年的4-6月的苹果01合约走势情况,2018年我们知道国内几个重要的苹果产区遭受了大冰雹;2019年似乎没有什么太严重的低温灾害,同样市场也在这个阶段炒作了一波,然后一路下跌;2020年又是这个时间段进行炒作。

我们会发现,只有2018年的时候,当4-6月结束之后,价格还有高点,到了12000多,主要是市场炒作仓单成本,因为冰雹导致的优果率比较低,再加上苹果期货刚上市,交割品质要求的较为严格,市场炒作仓单成本较高,普遍计算的仓单成本都在13000以上。就现在来说,如果天气市炒作完了,基本上没有其他可以炒作的了。

所以,就目前而已,AP2010和AP2101显然是已经进入了炒作阶段,只是现在不确定的是,炒作会继续,还是炒作已经结束了。但是这个不影响我们交易,如果看空的话,暂时不做空,因为盘面没有明显走弱,只是在震荡;如果看多的话,AP2010合约可以背靠跳空缺口当作支撑位,去轻仓试多,有效跌破支撑位则止损

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