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导读:

此次股灾及救市过程中,股指期货是除现货以外的主战场,多空轮番激战,并且各种做空中国的阴谋论流言四起。本文旨在理清事实,还原真相,总结经验。

摘要:

索罗斯狙击香港股市的策略。事先沽空恒指期货,然后在外汇远期沽空港币。根据利率平价理论,港币远期汇率的下跌必然导致利息率上升,进而将导致股市下跌,从而使早已沽空恒指期货的炒家获利。

做空A股的阴谋论:传言和逻辑。各种做空中国的流言四起,比如外资借道贸易融资进入内地利用多账户做空、香港政改方案搁浅、国内政治派系斗争白热化、公安部联手证监会查恶意做空等。外资通过QFIIRQFII、沪港通渠道做空中证500等三大股指;直接在新加坡、香港等国家和地区做空富时中国A50指数和中华交易服务中国120指数;在美国等地做空ETF,标的分为A股、中概股或红筹股等。

阴谋论:股指期货最多只是个催化剂第一,从量级和渠道看,通过股指期货操纵股市十分困难。120156月,股指期货的总沉淀资金不足500亿,A股流动市值为58万亿。2)中国合约结算价是以最后交易日的最后2小时的平均价结算,“恶意做空A股”需要成本非常高。3)外资投资A股的渠道和使用规模十分有限。以沪股通为例,额度为3000亿元,但每日买入金额平均仅为58亿元(6月)。第二,官方辟谣。中金所辟谣南方基金系RQFII没有在中金所开户交易。731-81日,包括国际对冲基金巨头CITADEL公司在内的34个账户被限制交易,主要原因在于高频交易。

中国救市效仿并吸取香港当年的经验教训。第一,稳定人民币币值稳定。第二,救市核心:国家队在现货