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交易系统

期货市场资金大战中,老赌客的故事让你瞬间明白亏损秘密:如果不能掌握概率优势和资金管理,则必将走投无路!

导读:资金管理只能将交易系统产生的劣势进行转换,而根本无法将其消除。所以说,任何资金管理策略,都无法打败概率。   一中国以前很流行赌骨牌。骨牌共有36个数字,从1到36。赌客可以任意对数字下注,庄家开牌只开一个数字。如果被你压中的话,1赔35。这时就出现了一条“生财之路”,赌客可以对其中34个数字下注。只要庄家没有开出赌客遗漏的那两个数字的话,那么赌客就能够获得下注额3%的收入。我们不难计算,这种下注方式的正确率为94.4%,而赔率为34赔1。这时赌客就可以总是赢钱,但千万不能碰上那少数失败的案例。大家是否能够有一种似曾相识的感觉呢?事实上,股市上的中小投资者与上面的赌客并没有任何的不同。非常大的正确率优势与非常大的赔率劣势,组合成的一种具有负期望收益的交易策略。事实上,这并非生财之路,反而是一种自欺欺人。这里重申“超市原理”中关于正确率与赔率的互损原则,是提醒大家在设计交易系统中不要一味的追求高正确率。靠必然出现的偶然事件走向破灭的交易者,只不过是在自欺欺人的进行“零取整存”的无聊游戏。遗憾的是,市场上大部分的中小投资者都对这种无聊游戏乐此不疲!事实上,赌博是靠两部分来实现的。一部分是游戏规则,另一部分是下注策略。对于交易而言就是,一部分是交易系统,另一部分是资金管理。单纯的交易系统能够决定你交易时产生的期望收益,而资金管理则是你的下注策略。按照上面的案例,如果说游戏规则决定的期望收益优势偏向于庄家的话,那么赌客无论采用什么样的下注策略都是无法打败庄家具有的期望收益优势。也就是说,如果交易者的交易系统并不存在期望收益优势的话,那么资金管理的优劣只能决定交易者破产速度的快慢。资金管理只能将交易系统产生的劣势进行转换,而根本无法将其消除。这里我要说的就是加倍下注法。如果说上面案例中失败率为5.6%;那么连续失败两次的概率就为0.31%;而连续失败三次的概率就在0.0176%。这时我们就可以在出现少数失败的情况下,将下注额提高34倍。假设再出现失败的情况下,将下注额继续提高34倍。从概率上来讲,你赌一万次才可能碰上一次连续输三次的倒霉事!但反过来讲,你为了赢得一元钱的赌博收益,要准备3.93万元(34*34*34)的后续资金。即使这样,你长期赌博下去,早晚也会遇上将3.93万元输光的结局。如果在市场上,你准备用一亿元来从市场上盈利1元的话,我应该可以给你设计出非常安全的资金管理模式。问题是没有人愿意用1亿元来赢得1元的投资收益,所以更多的人都是在没有足够后续资金的情况下使用加倍下注法,从而最终被市场彻底的扫地出门。我们可以把失败率降低至0.0176%,但这同样需要付出更大的其他代价。所以说,交易系统的劣势我们无法消除,而只能够转换。那么是否说明资金管理策略是完全没有意义的呢?不,绝对不是这样!事实上,所有的赌场都是在具有期望收益的前提下,仍旧采用严格的资金管理策略。通常来说,赌场都有最高的下注额限制。如果抛开这种限制的话,那么照样有打败赌场的方法。只要你能够融来数十倍、甚至上百倍于赌场资本金的赌资,那么一夜间赢得一家赌场将会是一种非常简单的事情。如果赌场的全部资金只有1个亿,而你拿出34个亿的资金在34个数字上下注的话。那么,有94.4%的概率能够将赌场彻底的打败。资金管理策略并不能创造出财富,但它又是交易者不可或缺的“减震器”。即使你的交易系统具有明显的期望收益,但只要你的下注足够的重,那么市场照样可以将你扫地出门。期望收益可以理解为每一次交易结果的理论平均值,而你每一次交易的结果都会偏离这种平均值。(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)只要这种偏离理论值的幅度能够超过你所使用的资金管理策略的承受能力时,顷刻间你的全部交易行为都会出现崩溃。从某种意义上来说,资金管理策略的稳定性要比交易系统的期望收益更加重要。找到稳定性的最佳平衡点是一件非常困难的事情。这需要对交易系统进行严格的测试,并且得出众多精确的参数。事实上,这些众多的参数并非我们能够精确计算的。同时,这种冲击幅度,并不只受到冰冷的理论来限制,同时也会受到我们那颗脆弱心灵的限制。我并不提倡找到理论上最佳的资金管理策略,相反我提倡用保守性原则来选择资金管理策略。事实上,我的资金管理策略很可能只有理论最佳值一半以下的下注额。二分散的魅力这是一个有关资金管理的话题,但也只是资金管理中的一个环节。在我看来,资金管理可视为交易中最为重要的一个环节,并且它是最为接近科学的一种技术。《通向金融王国的自由之路中》将资金管理称为“可以使你在赢利的时候赚得更多,在亏损的时候输得更少”的技术。当然,资金管理对于股市交易者来说,重要性确实会大打折扣。但我相信,以下的内容应该是一名期货交易者必须知道,但又通常不知道的东西。我希望更多的人能够了解交易系统的细节之处,让大家感受到什么才是交易系统中最为重要的环节,从而消除人们对于交易系统的误解。我首先承认一点,我的数学水平不高,所以无法计算出具体的理论数值。那么,我们就从道理的讲述上入手吧,毕竟精确的计算在混沌的市场面前的重要性将大打折扣。我相信,沉重与压力同金钱无缘,那么今天的话题还是从游戏开始吧。让我们回到《通向金融王国的自由之路》中的那个赌博游戏,继续思考什么是最佳的下注策略?如果你带着1000元参加这样一个赌博游戏。并且有100次的赌博机会,而且每次赌博的正确率为60%。你所能够左右的只是每次下注的多少。在你输的时候,你会输掉你所下的赌注;而在你盈的时候,你会赢得跟你下注一样多的利润。也就是说,赔率为1:1。正如书中所说,输冲盈缩的下注策略,可以使得赌客在期望收益大于0的情况下最终亏损。那么什么是最佳的下注策略呢?按照书中的说法,每次用总资本的20%下注可以得到统计学上最优的结果。但作者并不推崇将这种下注策略运用到期货市场,毕竟它可能会产生超过80%的资金回撤幅度。这恐怕是所有期货交易者心理上所不能承受的!我相信(设想),也许每次用总资本的21%下注可能会得到更好的统计结果。当然,也许这样就会产生90%左右的资金回撤幅度。我们假设,每次下注的最低限额为500元(甚至更高)的话。那么任何下注策略都会面临无法继续这个游戏的风险。即使是每次只用总资本的10%下注,那么在足够多的人尝试过这场游戏后,也照样会出现一个由于连续的亏损,而无法继续玩这个游戏的人。回到我们熟悉的期货市场上来,问题可能会变得更复杂。毕竟我们下注所使用的保证金并不等同于我们可能会出现的亏损。同时,为了能够使交易系统按照固定规模运行下去所需要占用的资金将会更大一些。好在,我们无需过多的计算,也能够得到一个常识性的结论。我以前说过,任何不具有概率优势的赌博游戏,光靠资金管理是不可能实现长期盈利的。那么这个结论就是:在具有正期望收益的期货交易系统当中,收益率与单次下注比例成正比;单次下注比例同资金回撤幅度成正比;(理论上的)资金回撤幅度同被市场扫地出门的概率成正比。对于期货交易而言,任何的资金管理策略都是不可能绝对的消除被市场扫地出门的风险的。当然,也不用过度担忧,我们可以把被扫地出门的风险降低到万年一遇,甚至更低!如果再考虑到交易者心理承受的问题,那么在设计交易系统时并不应该将资金回撤幅度设计成为最优的状态。毕竟现实和理论是会出现差异的,我们绝对不能让自己的系统太过于脆弱。如果给上面的游戏,加上一个不能够使资金回撤超过30%的附加条件的话。我们照样可以通过计算得到一个单次下注占总资产比例的数值,我们先将这个数值称为x。这时,我们将这个游戏稍微改变一下。其他的问题完全不变,我们把100次赌博转换成为100轮赌博。其中每一轮的赌博中,我们都可以同时与10个不同的庄家进行赌博,并且概率同赔率完全不变。那么,在保证相同的潜在资金回撤幅度的前提条件下,每轮下注比例的数值(我们称为y)与此前的x有什么样的关系呢?即使我们没有任何的数学和统计学的知识,那么我们也不难得出y>x的结论。或者说,我们如果在每一轮下注中同样使用x的赌注,并且将十分之一x的赌注分散在这十个同时进行的赌博中,那么我们就可以得到更小的资金回撤幅度。如果说,我们要求的潜在资金回撤幅度不变,所以y>x的话,那么100轮赌博后我们将赚到更多的利润!!这就是分散投资的魅力!!我们可以使得资金波动更加平稳,从而获得更多的投资收益。这时出现了一个问题。那就是,上述游戏里每一轮的10次赌博中,只是期望收益是相同的,但赌博结果并不具有任何相关性。可在复杂的金融市场上,我们很难说哪两个品种是完全不具有相关性的(相关性等于0)。同样,这种相关性即使在相同品种的不同月份下也不可能是完全相关的(相关性等于1)。所以,在期货市场上我们只能认为这种相关性介于0和1之间,而相关性的具体数值恐怕也是很模糊的。下面的内容,就是在考虑到相关性问题后的资金管理。我相信,后面的话题,大家一定会觉得很精彩。三第一,指数具有策略统计的代表性吗?考虑到本轮大牛市至今还没有完结,那么我们就用上一轮大牛市来举例吧。上一轮长期牛市为1999年的5?19行情至2001年6月的2245点。如果用波浪理论来划分牛市的话,那么牛市很可能开始于98年8月的1043点。考虑到牛市的起点在当时是不可知的,那么我们就用98年8月以前任何一个时点作为游戏的起点吧。我们假设有两个不同的系统交易者,他们是A和B。其中,A对上涨指数ETF(当然这只是假设)进行跟踪;B将资金(按照权重)分散到上百个不同的个股上进行跟踪。并且他们采用的跟踪尺度以及任何细微之处都是一样的。那么,他们最终的战绩会有什么样的差异吗?也许你并不相信,他们的差异是非常巨大的!!B的战绩将明显好于A!!以前我就发现了这个奇怪的现象:上证指数从1043点到2245点升幅为115%,而全部股票的平均升幅要大大高于这一数值。甚至好的股票可以上涨十几倍,而坏股票的升幅也很少低于115%。这究竟是为什么呢?也许你会对这个结果表现出惊讶,那么你就统计一下试试看。形成这种现象的原因,在于个股之间的相关性小于1。我是说,它们的最高点和最低点并非在相同的时点上,而这种差异还是非常巨大的!重组股的最低点在97年下半年;低价大盘股的最低点在98年8月;而老牌绩优股的最低点在99年5月。从最高点来看:部分老牌绩优股的最高点在97年7月;大部分重组的最高点在2000年初……事实上,从2000年初亿安科技等科技股从疯狂中破灭以后,长达一年多的时间内。总会涌现出新的热点,以及最终见顶而开始下跌股票。热点从科技股、低价股、钢铁水泥石化股、次新股之间转换个不停!请注意,这种涨跌的差异性,在指数面前相互“中和”后彼此抵消了大部分的能量。这里我们说一些题外话。很多人认为跑赢指数是非常困难的,其实这种观点真的是很可笑!在可笑过后,我再一次感受到人性的可悲。事实上,如果我们随机的跟踪一只股票,那么我们都有很大很大的概率跑赢指数。如果,我们分散的程度稍微大一点,那么跑赢指数将成为必然的事情。那么,为什么这么多的人输给指数呢?可悲的人性,让大量的股民抱着垃圾而逃离了黄金。弃强留弱、盈利兑现、亏损挂起等一系列的反趋势的负反馈思维让大量的股民输给了指数!我在统计期货交易系统的时候,也在反复的发现统计上不可避免的误差。期货指数同样有“掩藏趋势”的特征!这是由于换月等原因出现误差。按照近月的趋势感强于远月的特征,(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)我们在不断换月来跟踪铜价的长期牛市时,得到的实际利润要高于跟踪铜价指数的利润。四第二,消失了的风险。这是相关性引发的一个不可思议的现象,让我们从头说起吧。我们可以通过单独计算各种期货合约在趋势跟踪后所产生的利润,然后将其相加后就是我们能够得到的总利润。也就是说,我们在走势一定的情况下,只要机械的按照系统操作就能够得到唯一确定的收益。当然,这是站在事后统计的基础上。如果我们回到过去的时点上,就会发现一种不可思议的现象。如果我们机械的按照趋势跟踪系统不加思考的应对市场,那么我们经常会出现“无效”持仓。比如说,我现在持有玉米近期合约的空头,同时持有玉米远期合约的多头;持有小麦合约的空头,但却持有黄豆合约的多头;持有橡胶的多头,而且持有铜的空头……我曾经在去年农产品大涨前的一段时间,持有黄豆的空头以及豆粕的多头。甚至,就连现在我也只不过是在工业品上偏空、农产品上偏多。总体上来看,我为空头头寸付出的保证金几乎和多头头寸一样多。很多人认为我是完美主义者。也许过去是,但现在真的不是了。以前我总是要不全对,要不全错。但现在我“多空对持”的做法,从根本上就决定了我必定有一部分的持仓是错的!!这种不可能“全对”的做法,恐怕很少有人愿意放弃主观的判断来做到这一点。请注意,这种“多空对持”并非有意的进行套利。他既不是我的有意所为,也不是我有意避免的。我只不过做出了市场告诉我的事情。这种“多空对持”我们也可以称为“无效持仓”。他根本不可能直接给我们带来利润,但是他们也自然不会直接的给我们带来风险。那么这种“无效持仓”究竟有没有意义呢?如果我们将这种“对持”拆开成孤立的两个部分,那么它就是我上面说到的系统测试中的一个过程。或者说,它是实现我趋势跟踪利润中不可或缺的一个环节。从宏观上来讲,我们并没有丧失任何统计上的利润,或者说他与我们得到应得的利润并不矛盾。如果我不进行这样的操作,那么我就不可能得到理论上的收益。可是,在微观的时点上,这种能够带来长期宏观利润(风险与利润是相关的)的风险消失了!!我的意思是,这种与宏观利润对应的微观风险在分散投资形成的“多空对持”面前消失了,但又并不妨碍我们得到宏观的利润。这样的结论,难道不使人感到惊奇吗??如果我多念几年书,就能够用物理学的方式来说明这种“抹平效应”。两股不同的“波”,在相遇以后“卸掉”了彼此的能量。我真的忘记了这是哪一个试验,但我记得真的有这种试验。如果我们把单独跟踪的各个合约品种带来的资金波动看成一种“波”的话,那么将这些“波”综合到一起,的确可以出现“抹平效应”。但这种“抹平效应”并不能丝毫的影响到宏观上的获利能力!五很多人觉得我的交易系统太过僵硬,那么僵硬的方法无法应对混沌的市场。事实上,真相绝对是截然相反的!我用僵硬不变的系统,采用僵硬不变的参数,跟踪僵硬不变的品种,甚至连下注的比例都是僵硬不变的。但是,请注意!我应对市场的风险度却是在杂乱无章的、无迹可循的、大幅度的随着市场进行变动!这就叫做“以天合天”,确切地说叫做“以市场合市场”。明白吗?我任何一个时点上所承受的风险度,都完全来自于市场的提示。我相信,一套交易系统中,你决定的东西越少,市场决定的东西越多。他就能越接近于市场的真相,并且产生更好的效果。当然,我不可能准确的计算出各个品种未来波动的相关性具体是多少。如果我们能够得知这种相关性的数值,那么我们就能计算出时时刻刻所承受的风险度。好在,具体的数值似乎并不重要。我们可以想象,多空对持黄豆和豆粕要比方向一致的持有他们具有更少的风险度和潜在获利可能。本来我应该继续地说下去,但这就进入了另一个环节。这里为了不让这篇关于“分散”的文章太长,我就稍微的介绍一下吧。想想看,我持有的众多品种在出现一致的持仓方向之前会先出现什么情况?那就是获利!!多空略微的偏离,就能带来略微的利润。如果真的出现一致的持仓方向,那么我已经出现了不小的利润。请注意,风险度与潜在获利可能都在随着获利而增加,同时会随着亏损而减少。即使,我的总体仓位是固定的!这个自调节的系统,真的太完美了!让市场自己来调控“赢冲输缩”的尺度!!这时,我未来可能出现的亏损幅度,同我此前真实出现的获利程度成正比!!六第三,不安分的市场。运动是宇宙的本质,那么运动就是绝对的,而静止才是相对的。无论我们如何的降低能量和温度,都无法使得分子和电子真的安静下来。宏观上的平静,与微观上的惊涛骇浪并不矛盾。当你看到一杯平静的水时,是否能够想到其中分子运动有多么的激烈呢?别把话题说得太远了,我们还是回到市场上吧。我们可以轻松的找到一个外表平静的市场,但我们很难找到一个“从里到外”都平静的市场。虽然,我在期货市场上交易的时间不足一年半,但我也能感受到这种现象。我们无法否认,从去年初到8月份农产品市场处于一个明显的整理阶段。当然市场上并没有一个“农产品指数”,如果有的话我们就能更容易地看到这一点。但在这种表面平稳的外表下,内在的部分又如何呢?豆油大幅度的走高;玉米快速凶猛的暴跌;小麦5月也不可思议的大幅度的下挫……当然,黄豆、豆粕、小麦远期的确进行窄幅整理。对于股市来说,我有更长时间的观察经验。98年前后长达两年的横向整理中,造就了垃圾股的疯狂,同时也使得老牌绩优股大幅暴跌。这一点我的印象最为深刻,因为我当时持有老牌绩优股。2003年前后两年的股市确实也非常的平静,但其中也上演了汽车股的疯狂,核心资产类股票的中期行情。当然,我持有的垃圾股照样大幅度的下跌,让我亏损惨重。我们是否可以这样理解?市场整体的趋势,必然代表着更多个体的趋势;但市场整体的整理,并非代表全部个体的整理。即使是,表现最为平淡的年份。无论是股票还是期货市场,都会涌现出黑马和黑熊。假设市场的整体成为静止的一条水平线,那么微观个体也是会存在毋庸置疑的差异性,这种差异性可以理解为相关性小于1。我想很多人都绞尽脑汁的解决选股问题,那么这就说明个股之间的相关性不会太大。这时,我们可以把相关性的倒数(差异性)理解为波动性。也就是说,个体之间的相关性越低,那么他们的波动差异也就越大。我们再来偷换一下概念,将波动性视为趋势性。那么,我们就可以得到一个有意思的结论。只要个体之间的差异性大于我们的趋势跟踪尺度,那么我们就可以在整体最为平静的时候获利!当然,相关性与趋势跟踪尺度是在不同思维下得到的数据,或许他们并不具备绝对的可比性。但我相信,它们之间或多或少会有一些关系。事实上,市场整体不可能成为一条静止的水平线。如果市场整体出现波动的话,那么个体就会出现成倍于整体波动的幅度。我实在受不了统计学上的繁琐,但有兴趣的人可以做这样的统计。看看一轮牛市指数上涨的幅度,与最强股票上涨幅度的比例关系。哈哈,还是别这么麻烦了,个体能够放大整体的波动是很容易理解的。按照趋势跟踪系统赔率上的统计,我们不难发现。一个品种走出趋势行情时,就能立刻对冲三个品种所付出的整理成本。这样一来,只要我们能够把资金更多的分散在不同的市场上。那么,交易的冬天,将不会变得太冷。七第四,炮坑理论下的市场。这个是一个古老的、由经验产生的“理论”。步兵在炮火连天中冲向敌人的阵地时,沿着已有的炮坑是风险较小的一种方式。这种理论的根据是,同一个炮口很难射中同一个地方两次。如果用现在的混沌理论来审视这种经验得来的说法,的确会感受到另一番风味。混沌理论认为真实世界不会像线性数学那样使结果出现确定性。无论我们对一道数学题计算多少次,结果都是一样的。但是有无限原因干扰的真实世界,多次出现同一个结果反而会显得奇怪。这说明,现实世界并不具有确定性。或者说,现实世界在(能够考虑到的)同样原因的作用下,结果会出现差异性。这时赌两次结果不完全一样的做法,反而出现了科学的依据。回到我们的趋势跟踪系统上来,我们曾经得到过这样的共识。趋势跟踪者不怕上涨,也不怕下跌,甚至连整理都不怕。小的整理能够被我们包容,大的整理反而能够让我们获利,我们怕的只不过是那种不大不小、恰到好处的整理。请注意,由正反馈思维形成的趋势跟踪系统。能够呈现风险有限,而利润无限的特征。从统计学上来讲,在一定区间之内能够亏损,而这个区间之外都能够获利。均线形成的趋势跟踪系统无法明显的绝对量化,那么我们就“哈奇10%”投资法则来进行说明吧。这个法则很简单,就是从最高点下跌10%卖出,从最低点上涨10%买入,并且长期不间断的跟踪。我们已经从乐观的角度探讨了宏观的问题,那么现在我们就从悲观的角度来探讨微观的问题吧。假设,价格在9元至10元的价格区间内不断的上下震荡,那么“哈奇10%”投资法则就会陷入一种泥潭。这就是该法则尺度下的那种“恰到好处”的整理。这是我们能够假设的最为糟糕的情况。如果该尺度能够缩小一点,那么就能够被这种方法所包容。如果该尺度能够扩大一点,那么就能够减少一点的亏损。直到扩大达到10%,就会出现盈亏平衡点。我们回到相关性的问题上。在农产品中,相同合约的不同月份应该有最高的相关性;豆系的不同品种之间的相关性其次;玉麦系和豆系之间的相关性更差……也许经济作物和农作物之间也存在着更小的相关性;那么工业品与农产品之间……我们假设某一品种的某一月份的整理尺度正好同我们跟踪的尺度“恰到好处”,那么其他的品种和月份会出现什么样的结果呢?很明显,差异性就等于了偏离程度,并且使得其他品种不可能同样出现这种“恰到好处”。也就是说,其他的品种和月份会出现不亏或少亏的结果。请注意,趋势跟踪系统是风险有限而利润无限的策略,并且亏损只会在一定的区间内出现。八这样另一个有意思的结论又出现了:当不同持仓之间的差异性能够大于这个区间的话,那么就不会出现亏损,反而还会出现利润!事实上,分散投资由于差异性的缘故,无疑将“哈奇10%”投资法则的理论最大亏损值减少了。也就是说,同时出现10%的亏损是不可能的!具体数值,我们无法计算,但这个结论是毋庸置疑的。这样一来,(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)我们的交易系统能够在分散以后出现“集中操作”不可能具备的稳定性!也许很多人立刻会反对,我的说法太过于抽象。毕竟,假信号的数量并不会被这种分散消除。没错,我绝对没有说分散投资能够规避风险。我只是说,它能够在同一时点上,把微观的风险降低。事实上,当你把资金分散到足够广的时候,就会在任何时点上都会遇到假信号的骚扰。我是说,从来都不间断!!我从来都没有说过,资金管理能够改变你的盈亏,这是由你的期望收益来决定的。资金管理的魅力在于,他能够让你更平稳的赚钱或者亏损。至于为什么能够让你赚得更多,是因为在足够平稳的情况下,你能够(通过增加仓位)实现更大的效率。如果你质疑趋势跟踪系统的价值,那么讨论资金管理就是没有意义的事情。这里我们假设,趋势跟踪系统失败的前提在于你不连续的跟踪。当然,让你无法连续跟踪的最大可能是,你资金链的问题。我们假设,如果你能够用永远固定的资金来进行不间断的趋势跟踪,那么足够长的时间后你会必然的盈利。也许你已经明白了,资金管理的价值并非消除宏观上的风险,而是降低微观上的风险。我是说,削平你在微观上的亏损,带来的资金大幅回落。事实上,这里的特征只不过是把你在不分散投资时几个月内面临的亏损,拉长到一年内来释放。再通俗一点的讲,假设你某个月可能会亏损12万元,并且对你的交易系统带来严重的冲击。那么资金管理策略并不能消除这12万的亏损,但他可以把它平分在一年12个月的时间内消化。这里我先不过多的探讨稳定性与收益率的关系。相信我,当你能够在期货市场上得到稳定性,那么你就可以变通的得到一切。在今后的文章中,你就可以体会到稳定性的价值。如果我能够将资金增长曲线,拉成一条直线。那么只要我想要,我就能够得到一切。当然,把资金曲线拉成直线是不可能的事情。但是太大的资金回撤幅度波动能够最大程度的阻碍合成复利的梦想。事实上,我现在对于我的交易系统拥有了前所未有的信心。我在验证市场中趋势与整理的关系时,还发现了两个法则。第一,时间越长的整理行情,通常波动的幅度就越大。当波动幅度大于一定程度的整理行情,趋势跟踪系统不但不会亏损反而还能够获利。第二,震荡次数越多的整理行情,出现的次数就越少。我现在并不想更多的改变我使用的趋势跟踪系统,而希望更多地从资金管理入手。这样就可以尽量的提高稳定性。其实,对稳定性的追求,无异于对宏观确定性的追求。我越来越相信,这个世界是一个矛盾的对立。当我放弃了微观上的确定性以后,却在如此狂热的追求宏观确定性——稳定性!九 规则的意义也许在长期通过规则约束的麻木下,我的头脑已经开始变得僵硬。事实上,最近一年的交易生涯,我的交易境界几乎没有任何提升。每天做着别无选择的事情,让我有了一种虚假的安全感与成就感。没错,我也许真的有些固步自封了。即使我在经营这个论坛的时候,我也是进行了过多的说教,和过少的同大家的互动探讨。回头想想看,我几年前我的确从MACD论坛学到了很多的东西,受到了很多宝贵的启发。当我辞掉工作,从而释放了大量空间时间的时候。在几周的疯玩过后,我决定静下心来研究一些什么。我买了很多交易书籍,每天在阳光底下看书的确比整天看着电脑期盼自己的上涨舒服得多!可喜的是,我现在的头脑,似乎又可以开始转动了。言归正传,我们来谈谈交易规则的问题吧。重新审视交易规则的意义,是因为资金管理的缘由。事实上,至今我还有刚性的资金管理的规则。而近期的一些交易问题,让我陷入了徘徊的怪圈。我该如何的取舍呢?如今的国内商品期货市场,我深信会有一波大级别的下跌行情。铜价在复制上证指数2001年2245点以前的走势;铝价在复制上证指数2004年1783点以前的走势……事实上,农产品还要比工业品更弱一些。我一个刚从南方回来的朋友,告诉我雪灾使得糖大量的减产(他小的时候靠帮人家收割甘蔗来赚零花钱)。他虽然不懂期货,但也建议我关注一下糖。我立刻将这条消息代入我的公式:已知原因+未知原因=结果;也就是说,利好+未知原因=价格大幅下跌;那么,未知原因=大利空!恐怕市场上基本面,没有什么比这种情况更加恐怖了!我不想多说看空商品期货的原因,也许如此一致性的从暴涨转为暴跌就能够说明一切问题。说实话,我真的想将两年前买的二手房抵押给银行!如果不是公产房不能贷款,我也许真的会这么去做!!如果我这么做了,其实并不违反资金管理的原则。事实上,我害怕的不是方向,而是噪音!!对于绝对稳定的融资来说,可以视为自有资金。比如,房屋贷款。看来,融资的可能性是不存在的了。那么,我该不该增加我的仓位呢?如果我能够有刚进入期货市场的气魄,而我预期的下跌行情又在噪音没有摧毁我的情况下出现,那么利润恐怕要有几百万!!但如果我的资金账户真的被噪音所摧毁,那么我恐怕很难再用现在的资金量在市场上作交易了。我深知,我现在的资金水平是“职业化交易”的下限了!而对于期货交易而言,非职业化交易的确是非常困难的。即使我此前用最先进的无线接入宽带方式;以没有任何领导监督的方式工作;甚至从事金融行业看行情都是理所应当的事情。这样的职业都的确可能影响到我的交易,这是一个事实!!十得与失都是惊人的,我真得不知道该如何取舍?我现在的仓位已经达到了53%左右,应该是属于比较高的水平,但仍旧处于合理的水平。如果真的加仓的话,那么我面临的风险,恐怕就是成熟交易者中最大的了!事先来看,这两种可能都是存在的,这只不过是概率的问题。但是未来的最终结果,必然是一种结局!当我幻想庞大利润对我生活产生的质变时,我下定决心一定要加仓;但当我设想资金大幅度的缩水使得我无法坚持职业化交易的时候,我下定决心一定不能加仓!!!不怕大家笑话,我至少在这种极端的选择中,徘徊了N次之多!!我相信市场在事先是没有正确的答案的!当然,也许让人舒服的做法就是象征性的加仓。这是一个折衷的选择,但又该加仓多少呢?如果真的最终盈利呢,那么是否又会给看似坚固的资金管理堤坝,打开了一处“蚁穴”。最终,小小的“蚁穴”,会彻底的摧毁这条资金管理的堤坝呢?如果我思考的问题,是建立在结果而不是策略层面上,那么我将永远无法找到答案!这是一种似曾相识的感觉。对,我想起了一些过去的经历!也许,用熟悉的事务来类比陌生的事务,是思考问题的一个极好办法。请大家跟我一起回忆一下,我是如何接受止损的刚性规则的,以及我在没有形成绝对化止损的情况下面临的心灵煎熬。对于止损策略来说,我们可以轻松的进行历史统计来研究结果的概率分布:三分之一的止损是有价值的;三分之一的止损是没有价值的增添成本;三分之一的止损会出现地板价(天花板)附近这样的极端价位。如果我们站在策略的思维模式下,那么取舍将会非常的简单。如果三分之一的止损产生的价值,大于三分之二的止损产生的成本,那么我们就应该接受止损策略。否则,我们就应该放弃。或者说,我们再去开发一种可以验证的更高效的止损策略。事实上,价值大于成本的结论是确定无疑的。所以呢,现在的我即使明明知道这是一个地板价,我也照样的止损卖出!我以逃避止损但产生好结果的行为感到耻辱!!但在我还不喜欢用策略思维来思考问题的时候,我会过多的在乎单次结果对我的意义!很多年前,我也总是面临类似的矛盾。止损卖出的话,我很可能是卖在了地板价上!毕竟,我之所以此前买入该股,是因为我有太多的看好理由。那么,我似乎有理由认为下跌只不过是暂时的现象!对,一定不能止损!但我又会想起,曾经给我带来几乎灭顶之灾的深度套牢。天哪,这是世界上最残酷的事情!不,我一定要止损出局!可是,这真的有点像地板价……那种煎熬,恐怕是很多人难以想象的事情,最后形成一种令人窒息的感觉。我有过卖在地板价的经历,也有深度套牢的经历。似乎,这两者都是噩梦!!但我的确没有办法看穿未来!!后来我明白了,这是因为我太在乎单次交易的结果了。哈哈,想想东面的得与失,再想想西面的得与失,我恐怕没有勇气离开原地。这就是,在乎单次结果的交易者的煎熬!!自从我采用策略思维来审视止损的问题后,问题变得异常简单,再也没有左右徘徊N次的感觉。我把该由上帝控制的东西,重新交给了上帝。没错,我把单次交易的责任推给了市场和系统!以后,我从不逃避属于我的成本!没错,即使是地板价,我也必须止损卖出!!这时候,问题才能够迎刃而解!!这种让人觉得不可思议的气魄,使我从“狗咬尾巴”的怪圈中逃离了出来。好了,我们可以回到资金管理的问题上来了。我们可以用策略的思维方式,来考虑大仓位带来结果的概率分布。事实上,轻的仓位能够使得风险呈现数学倍数的降低,但却使得利润呈现几何倍数的降低。但反过来说,如果我们真的被扫地出门,那么一切概率优势我们都不再有资金去实现他们!这说明,理智上来讲,仓位绝对不能够过重!十一也许,我们也可以通过“输缩”来控制被市场扫地出门的风险。只要我们“输缩”的策略能够被贯彻实施,那么被市场扫地出门的概率也可以降到忽略不计。问题是,“输缩”也是很头疼的一件事情。比如,前几天我就应对了一次“输缩”,不得不丢掉自认为可以下金蛋的鸡。如果行情能够危及到资金账户的存亡,那么无论如何都必须“输缩”。想避免输缩,就只能是通过控制“盈冲”来实现。但我还是觉得,通过放弃“赢冲”来规避“输缩”并不划算!毕竟,在我们体验“输缩”的代价之前,可能享受了更多的“赢冲”的价值。结论很简单,那就是将资金账户承受的风险控制在可以接受的范围内,然后用“赢冲输缩”来增加潜在利润。我想这是没有争议的问题,但也同时出现了两个问题:是该采用思维式资金管理策略呢,还是采用刚性规则式资金管理策略呢?如果,我们采用刚性规则式资金管理策略,那么刚性的参数有应该是什么呢?凭我十年以上的交易经验来看,人的理智通常是靠不住的。在应对止损的问题时,我最早也是采用思维式止损。挫折与失败的代价,让我本能的出现了动摇,最终将止损抛到了脑后,并由此产生了庞大的亏损。我相信,除非有刚性的策略,有完全脱离单次结果的思维方式。否则,通过人所谓理性的思考,的确很可能最终把我们带向可怕的深渊!只有我们承受一切的成本,那么我们才能够保证不会出现任何危机问题!何况,资金管理比止损更加复杂,需要考虑到更加繁琐的问题。并且,期货市场上没有小危机,能够称得上危机的并非资金拦腰折断,而是被扫地出门。人嘛,劣根性更容易在期货市场上体现……那么,资金管理模型绝对不能够通过思维来进行自主的主观判断!!我必须将资金管理写入规则!!知道什么叫做写入规则吗?我给大家讲一个故事:在我适应了策略的思维方式以前,肯定会受到家庭的一些不良影响。在面对一次,我自认为理所应当的成本付出后。我的老妈经常说:“因为……所以……,这些问题你要考虑,绝对不能忽略。”言外之意是,我应该综合考虑某某因素,从而避免这次的成本。哈哈,我总是对我老妈说一句话:“你敢把这条因素写入刚性的规则吗?”其实,就是这句话,能够使我形成今天的交易境界。因为,我老妈总是无言以对。毕竟写入刚性规则,意味着她必须在今后,无条件承担这种因素带来的成本。哈哈,我老妈肯定没有勇气承担什么,所以她只能开始沉默。十二如今我有很宽松的交易氛围。比如,本次反手做空的点位很低,放走了大量的利润。不但我能够很轻松的面对我的“宿命”,我老妈也没有提出任何交易上的质疑。明白了吗?38万的资金回撤,都能够得到无条件的宽恕,这就是写入规则的意义!!!最后的问题就是,这个刚性规则式策略应该采用什么样的参数?毕竟我进入期货市场的年头还短,恐怕除了保守性原则外不能有更多的经验可以被采纳。也许我将来的参数会被修改,但有一点请大家注意!那就是,只有实现修改了规则才能够改变具体的交易,而不能够先改变具体的交易再来事后改变规则。没错,即使写入规则的东西能够给我带来亏损,那么我也要先亏损完了再说。那么,具体的资金管理规则如下:1、首先,建立资金储备制度事实上,本次商品期货快速的、一致性的大幅下跌。如果没有储备资金救了我,那么我就太被动了!当然,这其中还有一个因素,那就是没有利用浮动盈利高位加仓。其实,一笔能够获大利的交易,不但要有好的位置优势,还要有好的价格优势。只有我们在出现大乖离率的时候,仍旧保持着很低的成本,那么我们才能够保证不会因为震荡而丢掉位置。所以,今后仍旧坚持不在信号外进行开仓。这是题外话,我们接着说资金储备制度。将总资产的三分之一,计提资金储备。并且投资于货币市场基金、新股申购、债券现货市场等,无风险并且具有一周内能够变现的流动资金管理工具。当然,被用资金中仍旧必须保持一定数量的现金比例,从而应对突发事件的资金划拨。为了能够使得资金储备实现更高效的运转,我也可以将被用资金投入股票等风险相对偏高的市场。由于股票市场的风险相对较大,自然就需要更大的储备数量。我们暂且可以把两个单位的股票市值,视为一个单位流动资金管理工具。也就是说,如果我将储备资金完全用于股票投资,那么我就需要将这部分资金提高到总资产的50%。资产储备的计提采用每月计提一次的方式,而从避免每天计提的繁琐。并且在总资产由于亏损而出现滑落的时候,不将备用资金划拨期货账户;而只在总资产由于获利而出现上升的时候,计提更多的资金储备。每月计提一次的好处,还在于可以避免短时间有利行情波动使得账户资金形成短时间高点的噪音。资金储备资金的使用,必须同“输缩”搭配使用。也就是说,当期货资金账户出现暴仓危机的时候,我马上调动资金储备,并且同时进行一定程度的减仓。毕竟,资金储备的动用,无疑已经说明了资金账户处于非常时期。十三2、其次,期货账户的资金管理制度对于期货交易而言,我仍旧相信分散投资能够使得资金波动更加平滑,从而实现更高的稳定性。但是当市场出现极端行情波动的时候,这种曾经良好的稳定性将会大打折扣。所以,我并不应该对这种稳定性,抱有太高的希望。考虑到绝佳时机的交易机会,我也不排除使用相对集中式的建仓行为。所以,分散投资的本身就不写入刚性的交易规则了。对于单独的期货账户而言,只要风险度位于33%到66%之间就都属于正常情况。我的主观判断可以选择维持现有的不间断趋势跟踪,或者增加不间断趋势跟踪的开端仓位。也就是说,当期货仓位处于总资产的45%以下时,我随时有权利增加不间断趋势跟踪的开端仓位。如果单独的期货账户的风险度高于66%,那么我将不再有权利选择开仓。我相信,这种硬性的资金管理规则能够在很大程度上控制住狂热的交易激情,并且最终使得风险控制在可以接受的范围内。如果单独的期货账户的风险度低于33%,那么说明我的资金利用率就已经不合理的偏低了。毕竟,这只相当于总资产五分之一稍多一些的仓位。这时我需要做的就是,寻找更多的期货品种寻找交易机会,或者增加股票的投资比例。我相信,承担过多或者过少的风险都不是什么好事。3、最后,紧急时期与输缩制度在单独期货账户的风险度超过100%以前,资金状况只能够定义为正常时期,并且我同样没有进行“输缩”的权利。这可以避免长时间整理行情,使得我出现战战兢兢的状态而丢掉自己的位置。毕竟,整理行情付出的成本一般都能够在未来的趋势行情中出现对应的利润。其实,单纯的在整理行情种左右挨打,并不会产生多大的资金回撤幅度。而资金大幅度回撤,通常都是在快速获利之后。如果我们从来都没有快速获利的话,那么资金回撤通常不是大问题,而可怕的多次亏损交易使得信心的消磨。当单独期货账户的风险度超过100%以后,宣布交易账户进入紧急时期。我会在第一时间将备用资金的一部分或者全部划拨至期货账户,并且同时将期货持仓进行缩减。必要的话,还需要控制备用资金中对股票投资比例,已备应对进一步的期货风险。对于缩减仓位的行为来说,一般采用等比例缩减。即,对全部持仓按照一定比例进行减持,而不进行任何主观判断。毕竟,这是一个人容易激动的时期,所以不适合进行更多的主观判断。当交易账户进入紧急时期以后,将全部总资产计算风险度。并且输缩的比例控制在使总资产的风险度达到60%左右。如果资金波动继续向不利于我们的方向发展,那么总资产风险度的70%应该就是一个极限了。毕竟,我已经不可能再有后续资金进行持仓的支持了!只要当日结算单现实总资产风险度超过70%,那么第二个交易日就必须将仓位减持到总资产风险度的70%以下。如果资金波动开始向有利于我们的方向发展,那么当总资产风险度降低到50%以下时。我有权利选择加仓,或者抽取账户中的资金补回储备资金。当储备资金被全数计提后,交易账户就宣布回到了正常时期,自此仍旧套用正常时期的资金管理规则。提示:资金管理规则是一种更加个性化的规则。它建立在交易者承受力、行情交易规则、交易理念、交易预期等等一系列问题的权衡后得出。如果你的其他环节与我有略微的不同,那么我的资金管理规则很可能并不适合于你。本文的意义在于:说明资金管理以及刚性规则式策略的重要性,以及介绍本人资金管理模型设计的思维方式。相信我,你自己的问题,必须通过自己的思考与实践来进行解决。每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

浴火重生、爆仓之后重新崛起,是期货交易员的宿命吗?

一朋友对我说:“又爆仓了。”我一愣,心想“怎么会呢?”我深知,他已经不是曾经刚进入这个市场时的样子了,按理来说不会轻易的爆仓。朋友似乎也看出来我的疑惑,痛心地说:“不是前段时间中东形势疑云密布,我开了几手化工,然后就像你知道的,我爆仓了。”我恍然大悟,那几天大涨又大跌,是很多人预料不到的,其实那几天我盯着盘面,毕竟那么大的涨幅不可能不去注意一下,化工和黄金虽然高开,可每天开盘之后都是低迷的走势,只不过开盘的时候跳得太高了,看上去虽然仍是赚钱,可其实已经能感觉到那股跌下来的力量了。二我想到一个说法:交易员在经历破产垂死挣扎之后,境界会得到提升。这个事情真的有用吗?所谓的交易高手是什么样子的?看过那么多交易员,能给我感觉到是个高手的无一例外都有一个特质:认知坚定,交易方法合理。我曾问过这些人怎样才能到达他们的境界,他们的回答都是一样的:亲身去经历。我有感而发,像是小时候上学学到了新的知识一样恍然大悟,可我也明白这些高手口中的“亲身去经历”到底意味着什么。朋友是个心大的性子,而且早就做了资金管理,只一次的爆仓对他的影响不算太大,所以我也没感觉到他有什么长进,当然我还是提醒他别跟那些势头进场了,今天这样明天那样的,自己也跟着担惊受怕。三我觉得交易这个事情有一种盲人摸象的感觉,我们都是瞎子,交易就像是大象,我们摸到了大象的腿就说这是一根柱子,我们摸到了大象的尾巴,就说这是一条绳子,我们没有办法目睹交易这只大象的全貌,我们就是交易市场中的瞎子。对知识的认知,对交易的认知我认为分为两种,一种是学会的,一种是经历的,我们都知道数学中有公式,老师们讲课的时候会很认真的把公式讲明白,甚至还会举几个例子,这个时候我们就属于学会了的状态,但为什么有的学生回家了就能做好作业,(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)有的学生就做不好作业呢,这是因为有些学生需要经历了,才能真的学会,他们可能第一次用这个公式就用错了,但下一次就会改进,知道什么时候用,什么时候不能用,当他们经历了这样一个过程,他们也就学会了。交易最吸引人的地方是它不局限于某一学科的知识,它是一个大杂烩一样的东西,就像东北的家常乱炖,没了土豆或者茄子就少了一部分的味道,但依然不影响它的口感,而且交易也没有一个明文规定的标准,就像炖菜放多少盐一样,有的人喜欢咸的,就多放点盐,有的人喜欢甜的,就放点糖,各有千秋,但一定是讨做菜的那个人喜欢的。而这也就是为什么交易做起来这么难的原因,因为你第一次经历的时候不知道自己喜欢吃甜的还是咸的,当你做出来一道菜放进嘴中,才发现原来根本吃不了,你需要不断练习,才能做出一道让所有人都满意的菜,但交易上,这个时间可比学做一道菜的时间要长的多。我不知道是否交易员经历过爆仓之后一定会提升一个境界,但是一个交易高手一定是经历过很多的爆仓才逐渐变成了高手的。他们或许看上去还没我们精明,他们的方法也可能稍显笨重,但那是他们经历了很多失败找到了最适合自己的那道菜,而我们还没有学好做一道菜呢,就开始品评别人的菜了。四认知坚定,交易方法合理。这是两个极端困难的境界,认知坚定需要交易者经历很多的失败才能明白哪些事情是对的,那些事情是错的,就比如止损,没经历过的人虽然也知道这件事情是对的,但在突然间的市场大行情中很多人都会忽略掉止损的细节,当出了事情才恍然大悟原来止损这个事情是这样重要的,而经历过的交易员,一定会无时无刻都记着止损的重要性。交易方法合理,这个说法就很不合理,你认为合理的交易方法对别人来说就不一定合适,而一个对你来说合理的交易方法也一定是需要足够时间的打磨,交易之路,任重道远。在破产边缘垂死挣扎过的人是否一定会提高一层境界我不知道,但我清楚,一个成功的交易员一定要经历几次那种失败之后再重来的过程,才能不断清楚自己的认知,找到适合自己的交易方法,而这是别人永远也学不来的财富。每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

期货投资的命门:怎么实现交易的飞跃?

导读:任何一个交易者的成熟都要经历长时间的磨炼,要经历二次重大飞跃,并付出很大的金钱和时间代价。那么有没有捷径可走呢?是不是每个投资者都要亏掉数百万上千万的资金才能够走向成功呢?也并非完全如此。完全不劳而获,不受磨难的成功道路是没有的,但投资者可以通过更加科学更为体系的学习和锻炼,来大大的缩短交易成熟所需的时间,减小损失的幅度。投资者进步的速度取决于两个因素:一是投资者的决心和态度;二是学习的方法和途径。如果投资者能够摆正心态,以“踏实的态度”进行刻苦的钻研,并找到更为科学有效的学习方法,使自己获得在期货市场上“赚钱能力”是完全可以做到的。这种能力的培养需要从二个方面去培养。一理论水平的培养理论是行动的指南,没有正确的理论方法指导,交易就不会有盈利的必然性。理论学习的目的是要投资者“知道”怎么赚钱。只有在“知道”的基础上,才能让自己的行为朝着正确的方向靠近。获取理论的基本途径有两个:一是读书,二是参加培训。有时间、有最基本基础的投资者,绝大多数可以通过看专业类的书籍,并结合当前行情使自己具有相应的理论水平。期货类的书可以分为两大类型:理论知识型、方法技能型。这有点类似于古人将书分为 “文”与“史”,所谓“史以记事,文以载道”。对于想要从事期货投资实践的投资者来说,要选取方法技能型的书去读。这类书籍与其他领域的书籍一样也是良莠不齐,因此投资者要根据自己的情况、性格和爱好进行选择,选取的原则是“分门别类、先博后专”。期货投资书籍又可以分为两类:一是思想理念类的,如《克罗谈投资策略》等。这类书投资者在实际交易前一定要看,理念的正确与否将决定你投 资生涯的走向,如果不树立正确的理念,在投资实践中极易走入歧途,将来付出的代价不仅是惨痛的,而且是长期的。二是具体技术和策略类的,如《日本蜡烛图》《波浪理论》《混沌操作法》等。(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)其实,很多优秀的应用类期货书籍都是融理念与技巧于一体的,如《股票做手回忆录》、《专业投机原理》、《金融炼金术》等。理论学习有两个最基本的目标:一是对市场本质有较为科学客观的认识,树立正确的投资理论。二是找到适合自己的在“理论”上具有盈利必然性的投资交易模式。当然理论培养所获得的只是“知”的层面,从“知”到“行”是一个质的飞跃的过程,它需要长期大量的实践来完成。但在实践时知与不知是有着天壤之别的,只有在知的前提下去做,向着正确的方向走,才会离目标越来越近。否则,再怎么实践也不过像无头苍蝇原地打转,甚至是南辕北辙,越走离目标越远。二实践能力锻炼培养实战技能当投资者具备了相应的理论水平之后,就必须通过投资交易的实践来锻炼实际操作能力。这就像学射击,光进行射击的基础知识和要领方面的学习和“模拟训练”是绝对不够的,必须通过大量真枪实弹的训练才能达到预期效果,同时也只有在实践中才能检验自己学习的理论是否有效。实践训练是要付出相当大的时间和金钱代替的过程,为了尽量减小这个环节的代价,使自己少走弯路,投资者要注意做好以几点:1. 每笔交易都要先做好计划,最好落实到书面上。把当时的分析结果、决策依据和交易计划等要点列清。2. 记录每笔实际交易的过程,包括成交价格、成交时间、实际盈亏等。3. 定期分析自己交易记录,将所有交易记录按亏损 ”进行区分,并分析盈利和亏损的原因,对亏损的交易应进一步区分亏损的原因,弄清楚是因为本身的交易计划就是错误的,还是计划没有错,只是在执行环节出了问题。分析自己的交易记录和盈亏情况是快速提高自己交易水平最有效的方法之一,它能够使投资者较为迅速地认识到自己的优点和缺点,并对交易方法和投资理念进行适时的修正。迈向期货投资的成功之路是坎坷艰辛的,市场上不存在真正轻松赚钱的方法,不要相信许多相关广告上的蛊惑之词,无论是什么软件、什么方法的使用前提是投资者都必须具备相应的基本功。每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

期货交易环节中概念的是与非,值得阅读!

导读:期市是个收智商税的地方,交易世界的逻辑有相当一部分与现实生活及工作经验迥然不同,也只有当人精通了交易逻辑之后,才能借鉴生活中的经验应用到交易中。人们在新手阶段往往亏损的原因就是想当然。把自己认为正确的逻辑当依据交易谁也不会觉得是错,而实际上和交易逻辑大相径庭。下面就列举一些新手容易弄混淆的概念,解释一下交易中不正确的概念的源于何处。一交易中亏钱是不正常的,我要努力保证不亏趋利避害是人的本能。然而,交易场是反人性市场,在力所不及的阶段顺着人的本能想就是错的。不愿亏是人在不成熟的时候的想法,一开始往往并不认可亏钱,也经常因为这种不认可反而亏的更多。天底下没有成本的生意不在交易市场里。交易是概率游戏,除了神仙都得亏钱,只是,我们努力的方向应该是赢多亏少就正确了,正确的时候坚持,亏损的时候定性出局,都要根据原则来。要求胜率高的情形往往在短线交易中相对重要,因为要抵消高频交易的手续费损耗,胜率不高就亏钱。盈亏同源,暂时亏钱也不意味着失败。最常见人一怕亏钱就频繁交易。任何事都是具有两面性,不愿承担风险的同时也拒绝了很多的机遇。如果一个人仅仅是为了赚钱而交易,亦或对风险偏好过低,其结果通常都不会有很大的成就。市场的回报和赏赐不考虑人的愿望有多大。人是很矛盾的动物,渴望成功却还想安于舒适的把钱抓住,要是有这种想法的话,都不该来市场做交易的。其实该做的是能力和愿望的匹配和必要的担当。该受的苦和罪只能是在技艺成熟之后降低了很多、也习惯了很多,不能完全避免。二我现在胆子小是因为没有多少钱,等我有了钱就胆子大了钱能壮人的胆,但是它有着相对局限性,并不是因为钱的多寡就能直接改变人的胆识和魄力。人的胆量不是钱多撑起来的,是磨砺给逼出来的。技术相对容易学会,胆识非常难提升。有的人一辈子都提升不起来胆量。我见过很多的有钱人,他们的胆量甚至不如没有多少钱的散户。有的女性胆量甚至大于男性很多。当然,资金实力强的话,相对学习历练的支撑时间更长一些。钱不是胆量的决定性因素,胆量是靠人的经历和技艺的磨砺!随着技术的提升而缓慢提升起来的。往往做短线的人转型中长线也因为盈亏突然增大很多而难以承受。这个是明显的需要时间循序渐进改变的素养。前提是,你必须带着交易原则去刻意训练提升自己的自信心。只不过,现在的市场里混日子的人多,就没有刻意只有逃避。人若没胆,别人就是想帮也很难帮的上忙的。再有就是境界问题,人的视角看的太短浅了,随时可以受伤害。交易者当中最缺乏的素质之一就是心量,嘴上喊得响亮,心里面的小算盘却噼里啪啦算的更响,(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)一有不利就想折腾,就被自己绕坑里去了。人的目标长远了内心才会有一种感召力带着你向前奔,也就能蔑视很多的困难。一个人做事的心量决定了能迈过去多大的坎儿!三我来期市就是想发大财才来的发大财的梦想恐怕我们谁都有过。但是,要明白现在是梦不是能力。一切的一切最靠谱的只能是我们自身的能力的掌握。就算你很幸运有高手打算培养你,当你打算跟这个人走很远的时候,就千万不要指望这个人短时间能给你带来多大回报,因为那不是常态。新手的素养不可能一步登天,真心想通过学习提升自己的话,磨合也需要时间的。期市里的回报常态是坚持原则的前提下,多次的小亏损去试探期待中的大回报。而媒介是典型的浮云式炫耀病,专门找暴眼球的信息给我们看。市场能不能给回报受制于各种因素,有时候一个不起眼的小问题都能影响人的决策,也就与大机会失之交臂。所以说,先塌下心练成本事再考虑其他。人们往往过低的估算了学习积淀的代价,这是绝大多数人亏损的原因之一。而且交易者成熟之后应该闭关,尽量避免外界干扰!交易者在各个层面的积淀是获利的前提,是不可或缺,更是常识,人们所期待的快速绚烂的东西同时也特别短暂,谁和绚烂的关系都不会长久,因为这不符合常识。所以,交易之道是平常心。把该做的事情做对了,回报是能力加运气的副产品。我们该做该期待啥呢?四基本面与技术面哪个是本?基本面和技术面都不是本。交易更像是一个竞技行业,靠资金的博弈推动行情。再好的基本面没人认可行情也发动不起来,商品属性和金融属性之别。技术判断觉得把握再大、再该涨该跌的走势,也都有意外。任何人,任何的分析工具和方法都无法逃脱概率游戏本质的桎梏。这是自然法则。我们先要了解的是市场的规律,这才是本质也是铁律!无论用哪种工具,你的能力越专业,钻研的深度越深就越能贴近市场,才能更进一步接近真相。深度比广度更重要,分析决策不要什么都看,当以往擅长的东西被人主观抛弃掉,而我们不熟的东西没有对应的积淀过程,整个人就成了盲人摸瞎马。人的损失往往来自于自身的想法的不正确或对市场规律的把握不足,更是源于我们不顾事实和自身的担当能力一心盲目急于求回报。一厢情愿的相信和期待想法,只能让人求而不得。这种盲目性在低级交易者中非常广泛,没有自省就没有觉悟。我们做行情分析的目的,就是要找出市场行情变化的规律性的现象,进而对未来的市场走向做出较为准确的预测。人不是神仙,只能做到努力追随市场的节奏,不断地修正自己的观点贴近市场的脉搏。如何分析,什么才是正确的分析方法,是首先要解决的根本问题。五没有正念,越是勤奋越是钻牛角尖先学习正念,不要耍小聪明,不要做低级勤奋。一个正确的交易理念是交易者前进的方向,是有了一定的基础铺垫之后才能选择出的目标。有了目标就可以给人以信仰,有了目标导向也可以避免很多无用的消耗。人的交易路径其实也是信念的产物,越贴近真理回报越大。而绝大多数人经常性所信的会被环境和自身缺陷误导,如果你的判断的依据都是非本质的和随机性很强的,不但判断结果对绩效影响甚微,甚至根本不搭界。也就形不成符合市场规律性的总结和规则,何来提升?进而也就难以得到期待的回报。人在不成熟的时候如果没有人帮助,找到正确的方向很难很漫长。这也是交易市场的作用,消耗新人的本质现象之一。(客观描述市场参与者状况,本人无其他意图,请勿打扰)形不成正确的信念的时候,人是小我为中心,先定调子后凑理由,就会不自觉的找各种依据去圆说自己的这种信念,路径依赖之下,人的钻研就钻进了牛角尖,眼里都是琐碎。其长期交易结果是辛劳而低效。人是以自我为中心的动物,我们都在坐井观天。旁观的人看得清,人自己往往看不清自己。这种事点到为止,说的有点多了。六师者的作用不能代替自我实践实践是基础铺垫,作用非常重要,不可以省略。人脑中的神经纤维链接是知识体系构建的结果,是需要人具体的去学习、实践、总结反思才能构成。没有这个过程,人的大脑中就没有正确的反馈机制。你只需要踏踏实实的去实践,这个过程无法跨越。别人的经验人并不能替代自己的实践总结,别人只是我们生活工作中的助缘。不得不说,太多的人的骨子里依赖性很强的。只是,有太多的懒人还以为自己一学就“会”,常识不足的人就会严重轻视积淀的作用。(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)更有些聪明人以为自己的聪明无所不能。有道是,身上若无千斤担,谁拿血汗搏明天。想要生富贵,须下死功夫。人的那点儿小聪明没用的!七看人能不能赚钱要看哪一点?这其实是交易者最优秀的素质项。是人的理性(主要是客观程度)、恒心、耐力、意志力、执行力、胆魄、境界、纪律的集合体。一条做不到都不合格。个人认为最要紧的有两项,一是看人的客观程度,正确判断市场和自我是获利的前提条件。人都看不清市场和自己就不要期待正循环。二是看人能不能扛得起事儿,扛得起事人的抗打击能力就强,一般的困难根本压不跨他,就不会和常人一样选择逃避为首选,才能跨越阻碍完成想要达到的目标。个人感悟是,能抗事的人,千年难寻。我这些年也没遇到过几个。发现了真相冷的是心,揭穿了谎言冷的是情。哈!每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

期货交易中如何避免“爆仓”?读懂这篇文章就够了!

导读:既然在一定时期内决定交易盈亏的三个最直接因素是“交易成功率、盈亏比和每次盈亏时的单量大小”,那么交易者就需要从这三个方面来提高自己的交易能力。提高交易成功率的方法是提高自身对行情的分析判断能力;提高“盈亏比”的途径是“选择更理想的交易策略”;而要做到让盈利时的单量比亏损时的单量大,则是“资金管理”的任务。一交易策略的目标及制定方法(一)期货市场的三等机会;(二)常用的交易策略选择。任何一个完整的交易策略都包括三个内容:一是进场时机;二是止损位的设置;三是预期的盈利目标。比较可靠的交易时机有以下几种:1、空间、时间及指标相互验证的重要周期性拐点出现之际。2、针对形态或趋势“突破”成立之际,进行顺势操作跟进操作,这是最常用的一种交易策略。经常被使用的交易信号包括:(1)经典“反转形态”和“中继”形态的突破;(2)重要趋势线和重要均线的突破;(3)前期重要高、低点的突破。3、次级折返浪达到主趋势回撤的重要百分比位置,出现止跌启稳或反弹遇阻信号时的进场交易时机。4、重要的“多空分水岭”上,价格打打破平衡后的反手加量交易策略。二资金管理的目标及实现方法资金管理又称“单量控制”,是对每笔交易数量进行的安排,及单量的增减控制。资金管理尤如指挥官打仗时对“投入兵力”的安排。期货投资的资金管理与股票投资侧重点有所不同,股票投资的资金管理更注重资金的“横向安排”即持股结构的确定,股市投资决定盈利率的关键在于“选股”。而期货投资的资金管理更注意资金的“纵向安排”,在期货市场上做哪个品种哪个合约不是最重要的,任何一个品种都有很大的盈利机会,关键在于资金的“纵向安排”。即分批投入,注重时机。(一)资金管理的目标:资金管理的目标有二个:一是控制总的风险度;二是做到大单量赚钱,小单量亏钱。而这两个目标中最重要的目标是“控制总的风险度”,即把期货投资的最大亏损幅度限制在可以承受的范围之内。1、控制总的风险度;2、做到大单量赚钱小单量亏钱。(二)实现资金管理目标的方法:1、根据每笔交易进场价位和止损价位的大小和单笔交易所允许的最大亏损金额,确定每笔交易的单量;2、使用“复合头寸”策略;3、使用“金字塔式加码”策略。三交易中最需要注意的时刻期货交易中最容易出现致命失误的情况主要有以下两种:一是连续盈利的时候,二是连续亏损的时候。绝大多数被淘汰的投资者都是因为过不了这二道关而被市场淘汰的,这正是“人性”的弱点在作怪。连续盈利的时候,投资者无法控制人性“贪婪”的弱点,信心膨胀盲目扩大投入规模,决策草率,资金量出现“V”形反转,交易业绩而由颠峰迅速跌落至谷底。如果心理调节能力不强,很难再翻身。而连续亏损的时候,投资者无法控制人性“恐惧”的弱点。信心一旦丧失就再无决策的勇气,所以交易员常说“亏掉资金还可以重头再来,如果信心亏掉了就再也无法重头再来了”。更有甚者,有的投资者在连续亏损之后方寸大乱,毫无理智可言,急于捞回损失,在市场没有交易机会的时候,强行频繁交易,最终彻底被市场淘汰。所以任何时候,投资者都要牢记资金管理和交易策略的重要性,当你在市场分析方面已经达到一定水平的时候,就要及时将重点转移到交易策略和资金管理上来,只有这样才能最终在期货市场上成功。来源:期乐会(ID:qlhclub)综合自新浪博客,版权属于原作者,转载请注明来源!欢迎作者与我们联系,我们将在第一时间注明转载信息每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

期货交易一生永胜的方法:求败,而非求胜!(期货老手的终极感悟)

导读:期货中永胜的方法必须是求败,只有找到败原因和形式,然后排除了永败的可能就会得到永胜,价格是千变万化的,当然就没有固定不变的价格规律。所以我们不可能找到永远都能赚钱,永远都有效的赚钱的方法和模式,但我们完全可以找到一种败的模式。一我们可以找到不败的方式,我们可以通过败中取胜,我们在一生的交易生涯中只有排除了永败。才会取得永胜,排除不了永败,那我们的胜只是暂时的短暂的,而在交易时,排除败的方。可以是用不变的模式对应万变变化,用固定的模式加上“度”来对应千变万化的市场,用“度”来框定败的范围,只有有效的框定了败的范围,我们才会得到永胜,价格是千变万化的,不变才可怕。只有变化越多,我们胜的机会就越多,我们败的机会就越少,出现我们败的特性就越少,我们要做的就是控制好“度”,排除了永败的可能,剩下的就是永胜,这是我们投机生涯中一生的成功。二一通百通,在平时我们的交易模式中,很好解释的东西就是固化止损,让利润奔跑,就是以不变的模式对应万变的市场。期货的万变可以表现在波长上,也就是说波长是无限的,表现在行情上就是小行情中行情大行情等等,无限级别,而我们没有办法去测定未来行情的级别,就好像我们没办法绝对预测未来行情的走势一样,无法预测未来的天气一样。但我们可以固化亏损的级别,当我们使用的方法中因设定波幅而触发止损级别与现有市场走势相一致时,我们就会不断止损,这就是追踪趋势的交易法,在特定级别的盘整行情会不断止损的原因。但价格是万变的,不可能总是在一个级别的波幅上来回运转,总会出现任意的波幅,也就是说让你亏损的波幅是有限的,而让你赢利的波幅是无限的,我们只要遵循一些规则,我们的交易就会做到正期望,我们永胜的方法,就是怎么样保持不败,而保持不败的方法,只有在败的形式中去找,我们有用限的资金对抗败的形式,唯一的那就是“度”,也就是说在一生的交易生涯只要正确掌握了“度”,(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)并严格执行固定的模型就可以对抗万变的市场,做到永胜在一些赚钱的交易模式中,过去我们只知其方法,不知其理,只有知其理才能更深入。看看内容,是一生中的永胜,而永胜的条件是“度”的把握。三找到输的形式才找到赚钱的理论和方法,从这个当中推断到一种交易模式是正确的,是有理论依据的,至于什么方法,不便多说。察势,待时做到永不败,除了鸿头高照一生中都有运气以外,还有一个那就是天才的人。固化止赢模式,很多人会止损不会止赢。亏损的内容很多,但定死了亏损的方法,加严格执行交易,那亏损就变成简单了,简单的说只有控制亏损,才能做到赚钱,赚钱的空间是无限的而本金的数量是有限的,期货上不是看你赚钱有多快,而是看你亏损的风险有没有达到底限。这个理论论证一个道理,程序化交易是可行的,可以用不变的模式对应万变的价格,从理论上可以论证,在实践中可以证实,程序化交易能做到正期货望值。而决定程序化交易的成败,不是万变的市场,相反万变的市场才是程序化交易赢利的基础,而对“度”的把握才是决定能败的关键。本来就是在研究市场的,来源于市场,回归于市场,过程是:实战》总结》理论》反证实践。我们要论证的我们交易的方法是不是正期望值的交易系统,如果是,我们就去做,我们要做的是怎样利用期货市场上无限的概率对应我们有限的交易生涯。“跟随趋势的死于不相信趋势急速反转、死于价格反复震荡”那是没有研究透市场的自然法则。市场的自然法则就是不断的变化,是随机的万变,这就是说反复震荡行情不可能永远这样,当我们的交易系统中亏损的波幅和市场上的波幅产生共震时,我们会来回止损,但这种波幅是有限的,且总会改变的,要不然就不是万变的市场,除去让我们产生亏损的波幅以外的波幅是无限的,也就是说我们可以用固定的交易模式用有限的亏损幅度对应无限的赢利幅度,关于亏损问题也就是趋势跟踪中反复震荡的问题,我们用“度”来解决。就是用资金管理方法,资金管理用很多种形式,我们要做的就是怎么样通过资金管理方法把有限的资金对抗我们交易生涯中所要遭遇的败的概率。四概率学理论告诉我们,败的概率只会减少,但不可能杜绝,所以我们的一生中的永胜,只是相对性的,还要有运气的成份举个例子,保险公司的营运模式就是运用概率学原理,他们设计产品时先要调查一下人的平均死亡率,如果年死亡率是十万分之一,那他们对每个人收一年保险费是10元,100万人就是收入1000万,如果这一年有十个人死亡赔500万,那他们就赚500万,这就是正期望值的赢利模式。很多人都会这么干,但并不是说正期望值就一定没有风险,如果这家公司第一年刚开张,很不幸。但如果这一年死了超过二十五个人(概率学是不可能杜绝小概率出现的)那这家保险公司就会倒闭,所以有的时候运气很重要我们在一生的交易生涯中,可以通过方法策略来把我们的败的概率减少到十万分之一或者百万分之一等等,(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)我们要做的就是用我们的正期望值的交易方法去交易期货,然后一切靠运气。就是巴菲特,索罗斯也不能说他在临死之前不翻船,有很多对冲基金,老虎基金,长期投资基金,投行倒闭就是例子,投机生涯的成功,只有等到死才能盖棺定论。资金管理有很多的形式,不且限于用一种方法如用少量的资金来回止损然后等到趋势的来临,我要论证的是期货中的单位赢利力,也就是用固定量的资金或固定量的手数去操作,长期做下去是不是正期望值,以前在实践中证实是可以的,而现在领悟的是在理论上推断是可行的。另外还是强调我所说的,因为资金是有限的,所以正期望值的系统并不是绝对能赚钱的,而是要结合资金管理才能行得通的。能把赌博运用到期货上是一大进步,因为赌博是负期货值游戏,也就是说如果用固定的资金量或固定的手数,长期去赌博,那总是亏钱的。而为什么有人开赌场,就是因为赌场的老板知道开赌场,和赌客对赌,是正期望值的系统,发彩票是正期货值,买彩票的人是负期望值的,其实期货中如果按固定的资金或固定的手数严格执行一种方法去做期货。很多技术方法是正期望值的,在赌博中有的高手通过资金管理能把负期望值的系统搞成稳定赚钱,难道正期货值的还难吗?这是我说的最明了的一次了,再说就把纸捣破了,我不能说的再说了,以后也不会说了,还有人悟不了那是太笨了。五对于风险,我觉得最大的风险来自于方向选择的错误,然后才是资金管理,然后是高位新多的风险低位新空的风险。仓位太轻能赚几个子?最大的风险是行情的不可测风险和交易时的连续累计亏损,也就是资金的最大回撤幅度,而非方向性的选择等你哪一天能悟到用抛硬币的方法来决定方向,用止赢,止损,反手,加仓,减仓等策略也能做到长期稳定赚钱,那你就不会再说这样的话了另高位和低位,是事后行情走势落在图表上用来总结行情的,实战中谁也不知高位和低位,那是马后炮式的语言。这帖子想表达啥意思?想表达一种理论上能成立的交易模式,想表达长期稳定赚钱的必备条件。在期货市场上长期稳定赚钱,非常关键的因素就是资金管理,而一些人对资金管理的理解比较狭隘,认为期货中资金管理就是轻仓操作,其实我认为资金管应当有很多内涵:1,在开仓前对下一笔次交易的行情演变及开仓量所产生的的风险和收益比进行测估。2,对各种商品的特性进行深入研究,根据各品种的特性,制定相应比例的开仓量,还可以在交易过程中对品种组合的比例和风险进行研判。3,利用开仓寸头的变化,在不同时期不同情况下持有不同仓位,来达到风险最小化利润最大化。4,制定完善的退市制度,用以防范期货市场的不可测风险。来源:期乐会(ID:qlhclub)综合自新浪博客,版权属于原作者,转载请注明来源!欢迎作者与我们联系,我们将在第一时间注明转载信息每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

期货操盘手的三重感悟:以道驭术,以律制心,重剑无锋,大巧不工

一重剑无锋,大巧不工矛盾和统一是后人在新立哲学中创造的词汇,究其就里,还是跳不出中国古老太极图中的阴鱼阳鱼。双鱼表象形式对立,却又相辅相成并相互转化,阴中有极阳,阳中有极阴,循环往复间,你中有我,我中有你,矛盾统一,生生不息。万事万物,虽媒介不同,但殊途同归最终都要归结到一个“道”字,点非不可以及面,偏也非不可以盖全,只是看你怎么及、怎么盖了。万法归宗,指的就是这个道理。金大侠小说中列述的独孤求败随年龄而递次更换的剑器,从剑“道”而非剑“术”的角度来说,就是一个沉浸某个行业的专才,在多年实践中通过对兵器(工具)的深化理解,逐渐觉悟天道、走向思想升华的过程。既然道理不虚,我们便将金庸小说中演绎的对兵器“钢厉摧坚---柔可克刚---大拙实巧---不滞于物”四个阶段,借鉴到交易的世界中,参照一下做手对于工具的理解晋级,也来个阴阳相成、矛盾统一,以为参考,以图觉悟。说外人我没有发言权,只能抛砖引玉说说自己,让诸位在交易的世界中对照上文也有个参照物,看看自己在哪个层级,需要如何改变。因无独孤求败那般的天赋异禀,自然也没有那种理想化的顺利与成就。全般对照定有牵强附会之嫌,但模糊来看,我的交易生涯进程中对于工具的不断理解和循序感悟,还真是如此玄机般按照这个层级顺序,不得跳跃而一步一步走将过来的。第一个“钢厉摧坚”的层级,对应做手来说,就是过分依赖工具却并不真正了解工具的阶段,那是一个还根本谈不上了解自己、了解市场、悟道自然的莽莽阶段。做手在这个阶段流连的长短,取决于个人专一勤奋的程度、天赋悟性和危机爆发的时机。这个层级中,我经历了交易生涯中第一次大的浮沉,而走出这第一个层级我用了2年的时间。1992、93年的国内券商营业部,只有大屏幕报价机和高高挂起的两台电脑显示成交回报,没有供你单独分析的PC和分析软件,更没有什么大户室。人们每天除了看报纸、听广播,就是扬着脑袋看大屏幕,红了鼓掌、绿了打牌(大陆股市有别外盘,是红涨绿跌),真正以认真钻研的态度对待交易,或者懂得怎样学习才能得到更好交易结果的人实属凤毛麟角。由于萌芽期的狂热和酷爱钻研的天性使然,那时候的我已经开始大量阅读港台翻译版和港台版的专业书籍了,而盘后坚持用坐标纸手动制作个股和大盘不同周期的技术图表更成了每日例行的功课。92年底将第一次买入的原始股中的一半在一级半市场中暴利落袋后,第一件事情就是去买了台长城0520型号286辅助进行分类、统计和分析,(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)以掌握大势情况和个股的波动特征。当时,不但那仅有的几百个股民,就连所在券商营业部的经理都经常要从我这里咨询市况和打探统计结果。这种先人一步开始的技术分析,以及因市场中很少人懂得技术工具应用等原因的共性作用下,操作起来如有神助,我那第一桶金便也翻着滚的增加着金的厚度。技术分析方法仿佛成为了我幸运发现的九阳真经,各种工具指标更仿佛成了我手中的倚天神剑或屠龙宝刀,半桶水的无知崇拜使得我越来越倚重于工具,自己早已迷失在走火入魔之中。这种金钱快速膨胀的根本原因,是缘于中国股票市场初期的极度不成熟,而这种极不成熟的结果就必然是后期出现的大起大落,这就是辩证,这就是阴阳。盈利越多,对工具的崇拜和依赖越深,自己也开始在从未见过的巨大利润面前神化自己,全然无视风险的悄悄将临。屡战屡胜和大量颂歌之中,井底之蛙的我开始在T+0且没有涨跌停板的规则中,利用券商透支(融资融券或者margin放大交易的原始阶段)的潜规则开始最大限度地放大资本和人性,将自己一步一步推向深渊。结局不言也知,最终在市场熊市演绎到1993年底时,因对工具的盲目执著,以及根本没有严格的资金管理体系和止损保护机制,不但赔光了一年半以来在一级、一级半、二级市场合计赚得的100多万利润,还因为价格的跳空导致的中空券商停损价位无法成交而产生了对券商近40万元的欠款。知工具其然而不知工具其所以然;只凭武器尖厉而奋勇拼杀、一味向前;半知工具、半知规则;不知市场、不知自己;在更强大的力量面前,就算真拥有了宝刀屠龙也是枉然,失败只是一个时间的问题。在接下来那难以忘怀的艰难岁月中,在痛定思痛的孤独反思里,1994年8月的井喷行情后,我没有象以往那样跟随井喷而兴奋交易,反倒在真正科学的学习和感悟中不知不觉间进入了第二个“柔可克刚”的层级。那是一个理性学习和不断累积的过程,是先加法、加法再加法的过程,是从简单走到了复杂再走到极度复杂的过程,这个层级花费了我12年的时间。数年前我就已经将自己从每日近百封的投行、券商研究报告中解脱出来,这并不是说我同意全球债券大王Bill Gross的观点,对基本面分析预测进行彻底否定,而只是因为我找到了自己的重剑而已,关注的焦点自然因工具的改变而起了变化。条条大路通罗马,工具总是前人智慧的结晶,应用的如何还是在人,迁怒工具不是担当。回帖和来信中有褒奖赞许,有疑难提问,也出现了否定和批评。对于一个做手来说,真正有价值的否定和批评是何其难能!因为只有否定、批评、挫败和坎坷才可以促人思考、促人觉悟、使人提高,但前提是真有价值。对于一来信中言及我这种写作风格“太不专业,应多进行一些基本面的分析”,我十分认同。我自认是职业做手而非专业分析师,我并非巴老所谓的“旅鼠”,用着学校中学来的同样的原理和公式,与专业的大行分析师们一同去推导和追逐同样的结果。真正能将基本面分析工具运用的深入浅出、出神入化、形成自己独特的视角、得出自己的结论,才是正确地运用基本分析工具的态度,而不人云亦云能洞彻先机者又有几人?“熟读唐诗三百首,不会吟诗也会吟”,16年的交易生涯后,数以十万计的投行、券商、机构分析报告阅读过来,写个貌似专业的基本面分析报告,小事一桩,但那一定只是外行看来十分专业的从众之言而已。我还是用回我自己的工具吧。因为只有从适合我的工具应用中,我才可以根据经验得出更加接近事实的结论,来筹划应对措施,对交易而言,如何应对才是重中之重。不可否认,市场中还是有着少数拥有多年丰富经验的分析师,他们也经常对大量即时基本面的数据进行筛洗,给出判断前瞻,喜欢基本面分析的可以自己甄别。但如果在基本分析报告的汪洋大海中,还不懂得甄别,那真的还是从小学脚踏实地学起吧。但无论钟爱基本分析、技术分析、系统交易,都切忌不可对工具“着象”,此是忠言。比如说,我喜欢历史和人物传记类书记,巴菲特是我辈特例,也是我所敬重的,所以他每部相关书籍更是一个不落的购回深读品味,其中最为喜欢的是他每年亲自写给投资人的年报讲演集锦,得到感悟很多。但说起来一定会为常人不齿的是,至今我仍然对其选股的规则只是模糊记得大概,这书是不是白读了?实是不然。读传记不是浮躁的想去拷贝人家的方法一朝暴富,而是要用扬弃的态度去粗取精,要读出内涵其中导致人家成功的理念,然后端正自己的态度,再结合自己的方法去进化升华。形式和方法是最不重要的部分,大路何止条条?所以,无论交易还是分析,无论读书还是做事,都切忌不可“着象”。古人云:“以铜为鉴可正衣冠,以人为鉴可知美丑,以史为鉴可知兴替。”我是一个专一而却略显愚钝之人,总是要在自己的坎坷失败中方可得到升华感悟,而那些更加智慧的人总是可以从别人的成功失败中得以晋级,缩短人生悟道的进程。这里,将我的交易生涯历史和阶段性对应的感悟与大家分享,与我类愚钝者无益,与智慧者便是幸事一件了。二重剑无锋,大巧不工 知工具其然而不知工具其所以然,只是依赖武器的尖利和一股初生牛犊的勇气,如莽汉般有勇无谋的奋勇拼杀、一味向前,在远比武器和勇气强大无数倍的市场(自然)力量面前,失败只是一个时间的问题。在接下来那难以忘怀的艰难岁月中,在痛定思痛的孤独反思里,1994年8月的井喷行情中,我没有象以往一般跟随井喷而兴奋异常、频繁交易,而是在学习和感悟之中不知不觉地进入了第二个“柔可克刚”的层级。那是一个无休无止的学习、统计、了解、思考、理解、感悟的过程,那是一个从简单走向复杂、再从复杂走向复杂极限的连续加法过程,那是一个将十八般兵刃无数次一个个拆下来、再装回去,以期真正了解工具的不同工艺和最佳用途的过程,那也是一个几近尝遍人间滋味、心态逐渐走向平和的阶段。大大有异于第一个层级的是,这第二个层级竟然用了我整整12年的时间。一转眼,白驹过隙,果如圣人川上所曰:逝者如斯夫也!沉重的的打击纷沓而至之后,人无时无刻不在从各种角度感受着从巅峰跌落谷底、附影随行般的痛苦。当股市神童已巨额负债的新闻被人们传得沸沸扬扬,原来那些整日盘踞在你周围共享你胜利成果的所谓朋友们,那些一直贴靠在你身边希望靠你完成破格获取梦想的发小和同窗们,那些原本八杆子打不着、却转弯抹角凭关系找上来的名嘴张三、大户李四们,那些一直都将你奉若衣食父母、并待若上宾的券商经理和员工们,无不有如躲避瘟疫一样躲避着你,原因不言自知。当理性告诉自己悲伤和痛苦并不能起到任何实质性帮助的时候,基因当中的冷静和顽强底蕴发挥了作用,我竟然很快从思绪的乱麻中找到了错误的头绪,并立刻开始了真正理性学习和纠偏的过程。1994-1996的两年间,从研究西方200年来的金融发展历史开始,读马克思的«资本论»、马歇尔版和后来曼昆版的«经济学原理»,了解各个国家股票市场建立后发展的不同阶段、升跌幅度和转化周期,统计地域性市场和非地域性市场的关联关系和关联比率,对股票市场、货币市场、商品市场和债券市场的正负相关规律进行统计,将所有的技术分析指标从公式推导其最有针对性的用武之地以了解其本质,将所有的指标在不同的市场进行不同排列组合的参数测试。这一切的一切,都是为了要从根源上了解市场真正的游戏规则、本质、推动力量和内在规律。有一句曾经流行过一段时间的老词儿叫“痛并快乐着”,用它来概括那一段时间人的感受是最贴切不过了。苦心人天不负,债主券商的老总竟然被我感动,暗地里将我的执著和失败后的两年熊市中仍然年年翻倍的情况推荐给了他正在北京组建基金的一个朋友,这个意外也就促成了我后来的的私募生涯。那是我人生中另外一种生活方式的开始,那是视野眼界得到拓展的机遇,那也自然成为了我人生中一次重大的转折。1996年之后的这6年中,通过与券商、银行、上市公司、证券媒体、证券监管机构、证券登记部门、公募私募基金同业、长期和临时拆融机构以及枪手名嘴的频繁交道中,开始了解中国股票市场初级阶段市场潜在的运行规则和内幕,我们当时戏称之为“从计划、运作、采买、制作、宣传、公关、销售的所有环节里走了一圈”,多如牛毛的黑幕事实令得团队中的很多原本理想化的成员大失所望。老板是美国一家名牌管理学院毕业的海龟,虽然他后来因为政治原因牵扯而出走国外渺无音讯,但是直到现在我仍然一直用“智慧”二字来定义我对他的评价。几年后我们才诧异的得知,这个领导着我们管理着10多个亿资金的老板,竟然既不是金融专业,甚至也没有在这个行业中有过任何从业经历(据说马云对IT专业也门外汉一个),但他却深刻的了解着运作生意的法则,精通对于专业人员的管理和应用,更因特定的家庭背景原因而有着对政治深刻的理解,以及高超的筹措整合资金的能力。我们这几个团队成员,无一不是老板从不同城市中选拔上来的,而标准就是,必须拥有数年优秀实战记录、操作过100万以上资金、必须有过大的失败经历,各自交易技巧和交易特点不可雷同,必须是35岁以下。从这选人的简单条款,智慧者应立刻可以看到潜藏深处的高明理念,愚钝如我,几年后方有所感悟。第一年下来,团队中这些各有绝技的年轻人,几乎都在越来越多地了解了交易内幕和行业潜规则之后,否定了自己原来对市场的定义和认知,从而放弃了对基本分析或者技术分析工具的坚定信念和执著学习。唯独我这个傻子,却以“每只个股都可做假,但一千只股票不会在同一时间做假”为理由始终坚信整体股市(不是单个股票)有其符合自然的运行规律非人力可以逆转,并将精力更多集中在整体大盘趋势的研究上。但是,正是这份异类的执著,导致了更大份额资金向我的划拨管理和团队领头人的职位。一年多还完债务,几年后完成所谓的原始积累,2002年举家移民。近些年来,在货币、指数、期货、期权、债券等各广泛的市场领域中对琳琅满目的品种逐一尝试之后,再次为之前只是扒在井沿儿上就已经牛的一塌糊涂而感到面红耳热。细细总结,这些年来最大的成绩,其实就是因对工具的重新理性剖析和应用测试后,认知得到了升级,从而导致了对于工具应用层面的由刚转柔。其间,虽也几度朦胧感觉到人与自然和谐关系的重要,虽然对于工具已经从被动的依赖转为主动的支配,但还是没有突破工具的层级,仍然在复杂---更复杂---最复杂的道路上低着头,前行着。这个阶段,最集中的工作,就是针对自己的交易系统的建立,以及后续的不断测试和修改完善。专业人士经常放在嘴边以昭显专业的交易系统,其实就是基于某种理念,将根据经验总结出的阶段性市场规律,用大量测试和统计来确定概率后,进行的交易信号系统化、集成化。加入私募后,因为偿债终于有望而信心重拾、踌躇满志,因对推荐人、雇佣人抱有感激和回报的欲望,因对庞大资金所有人的责任,更因为对行业的热爱,自己开始偷偷地组建自己的交易系统。那个年代,交易系统在国内还是个令人耳感生疏的名词。科技的进步导致市场上出现了越来越多的分析软件,这大大缩短了交易者统计工作所需的时间,起到了工具优化的作用。但是,市场中大部分的投资人同时也被软件所有者广告词中刻意的用词误导,都误将分析软件当作了交易系统,何其谬也!何其可恶!何其可悲!尤其是某些分析软件公司,别有用心的重点宣传其交易信号的准确度,并贯以动人心弦的名头称谓,更是吸引了大众的眼球。这种小噱头,其实根本不需要什么智慧,正常人应该都可以理解。要是你,真正让你能够赚钱的系统你会拿出来卖给别人么?秀豆了?脑子进水了?早比谁都敝帚自珍的自己揣着、掖着、藏着了!分析软件当然有其辅助分析和便利统计的功用,但那些被冠以交易系统之名的东西拿出来卖,低价的是低档扯淡,高价的是高档扯淡,区别只在于扯淡者运作手法高明与否?是否懂得用复杂和高价抓住人性的软肋而已,实质都是一样。在交易系统建立初期,虽然前人一步,但抱着的却是“一招鲜吃遍天”的错误观念,全然不知作为理念的道可不变应万变,但作为技巧的术则必须以变应变。将自己几年来的所有交易记录和留存当时的对应手制或打印图表翻腾出来之后,首先根据当时进出交易的不同原因进行归类,也就是根据买卖时市场显现的技术指标组合规律进行信号分类,然后对所有分出类别的信号根据实际交易盈亏结果进行统计,得出第一组实效统计结果,确认系统信号之后,开始用信号套入大盘和所有品种进行模拟测试,(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)再得出一个理论统计结果(本来有软件工程师可以帮忙做个软件,那测试起来就快太多了,但就是怕秘籍泄漏所以宁可愚笨的手动测试,但却不知不觉间得到了更多实际感觉的好处,福祸相依,果不其然);然后再用这两种方法随市场发展不间断地增加测试,以期达到数据越多统计结果越接近于现实的目的。一段时间内,效果出奇的好,但随着后来市场演变形式的复杂程度增加和阶段性形式停留市场周期的缩短,我感受到了交易系统的弹性是交易系统存在的必要条件之一,这就产生了规则和人到底哪个重要的问题,如何平衡也摆在眼前。出国后,同一系统在不同市场中测试又出现了概率不达标问题;一个阶段完善后,达标了,但在同一个市场的不同品种中概率又不达标了;建立复杂的单独对应系统之后,系统信号开始稳定。一个阶段完善后,达标了,但在同一个市场的不同品种中概率又不达标了;建立复杂的单独对应系统之后,系统信号开始稳定,但问题又来了,品种繁多,系统繁多,买入卖出信号的大小分级涉及对应投入资金大小的匹配,以及后续发展过程中跟随的进可攻、退可守的资金管理策略,都是系统中的内容,这品种太多、系统太庞大了,统计起来靠自己的力量,时间精力都不可能达到力可从心;找软件分析师?还是存在之前提到的问题,因为优秀的术一旦被公开了,就一定会失去应有的正确概率和价值,因为零和游戏的规则绝对不允许大多数人都赢利的事实。总之,系统逐渐稳定,但即使再热爱,繁重的工作量也让人没有喘息之机,隐约觉得就是哪里不对,真理不应该如此复杂。再说,那个交易系统必须要有弹性,也就是作为主观能动性代表的、建立交易系统的那个人,还是要根据市场的变化随时修改系统的细节配置,那就证明人还是最重要的,人也可以修改规则,那建立规则(系统)意义何在?人和系统如何平衡、和谐?正是这一切,无人可谈,无人可问,只能自己思考、感悟,于是我困在这第二个层级里长达12年的时间。跳出去,缘于又一次错误导致的顿悟升华,方知失败果真成功之母。在这个以理念为中心的博客里,你将极少会听到关于买卖的具体原因和资金管理具体配置的细化说明,我与大家分享的都将只是自己多年沉浮得出的理念和感悟,大家看到的也将只是一个交易者走过的道路映射给你的那面镜子,以资参考。大言不惭却是实事求是的说,大家应该是十分有幸,我在那个自己困惑的时期是多么需要有过经历的人来指点、来引路,但是我没有那个运气,也是市场初期阶段,人人都是摸着石头过河使然。全聚德的鸭子再好吃,也不能适合所有人的口味。如果你是带着破格获取的目的,想从这里得到普通人眼里所谓的实惠的话,那一定是进错了门。而且,如果你不能从根本上解决这个浮躁目的后面的错误思维方式,你将永远停留在那80%的“肉头”队列当中,不得解脱。而那扇你找的门,也永远不会为你无缘无故的轻易打开,因为真正有效的术,一定是一个交易者无数经验、沉浮、历史和血泪的结晶,怎会公之于众?扪心自问,破格获取,你凭借的又是什么?即使给你了,别人的系统和你会和谐共振么?对于一个可以长期平稳盈利的交易者来说,术不可言,只有道,才是可以探讨和言传的。但矛盾而可笑的是,道却是永远不能用言语彻底表述清楚者,智慧如老子也是不能。好在矛盾中必有统一,统一之处在于有了参考之后,你可以自己思考和感悟,毕竟上天赐于了每个人觉悟的权利。一年中,大部分的交易都是在尝试与品种市场的共振程度,所以盈亏比控制的好也没有大的盈利获得,真正的盈利来源于每年那一次、最多两次个人与市场真正和谐的共振,那时候才可以将资金充分的释放出来,获取最大收益。所以,海龟法则创始人、七八十年代著名基金经理理查德丹尼斯有云:95%的盈利总是来源于5%的交易。三重剑无锋,大巧不工 系统逐渐稳定之后,新的问题又产生了,那就是,对交易再热爱、再执著、再热忱,人的精力和体能也总是有一个Breaking Point的。日趋复杂的系统、日益繁多的信号、日益繁重的信号对应资金管理的工作量,让我越来越没有喘息之机,人开始一天天退化成磨道里的驴,逐渐脱节了交易以外的正常人的生活。理智告诉我,一定是哪里出现了问题,真理不应该如此复杂,睿智先人早已告诉世人的Simple is the best,我从开始就深以之为然,但却始终找不到与之契合的交点。也许有人会说,你在取舍之间选择建立软件系统不就解决了?好,就算我两害相权取其轻,放弃了自己的敝帚自珍而建立智能信号交易系统,走出了人为将工作繁重化、复杂化的牢笼,那么另外的这个问题就根本不是科技可以解决的了。那就是,规则与弹性,系统与人。这个系统弹性的问题在我针对第一个问题有了取舍之后,开始真正对我产生了极大的困扰,因为这已经不涉及取舍,而是没有答案。既然交易系统必须要有弹性(也就是作为主观能动性代表的、建立交易系统的那个人,根据术必以变应变方有效之原则,一定要不停根据市场的变化及时修改系统的细节配置)才能与市场更契合地共振,方可保持长期平稳盈利的状态。既然如此,那就是说,人应该是利用交易媒介完成盈利的过程或者要素当中最重要的部分。好,那么系统还有存在的价值么?既然系统总是需要人来不停的弹性修改,那就是说系统制作人为了控制人性和实现交易信号化、规则化、纪律化而制定的规则,还是可以被系统制作人随时随意的主观修改,那么规则还有用么?有了规则不也只是流于形式、名存实亡?但不要规则的话,交易概率的统计如何进行?交易者的人性如何控制?如果系统规则和人的弹性是缺一不可的,那人和系统、规则和弹性如何平衡、和谐、互补的共处?这一切的一切,都在苦苦思索之中,无时无刻的困扰着我的神经。我的一位同道友人,在其30岁时自费出国,迥异常人的在美国用了近10年时间完成了应用统计学、电脑工程学和应用金融三个硕士以上学位,那些年中曾一直被身边那些大都拿到一个学位后就开始进入国际大公司工作、工薪水平日渐增长的所谓精英相识们,笑为书痴和恐龙。然而,他却是我业内交往中被我定义为“智慧”的五人之一,他后来的行为和成绩也确实令得那些先行高薪的俗人们大跌眼镜。学业完成后,他请其导师帮助推荐他进入了华尔街一家盛名已久的基金公司工作,半年时间偷拳取经了解了基金运作流程,将自己10年来一直研制测试的针对美国股票市场的“股票捉对Arbitrage交易系统”推出,与几个投资人建立了自己的基金和基金管理公司,并在成立之后的前四年中取得了年平均32%的优秀收益业绩,导致基金规模暴涨。针对规则和弹性,我们这些年通过电话、网络、促膝,不知进行了多少次交流和讨论。虽然交易主要针对市场和切入市场的视角都截然不同,但二人共性中都拥有着交易者必须具备的“开放心灵”。我们交流探讨的内容很少涉及到具体形式的范畴,大多都集中在交易的理念和原则方面。与我一样,当时的他也是系统弹性的卫道士,每天盘前盘后自己坐在盘房中工作的时间总是超过12小时,核心内容就是随时根据市场变化,修改系统参数配置,以保持系统与针对交易市场的共振率指数。2005年是他的基金运作的第五个年头,但在市场上涨趋势当中,他的基金却出现的第一个亏损年,而且幅度不小。那是我交易成绩很好的一年,针对当时他提出的规则与弹性的困惑,我只是在平衡二者关系方面给了他一些自己的感受,但也同时中肯地表达了自己虽然还在赢利保持,但也对这系统与人的关系问题上出现了越来越大的困惑,没有找到可以让自己信服的答案。我们都在思绪的迷茫徘徊着。每天12小时以上的工作坚持,再繁复也从不停止的系统测试和完善,结果是资金还在保持着年复一年平稳的增值,但矛盾的思绪,始终没有答案。这第二个层级的12年之中,我将加法做到了我所能做到的极限,虽然懂得并应用了柔以克刚,却也同时极尽了复杂的能事。跳出去,竟然又是缘于一次交易中比较大的错误(是错误而不是失误,之前提到过货币市场的错误导致侵吞了黄金、原油上几乎全部的收益,根本原因就是规则和弹性迷茫的碰撞)导致的顿悟升华,知失败果真成功之母之后,开始逐渐释然于自己的错误,释然于繁复,释然于形式,悟得大道至简之真理。2007年中至今,一直在做着所谓交易系统的去粗取精,秉承扬弃的态度不停做着减法的工作,终于初窥重剑无锋、大巧不工的端倪。有规则而无弹性,犹如有骨骼血肉而无灵魂之行尸走肉,系统必将与日新月异的市场走向脱节,概率也必将失去其与市场共振有效的准确性;有弹性而没有规则,犹如精神缥缈而没有骨骼血肉可附的异灵魂魄,系统必将因其空中楼阁而摇摇不定、没有片刻安全可言。“风摆荷叶根不动,漂泊浮萍总无根”,我们要做什么,不言自知。某日,突然顿悟,进出场的条件、假设形成的交易信号不再重要,对于行情预测的对错也不再重要,唯一重要的是交易者必须学会了解自己的自然般涨落周期,(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)并用规则予以理性应对。在自己潮落周期应用资金管理的规则控制交易者的期望侥幸心理,不但要坚持止损的执行,更要用这些规则将交易仓位、交易频率、交易损失同时降到最小,直到转化产生;在自己潮涨周期应用资金管理的规则理性平衡交易者的贪婪恐惧心态,用规则去对待仓位的敞口和关闭,将交易仓位、交易频率、交易盈利同时提升到最大,直到转化产生。预测市场不再重要,了解自我成了核心。具体的减法细节不在这里赘述了,等到大家也经历过了、真正理解了、从心里认同了,我们再交流吧,否则,那将还是一种渴望跳跃和捷径的浮躁。圣人云:大道甚夷,而民好径。实真理也!不从根本上纠正自己的态度,再演变期间的过程和形式,也无法改变终生“为民、为麋鹿、为鱼肉”的事实。另外,“重剑无锋,大巧不工”中表象后隐含的“拙”字所代表的含义,还要啰嗦几句,它与芸芸大众耳熟能详的“勤能补拙”中的“拙”字有着本质的区别。此隐含之“拙”,乃常人眼中之“愚”,实质却是以简化繁、以重克轻、以本制表的“大巧”,是经历无数牛熊、无数沉浮、无数苦思之后的回归。人之常谓“勤能补拙”,总是不能苟同。无疑,中国几千年的传统告诉我们,勤劳、勤奋都是美德,在结果和程度上来说,勤劳勤奋者也往往优于同等智商情商之不勤劳、不勤奋之人,但是,勤劳和勤奋与成功没有原因和结果的简单等式关系,其中缺乏的必要条件是思考和觉悟。阳光下确实没有新事物,但历史也不简单等于未来,400年前的智者弗朗西斯培根不是早就告诉我们了么?得其“意”而开始忘其“形”之后,终于有幸觉悟,踏进得这“大巧不工”的“拙”之层级殿堂。多年以来,虽仍还只是在这“大拙实巧”的前院徘徊感悟,未能进得中庭,但总是感悟有加,自觉日进。彻底参悟是远待时日了,至于友人问及何时可跳出三界、晋级空无,早已成了一个模糊的理想,不在个人思虑当中。历经此多沉浮之后,懂得万事万物不可心浮气躁、求急速进的道理,也知晓觉悟天道必是水到渠成之事。尽人力而听天命,结果非我等可彻底掌控,尽心尽力才是根本目的和行为标准。佛塔、圣杯,都早已根植在你心中久矣,唯不周山无巅,但它却真实而永远地矗立在那里本文来源于新浪博客,作者:fractal,由期乐会(ID:qlhclub)编辑整理;感谢原作者分享,转载请注明来源!每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

如何用小概率赚大钱?文章有点长,却很有深度

真的有以小博大这回事吗?有。但并不是以下这些。首先,不是买彩票;其次,也不是赌博;第三,更不是对消息股或比特币的All in。那到底是什么呢?本文将向你揭示一个秘密:有些小概率事件可以叠加成大概率事件,而该事件因为“小概率”而拥有的特别选择权,会带来赚大钱的机遇。光有这个秘密还不够,还需要“二阶”使用指南:好的赌注需要一条凸性曲线的庇护。以上两条,就是所谓小概率的“炼金术”。一我们先倒过来想,看一个极小概率但是亏大钱的例子。请看题目。幸存的青花瓷明青花瓷非常值钱。例如,明永乐年间的青花如意垂肩折枝花果纹梅瓶(高36.5 cm),2011年曾以1.6866亿港元成交。我们假设一只青花盘在一年内被失手打破的概率是3%。如果明朝正德年间(距今约500年)生产了一万只青花麒麟盘,请问现在还剩多少个?(题目来自何书元编着的《概率论》)假如不计算,你随便估一下,现存多少正德青花麒麟盘?记下你估算的数字,接下来看答案。计算方法如下:第一步,先计算一只青花盘流传至今不被打破的概率。我在上一篇《为什么真正聪明的人都是概率高手?(零公式入门篇)》里介绍了这类问题的计算方法。500年间不被打破的概率p=(1-0.03)的500次方=2.43乘以10的负七次方。被打破的概率q=1-p=0.999999756第二步,计算一万只青花盘流传至今不被打破的概率。一万只青花盘被打破的概率是q的一万次方=0.99757那么这一万只盘子,至今仍然幸存的概率是1-0.99757=0.00243。也就是说,在今天,有千分之2.43的概率还能见到这种青花盘。假如当初(明朝正德)生产了500万个青花盘,今天还会剩多少个呢?答案是:不到一个。你的脑海中会不会浮现出一句话:该碎的东西,早晚会碎。这不就是墨菲定律吗?二墨菲定律是指:“凡是可能出错的事就一定会出错”。让墨菲定律成立的前提有两个:1、大于零的概率;2、时间够长(即样本够大,不管是时间还是空间)。就像上面青花盘的例子,每年打破的概率只有百分之三,而且足足有500万个,但是历经500年,也剩不下一个。我称之为“概率的复利”。墨菲定律的原句是:如果有两种或两种以上的方式去做某件事情,而其中一种选择方式将导致灾难,则必定有人会做出这种选择。“墨菲定律”(英文:Murphy's theorem)主要内容有四个方面:一、任何事都没有表面看起来那么简单;二、所有的事都会比你预计的时间长;三、会出错的事总会出错;四、如果你担心某种情况发生,那么它就更有可能发生。墨菲定律似乎是热力学第二定律的世俗版。作为热力学的三条基本定律之一,热力学第二定律表述热力学过程的不可逆性:孤立系统自发地朝着热力学平衡方向──最大熵状态──演化,同样地,第二类永动机永不可能实现。500万只青花盘,在500年间不可避免地被一一摔碎,似乎在说,墨菲定律和熵增,本质上是一回事情。用熵增来解读,盘子会从当前这个有序的状态(好盘子),到无序的状态(碎盘子)。从投资的角度,也有很多由此衍生出来的定律:芒格说:不能永远运动下去的东西,早晚会停下来;巴菲特说:你要买那些傻瓜也能经营好的公司,因为一切公司早晚会落到傻瓜手里。如果从有序到无序“不可逆转”,为什么人类还能在地球上繁衍进化呢?我们先放下这个问题,跳入下一节。三让我们再把话题倒回来:既然小概率事件在样本量足够大的时候无法避免,那么,我们押“青花盘早晚会碎掉”,是不是可以从中赚大钱呢?现实中有这类商业机会吗?有。最生动的案例莫过于电影《大空头》里所讲述的真实故事。片中蝙蝠侠扮演的是一位投资界的传奇人物迈克尔·伯里,他于2000年成立 Scion 基金,至2008年,基金投资人实现的扣除费用后净回报率是489%。同期,标普500指数的回报率只有3%。迈克尔·伯里是如何做到的?就是下注于“早晚会碎掉”的青花瓷。迈克尔·伯里小时候失去一只眼睛,性格孤僻,也许因此而更善于独立思考。他本职是医生,起初是个业余投资者。让我快速总结一下迈克尔·伯里的投资理念与风格:1、起初他是格雷厄姆的“价值投资”信徒,后来也许仍然是,只不过运用得更加自由奔放;2、也许是因为起点很低,他开始在便宜、冷门、小市值、流动性差的股票里找机会;3、他的核心策略是,在100%遵守安全边际的原则下,去寻找被严重低估的便宜货;4、不预测市场走向,因为市场总是不理性的。概括而言,他是一个对概率波动有更大承受力的价值投资者。说说电影里讲述的故事吧。我做了个简单摘要:大空头的攻略时间:2005年-2007年。机会:2005年,发现美国房贷还款记录糟糕,违约率不断上升。下注:赌地产泡沫会破裂,(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)做空次级房贷。赌注:CDS。若输每年缴1.5%保费,若赢赚30-50倍保费赔付。过程:从2005年开始下注,2006年基金大幅回撤,饱受煎熬。结果:2007年,次级房贷危机爆发,大赚一笔。让我们这样想象一下:有一个价值两亿的明朝青花盘,被一个土豪放在家里的客厅炫耀。有次你去他家做客,发现他家有三个熊孩子,每天打打闹闹,经常打坏东西,家长呵斥也没用。你心想,尽管主人很小心,早晚那个盘子会被熊孩子们毁掉。你心中估算了一下:盘子一年内被打碎的概率约为30%;所以两年内不被打碎的概率是(1-30%)??(1-30%)=49%;也就是说,两年内被打碎的概率(1-49%)=51%。于是,你对主人说:我们来合作一把,我来出钱帮你这个盘子买个保险,万一出事儿了,赔付的钱我们对半分。大概是这个意思吧(我们先别“杠”这个假故事的合理性和细节)。回到《大空头》,即使迈克尔·伯里预测准了次贷危机会发生,谁会给他以小博大的筹码呢?还真有。这个工具就是CDS(Credit Default Swap信用违约互换):相当于你给别人的房子买保险,赔钱的话算你的。CDS被比喻为“为大火正要吞没的房子投保,房子是别人家的”。就像我上面编造的帮土豪的青花盘买保险的故事。CDS费率每年只要1.5%,合约的期限可以长达30年。用我们上面的概率计算来看,这个看起来像赌博的游戏,胜率接近100%,而爆掉的风险则很小。你看看,这像不像一个局外人版的“俄罗斯转盘游戏”:有一群人在玩儿俄罗斯转盘游戏,大家用装了一颗子弹的左轮手枪射自己的脑袋。你坐在旁边,下注只要有人中弹你就能赚50万,但是你要付给每个射自己但没中弹的家伙一次一百块钱。这里面的秘密非常简单:1、不管多么小概率,只要玩儿下去,一定会有人中弹;2、你付出的代价很小,你得到的回报很大。你可能会说,天下凭什么有这种馅饼呢?问题就在于,馅饼出现的时候,极少有人认为这是个馅饼。这和哥伦布发现新大陆是一样的。我们来分析一下:首先:第一个认出馅饼,其实是非常艰难的事情。我们的主角迈克尔·伯里,是如何发现馅饼的?他阅读了上百份抵押债券说明书,每份说明书都有上百页。据说他是除律师之外,第一个真正仔细阅读这些复杂文件的人。其次:从发现馅饼到吃到嘴,是一个煎熬的过程。从下注到青花盘被打碎,迈克尔·伯里等了三年。这中间因为2006年基金大幅回撤,他饱受投资人的摧残,一般人早就坚持不下去了。即使后来证明他赌对了,投资人们也早早赎回,没让他创造出更大奇迹。投资就是这样,馅饼即使摆在眼前,人们也未必看得清楚。四疑惑1:慢着,我们平时不总是听说,要下注于大概率事件吗?疑惑2:我们不是应该远离做空以及金融衍生品吗?如果下注于小概率事件,和赌徒有什么区别?对于这个问题,需要从两个角度分析,才会有更直观的感知。角度一:有些小概率的事件,会叠加成大概率事件。在上面,我们已经做过两个这方面的计算。角度二:叠加(或者说是“时间”)是有成本的。用一个稍微笼统的描述,就是:负期望值的事情没法叠加成正期望值的事情。这也就是为什么在赌场越努力越输钱。在上面《大空头》的例子里,迈克尔·伯里的成本即使叠加10年,对于30-50倍的预期回报,也是一件“正期望值”的事情。而一个人花几块钱买彩票,看似成本很低,但是经年累月叠加起来,极小概率的中奖概率依然极小,算下来仍然是“负期望值”的事情。重要的是期望值,而不只是概率。结合以上两个角度,秘密在于:最开始小概率的事情,随着时间的累积,变成了大概率事件,你要做的,是计算付出的时间成本到底是多少,并据此计算下注的期望值。道理虽然简单,但是即使是专业的投资人士也经常在这里栽跟头。我记得几年前国外有位期货高手,非常准确地预测了黄金的走势。然而在预言成真前,他自己已经爆仓了。哪怕看似说对了,哪怕只差了一点点,那也是赌博。就像凯恩斯总结自己炒股赔钱的教训时所说:“市场延续非理性状态的时间,要比你挺着维持不破产状态的时间长。”1965年,90岁却无继嗣的让娜·卡尔芒签下一份在法国常见的协议,将其公寓低价卖给自己的律师,交易时公寓的价格等于10年的生活费。为什么价格这么低?原来,这是一个对赌协议。律师同意支付她每个月的生活费直到其去世为止,这种协议有时称作“反向贷款”。那一年律师是47岁。然而卡尔芒活了很久。律师于1995年12月因癌症早一步离开人世,享寿78岁。而其遗孀继续支付卡尔芒生活费。又过了两年,122岁的卡尔芒才离开了人世。(22岁的卡尔芒,1897年)五塔勒布在《反脆弱》一书中的关键词就是:不对称性。总是要维护自己的正确性的人,大多数是脆弱的。那些能够从错误中变得越来越强大的人,是反脆弱的。塔勒布说,他的工作就是用基础不对称结构将以下4个要素联系起来:脆弱性等于失去的比得到的更多,等于不利因素比有利因素更多,即等于(不利的)不对称性。反脆弱性等于得到的比失去的更多,等于有利因素比不利因素更多,即等于(有利的)不对称性。如何实现这种反脆弱性呢?塔勒布给出的方案是:杠铃(或双峰)策略。他调侃地举例:一夫一妻制中的妻子通过嫁给会计师再与摇滚明星偷情的方式实现这一转变。作家如果白天能从事一个与写作活动无关的闲职,那么他的作品会写得更好。正经点儿说:如果你的90%的资金以现金形式持有(假设你不会受通货膨胀的影响),或以所谓的“保值货币”储存起来,而剩下10%的资金则投资于风险很高或者说极高的证券,那么你的损失不可能超过10%,而你的收益是没有上限的。反之,如果某个人将100%的资金都投入所谓的“中等”风险的证券,那么他很可能由于计算错误而承受毁灭性的风险。因此,杠铃策略弥补了罕见事件的风险不可计量且易受错误估计影响的问题,也就是说,金融杠铃策略的最大损失是已知的。对比正经的描述,我倒是更赞成塔勒布对作家的观点。我难以想象自己成为专业写作者的情形,尽管每次回加拿大进海关被问及职业时,我总说自己是个“Writer”(这样会省很多时间)。回到本文的“小概率”主题,塔勒布的杠铃结构其实有点儿跑题。尽管这个结构其实是提供了一个更加普世的“反脆弱”框架。我关注的是10%“赚大钱”的那部分。泰勒斯的故事兼顾了我的主题和塔勒布的主张。作为一位哲学家,泰勒斯面临的世俗压力有两种,一个是证明自己的智慧,一个是证明自己的“能力”。对于哲学家来说这算不上问题,直到有一天,他听腻了生意伙伴讽刺他所说的“有能力的人从商,其他人研究哲学”的话。我很理解泰勒斯的感触。对我这种看起来像个无用书生的人,在某些无趣的商业社交场合,有人恨不得要你把银行存款余额亮出来。而另外一些时候,例如在我极少参加的某次公开活动中,有人质问“为什么你的公众号接了广告,你是不是很缺钱”。假如这位质疑者知道每个月我会推掉近百个“合作广告”,以及每次广告的价格,他的“只针对他人的洁癖要求”也许会更加抓狂。哲学家泰勒斯做了一件惊人的事:他支付了一笔首付款,以很低的租金租用了米利都和希俄斯附近的所有橄榄油压榨机的季节性使用权。这个策略与本文前面的案例是一致的,利用了有利的不对称性。泰勒斯买的是一种“期权”,即优先租机器的权力。结果是:当年橄榄大获丰收,对橄榄油压榨机的需求大幅增加,他让压榨机所有者按照他开出的条件转租机器,从中大赚一笔。假如橄榄收成不好呢?损失也是有限的。大赚一笔后的泰勒斯又回到了哲学的世界中。适当财富的好处是,保持思考的独立性,但又不被财富拖累(这正是斯多葛主义的关键)。因为单纯的金钱本身,是脆弱的。六不对称性,是一种“非线性”形式。“线性”很容易理解。假如你做着一份四平八稳的工作,一个月赚一万,半年6万,一年12万,这就是线性:按比例扩大,未来是一条仿佛能望到底的直线。又例如你按斤称买苹果,也是线性。“非线性”分为两种:一种是上凸下凹的曲线;一种是上凹下凸的曲线。第二种上凹下凸的,就是我们想追求的(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)“反脆弱”的曲线。例如,前面说过的橄榄油压榨机的故事,曲线如下:(本图来自《反脆弱》)我们总说要做时间的朋友,乍听很有道理,但是,什么是时间的朋友呢?其实绝大多数人并不懂是什么意思。顺着前面的话题,我们需要谈及另外一个重要概念:凸性。具有凸性的事物,就是时间的朋友。所谓“凸性”,也叫凸度,即convexity,是债券的一个特征。无论何种类型的债券,都具有一定的“凸度”。凸度对于投资者而言,就是说“涨多跌少”。凸度越大,涨的时候涨得越快;跌的时候跌得越慢。反之亦然。所以选择的债券凸度越大,投资风险会越低。凸性是反脆弱的,而凹性是脆弱的。下面是一个凹性的常见例子:喝酒的过程就是如上曲线:开始越喝越爽,到了某个量,就达至峰值。再喝的话,就会受罪,甚至送去医院。我们对比一下两种曲线:左侧是凹性,右侧是凸性。凸性具有反脆弱性。其可能的痛苦是有限的,而可能带来的收益则会很大。《大空头》里做空次贷的基金经理,做多橄榄油的哲学家,都是利用上图右侧的凸性曲线。左侧呢?喝酒,和烂人相处,赌博,为了你用不上的财富而去押上自己输不起的家底儿,都是凹性,是脆弱的。右侧的凸性,可以正向地利用黑天鹅事件,从中受益;左侧的凹性,则容易受到黑天鹅的伤害,甚至是致命打击。在凸性曲线上,不确定性是你的朋友;在凹性曲线上,不确定性是你的敌人。而“时间”之作为朋友呢?我们分析一下三种状况:1、线性:时间对你其实是不咸不淡的;2、凹性:时间是你的敌人;3、凸性:时间是你的朋友。在凸性的状况下,你不能犯错的时间要少得多,这仿佛某种时间的恩宠。例如Michael Burry下注之后的三年,大多时候看起来都在“犯错”,可一旦正确(大概率会发生的),仍然会实现全局性的出色业绩。塔勒布对此总结道:如果你拥有有利的不对称性,或正凸性(选择权是特例),从长远来看,你会做得相当不错,在不确定的情况下表现优于平均数。不确定性越强,可选择性的作用越大,你的表现就越好。这个属性对人生来说非常重要。七关于“凸性”,让我们跳入另外一个领域:创业与风投。众所周知,创业九死一生,风投十拿九不稳。创业和风投项目的成功,是小概率事件。那么做风投的人,该如何从中赚大钱呢?在一本关于创业和风投的图书《硅谷创业课》里,反复出现了三个概念:1、凸性;2、大满贯;3、反向思维。创业和风投的秘密是什么?不是计划,不是设计,不是胸有成竹,而是模仿大自然演化过程中的混乱,捕获随机过程中新物种的涌现。如《反脆弱》里写道的:大自然懂得善于可选择性,它展示了如何以可选择性替代智慧。塔勒布写道:这是一种与期权类似的试错机制(快速失败模型),又名凸性自由探索。在这一机制下,错误的成本低,最大损失是已知的,而潜在回报则是巨大的(无限)。红杉资本的迈克尔·莫里茨说,即使是很厉害的公司,一开始有很大的不确定性,发展前景并不清晰。“我们喜欢那些并不被大家看好的人或项目,这一直是我们做生意的方式。”为什么呢?原因和迈克尔·伯里的投资理念一样:风险投资业务的成功在于购买错误定价的凸性。马克·安德森说,对于爱彼迎,人们惯常的想法曾经是:“人们住到彼此家中,不会遇到拿着斧头的杀手吗?”所以,那些“看上去不像世界上最棒的点子”实际上更可能存在凸性,因为不确定性是明智的投资者的朋友。如果没有一些能让初创公司的雄心壮志看起来有点疯狂的因素,项目潜在的回报不太可能是大满贯类型,而大满贯类型才是投资者获得成功的关键。就像尼尔斯·玻尔所说:你的理论的疯狂是个不争的事实,但令我们意见不一的关键是,它是否疯狂到有正确的可能。风险投资这门艺术的全部要点是大胆的突破性想法。大胆的突破性想法的实质是:不好预测。那该怎么办呢?霍华德·马克斯说过一句着名的话:很难进行预测,但我们可以做好准备。具体来说,就是购买包含被错误定价的凸性机会的投资组合,而不要设法去预测不可预测的未来。到那里去发现凸性机会呢?投资人认为,发现凸性的最佳地点是:其他投资人或公司创始人忽略的地方。这就是“反向投资思维”的重要性。然而,不管怎样,“凸性、大满贯、反向思维”这三个厉害的概念,还是要放进一个传统的大锅里,那就是基于概率的期望值计算。1993年,沃伦·巴菲特致股东的信中,说明了购买包含凸性机会的投资组合这一方式:“你可以有意识地投资包含风险的项目——有很大的可能性会带来损失或损害,但前提是:你相信概率加权后的收益将远远高于概率加权后的损失,并且你可以同时投资几个相似但不相关的项目。”八投资很难。投资人霍华德·马克斯曾经对查理·芒格说过:“通过投资赚钱并不容易,任何认为此事容易的人都是愚蠢的。”在2008年次贷危机中赚到大钱的,并非本文前面提到的独眼股神迈克尔·伯里,而是约翰·保尔森。2007年,他的基金公司盈利高达150亿美元,保尔森个人收入逼近40亿美元。2008年至2009年初,他再次为公司和客户带来了50亿美元的收益,自己也赚到了20亿美元。2010年,保尔森以120亿美元的身价,位列福布斯全球富豪榜第45位。2011年保尔森的基金规模达到380亿美元的高峰。然而,随后保尔森似乎再也无法回到2007年的鼎盛时期,其平均回报回落至6.18%,其中2011年亏损9.88%。而且是在股市崛起期间。尤其是他下大注于制药公司凡利亚,更是造成了巨大亏损。现在,保尔森的基金规模已经缩水至 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亿美元。也许保尔森太急于证明自己了。他连续赌对了三次:互联网泡沫、次贷危机、黄金。或者,他对自己的能力产生了幻觉。这似乎说明了一件事情:投资市场并没有所谓的炼金术。当然,我们也可以说,墨菲定律又鬼魅般地出现了。既然投资如此不容易,我们是不是可以选择一些几乎没有风险的投资品类呢?也难。指数基金,似乎是巴菲特唯一向大众推荐过的投资标的。在中国,越来越多的理性投资者不再自己选股,而是定投指数基金。然而(没错,说起万无一失,总会有然而),我们前面的独眼股神迈克尔·伯里又站了出来。前不久,他认为又一个类似次贷的金融产品可能会引发崩盘。他说的,正是指数基金--ETF(交易型开放式指数基金)。迈克尔·伯里分析如下:大量资金流入指数基金的情况正如同2008年危机前的CDO。2004年ETF的资产规模为3380亿美元,到2018年中已高达55950亿美元,是前者的16倍。迈克尔·伯里的判断,基于他对指数基金的基本观点:指数基金的模型并不牢靠,被动投资者不需要做到真正的价格发现所需的安全性分析。而且流动性差,基金销售人员也在自欺欺人。难道“万无一失”的指数基金也会崩盘吗?至此,我们可以得出几个关于赚钱的结论:1、赚钱非常非常难;2、过往的业绩不代表未来的表现;3、绝大多数股神都会跌落神坛。用毛姆的话来说,宇宙间的一切力量都在处心积虑要把牛奶打翻,把青花瓷打碎,把你投资账户里的钱变少。熵增原理,不仅应用于物理世界,也适用于赚钱。让我们看看讨厌的墨菲在金钱世界的定律吧:a、假如你在两只股票里选了一只股票,你买的那只会跌,没买的那只会涨;b、忍耐是个优点,但绝等不到公鸡下蛋。你的那只重仓股就是那只公鸡;c、假如一个人对你说“这不是钱的问题”,那就一定是钱的问题;d、钱不是万能的,比如:钱不够多的时候。九如果从有序到无序“不可逆转”,为什么人类还能在地球上繁衍进化呢?既然墨菲定律一直在到处捣乱,为什么还是有很多人赚到很多钱呢?假如证券投资的赢家是随机漫步的傻瓜,那为什么还是有很多厉害的创业者呢?薛定谔在《生命是什么》一书中给出了答案:负熵。一个生命有机体在不断地产生熵—或者可以说是在增加正熵—并逐渐趋近于最大熵的危险状态,即死亡。要摆脱死亡,要活着,唯一的办法就是从环境里不断地汲取负熵……有机体就是靠负熵为生的……新陈代谢的本质就在于使有机体成功地消除了当它活着时不得不产生的全部的熵。薛定谔认为:一个有机体使它自身稳定在一个高度有序(或低熵)水平上所用的办法,就是从周围环境中不断地汲取序;如高等动物摄取物质状态极为有序的食物后,(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)排泄出来的则是大大降解了的无序的物质;对植物来说,太阳光是“负熵”的最有力的供应者;非平衡(即物质和能量流)可能成为有序的源泉。正如史蒂文·平克所说:生命、思想以及人类奋斗的最终目的--创造能量和信息,克服熵的浪潮,并开辟有利秩序的庇护所。让我们先看一下创业公司的“负熵”(来自《硅谷创业课》):1、发现一个秘密,解决一个问题,传递一个核心产品价值。哪怕很毛糙,很弱小。着名的首席执行官吉姆·巴克斯代尔总是说:“最主要的事情是保持关注最主要的事情。”每家公司都有藏在核心价值背后的利润引擎,如果把一切无关紧要的东西去掉,这个引擎会很简单。一个初创公司应该只有一个公式。这就是我在《人生算法》里所说的内核。2、高风险、不确定性和无知的情况是不可避免的。要保持谦逊,避免过度自信。只有不断转变思想,你才能具备从凸性中获利的能力。3、“要在创始人身上寻找的品质包括高智商、强烈的目标感、对成功的不懈追求、有进取心和竞争性、对高品质的完美主义追求、喜欢改变和颠覆、把事情做得更好的新想法、为人正直、把优秀的人聚拢在自己身边、热衷于创造真正的价值(基于洞察)。”4、当今世界的变化无法预测,伟大的团队总是能够对这样快速变化的环境做出回应。这就是为什么投资者会花那么多钱在初创公司团队建设上。强大的团队让初创公司本身具有凸性。环境变化下的“驾驭”能力比做出中期和长期规划的能力更有价值。5、然后,追求大满贯的机会,并为了这个目标而逆向思考。以上,正是风投人士们梦寐以求的“凸性”。十这个世界真的有炼金术吗?在塔勒布看来,最接近炼金术本质的,是正收益和凸性效应。他这样描述:a、混为一谈问题(误将石油价格上涨归结为地缘政治,或者误将赢钱的赌博归功于良好的预测,而不是收益和可选择性的凸性效应)的严重程度。b、为什么任何具有可选择性的事物都具有长期优势——以及如何来衡量它。c、以上两点合并:混为一谈和可选择性。尽管我是在本文写到一半时,才不得不翻出《反脆弱》这本已经算不上时髦的书(一方面是因为那些最基本最重要的道理大多一样,一方面是因为聪明的作者实在不多),但发现我的“小概率”所涉及的两条基本公式,与“反脆弱”基本一致。一个是期望值。一个是琴生不等式。关于期望值,看起来简单得不能再简单,就是:试验中每次可能的结果乘以其结果概率的总和。例如,掷一枚公平的六面骰子,其每次“点数”的期望值是多少?每一面出现的概率都是1/6,所以计算如下:计算结果是3.5。尽管计算如此简单,但是光是这个小数点儿就让人抓狂。所以在上一篇文章为什么真正聪明的人都是概率高手?(零公式入门篇)里我才不厌其烦地用“平行宇宙”来打比方。但是上一篇文章里没有说的是:每个平行宇宙的胖瘦是不一样的。为了早点儿结束这一篇文章,我将在下一篇里再说平行宇宙的胖瘦。另外一个公式是琴生不等式(也称为詹森不等式),它给出积分的凸函数值和凸函数的积分值间的关系。琴生不等式是关于凸性(convexity)的不等式。凸性是非常好的性质,在最优化问题里面,线性和非线性不是本质的区别,只有凸性才是。如果最优化的函数是凸的,那么局部最优就意味着全局最优,否则无法推得全局最优。有很多不等式都可以用琴生不等式证得,从而可以把它们的本质归结为凸性。所以,所谓点金术就是这两个公式的混合使用:一方面,不管你是押注于大概率事件,还是小概率事件,还是由小概率叠加出来的大概率事件,首先看你要下注于正期望值的事件;另一方面,你下注的事件是凸性的。这样一来,你并不需要“准确预测”太多未来,也不惧怕不确定性,随机性和时间都是你的朋友。没错,投资本质上是一种关于概率的练习。但首先,你必须懂得一些最基本的公式,这样你才能深入至原理层面,而不是懂一堆道理和幻觉。这就是投资与赌博的区别。最后这个世界真的有炼金术吗?有。但是这个炼金术也和世间万物一样,充满了随机性。如此一来,还能叫炼金术吗?但是,如果不这样设计,这个炼金术很快就会泛滥成灾,金子就不值钱了。墨菲定律总在打翻牛奶让人心烦,但时间的方向,人类的意义,全都要仰仗热力学第二定律的坚定和无情。假如不是如此,我们就无法回答海德格尔在《形而上学导论》中的开篇之问:“世界为什么是有而不是无?”我喜欢诺奖得主盖尔曼的一段演讲。他认为:“宇宙的历史并不只是由基本定律决定的。它取决于基本定律和除此之外的一长串巧合或者说几率。”在我看来,如果我们一定要去追寻自己的炼金术,我们要找的,可能就是那些伪装成小概率的大概率,以及大概率所试图靠拢的基本定律。盖尔曼这样说:基本理论并不包含那些概率,它们是额外的东西。因此它并不是万物理论。实际上,宇宙中围绕我们的大量信息来自于这些巧合,而不只是基本定律。现在人们常说,通过检验由低能量到高能量再到更高能量,或者说由小尺度到更小尺度再到更小尺度的现象来逐步向基本定律靠近就像是剥洋葱。我们这么不断继续下去,建更高能的加速器来找寻基本粒子,这样就能够逐步深入粒子的结构,沿着这条路,我们就可以逐渐接近基本定律。我对自己何以在21世纪的这个时间存在于这个世界一直满怀好奇,从物理学和生物学的角度看,生命在地球上繁衍,概率小到不可思议,哪怕是月球的一点微不足道的变化,都会阻止生命最初的出现。我也感叹斯宾诺莎所说的那位自然之神,其手艺何以这般出神入化、真实可触。一旦意识到“自我”存在的罕见的小概率,我们就应该继续祈祷这些不可思议的小概率继续发挥作用。这些小概率,即每个存在于这个世界上的人所依靠所忽视的那些已知条件,地球,太阳,空气,雨水,仿佛被无数条凸性曲线所庇护。叔本华曾说:这个世界仅有一盏天平,就是灾难痛苦和邪恶罪行对等的天平,除此之外再无其它,衡量自己幸福的标准不是受过多少享乐,而是躲过多少灾祸。即使是世俗层面的财富追求,也无法脱离从古至今哲学家们的洞察:幸福不是发生了什么,而是没发生什么。我们还要找到自己的凸性曲线(尽管与宇宙已有的凸性曲线对比微不足道),尽情与这个不确定世界的小概率共舞。每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

一个职业的期货股票交易员,必须像一个僧侣

一一个职业的交易员必须像一个僧侣。在一年又一年的风险生涯里,在一次又一次的诱惑中,他总是需要极力地克制着人类那与生俱来的恐惧与贪婪,以防稍有不慎,便铸成大错。而为了追求精神或宗教意义上那个最终的和永恒的完美境界,他们往往选择孤独与寂寞以领悟资本市场的奥秘。更有甚者,有些证券和期货投资的天才,他也许一生也不会有一次成功的婚姻经历(这也许是因为婚姻是现实和市俗的,他所爱的人也许并不能承受那种巨大的精神和金钱的压力)。在现实生活中,他总是不被人理解,身边的人常会给他套上疯子、赌徒或不务正业的帽子来打击他,增加他内心中原本已经深深埋藏的痛苦。所以他是孤独的。在漫长的一生中,固然在每一次刻骨铭心的失败之后,他都只能将那份痛苦深深地埋在心里,(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)然而即使是每一次成功的经历,在别人看来,却也只不过是几个枯燥乏味的数字罢了。二而那闪耀着自信、勇敢和智慧交织的光芒的胜利喜悦和欢欣,他都无人与之分享,这又何尝不是另一种深深的痛苦!在非洲,一只孤独的豹子,历经筋疲力尽的长途跋涉,跨越广阔的草原和数不清的河流山川,来到了海拔数千米冰封寒冷的乞力马扎罗山顶,当人们发现它的时候,它已经死了。它是为了什么?难道生命的意义不是历经荆棘和苦难,去顿悟那人生的真谛,达到人性、艺术和科学的完美统一的境界么?还有什么比在一个谬误的时代错误的市场中,保持独立的思维、正确的判断,做出自己的选择,然后,再让时间来拨乱反正,还事物以其本来面目,还自己一个清白更能让人感到自豪和激动的呢?一个职业的交易员,他最大的快乐,不正是在经历一次又一次的失败后一次又一次的顿悟之中么?他最大的骄傲,不正是在意识到所有的人都错了,而只有自己才是正确的那一瞬间么?他最大的安慰,不正是在时光流逝、尘埃散尽、万事万物终于水落石出的那一天么?市场是残酷的,变幻莫测的,职业交易员无疑是孤独的。世界很大,他们只是在你看不见的,那一片片荆棘之上仰望着梦想,而那一束光,却也透着别样的锋芒。本文由期乐会(ID:qlhclub)整理编辑;感谢作者分享;欢迎作者与我们联系,我们将在第一时间注明转载信息每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

投资依靠理性,不沉溺于眼前的胜利

导读:有人在问查理·芒格关于成功投资的秘诀时,他只说了两个字:理性。成功的投资都能够把握自己的命运。而把握自己的命运的唯一方法是依靠理性,极致的理性。作者:丁家烜来源:阿尔法工场(ID:alpworks)追石头的狗小时候去外公家,迎接我的总是那几条狗。每次总喜欢做这样的恶作剧:往远处的草丛里丢一块石头,几只小狗就会疯一样的跑过去,在草丛里翻腾一阵,然后悄悄地回来。无从知道小狗作何感想:也许小狗想找的是骨头,发现只是石头便悻悻而归;也许小狗也乐此不疲,游戏而已嘛,没准能捡到骨头呢。不知道什么时候开始觉得这事一点都不好笑。我越来越觉得,我们的行为很多时候就像那些狗:每天睡前的最后一件事和早晨醒来的第一件事就是翻腾微博和朋友圈,孜孜不倦地期待能从中翻到点“骨头”;很多朋友可以通宵达旦地玩德州扑克,只因希望下一把牌能赢得“骨头”;就连我那六岁的儿子也痴迷ipad游戏,不停地尝试冲过一个又一个的关口。我对儿子痴迷游戏很是不满,但又发现一个苦涩的事实,作为交易员我每天的工作和我儿子的游戏差不多:不停应对一个又一个的场景,试图切掉水果,躲开炸弹。头天央妈降息了,第二天股市崩盘了,然后国家队救市了,然后美国又加息了,然后石油又反弹了......应对,应对,再应对......投机的基因最后我终于承认了这样的事实:每个人的心中都有一条狗。无论是蚂蚁,还是狗,还是大象,还是人类,都面临无时不刻变幻莫测的世界,无时不刻需要妥善迅速地应对。数亿年长期进化的结果是无论蚂蚁,小狗,还是大象,人类,都拥有同样的基因:相对于深刻见解和长远规划,我们更擅长并且喜欢即时应对,我们擅长并且喜欢见机行事。而见机行事,正是投机的本意。动物的投机基因不仅是一个或者两个基因,而是一整套的感知—情绪系统(在丹尼尔·卡尼曼那里称为系统1)。特别是高等动物,通过进化获得了高度发达的感知能力,能够在缺少精确计算和理性推断的情况下,高效地做出判断和决策。这个系统配套了强烈的反馈机制,让我们可以“油然而生”贪婪、恐惧等等强烈的情绪,加速我们的决策和行动。这个反馈机制的重要特点是对即时满足的强烈奖励。我们的基因决定了我们对即时满足的强烈偏好,而这也是我们喜欢微信、德州扑克和电子游戏的原因:在微信里我们能得到迅速的互动和点赞,在德州扑克里我们不需要太多耐心就可以分出胜负并期待下一次挑战,在电子游戏里每一次尝试都可以即时地得到结果。我们沉溺于眼前的胜利。对于比个体更为复杂的系统,机构也带着投机的基因,也强烈地偏好即时满足。现实中,没有多少机构可以不关心YOY的表现。有些机构甚至关心每个月、每周的对比。市场是一个更加复杂的系统。据说有人把市场比喻为一条狗,不停地围绕主人来回奔波。我想补充的是,很可能小狗是去追逐各种各样的石头。理性系统系统1高效有力,最大概率保证了动物的生存,几亿年的历史充分证明了这一点。系统1的缺点在于并不精确。最终人类异军突起,靠的是更加发达的理性系统(在丹尼尔·卡尼曼那里称为系统2)。尤其是近几百年来,理性革命飞速发展,在人类征服自然的过程中发挥了越来越重要的作用。这些大家都非常了解,我不再赘述。问题在于,更加精确的系统2并没有完全取代系统1,而是相互配合、相互冲突。很多情况下,古老的系统1仍然发挥重要作用,我想有几个原因:一是相对于几亿年进化而成的系统1,系统2 的发展是非常晚近的,更不用说我们知道地球是圆的才几百年。人类的历史大概只有不到7500代,进化上没有充足的时间改变基因。我们仍然携带着投机的基因,和小狗一样的基因。二是系统1更加适应变幻莫测的环境。人类只是看起来征服了自然。我们对众多复杂系统还无能为力。尤其是,我们要面对异常变幻莫测的人类社会。人生无常,世事难料。理性系统也常常如入泥沼。投机和投资我不想长篇大论投资和投机的区别。简单地说,投机就是随机应变,见机行事。投机是一种本能,由基因决定。Livemore说得更有诗意,所以最好还是引用他的说法:“从摇篮到坟墓,生命本身就是一场赌博,因为我没有未卜先知的能力,因此我能承受自己碰到的事情,不觉得困扰。”投机是稀松平常之事,并不带有贬义,生活中我们几乎每天都在投机。不过有一个悲伤残酷的事实:投机者沉溺于眼前的胜利,原因仅在于实际上无法把握自己的命运。生活不止有眼前的苟且,还有将来的苟且。那么什么是投资?一般地把投资和投机作为一个对立的概念,实际上把他们对等化了。我更倾向于把投资行为看做是投机行为的一种,是特殊的那一类。简单地说:能够把握自己命运的投机,才叫做投资。我们见过各种各样关于投资的定义。格雷厄姆定义投资是指经过详尽分析后,本金安全且有满意回报的操作。十年前我看到这样的定义时,曾经不屑一顾,认为不管是“详尽分析”还是“满意回报”,都非常的主观,没有意义。但是我越来越认可只有格雷厄姆的话中隐含了投资的精髓。我愿意略做修改:投资是指依靠理性的分析,能够以较大的胜算取得合理回报的操作。当然投资和投机并非泾渭分明,仍然存在程度的区别。事实上优秀的投机者能够跳出投机思维的圈圈并且利用投机思维去赚其它投机者的钱,也会有不错的胜算。这些人肯定都特别认可这句话:投资是反人性的游戏。不管他们是投资还是投机,至少他们像真正的投资者那样,能够抗拒投机的基因。再说一次,不能够把握自己命运的操作不叫投资。这里引用一位网友的说法,“投机是低概率或无能力预测的别称,和褒贬无关,和道德无关。” 投资依靠极致的理性有人在问查理·芒格关于成功投资的秘诀时,他只说了两个字:理性。成功的投资都能够把握自己的命运。而把握自己的命运的唯一方法是依靠理性,极致的理性。上面说到理性突飞猛进,人类仍然不能够完全把握自己的命运。但有一点是值得欣慰的(或者是令人悲伤的):有一小部分人比另一部分人更能够把握自己的命运。打个粗俗的比方,蚂蚁出门可能会被一坨大象的便便埋了,但相反的担心则是多余的。(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)拜高度的文明所赐,极小部分人已经在很大程度上可以把握自己的命运。这才说到重点。企业是由很多人组成的复杂的组织,比一般的个体强大得多。但大部分的企业无法把握自己的命运。大部分的企业随波逐流,忙于应对变幻莫测的环境。套用布鲁斯·格林沃德的说法,路边的煎饼摊不需要考虑公司战略,专心考虑好运营就可以。比如把煎饼做好,或者找个煎饼西施什么的。购买这样公司的股份不可能是投资。有极小部分的企业强大到可以把握自己的命运。投资标的的选择其实非常简单,那就是购买能够很大程度上把握自己命运的企业的股份。这里有几个层次:最优秀的公司能够对一个可持续的行业拥有控制力,能够主宰一个行业的发展,他们在各自的领域拥有统治性的市场份额;稍差一些的公司,只是拥有一定的市场份额,但具有很强的壁垒,也就是所谓的“护城河”,能够在动荡的环境中守护自己的利益甚至蚕食对手的地盘;再差一些的公司拥有一定的份额但竞争格局不佳,只能被动应对环境变化并获得平庸的收益。当然也有一些公司本来有机会把握自己的命运,但由于错误的策略把大好局面拱手让人。另外,我不否定成长投资的存在。我认为,只有投资那些将来能够掌控自己命运的公司,才叫做成长投资。当然,再好的标的,也只能以能够把握自己命运的价格去投资。这就涉及timing的问题,以后有机会再叙。每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

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精彩必读

真正的高手,在于稳定性与可持续性!(期货股票交易员推荐阅读)

一日拱一卒功不唐捐这是一个发生在一百年前的故事。截止到1911年12月,没有哪个地球人到达过南极点,所以这是一百年前所有最伟大的探险者、所有最有探险精神及梦想的人最想做到的事情。最后是两个竞争团队打算完成这项创举,一个是来自挪威的阿蒙森团队,另一个是英国的斯科特团队,他们都想率先完成这个从来没有人完成过的事情,到达南极点。他们出发时间是差不多的。这是因为这个世界上从来竞争都非常激烈,当有一个大的机会的时候,没有可能只有你看到了,基本是差不多时候有一帮人看到了,这跟其他无数场合的竞争都很像。所以这两支团队差不多都是1911年10月在南极圈的外围做好了准备,进行最后的冲刺。结果阿蒙森团队在两个多月后,也就是1911年12月15日,率先到达了南极点,插上了挪威国旗。而斯科特团队虽然出发时间差不多,可是他们晚到了很多,他们晚到了一个多月,这意味着什么?这就是成功跟失败的区别:阿蒙森团队作为人类历史上第一个到达南极点的团队会永载史册,获得一切的荣誉,而斯科特团队他们虽然经历了一样的艰难险阻,但是晚了一个多月,没有人会记住第二名,大家只知道第一名。但这个故事并没有这么简单,你不光要到南极点,你还要活着回去。阿蒙森团队率先到达南极点之后,他们又顺利地返回了原来的基地。而斯科特团队晚到了,他们没有获得荣誉。而且更糟糕的是,他们因为晚了,回去的路上天气非常差。他们在回去的路上不断地有人掉队,最后他们没有任何一个人生还。斯科特团队不但没有完成首先到达南极点的目标,而且全军覆没,这已经是生与死的区别了。那么是什么造成这么重大的区别,不光是成功与失败的区别,而且是生与死的区别呢?对这个事情进行研究,可能对我们做事会有些帮助和启发。首先,去南极探险,不光是需要人,还需要物资,事后有人总结分析两个队的策略和两个队的准备,可以看到非常重要的区别。阿蒙森团队物资准备非常非常充分,他们是三吨的物资。而斯科特团队准备的东西少,他们只有一吨的物资。一吨的物资够吗?如果你在过程中不犯任何错,完全不犯任何错的话,刚好够。这是多么可怕的事情,理论上可行,但现实中碰到很大的压力、碰到很大的未知困难,你不可避免地会动作走形,会犯很多错。所以,当你的计划定得太紧的时候,其实是非常非常危险的。而阿蒙森团队做得非常好,他们准备了三吨的物资,这些物资有极大的富余量。他们充分预知到环境的困难,做好充足的准备,给自己留下了犯错的空间。事实上,他们碰到的环境是差不多的,最后两个团队却有截然不同的结果,这个是非常值得研究的。阿蒙森团队的成功经验,最后可以总结成一句话:不管天气好坏,坚持每天前进大概30公里。在一个极限环境里面,你要做到最好,但是,更重要的是,你要做到可持续的最好。相反,斯科特团队从他们的日志来看,是一个比较随心所欲的团队,天气很好就走得非常猛,可能四五十公里甚至六十公里。但天气不好的时候,他们就睡在帐篷里,吃点东西,诅咒恶劣的天气,诅咒运气不好,希望尽快天转晴,尽快能够前进。事后总结,这两种做法很可能是他们最大的区别。不管环境好坏,不管容易与否,坚持每天前进三十公里。不管是到达南极点还是从南极点顺利返回。这是一个非常重要的区别。阿蒙森团队于1912年1月25日全部返回营地。这个日子和他3年前计划的归程一天不差,是巧合也是奇迹。后来有人评价阿蒙森的成功是因为好运,他的回答是:“最重要的因素是探险的准备如何,你必须要预见可能出现的困难,遇到了该如何处理或者如何避免。成功等待那些井井有条的人——人们管这个叫做好运气。对于那些不能预见困难并做出及时应对的人来说,失败是难以避免的——人们称这个为坏运气。”这个故事还有一些细节也值得我们思考。(1)斯科特团队用的是矮种马来拉雪橇,而阿蒙森团队用的是爱斯基摩犬。阿蒙森团队足足准备了97条爱斯基摩犬,阿蒙森认为只有爱斯基摩犬才是南极冰天雪地中的最佳选择。相比而言,马更强壮,开始的时候走得更快,但马不够耐寒,走到半路都冻死了,最后只能靠人力来拉雪橇;爱斯基摩犬虽然走得慢,但能在很冷的条件下生存,从而保证了行进速度。(2)阿蒙森为了极地探险,曾经和爱斯基摩人生活了一年多时间,就为了跟他们学习如何在冰天雪地里生活、求生等。(3)阿蒙森的计划非常周详,连午餐也作了特别的安排。他使用了一种新设计的保温瓶,在每天启程前早餐时,便把热饭菜装在保温瓶里。这样午餐可以在任何时间吃,既节约燃料,又省时间。而由于需要扎营生火,斯科特团队吃顿午餐要多花1个小时。阿蒙森的队员时常坐在雪橇上,一边欣赏极地的奇异风光,一边嚼着暖瓶里的热饭,而且还有休假:星期天哪怕再适于行路,阿蒙森也不改变习惯。二通盘无妙手“通盘无妙手”是一个下棋的术语,原话叫做“善弈者通盘无妙手”——也就是说很会下棋的人,往往一整盘棋你是看不到那种神奇的一招,或者力挽狂澜的一手的。这有点违反我们的直觉,为什么是这样呢?(1)下棋的“通盘无妙手”韩国有一位围棋选手叫李昌镐,是围棋界的世界级顶尖高手,下围棋的人都知道他。李昌镐16岁就夺得了世界冠军,被认为是当代仅次于吴清源的棋手,巅峰时期横扫中日韩三国棋手,号称 “石佛”,是围棋界一等一的高手。李昌镐下棋最大的特点,也是最让对手头疼的手法,就是从不追求“妙手”,而是每手棋,只求51%的胜率,俗称“半目胜”。通常,一局棋下来,总共也就200-300手,即使每手棋只有一半多一点的胜率,最多只要一百多手,就能稳操胜券。也就是说,只要每一步比对手好一点点,就足够赢了。李昌镐曾对记者说:“我从不追求妙手,也没想过要一举击溃对手。”世界排名第一的棋手,居然只追求51%的胜率,让很多记者和业内人士都觉得不可思议。这恰恰是高手的战略,所谓的“妙手”,虽然看起来很酷,赢得很漂亮,但存在一个问题——给对方致命一击的同时,往往也会暴露自己的缺陷。正所谓“大胜之后,必有大败;大明之后,必有大暗”。而且,“妙手”存在不稳定和不可持续性,无法通过刻意练习来形成技能上的积累,一旦“灵感”枯竭,难免手足无措。正如守卫一座城池,只靠“奇兵”是不行的,终归要有深沟、高垒的防护。而与之相比,“通盘无妙手”看似平淡无奇,但是积胜势于点滴、化危机于无形,最终取得胜利是稳稳当当的,体现的是不同于“妙手”的另一种智慧。真正的高手是不太会去做这些看起来风光无限的事情,因为他们懂得“善弈者通盘无妙手”。那些看起来很风光的事情,其实风险很大,失误率高,一次失误后果就很严重。巴菲特的合作伙伴芒格说,如果我知道自己会死在哪儿,那我一辈子不去那里就好了。这类人他们站在全局的高度来看问题,提前防范危险,消除隐患,把威胁化解于无形。(2)台球的“通盘无妙手”如果你打过或看过斯诺克台球比赛应该知道,它是这样的一项运动:台子上有各种不同颜色的球,代表不同的分数,两个人按照规则轮流击球。而且只要球进了,就可以一直打,直到自己打丢了一颗球,就换对方上场击球。最后看谁得的分数多。所以,斯诺克台球比赛非常重要的就是保持自己击球的连续性。在打球的时候,球手一定要对整盘球的形势有整体的分析和规划,并且每一杆击球都要为下一杆做好铺垫,这样才能打得比较顺,否则就是自己给自己制造麻烦。于是纵观斯诺克的历史,有两类球手是非常顶尖,经常拿下大赛冠军的:1)球手天赋极佳,击球特别准,即使对别人来说难度很高的球他也能打进。虽然整体控制局势的能力稍差,可能在局面上给自己“挖坑”,但由于自己总能超水平发挥,打得别人没办法,所以也能夺得冠军。2)球手对局面的掌控非常完美,每一杆每一次计算都非常到位,给后面留了很多的余地和铺垫。看这种人打球你会发现他很少有那种难度很大,非常精彩的击球,但他经常不知不觉、波澜不惊地就赢下了比赛。这样的球手也能获得大赛的冠军。不过,这两类顶尖选手有一个最大的区别——后一类球手职业生涯的长度往往比前一类要长得多。而前一种天赋型的选手,往往会在巅峰期的几年里非常耀眼,但下滑也会很快,过了一阵就会淡出公众的视野了。(3)守门员的“通盘无妙手”大家都知道,在足球场上,守门员是个非常重要的位置。但外行看守门员的水平,往往会在意那些特别精彩的扑救,比如飞身一跃把一脚势大力沉的射门扑出去,这确实非常精彩;但是懂业务的人评价一个守门员,其实是看他是否能把问题化于无形。比如历史上一些伟大的足球守门员,其实都是后防线的指挥家。他会观察对手的进攻路线和模式,然后帮助整条后卫线做好整体规划,把很多问题消解在无形中。所以,你在场上不会看到他们经常有超水平发挥的精彩扑救,主要是因为他们早就杜绝了隐患,把对方有威胁的射门化解在了无形中。这才是一个足球守门员的高境界。(4)医者的“通盘无妙手”中国有句古话:“善战者无赫赫之功,善医者无煌煌之名。”这两句意思是说:“善于打仗的人往往没有什么显赫的功绩,而好的医生没有很大的名声。”扁鹊是春秋战国时的名医,他有两个哥哥,三兄弟都精通医术。魏文王曾问扁鹊:“你们家兄弟三人,都精于医术,谁的医术是最好的呢?”扁鹊回答:“大哥最好,二哥差些,我是三人中最差的一个。”魏王不解地说:“但是你的名气却是最大的啊。”扁鹊解释说:“大哥治病,是在病情发作之前,那时候病人自己还不觉得有病,但大哥就下药铲除了病根,使他的医术难以被人认可,所以没有名气,只是在我们家中被推崇备至。我的二哥治病,是在病初起之时,症状尚不十分明显,病人也没有觉得痛苦,二哥就能药到病除,使乡里人都认为二哥只是治小病很灵。我治病,都是在病情十分严重之时,病人痛苦万分,病人家属心急如焚。此时,他们看到我在经脉上穿刺,用针放血,或在患处敷以毒药以毒攻毒,或动大手术直指病灶,使重病人病情得到缓解或很快治愈,所以我名闻天下。”魏王大悟。三结硬寨,打呆仗清朝末年,太平天国起义,太平军战斗力极强,大清国20万八旗兵和60万绿营兵在其面前都不堪一击,可最终却毁在了曾国藩率领的湘军手里,这是怎么回事呢?曾国藩一生可以分为三个阶段:第一阶段是文人生涯,从 6 岁读书到 27 岁中进士,一直做到大学士,是当时的学术领袖;第二阶段是军人生涯,太平天国运动中,自己组建湘军,缠斗 13 年,愣是把悬崖边上的大清王朝拉了回来续了命;第三阶段是引入西方科学文化。他组织建造了中国第一艘轮船,建立了第一所兵工学堂,引入第一批西方书籍,送出去第一批留美学生。前后两阶段都是文人的事,但一介书生怎么战胜当时战斗力爆裂的太平军呢,这是个有趣的战略研究。不了解情况的一定以为曾国藩是一个熟读兵法、足智多谋的战略家,其实恰恰相反。在他带领湘军之前,并没有多少带兵打仗的经验,也不懂什么用兵之道。之所以能赢,其实就六个字——结硬寨,打呆仗。曾国藩从来不与敌军硬碰硬地短兵相接,即使在胜算很大的情况下也从不主动发动攻击,而是每到一个地方就在城外扎营,然后挖战壕、筑高墙,把进攻变成防守,先让自己处于不败之地。太平军是非常骁勇善战的,总想跟湘军野战,而湘军就是守着阵地不动,就算太平军再能打,碰到这种路数,也是毫无办法。只要一有时间,湘军就开始不停地挖沟,一道又一道,直到让这个城市水泄不通、断草断粮,等到城里弹尽粮绝之后,再轻松克之。就这样,一座城接着一座城,一点一点地挖沟,一步步地往前拱,就把太平天国给拱没了。湘军每打一个城市,都不是用一天两天,而是用一年两年,大部分的时间都在挖壕沟。当时的湘军看起来更像是一个施工队,被湘军攻打过的城市,如安庆、九江等,城外的地貌都被当年所挖的壕沟改变了。湘军与太平军纠斗 13 年,除了攻武昌等少数几次有超过 3000 人的伤亡,其他时候,几乎都是以极小的伤亡,获得战争胜利。这就靠曾国藩六字战法:结硬寨,打呆仗。《孙子兵法》中说:“先为不可胜,以待敌之可胜。” 所谓 “结硬寨,打呆仗”,简而言之,就是先占据不败之地,然后慢慢获得细小优势。曾国藩是一个爱用“笨”方法的人,他不喜欢取巧的东西,也不相信什么四两拨千斤的事情。因为胜利果实从来不是强攻出来的,而是它熟透了,自己掉下来的。《孙子兵法》里说,“胜可知,而不可为。”美团王兴在接受采访时对记者说:“多数人对战争的理解是错的,战争不是由拼搏和牺牲组成的,而是由忍耐和煎熬组成的。”无论是战争、商业还是个人层面,道理都一样,要想走出困境或者取得胜利,靠的都是耐心,而不是某个突发性的、奇迹般的胜利。很多时候,你只需要按部就班地做好自己该做的事,等时机来临时,一切都会有所改变,只是在那之前,你必须要有足够的耐心。四结语最后,我希望能和你一起,记住这些精彩的故事,汲取前人留给我们的经验教训:无论外界环境优劣、不管运气好坏,都不怨天尤人,按照自己的计划,稳扎稳打,步步为营,每天进步一点,到来年这个时候再回头来看,你就会发现,你已经走出了很远的距离。林肯有句话说得好:我走得慢,但我绝不退后。真正的高手,在于稳定性与可持续性!金融交易的境界场上,也是同理!每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

投资世界的七个维度,很有深度!

导读:对所处环境基于更高维度的理解,可有效提升我们面对当前维度困难的能力,而投资上理解不同的维度何尝不是一个道理。曾经的两部大片,《超体》、《星际穿越》,都在通过量子物理的世界,试图扩展观众理解世界的维度,虽然理解量子物理不同的维度对日常的生活并没有“实际”意义,毕竟我们不能回到昨天去购买一张今天头奖的彩票。但是对所处环境基于更高维度的理解,可有效提升我们面对当前维度困难的能力,而投资上理解不同的维度何尝不是一个道理。一投资的一维在一维世界的投资里,只有单一公司的概念,“好公司等于好投资”这一句被喊烂的口号,对涉股市未深的人有很大的迷惑作用,任何试图把投资简单化和教条化的方式最终都是以亏损为代价。在一维世界的投资中,公司的好坏代表了投资的唯一真理,一家今天好明天好后天好的公司,理应世世代代好下去。一维投资里另外一口号是“买股票就是买公司的一部分”。这句引述巴菲特的话,可没有建立在巴菲特早年作为积极价值投资者,在寻找到股价低于净资产价值的企业,(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)然后购买到足够影响董事会的股份,推动公司释放之前被压制的价值。一般投资者根本不存在购买股票份额足以影响公司决策的地步。所以低于净值产的股票,也许会一直低下去。二投资的二维对于二维投资者,除了公司的概念之外,还增加了价格的维度。一个公司的股票值多少钱,每个人因为认知能力不同会各有差异。如果一个公司的股票价格与实际价值形成很大的价值洼地,并且在大多数投资心中形成了共识,那么投资者行为本身就会缩小这个价值洼地。而其他投资者会在更高的价格接货,是因为公司的价值也在资产注入或价值从塑中被一路抬高,股票的价格上涨除了公司价值被人为提升之外,是因为投资相信自己会以更高的价格卖给其他投资者,直到价值提升的的手段用尽无法吸引新增的追捧者,股票的价格会掉头走向崩塌。索罗斯的反身性就是对此种行为很好的解释。三投资的三维三维的投资世界,除了公司,价格的因素,还包括了外部环境。无论哪国的农民都不会在冬季播种,而不少投资者在好公司+好价格(好价格不完全等于便宜价格)的判断下博触底反弹的时候,迎来的往往是深套不起。这就好像农民只看气温决定播种一样,要知道秋天和春天总会有一段温度一致的时候,而秋天的寒风预示着寒冬的来临,而春天的低温是在招揽夏季的暖风。一个公司所处的行业发展阶段,而这个阶段在时代中的位置。决定着这家公司的管理层是在逆水行舟还是顺风启航,如果把乔布斯放在煤炭,钢铁这样的行业里,他还会产生现在这样的社会影响力么?四投资的四维在四维世界的投资者里,除了好公司,好价格,外部环境之外,还多了一个时间的概念。任何事物在做出选择的时候都无法逃避时间对其后果的放大。正确的行为时间是你的朋友,错误的行为,时间会折磨得你生不如死。万事俱备只欠东风,时间就是驱动事件向你所设想的方向运作的“东风”。只要持有一个企业时间足够长,那么所有能想到不能想到的黑天鹅都会飞到你的池塘里。一个公司在10年之中上涨十倍,前三年下跌,中间三年震荡,后三年涨了10倍。一个对时间有判断能力的投资者前边六年应该忙其他投资,而只在最后三年介入。投资上除了要避免做最后一个进场的接盘侠,也不要做死在沙滩上别人眼里的“前浪”。五投资的五维五维的投资者,除了公司,价格,宏观,时间之外多了一个维度叫风险。风险自身有三个维度,第一个维度是系统性风险。只要你一直做投资,那么像08年那种经济危机一定会碰到,对于这种风险并不需要有过多的恐惧,因为系统性风险是盈亏同源。除非避免进入股市,如果不是这种风险一定会碰到。风险的第二个维度是个人风险,主要是投资者本身不具备识完整的投资能力和良好的心智控制力,这需要多年的苦学和修炼,付出大量心血和学费,才能达到一个市场的平均水平。在一般领域如果平均线是50%,但是在投资领域肯定不会有50%的人在赚钱,之前看期货里有个统计,90%亏损,8%盈亏平衡,2%盈利。股票也许没那么难,但是长期盈利的比例不会超过10%。风险的第三个维度来自10%里那些盈利投资者的盈利策略。这种风险叫做成功依赖症。当投资者找到在一段时间表现优秀的投资策略那么很容易对此深信不疑并且被盈利吹胀自信。要知道一个停止的钟表一天还准点两次,投资策略的有效性在投资策略失效前,(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)是很难鉴别是真有价值可以持续进化还是只符合了特定时期投资环境的产物。对于五维投资者,如何对待这三种风险,是其专业能力的有效体现。六投资的第六维投资本身是一门关于选择的艺术,如何对未来做出最好的决策,是围绕投资者日常工作的核心。而最好的选择并不一定只出现在股票市场。股票市场只是现实经济中的合格参与者通过证券交易的方式体现其内在价值变化的一个工具平台。而投资者如果真的拥有一个发现投资机遇的眼睛,那么在传统的资本市场和实体经济领域都会发现值得投资的行业或人。而全球经济分工越来越明确,独立生存的现代经济体已不存在,每个国家,行业都有千丝万缕的联系。当美国政府年中要废除存在了几十年的禁止原油出口的法案时,其已经预示着原油价格的长期下跌信号,以此延伸出页岩气和新能源两个行业的巨大利空。单单一个原油市场的信号,就可延伸出好几条不同行业和国家市场的投资策略。而这个周期触发的起点是2011年日本核危机后,日本国内核电机组全部停止,德国也宣布了其废除核能计划,除了导致釉价连跌数年,也引发了这几年的光伏,风能投资热情。拥有六维角度的投资者对市场拥有牵一发而动全局的思维能力。可以凭借单一市场的信息,延伸出在不同国家,不同市场,不同交易工具的盈利策略。并且可以用对冲手段降低总仓位风险的同时,用仓位中低比例高杠杆的交易工具把扑获的收益做大。七投资的第七维前边所写的投资1-6个维度都是从投资者作为一个主体,通过自我思维作为外部条件反射的筛选器,对外部世界进行感知。而第七个维度的投资差别,会从外部世界感知,反射回到投资者本身的内部世界。当一个投资者努力在市场过滤发掘几十倍的大牛股的时候,大牛股其实也在过滤着投资者。只要做过几年港股的人,基本都买过腾讯,一个涨了180多倍的股票。而在腾讯上赚了10倍以上的人,寥寥无几。当投资者通过各种指标,分析宏观产业趋势,与公司重要人士耐心交流,股票(投资价值)本身也许再做着同样的事情过滤着投资者。投资者的差异像每个人有不同的长相一样,独此一份。同样一个股票,有人赚有人亏,但有极少数人赚了几十倍。这极少数人,就跟市场上极少数大牛股一样,呈不规则分布。投资者通过事后归纳法总结牛股的“共同性”,大牛股同样在考验着投资者的品质,是否拥有罕见的内在品质,可以把外部的机遇通过深邃的内部世界完整的沉淀下来,是形成第七个维度差异的关键因素。就好比有的人抹牛油只涂表面一层,而极少数人会把整块牛油融化,让自体如海绵般的吸收全部精华,待冷却后自己就成了那块牛油。第七个维度,从投资者以自我为载体过滤外部世界的机遇,反射回到了外部世界通过市场机遇过滤投资者的内在品质。努力之上拼运气,运气之上拼天赋,而天赋之上拼的是内部的容量。对外部世界的感知如浮萍一掠而过,还是长期积累留存下来并反复提炼,是造成第七个维度差异的关键,看待第七个维度就好像喜马拉雅山下看山顶一样,看得到而上不去,而如何对待并追求第七个维度,唯一可以想到的是,树立崇高并长期的目标,确保一路上方向的正确性,并且脚踏实地的走好脚下的每一步。八总结独立的深度思考能力对投资者的重要性。就好比厨师要有一个对味觉敏感的舌头,外科医生要有一个镇定的双手一样必不可少。投资的七维度,每一个维度都必须作为上一个维度的叠加。理解投资的不同维度,并努力学习驾驭不同维度所需的知识,努力在实际操作过程中提炼经验,是专业投资者的日常必修课。每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

被十年知己骗6000万炒股指期货亏完,他在现场情绪失控!(内有视频,引人深思)

导读:今天下午,有期乐会的会员朋友给小七发了这一条视频,小七看完后内心触动,分享给大家。👇点击看视频一熟悉股指期货的朋友们都知道,相较于商品期货,股指期货的交易过程更能叫人“心跳加速”。一手股指期货波动1个点相当于300元,波动100点相当于3万元的盈利或亏损,在期货投机者眼中,这是一个相当可观的幅度。以2014年8月前后股指期货约2100点的价格和10倍杠杆计算,6.3万元即可持有一手股指,如果按照几千万级别的资金来算(假设视频中的当事人是全仓进入),那么一天内的盈利或亏损都是数以百万千万计算的。二小七想到一句话:投机,像山岳一样古老。我们每日都接触的证券期货市场,就像一座巍峨的高山。有少数人把这里当金山银山,在这里获取财富,而多数人,也会在某些时刻,被这座大山压的透不过气来。在这场零和游戏的博弈中,不只是视频中这位已失联的借钱操作的当事人成为输家,他的行为更给身边最亲近的朋友与家人带来了巨大的悲痛。三根据一份由“中国金融期货交易所”提供的数据我们发现,股指期货上市以来的2010年-2015年,每年的交易量都在增长,在2015年达到最盛。视频中借钱做股指期货的当事人于2011年5月-2014年8月操作股指期货,也几乎是在市场相当“繁盛”的时期。然而,如果是没有经历过这段市场,大家可能都还想象不到股指期货市场最繁盛的时候是什么样子的。在期乐会FM五月主播的一篇专访中,我们曾荣幸的采访到2014年全国期货实盘大赛重量组和金融期货组的双料冠军韩剑老师,在韩剑老师的描述中,我们彷佛还能窥见当时股指期货市场的“疯狂”,小七带大家回顾一下当时的情景在股指期货最疯狂的时候,短线的分钟级别可以容纳5000万甚至1亿,但毕竟那种疯狂的场面毕竟太少了,疯狂之后的结果基本也是一地鸡毛。——韩剑股指期货顶峰时期,中金所的手续费都已经收了每天几千万,短线高手可以一天赚几十万出来,全国这么多做股指期货的人,这样的高手全国少说也有几百个吧,再加上一些程序化的抽水,每天流出期指市场的钱是数以亿计。——韩剑【对这段专访感兴趣的朋友可以这里戳👉【期货英雄录】双料冠军的炼金之路——专访“炼金术士”韩剑】所谓盈亏同源,市场永远都是这样,有人能赚的盆满钵满,就有人会因此付出惨痛的代价。6000万的金额在绝大部分人眼中是一个天文数字,但在市场的洪流中,或许也很快就会烟消云散。四敬畏 · 市场至少不要因为市场的残酷,而让自己给身边最爱的人带来伤害吧。期乐会交易员俱乐部提醒大家:千万不要借钱做期货!每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

赌场吃亏指南:如何在赌场里做最糟糕的决定?

导读:我们的决策往往都不是理性的。很多看似有逻辑的、合理的决策其实都带着我们的各种逻辑谬误(Fallacies),我们很容易就跌进惯性思考陷阱里。诺贝尔经济学奖获得者Daniel Kahneman教授把这些逻辑谬误归纳为145个,接下来我们将在本公号的新栏目「Fallacy」与各位一一剖析,让大家可以避免这些逻辑谬误。从事量化对冲、期权与金融工程领域的同行,如果您想进一步参与各地线下专业交流,请添加微信号:AQUANT(加入时请标注:公司+职位+姓名+手机),审核通过后请向我们提交您的名片,我们将尽快将您安排加入到相应的微群讨论组中,我们并将每月定期于不同地区组织小圈子的餐聚茶会(邀请制私人聚会,每次参与人数不超过十人)。中国对冲基金界的明日之星,宽客江湖有请。不少人知道,我刚从50天环游中国归来。有人吐槽,既然是寻找欲望之旅,为什么在游记中我却没有提到纸醉金迷穷奢极欲的澳门赌场。所以,这次我们来聊聊赌场吧。先说一个好玩的问题:我们先玩一下掷硬币猜正反面。先掷一次,正面。再来一次,还是正面。第三次,结果还是正面。接下来要抛第四次了,你觉得更大概率是正面还是反面?一百万法郎的代价学过简单的概率论,你可能可以马上回答上面的问题:正面反面的概率其实都一样,一半一半。因为每次掷硬币都是独立随机事件,就算前面出现再多的正面,这次反面会出现的概率还是50%(假设硬币没动过手脚,质量分布均匀)。然而对于大多赌徒而言,这个结论并不适用,多数赌徒都会觉得反面出现的概率会多一点。这种惯性思考陷阱被叫做“赌徒谬误”(Gambler's Fallacy)。赌徒谬误最有名的案例自然要数轮盘游戏(Roulette)。轮盘里有红有黑,红色和黑色的概率大约都是50%,如果你押中颜色就可以获得一倍的奖金,如果压不中的话自然本金就没了。假设现在这个轮盘已经出现了10次黑色了,接下来要你下注的话你会赌什么?红色?1913年8月18日,欧洲蒙地卡罗的赌徒们也面临一样的选择。大部分赌徒们重金压了红色。结果呢?轮盘出现了连续26次的黑色,蒙地卡罗的赌场也因此赚了数百万法郎。所以赌徒谬误又被叫做“蒙地卡罗谬误”(The Monte Carlo Fallacy)。我们在澳门赌场玩时,也会看到这种谬误——在轮盘、掷骰子等项目中,赌场会提供过去数十盘的结果,甚至有不少赌徒会拿着铅笔和卡片自己记录。当连续4、5盘都是同一颜色时,他们就会马上押到相反颜色去。这真是最糟糕的决定。二赌场外的陷阱抛开赌场,日常生活中我们也可能会犯类似的谬误。考试中的选择题,当你发现连续5道题的答案都是C的时候,结果第6题算出来结果还是C。这时候你是不是会开始怀疑自己:我是不是算错了?金融领域也是,比如银行信贷审批员,连续审了7单都觉得信用不错,批了贷款。到了第8单的时候,TA可能会问自己:“我是不是把条件放得太松了?”接下来说不定会把审核标准提高。据Daniel Chen等人的一篇论文统计,大概会有9%的贷款审批结果会受赌徒谬误的影响。也就是十单里头有将近一单会被错判。相类似的还有老师批改试卷,特别是作文等主观成分比较多的题目。所以有的学校会把试卷多次打乱顺序,让不同老师批改同一批试卷,以减轻这种谬误对考试结果的影响。三已知条件下的概率陷阱赌徒谬误讲的是“每次游戏都是独立事件”。有些游戏却利用非独立事件(即前一事件会影响后一事件的发生概率)来误导玩家,即条件概率(conditional probabilities)。比如有些地下赌场或酒吧流行的Bar games。Bar games指的不是字面上的“酒吧里玩的游戏”,而是特指看上去公平,但实际上玩家会占劣势的不公平游戏。在这里也稍微介绍两个小游戏给你们,是用来给朋友们灌酒的好游戏。游戏1:4条A4张A,两红两黑。玩家从里头抽两张牌,抽中两张红色或两张黑色就算赢,输的话要喝酒。看上去抽两张牌会有4种结果:红红、红黑、黑红、黑黑。颜色相同的情况占1/2,所以不少人觉得这是个公平(获胜概率50%)的游戏。其实不然。试想一下,如果你两张牌是分开地,一张一张抽呢?假若你第一张抽中的是红色(已知条件),那剩下的三张牌是两黑一红——其实你抽中两张同色的概率就只有1/3了。所以答应玩这个游戏本身就是个最糟糕的决定——除非你有对方两倍以上的酒量。游戏2:三张卡片(Three-card Swindle)一个黑盒子里放着3张卡片。卡片1:一面为黑点,一面为圆圈卡片2:两面都是黑点卡片3:两面都是圆圈这时候庄家抽出了其中一张,你看到了其中一面——是圆圈。你们要猜这张卡片的背面是什么图案。庄家先猜了——圆圈。你只能押黑点了,这时候你跟不跟?很明显这张卡片不会是“黑点-黑点”卡了,只有可能是“黑点-圆圈”或“圆圈-圆圈”了。看上去还算公平,1/2的概率。Again还是有陷阱在里头。卡片3两面都是圆圈,我们把一面命名为圆圈A,另一面命名为圆圈B好了。加上卡片1有一面圆圈,所以现在你看到的庄家抽出来的卡片,正面是圆圈,其实有三种可能性:卡片1:正面是圆圈,背面是黑点卡片3:正面是圆圈A,背面是圆圈B卡片3:正面是圆圈B,背面是圆圈A也就是说,如果你押黑点的话,获胜的概率只有1/3,“跟注”自然是最糟糕的决定。所以在玩游(du)戏(bo)前,要明确每个事件是否孤立,先发生的事件是否会影响后发生的。若是独立事件,则注意下不要犯赌徒谬误;若是相互关联,则考虑一下条件概率的影响。After all, tomorrow is another day.P.S. 最后我们在澳门赌场大概赢了5000块。参考文献/推荐阅读: Maya Bar-Hillel, Ruma Falk,  <Some teasers concerning...

期货交易是人性的战争,也是人性的修炼,我狠狠读了10遍!

导读:每一次的成功,只会使你迈出一小步。但每一次失败,却会使你向后倒退一大步。从帝国大厦的第一层走到顶楼,要一个小时。但是从楼顶纵身跳下,只要30秒,就可以回到楼底。一在交易中,永远有你想不到的事情,会让你发生亏损。需不需要止损的最简单方法,就是问自己一个问题:假设现在还没有建立仓位,是否还愿意在此价位买进。答案如果是否定,马上卖出,毫不犹豫。交易之道,守不败之地,攻可赢之敌。当你感到困惑时,不要作出任何交易决定。不需要勉强进行交易,如果没有适当的行情。没有胜算较高的机会,不要勉强进场。我从事交易已经有20多年,当操盘手10多年,若非早学会了保持平静,我早就会被交易生涯中的大起大落给逼疯了。交易员就像拳手,市场随时都会给你施以一番 痛击,你必须保持平静。当你亏损时,说明情况对你不利,别急,慢慢来,你必须把亏损降到最低,尽可能保护自己的资本。当你遭受重大损失时,你的情绪必定大受影响,你必须减量 经营,隔一段时间再考虑下一笔交易。无论我是大亏还是大赚,我都会保持心里平静。每天坚持分析每一笔交易,看看有没有违规的情况发生。对于好的交易,好好思考为什么会成功。对于不好的交易要自我检讨,(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)找出症结所在。因此,你要想一直都做得很好,必须在平常就非常在意自己的每一笔交易。我为什么能够达到如此高比例的获利率?那是因为,我害怕市场的诡谲多变,我发现,成功的交易员通常都是畏惧市场的人,市场交易的恐惧心理,让我必须慎选进场时机。二大部分人都不会等到市况明朗后才进场,他们总是在黑夜中进入森林。而我,总是等到天亮才进去。我不会在行情发动之前去预测其变动的方向,我总是让市场变动来告诉我行情变动的方向。等待与选择那'万无一失’的机会才会发动进攻,否则,我只有放弃。这是我最重要的交易原则。不要被获利的喜悦冲昏了头脑,要知道,天下最难的事就是如何持续获利。一旦赚到钱,你就会希望继续赚到更多的钱,这样一来,你就会忘记风险。你就不会怀疑自 己既定交易原则的正确性。这就是导致自我毁灭的原因。因此,你必须时刻保持谨慎,亏钱了要十分谨慎,赚钱了要更加谨慎。交易策略要具有弹性,以反应市场的变化,才能显示出你高度谨慎的作战方式。大部分交易员最常犯的错误,就是交易策略总是一成不变,他们常常会说:“他妈的, 怎么市场与我所想的完全不同?”为什么要相同呢?生活不总是充满未知数吗?当你的重要停损点被行情破掉的时候,极大可能是遇到震荡行情了或者转变趋势了, 这时候你又怎么能继续这个趋势的操作呢?因此,这时你必须非常谨慎,等待事情变得更加明朗,而不是贸然的继续操作。在我一次性的亏了自己70%的资金时,我就决定要学会自我约束和资金管理。在操作的时候,我会尽量的放松心情,假如,持有部位对我不利,我就出场,对我有 利,我就持有。我现在的心理是如何减少亏损,而不是如何多赚钱。因此,当你操盘情况不佳时,减量经营或者停止经营,当操盘进入佳境时,增量经营,千万不要 在你无法控制的情况下,贸然进场交易。每当我做一笔交易时,我总会提心吊胆,因为,我知道干这一行,成功来得快,去得也快。股市、期市中每天都充满了赚钱的机会,但真正属于自己的机会并不多。属于自己的机会也往往就是与自己个性最相符的机会。三仅仅建立一套交易系统是远远不够的,还必须与时俱进,随时根据市场的变化调整自己的交易系统,以适应不断变化的市场,否则,再辉煌的成功也不足以使你战胜变幻莫测的市场。很多时候,交易者只强调自己的主观能动性,一段时间的持续获利后,就认为自己掌握了制胜的法宝,而殊不知也许只是当时那一段时期你的交易方法恰好和市场走势相契合而已。投资是一个长期的事业,别抱着赌博的心态企图一次成功。任何操作,没有百分百准确的,一旦出现特殊情况,一定要先退出来,这是在投资生涯中能长期存活的最重要一点。当然,有经验的人,即使退出,也会按部就班,很有秩序,这和打仗是一个道理,一发现战机不对,就要撤,不能硬抗,否则不给灭了才怪了。每次遭受打击,总是在我洋洋自得的时候。任何事物毁坏的速度远大于当初建造它所花的时间。有些事物要花十年时间才能建造起来,然而,一天就可以将其完全毁灭。因此,无论什么时候,我都会严格地自我约束。我最大的缺点就是过于乐观。因此,我现在操作时从没有想过每笔交易能为我赚多少钱,而是,无时无刻想着可能遭受的亏损,时刻注意保护自己已经拥有的东西。四投机者的修养和境界依赖于两方面的因素。一方面是对市场的理解,对市场交易中一些重大的原则性问题的认识深度;另一方面是投机者对自我的认识,包括对自己的心理弱点、性格缺陷、思维、行为习惯等主体内在世界的了解程度。这两方面因素相互影响、相互制约。投机者的自我认识越深刻,对市场的理解就越深入;反之也是。因为市场价格的变化是成千上万投机者观念、心理、情绪碰撞的结果,而这种结果一旦变成现实,又反过来影响人们的观念、心理和情绪,这是一个典型的反射过程。一个成功的股票、期货投机高手,往往具有深刻的市场见解,也能洞悉自己的内心世界,同时在这两方面达到很高的层次。投机之路是一个漫长的修炼过程,投机者在摸索前进的道路上,会遇到难以想像的困难,大多数人最终不能抵达理想的彼岸。但是,一旦你突破了自我的局限,超越了平庸凡俗,就会有巨大的收获。古人云:事不过三。又说:三折肱,成良医。每一次,当我因为犯错而受到市场的惩罚时,我都会清醒的告戒自己,不能再这样下去了,我重复类似的错误已经远远超过三次,应该学得聪明一点。但是,当惩罚的痛楚过去以后,我会立刻忘掉令人不快的经历,好像什么也没有发生过,重新回到老路上。我一次一次下定决心不再重复过去的错误,但一旦进入市场交易,依旧故态复萌,情况似乎没有得到丝毫的改变。在交易的前几年,我的投机活动一直迷失在这种恶性循环的怪圈中,仿佛进入了暗无天日的地狱,心灵和精神长时间在痛苦、绝望、懊悔中煎熬,却无法自拔。现在看来,这一切的发生并非偶然。在股票、期货交易中,我们曾经日复一日、年复一年的犯着同样的错误。判断失误时不及时止损、逆势交易、孤注一掷、急噪冲动等等,这些现象几乎长期困扰着大多数市场参与者。我手头保存着40多本过去交易的日记。有时候随便一翻就会发现,虽然隔了很久,各个日记本上记录的交易经过却非常相似。如果不看上面的日期,我很难分清哪一篇写在前面,哪一篇是后来写的。显然,有许多错误我过去几年一直在重复的犯。曾经有一段时间,我对自己不可救药的愚蠢行为痛苦之至,绝望中甚至想彻底放弃股票、期货的投机生意。并不是我没有意识到自己一直在干傻事,有很多问题我在进入期货市场的初期就已经发觉。(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)但是,几年以后,这些错误却依然频繁的出现在我的交易中。五孔子登东山而小鲁,登泰山而小天下。一个投机者的修养和境界不达到一定的高度,这一切就无法避免,许多错误永远无法解决。所以,从某种意义上说,大多数市场参与者日复一日,像噩梦一样无法摆脱的错误,只能随着投机者的修养和境界的提高而被超越,被消解,而无法在当前的境况下彻底消灭,不再重犯。例如,投机交易中的止损问题、市场新手冲动性交易的问题,都不是一个孤立的问题,也不是一个简单的技术问题,牵一发而动全身,投机者整体的交易理念、修养、境界不到一定的高度,这些错误就难以彻底解决。因为本来,市场交易中所谓的对错就是相对的,不同类型、不同经历的投机者所面临的问题并不一样。数不胜数的所谓错误只有在事过境迁,投机者的思维、认识、境界到了一定层次以后才能恍然大悟。在此以前,尽管你在市场交易中殚精竭虑、苦苦挣扎,努力想避免各种各样的错误,结果总是令人失望的。你注意了这一方面的问题,错误就会从另外一个意想不到的地方冒出来。就像一个新手开车,注意了前面路上的障碍,却忘记了后面和旁边的危险;注意了手上的动作,却忘记了脚下油门和刹车的位置。每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com