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重磅!自然资源部发话,小产权房彻底凉了!广州刚刚出手了

自然资源部近日下发了《关于加快宅基地和集体建设用地使用权确权登记工作的通知》,通知重申小产权房等不能通过登记将违法用地合法化。

涨停之后连续十字星,苹果期货做多还是做空?

每年的4-5月份,都是苹果生长的关键时期,市场特别容易炒作低温寒潮对苹果的影响。

千亿猪肉巨头大动作!

猪肉巨头“双汇”有意进入“人造肉”市场,收购六家公司部分股权,双汇发展开盘大涨。

关于生猪期货,你需要知道的!

生猪期货是我国期货市场服务实体经济发展的一项重要举措,大商所自2001年开始进行生猪系列标的研究,经过二十年的探索和沉淀,如今现货和期货各方面条件已经成熟,市场对于生猪期货的呼声亦是水涨船高。2020年4月24日中国证监会发布公告,正式批准开展生猪期货交易,未来,生猪期货将为我国生猪产业提供有效的风险管理工具,推动行业健康高效得发展。 证监会批准开展生猪期货交易 生猪是全球最大的畜牧品种,同时也是我国最大的农副品种,当前国内市场规模过万亿元,正常年份年出栏量接近七亿头。2019年因生猪疫情对行业造成巨大打击,出栏量降至5.4亿头,但仍占到全球约一半的生猪出栏量。

当前生猪产业逻辑新解读!

生猪期货终于获批! 生猪是我国价值最大的农副产品,市场规模近万亿元。生猪产业链以生猪养殖业为中心,涉及饲料加工、兽药疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐饮等诸多行业。推出生猪期货是我国期货市场服务实体经济发展的重要举措。 生猪期货功能的充分发挥,对于完善生猪价格形成机制、提升市场主体风险管理能力和助力生猪产业发展具有积极的促进作用。

一文看懂:生猪产业链全景图

生猪概述 生猪,即生活着的猪,是对未宰杀的除种猪以外的家猪的统称。生猪有黑、白、酱红或黑白花等色,具有体肥肢短,性温驯,适应力强,易饲养,繁殖快,生长迅速等特点。生猪除以鲜肉供食用外,还适于加工成火腿、腌肉、香肠和肉松等制品。猪皮、猪鬃和猪肠衣可作工业原料。猪血和猪骨可分别制成血粉和骨粉作饲料用。猪的内脏和腺体可以提制多种医疗药品。其本身还是很好的实验动物。中国农民素有养猪积肥、以猪粪肥田的习惯,养猪已成为中国农业生产中一个重要的组成部分。

期货圈又炸了!永安、南华等几十家期货公司公告暂停使用文华财经软件!

导读:1月10日消息,今天下午,永安、南华、光大、中信等多家期货公司发布公告,暂停文华财经软件接入交易。公告称,自2020年1月17日夜盘起,将关闭文华财经交易软件的准入权限。一时间,市场关于“文华财经”(上海文华财经资讯股份有限公司,以下简称“文华”)的关注与讨论一波未平,一波又起。对于“文华财经”的忠实用户们来说,一度还在猜测文华能否在1月20日之前力挽狂澜、重改局面,而今天多家期货公司像“约好了似的”发布申明,无疑是雪上加霜。经我公司排查,上海文华财经资讯股份有限公司旗下交易软件(包括但不限于文华赢顺、文华赢智、文华随身行)是否符合监管要求存在不确定性,截至目前该软件供应商未能提供符合穿透式监管要求的整改方案。因此,自2020年1月17日夜盘开始,使用此类软件的投资者,将无法进行交易登录,无法使用查询、交易等功能。——多家期货公司做出上述声明(▲图片来源:1月10日永安期货官网公示)(▲图片来源:1月10日南华期货官网公示)(▲图片来源:1月10日招商期货官网公示)(▲图片来源:1月10日新湖期货官网公示)(▲图片来源:1月10日广发期货官网公示)(▲图片来源:1月10日申银万国期货官网公示)(▲图片来源:1月10日光大期货官网公示)注:以上期货公司排名不分前后,因篇幅有限,不代表所有已发布申明的公司,请大家及时咨询账户所在公司是否发布公告!一谁在力挺文华?谁在鄙弃文华?就在前两日,期乐会的一篇推文《👉期货圈炸了!文华财经与期货公司上演“撕逼大战”,文华压力山大服软了?》也引发了网络的广泛议论,我们的评论区也是沸沸扬扬,虽因篇幅有限无法呈现更多,不过我们还是可以从侧面了解大家面对这一事件的情绪反应。从中我们不难看出,部分文华的忠实用户支持文华,希望事件能有转机,能继续使用文华旗下的系列软件。有业内人士指出,“文华财经行情交易软件在期货行业的市场占有率近70%”,这已经是相当之大的市场占有率了,很多朋友从开始接触期货起只接触过文华系软件,即使是被强制更换,要适应也成问题。站在对立面的另外一种声音同样不绝于耳,虽然距离文华宣布”交易模块收费功能“的事件已历时一年,但能看出仍有很多用户对这一事件表示反感,同时斥责文华各种巧立名目的收费行为,这些声音或来自同业机构,或来自文华的用户,隔着屏幕都能感受到大众对文华积怨已深,想要发泄。而我们在网络上搜索“文华收费”的相关关键词,还可以找到一系列内容。二遭多家期货公司“抵制”,是“利”字作祟?有网友表示,面对来自监管的压力,2019年11月29日,文华财经曾给出了两个改造方案:方案一(期货公司自建文华云交易中台系统),方案二(文华建设运维托管云方案),方案一需要投资约200万,方案二每年需要18至36万。12月24日公司接交易所邮件通知,文华财经公司软件两套整改方案均无法完全符合《期货公司监督管理办法》第九十三条。12月31日公司接文华财经公司邮件,收到文华财经公司提供的方案三。方案三需期货公司自备机房、服务器和带宽资源,是文华根据期货公司对于方案一的反馈进行了调整做出的新方案,新方案缩减了布置文华云端交易中后台所需的服务器数量。根据文华方案三,公司需要一次性投资130万,需要采购12台服务器和2台防火墙,增加5条专线链路;系统建设后每年还需要支付软件维护及线路费用高约85万。由于方案三需要采购服务器、防火墙等设备,建设实施还需要增加行情专线链路,公司在1月20日前无法完成改造实施。期货行业绝大部分期货公司也都不能按时完成改造实施。这也就引发了事件最初文华在公告中声称“小期货公司不想投入,拒绝升级而已。仅仅个别不想升级的小期货公司客户,会受到影响”。三多家期货公司暂停使用文华,已经付费怎么办?有投资者在文华BBS询问:“最近接到期货公司电话,因为穿透式监管的原因,文华财经软件就要无法使用了,充值剩余的钱如何处理?”对此,文华财经表示,将公布继续与之合作的期货公司名单,投资者若重新在这些期货公司开户,就能继续使用其充值剩余的钱。该投资者对期货公司与文华财经间的分歧表示了担忧:“要是各期货公司不升级文华的系统,损失最大的一定是交易者。”1月10日下午,随着事件的发酵升级,期乐会也接到不少来自用户的疑问:“期货公司不和文华合作,我们交的钱怎么办?”带着大家的疑问,我们多次拨通了文华财经官方400电话,电话目前一直处于无法接通的状态。四后记这场业内的“撕逼”大战仍旧没有落下帷幕,与此事件有关的各当事方都将成为业内持续关注的焦点。文华财经是否能力挽狂澜还需拭目以待;除文华以外的优秀的交易软件公司,能否在这场博弈中为自身发展带来新的契机?期货公司是否能在现有基础上增加技术投入,为交易者带来更好的交易体验?这些问题,目前都还是一个谜。无论如何,此事件最终给期货行业带来什么,给交易者带来什么,才是真正值得我们去关注和思考的。期乐会交易员俱乐部(官方微信ID:qlhclub)也将持续对本事件做关注和报道。每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

【期权时代】号外!沪深300股指期权破冰在即,详细攻略在这里!

沪深300股指期权即将推出的消息一出,就引爆了金融圈,作为我国上市的第一个指数期权产品,将开启我国指数期权市场的新篇章。2019年12月14日,中国金融期货交易所(以下简称中金所)发布沪深300股指期权合约及相关业务规则,标志着沪深300股指期权合约及规则准备工作正式完成。沪深300股指期权合约的标的为沪深300指数,合约乘数为每点人民币100元,最小变动价位为0.2点,每日价格最大波动限制为上一交易日沪深300指数收盘价的±10%,合约月份为当月、下2个月及随后3个季月,行权方式为欧式,交割方式为现金交割。我国资本市场目前已成为全球第二大资本市场,有着全球最大的投资者群体,国际影响力也大大增强。但与此相反,我国风险管理体系尚不完整,证券期货经营机构的实力还难以比肩国际同行,难以完全满足实体经济对投融资和风险管理服务的迫切需求。推出股指期权,对于推动我国资本市场长期健康发展有着特殊的意义。1、是发展股指期权市场是完善我国资本市场风险管理体系的关键举措;2、是股指期权能够改善投资者交易行为,推动股票市场健康稳定发展;3、是期权能够推动证券公司等金融机构的业务创新。一、沪深300股指期权合约及相关业务规则发布2019年12月14日,中国金融期货交易所(以下简称中金所)发布沪深300股指期权合约及相关业务规则,标志着沪深300股指期权合约及规则准备工作正式完成。2019年11月10日至11月15日,中金所就沪深300股指期权合约及相关规则向社会公开征求意见。在征求意见期间,中金所通过网上公开征求意见的方式,广泛听取市场各方的意见和建议。从此次征求意见情况看,市场参与者对中金所设计的沪深300股指期权合约及相关业务规则普遍表示认可下一步,中金所将在中国证监会的统一领导下,以“四个敬畏、一个合力”为指引,扎实做好沪深300股指期权上市的各项工作,确保产品平稳推出、稳步运行。二、沪深300股指期权合约规则快问快答(一)为什么选择沪深300指数作为期权合约标的物?从境外市场股指期权的发展路径看,各家交易所在上市首只股指期权时,均选择广为市场认可和接受的市场基准指数作为合约标的物。以沪深300指数作为首个股指期权的标的物具有以下特点:1、是市场代表性好。沪深300指数市值覆盖率高,且行业分布分散。2、是较为成熟,机构投资者认可度高,市场基础好。沪深300指数作为跨市场宽基指数,具有更高的知名度和使用度,便于机构投资者透明、高效地进行跨市场套利和风险管理。3、是风险可控。沪深300指数个股与行业权重较为均衡,指数稳定性高,抗操纵性强。(二)沪深300股指期权的合约乘数为什么是100点?合约乘数与标的指数点是决定合约面值规模的重要因素。合约乘数过大可能导致流动性不足,而过小可能会导致机构投资者买卖合约数量过多,交易成本较大。因此合约乘数应平衡好市场流动性与交易成本两者的关系。按照目前沪深300指数的点位和每点100元人民币的合约乘数计算,沪深300股指期权的合约规模受到市场认可。(三)沪深300股指期权的合约类型名称为什么不叫“认购期权”和“认沽期权”?从学界还是业界的使用习惯来看,看涨看跌和认购认沽两种说法都普遍存在,且均已得到投资者的广泛认可和接受。(四)沪深300股指期权的最小变动价位为什么是0.2?目前的股指期权权利金最小变动价位与同标的股指期货的最小变动价位相匹配,方便投资者理解和操作。(五)沪深300股指期权的每日价格最大波动限制是如何规定的?中金所借鉴境内外市场成功经验,将标的指数上一交易日收盘价±10%作为沪深300股指期权的每日价格最大波动限制。(六)沪深300股指期权的合约月份为什么有6个,是如何考虑的?沪深300股指期权提供3个近月合约和随后3个季月合约,能满足投资者在各个期限上的交易和风险管理需求。合约存续期最长的第3个季月合约,可基本覆盖1年的关键期限。(七)沪深300股指期权的行权价格是如何考虑的?沪深300股指期权的行权价格覆盖范围与间距应与指数波动情况相协调。若间距设计过小,将导致合约数量过多,易分散市场流动性。一方面,目前的行权价格完全覆盖了指数的涨跌停板,确保投资者有可交易的虚值或平值期权。另一方面,不论标的指数如何变动,近月合约行权价间距与指数比值在1%-2.5%,远月合约行权价间距与指数比值在2%-5%,符合国际市场惯例。(八)沪深300股指期权的行权方式为何为欧式?从全球来看,几乎所有的股指期权合约都是欧式期权,欧式期权买方只能于到期时行权。这一行权制度相对比较简单,投资者容易定价和操作。(九)沪深300股指期权到期日和最后交易日为什么是到期月份的第三个周五?股指期权的到期日和最后交易日与同标的的股指期货市场协调一致,便于投资者进行风险管理。(十)沪深300股指期权的交割方式为何为现金交割?在全球市场上基于现货指数的股指期权都采用现金交割方式。(十一)沪深300股指期权的交易代码代表什么含义?股指期权的合约交易代码包含品种、合约类型、合约月份、行权价格等要素。其中IO为品种,指代沪深300股指期权,合约月份采用与沪深300股指期货相同的标示方式,C为看涨期权,P为看跌期权,最后为行权价格。(十二)股指期权目前提供哪些交易指令?是出于怎样的考虑?股指期权目前仅提供限价指令。市价指令在合约流动性不足时容易造成价格异动,造成投资者损失,股指期权目前不提供市价指令,主要考虑为防范价格异动,保护投资者权益。(十三)股指期权为何要设置收盘集合竞价制度?对每日结算价的确定方式产生何种影响?股指期权每日结算价不仅是计算保证金、涨跌停板的重要因素,也是资管产品净值计算的依据。股指期权引入收盘集合竞价机制,并以收盘集合竞价的成交价作为当日结算价,能在一定程度上防范价格非理性偏离,确保结算价更好反映收盘时段的最新的价格信息,提升各类业务操作效率。(十四)行权最低盈利金额的设置是出于怎样的考虑?在行权过程中,会员可能对客户收取的行权手续费存在差异,因而通过提供行权最低盈利金额这一设置,客户可以根据自身行权手续费用标准通过会员设定行权条件。(十五)股指期权为何公布德尔塔?德尔塔是期权重要的风险指标,中金所将在每日信息中发布各期权合约的德尔塔。(十六)沪深300股指期权开户资金条件是什么?根据《中国金融期货交易所交易者适当性制度管理办法》第五条规定,期货公司对交易者就市场、产品的认知能力、风险控制与承受能力和经济实力的评估要求。其中明确规定申请开立交易编码前连续5个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币50万元。(十七)什么条件下不需要验资?《中国金融期货交易所交易者适当性制度管理办法》第六条规定,具有境内交易场所实行适当性制度的其他上市品种交易权限的客户,申请开立交易所交易编码的,期货公司会员可以不对认知能力和交易记录进行评估。但前述品种的资金要求不低于“申请开立交易编码前连续5个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币50万元”的,期货公司会员才可以不再对其进行资金评估。另外,《中国金融期货交易所交易者适当性制度管理办法》第七条规定,专业投资者、已开立交易所交易编码的客户、长期客户、做市商、特殊单位客户,期货公司会员可以不对认知能力、交易记录、经济实力进行评估。三、股指期权与股指期货有何不同?沪深300股指期权和股指期货尽管都与沪深300指数有关,但却是两个完全不同的合约。从下图来看一下两者之间存在的差异。交易代码这里不得不详细的举例说明,一个完整的期权合约代码是这个样子的。股指期权和股指期货的涨跌停板的限制存在较大的区别,股指期货的涨跌停很好计算,在上一个交易日的结算价上。假定沪深300股指期货结算价为3800,那么股指期货的涨停板为4180(3800+380),跌停板为3420(3800-380)。看图:沪深300股指期权的涨跌停可就不一样了,假定沪深300指数还是处于3800,IO2001—C—3800期权合约的权利金为50元。请看图:股指期权和股指期货都是基本的场内衍生品,都是有效的风险管理工具并具有一定的杠杆性。但是,两者在买卖双方的权利义务、风险收益特征、保证金制度和合约数量上均有较大区别。 首先,期权买卖双方权利和义务不对等,而期货买卖双方权利与义务对等。期货的买卖双方在到期日必须按照交割结算价进行交割,没有放弃交割的可能。与期货不同,期权交易的是权利。买方支付权利金后取得相应的权利,而不承担履约的义务;卖方卖出权利收取权利金,须承担履约的义务。其次,期权与期货的风险收益特征不同。期权的损益与标的资产的涨跌是非线性关系,两者不存在固定的比例关系;而期货的损益与标的资产涨跌之间存在一定的比例关系。再次,期权与期货的保证金制度不同。期权买方通过支付权利金获取权利但不承担履约义务,无需缴纳保证金;期权卖方收取权利金并承担履约义务,为了保证期权合约的履约,需要缴纳保证金。期货买卖双方都需要缴纳保证金。最后,期权合约的数量多于期货合约。一般而言,期货在每个合约月份上只有一个合约;而期权在每个合约月份上存在多个不同行权价格的看涨和看跌期权合约,因此合约数量较多。四、沪深300ETF期权和沪深300股指期权有何不同?证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作,并且按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权,中金所上市沪深300股指期权。上交所拟于12月上市交易沪深300ETF期权合约(标的为华泰柏瑞沪深300ETF,代码510300),深交所期权标的为嘉实沪深300ETF(159919)。两个期权傻傻分不清楚,沪深300ETF期权和沪深300股指期权到底有什么不同了?其实这二者存在较大的差异,沪深300ETF期权本质上和已经上市交易的50ETF期权类似,挂钩的标的是基金而不是指数。所以最后交割的时候也是用实物进行交割。不妨用已经上市50ETF期权来说明。以下就是50ETF期权合约。从ETF期权的合约就会发现这个期权和股指期权存在较大的差异。合约太长,简单的解析一下股指期权和ETF期权的差异,即使不能让你了如指掌,也能让你略知一二。以上表中的差异只是从整体上来说,如果涉及到细节事情就变得麻烦起来,比如合约乘数、最小变动价位、合约价值的计算、保证金的核算以及最后的行权了结等等。由于ETF期权已经有先例,50ETF期权自从2015年上市以来,运行状况良好,而且投资者对50ETF期权的认识和运用都已经趋向成熟,那么沪深300ETF期权在很大程度上是借鉴50ETF期权的经验。作为国内首支股指期权,对投资者来说还是一个全新的合约,以下重点介绍沪深300股指期权的核心制度。五、股指期权和ETF期权风险管理的差异性期待已久的期权新品种又为投资者增添风险管理利器。面临当前已上市的50ETF期权、即将上市的沪深300ETF期权和沪深300股指期权,风险管理的差异性已然成为众多投资者当前关注的焦点。鉴于当前300ETF期权合约条款细则尚未公布,这里我们重点从标的资产层面解读其在风险管理层面的细节差异,助力投资者适时运用适宜的期权工具实现适当合理的风险管理。(1)套保对象的差异性截止到今天,期权已经和即将上市品种的标的资产主要围绕有蓝筹股特性的50ETF和300ETF以及沪深300股指(见表1)。联系到股票指数信息来看,上市期权品种和上证50指数、沪深300指数有一定的关系。换言之,和上证50指数、沪深300指数相关性较大的投资组合均可借助期权品种来实现资产的保值增值。针对相关性不大的投资组合,运用期权品种也仅能对冲掉和上证50指数、沪深300指数相关的系统性风险。表1. 权益类期权即将和已经上市品种信息资料来源:国泰君安期货金融衍生品研究所整理具体到期权应用上,和沪深300指数相关性较大的期权品种有:上证300ETF期权、深证300ETF期权和沪深300股指期权。这三个期权品种中,上证300ETF期权和深证300ETF期权属于现货交割,沪深300股指期权属于现金交割。但值得注意的是,在两家交易所参与现货交割的300ETF期权的标的资产却截然不同。除此之外,300ETF虽然是跟踪沪深300指数而设立的被动指数型基金,但是和沪深300指数仍然具有一定跟踪误差。投资者在运用其进行套保时要注意该细节问题。和上证50指数相关性较的期权品种为已经上市的50ETF期权。50ETF期权自上市以来交易运行平稳,众多投资者已经有所参与,我们这里不再详细赘述。(2)套保细节中套利策略的可能性套保对象的差异性带来了期权选择的差异性,期权标的资产同根同源的特性为套保带来操作细节性差异的同时,也带来套利策略的可能性。譬如,两只300ETF期权定价不合理时,300ETF期权间的套利或者沪深300股指期货之间的套利均有机会产生。另外,从期权标的资产品种间的相关性,我们可以进一步延伸到期权间的套利操作,譬如,50ETF和300ETF或存在波动率套利的可能性。(3)期权市场容量的差异性分析虽说2015为期权元年,但是50ETF期权真正为投资者不断关注却是在成交量和持仓量不断创新高的2018—2019年。受限于首只期权交易运行平稳的客观需求以及期权投资者培育体系初步建立的现实,2015年的期权市场容量整体偏小,这在一定程度上对投资者的风险管理规模提出一定的制约性。我们认为,虽然前有50ETF期权已为投资者提供了较大的实践窗口,但是300ETF期权和沪深300股指期权初期市场容量或比50ETF期权初期要大,但是仍然不适宜于规模十亿及百亿等以上规模投资组合快速进入市场建立风险管理操作体系。冲击成本和市场容量或是大型机构投资者进入市场重点关注要素。统计近期已上市和即将上市的期权标的资产信息(如下表2),对比300ETF,华夏上证50ETF自期权上市以来做到了“充分发挥ETF期权经济功能,推动期现联动健康发展”。结合海外经验,金融类期权成交规模约为标的资产成交规模的20-40倍。从长远角度来看,伴随金融期权市场的跨越性迅速发展,其容量足以容纳大型机构投资者的风险管理需求。另外鉴于期权实物和现金交割的差异性,比较即将上市的三个期权品种,我们预判股指期权活跃性和市场容量无论在上市初期还是发展后期都将表现突出,或超ETF期权的市场规模。表2.已上市和即将上市的权益类期权标的资产的成交信息注:这里较为特殊的沪深300指数成交量之所以锐减是受监管因素导致资料来源:WIND、国泰君安期货金融衍生品研究所一言概之,不同期权品种下的风险管理既具有普适性又具有标的资产属性所带来的差异性。投资者在运用期权来完善其投资组合风险管理时,唯有充分将期权灵活性和差异属性相融合才能在市场大放异彩。六、明年场内衍生品交易预计将达164万亿元券商和期货公司相关人士表示,股票股指期权工具的增加对投资者风险管理工具的多元化提供和投资策略的进一步丰富起到了积极作用。综合场内期权、期货的成交和持仓来看,预计2020年和2021年场内衍生品交易规模将分别达到164.11万亿元、237.01万亿元。广发证券非银研究组预计,随着交易规则逐步松绑,股指期货流动性将不断提升,同时,按照300%、100%、50%的年增速来预测2019年、2020年和2021年股指期货成交金额,对应分别为62.96万亿元、125.92万亿元、188.88万亿元.加上国债期货等,综合场内期权、期货,预计2019年、2020年和2021年场内衍生品交易规模将分别达到91.07万亿元、164.11万亿元、237.01万亿元。方正中期期货期权研究员冯世佃认为,沪深300ETF期权和沪深300股指期权获准上市,这预示着期权市场将得到进一步发展,同时,利好市场、提升A股的配置价值,机构对冲手段将进一步丰富。由于新上市的期权品种追踪的沪深300指数,对于私募来说,能够进行精准对冲、细化风险管理;私募在权益+期权(利用期权对冲功能)、固收+期权(利用期权以小博大功能)或纯期权(利用期权策略灵活性)策略中均可大展身手,丰富自身产品种类,提高产品收益。此外,不少量化私募当前在50ETF期权套利上已经积累不少经验,对于新上市的期权品种,还可以在跨品种、跨市场之间套利,不仅可以提高市场的流动性,也可以提升A股自身定价的准确性。来源:期权时代【ID:qqsd7777】综合整理自期货日报、券商中国、上海证券报每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

纯碱期货上市在即,收藏这篇就够啦!

11月5日,郑州商品交易所在官方网站发布《关于纯碱期货合约和规则制度征求意见的公告》,面向全市场公开征求对纯碱期货合约和规则制度相关意见建议。11月29日,郑商所发布纯碱期货合约及相关业务规则修订案的公告。郑州商品交易所纯碱期货合约来源:郑州商品交易所上市时间纯碱期货自2019年12月6日(星期五)起上市交易。上市当日集合竞价时间为上午8:55-9:00。交易时间为9:00-11:30和13:30-15:00。12月6日(星期五)当晚起开展夜盘交易,夜盘交易时间21:00至23:30。上市交易合约首批上市交易的纯碱期货合约为SA2005、SA2006、SA2007、SA2008、SA2009、SA2010、SA2011。上市当日涨跌停板和保证金根据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》有关规定,纯碱期货上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±8%,交易保证金为5%。纯碱期货手续费收取标准纯碱期货交易手续费收取标准为3.5元/手,日内平今仓交易手续费收取标准为3.5元/手。纯碱期货交割手续费、仓单转让手续费、期货转现货手续费按照0.5元/吨收取。纯碱交割仓(厂)库以下12家企业为指定纯碱交割仓(厂)库:指定纯碱交割仓库共5家,分别是:① 河北中储物流有限公司② 上海中远海运物流国际储运有限公司③ 国家粮食和物资储备局河北局一三四处④ 国家粮食和物资储备局湖北局三三八处⑤ 国家粮食和物资储备局湖北局七三六处指定纯碱交割厂库共7家,分别是:① 山东海化股份有限公司② 唐山三友化工股份有限公司③ 河南金大地化工有限责任公司④ 河南中源化学股份有限公司⑤ 山东海天生物化工有限公司⑥ 武汉众恒创景新型材料有限公司⑦ 沙玻玻璃物流沙河有限公司以上指定纯碱交割仓(厂)库升贴水均为0元/吨,交割厂库仓单额度可根据市场情况予以调整,自2020年4月1日起开展纯碱期货交割业务。纯碱简介什么是纯碱?纯碱,成分为碳酸钠,化学式Na₂CO₃,俗称苏打、碱灰、碱面、或洗涤碱,英文为Soda Ash。是一种化工基本原料,白色无气味粉末或颗粒,高温下易分解,强电解质盐类,易溶于水,水溶液呈碱性。纯碱有一定的腐蚀性,稳定性较强,但高温下也可分解生成氧化钠和二氧化碳。长期暴露在空气中时,能吸收空气中的水分及二氧化碳,生成碳酸氢钠。纯碱可分别与酸、盐、碱发生化学反应。 纯碱的分类纯碱主要分为重质纯碱和轻质纯碱,简称轻碱和重碱。重质纯碱是轻质纯碱经过水合(增加结晶水)而得到的,一般来说,其密度和对堆积度都要比轻质纯碱要高。轻质纯碱的需求比较复杂,集中于一些低端的产品生产领域,产品附加值较低,如日用玻璃、普通玻璃瓶等,每个下游的使用量也较小;而重质纯碱由于能够满足浮法玻璃、氧化铝等需求大户对纯碱等级的特殊要求,因此纯碱期货标的物也是重碱。通常来说,重质纯碱成本比轻质纯碱高出50-100元。 纯碱的用途碳酸钠是重要的化工原料之一,绝大部分用于工业,少部分用于民业,广泛应用于轻工日化、建材、化学工业、食品工业、冶金、纺织、石油、国防、医药等领域,用作制造其他化学品的原料、清洗剂、洗涤剂,也用于照相术和分析领域。其次是冶金、纺织、石油、国防、医药及其它工业。由于在化学工业中的重要地位,被亲切的称为化工之母。 纯碱生产工艺纯碱的生产工艺有三种,天然碱法、氨碱法、联碱法,三种纯碱生产方法在我国都有。 天然碱法生产流程天然碱法是以天然矿物碱为原材料,采用结晶法提取纯碱的工艺,该方法主要在美国等天然碱资源较为丰富的地区采用。天然碱法不仅对环境污染较小,且相比较成本低30-40%,但资源禀赋的原因制约了其发展,我国天然碱主要分布在河南桐柏县与内蒙古。2018年国内该方法占比仅为6%。 氨碱法生产原理氨碱法又称索尔维法,是比利时科学家索尔维于1892年创立。该方法原材料主要为氯化钠原盐、石灰石和氨气等。其对环境污染较大,且消耗大量的自然资源,原盐的利用率较低,生产的副产品氯化钙用途较小,大部分作为废渣处理。2018年该工艺在国内占比达45%左右,产量约1000万吨。 联碱法生产原理联碱法又称侯德榜法,是我国著名科学家侯德榜先生于1943年发明,是将氨碱法和合成氨工艺联合起来,同时生产纯碱和氯化铵的方法。较氨碱法污染较小,原盐利用率较高,且与合成氨工业相互匹配,副产品氯化铵可以用作生产复合肥的原料,在我国大规模生产有很好的适用性。2018年该生产工艺国内占比约49%,产量1100万—1200万吨,并有约1300万吨副产品氯化铵。  纯碱生产类别汇总① 中国纯碱产业在全球占有重要地位。从目前的全球产能分布情况来看,中国已经成为纯碱的绝对主导国,2000年以来,中国纯碱工业有较快的发展,年均产能增长率为2.45%,2004—2010年产能增速较快,2015年产能一度有缩减,2015年之后整体产能增速下滑。截至2018年年底,中国纯碱产能已经达到2959万吨,全球产能达到7033万吨,占据全球的48%。中国、北美和西欧的总产能占据全球产能的80%。区域上来看,中国、西欧,北美以及东南亚是纯碱的主要消费地,占据全球消费的79%。国家上来看,中国、美国、土耳其和印度是主要的纯碱生产国,美国、土耳其是主要的纯碱出口国。中国纯碱产量可以自给自足,出口量占据全国产量的5%,出口地主要是东南亚国家,进口依存度1%左右。我国纯碱产能主要分布在华北、华中、华东地区,分省区看,主要分布在山东、江苏、河南、河北、青海五省。中东部地区是我国纯碱的传统消费市场,前期纯碱项目多集中在该地区。近几年,随着西部大开发战略的推进,当地凭借丰富的资源优势吸引一批大项目落户。② 价格波动剧烈我国纯碱价格2012—2016年处于底部盘整区域,轻质纯碱价格区间在1200—1400元/吨,重碱价格区间在1400—1600元/吨。但自2016年年底开始,纯碱价格出现大幅震荡,轻碱价格2017年年底、2018年年初达到2300元/吨,重碱价格达到2500元/吨。2019年年初以来国内纯碱市场整体走势平稳中有所走弱,下游需求相对较弱,价格普遍下行。相对来讲,轻碱价格趋弱,而重碱价格反而有所走强。国内轻碱市场主流价格1500元/吨左右,重质碱市场主流价格在1850—1950元/吨,沙河地区重碱价格达到1900元/吨左右。影响纯碱价格的因素下游需求纯碱作为工业原理,价格自然与下游需求息息相关,尤其是受主要下游玻璃的影响较大。玻璃价格上涨,开工率提高,对纯碱的需求也就提升,价格自然上涨,反之价格下跌。生产成本纯碱生产工艺有三种,联碱工艺生产的主要原料:原盐、二氧化碳、氨、动力煤和电力;氨碱工艺生产的主要原料:原盐、石灰石、焦炭,动力煤和电力;天然碱主要是采集天然碱,经过一系列过滤和除杂,制取纯碱,费用低。原料中煤炭、天然气,原盐、石灰石四种都是自然资源,存在资源依赖性。我国纯碱生产以联碱法和氨碱法为主,原料价格的波动自然也会引起纯碱价格的波动。 政策因素由于氨碱法和联碱法在生产过程中产生较多的废水、废渣,同时属于高耗能产业,对于环境有一定影响,当前纯碱产能所处地域环保压力大,大多数纯碱产能会受到环保收紧的影响。同时,环保政策也对主要下游玻璃、印染等企业造成较大影响, 进一步影响了需求。尤其是房地产行业,作为拉动经济的主要支柱产业之一,其行业走势的变化必然会引起纯碱价格的波动。 运输因素纯碱有铁路、公路及水路等多种运输方式。300公里以内以汽运为主,300公里以上以铁运为主。青海等偏远地区多采取铁运,内陆生产企业多采取汽运。国内沿长江及临港区域企业主要采取水运,长江运输以西向东运输为主。 自身原因纯碱行业自身的原因,比如企业重复建设不断加剧,新增产能增加,大量现货冲击市场,是导致纯碱价格短期大幅走跌的主要原因。总的来说,由于近年来纯碱价格波动较大,纯碱企业急需利用纯碱期货作为避险工具。纯碱生产企业可以利用纯碱期货保障企业的经营、降低企业经营风险、保证和提高利润水平,而纯碱期货的上市将为企业打开更新、更好、更广阔的发展空间。每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

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干货 | 浅析系统交易的几大误区

很多交易系统的设计者认为,交易系统就是优化指标,因此这些人热衷于使用指标优化功能,每天对每个指标进行计算并赋予特定的参数。其实这些人犯了两个错误

​把握不确定中的确定性 追求绝对收益产品配置价值凸显

今年以来,受疫情冲击及油价大跌等因素影响,A股持续震荡。与此同时,为服务“六稳六保”,货币政策不断发力,无风险收益率已近历史低位。对于风险偏好较低的投资者而言,一类严控回撤、追求绝对收益的基金有望对接其投资需求。据悉,中银基金将于6月8日启动发行的中银顺兴回报基金,正是以追求绝对收益为投资目标的。

真正的高手,在于稳定性与可持续性!(期货股票交易员推荐阅读)

一 日拱一卒功不唐捐 这是一个发生在一百年前的故事。 截止到1911年12月,没有哪个地球人到达过南极点,所以这是一百年前所有最伟大的探险者、所有最有探险精神及梦想的人最想做到的事情。 最后是两个竞争团队打算完成这项创举,一个是来自挪威的阿蒙森团队,另一个是英国的斯科特团队,他们都想率先完成这个从来没有人完成过的事情,到达南极点。 他们出发时间是差不多的。 这是因为这个世界上从来竞争都非常激烈,当有一个大的机会的时候,没有可能只有你看到了,基本是差不多时候有一帮人看到了,这跟其他无数场合的竞争都很像。 所以这两支团队差不多都是1911年10月在南极圈的外围做好了准备,进行最后的冲刺。结果阿蒙森团队在两个多月后,也就是1911年12月15日,率先到达了南极点,插上了挪威国旗。 而斯科特团队虽然出发时间差不多,可是他们晚到了很多,他们晚到了一个多月,这意味着什么? 这就是成功跟失败的区别: 阿蒙森团队作为人类历史上第一个到达南极点的团队会永载史册,获得一切的荣誉,而斯科特团队他们虽然经历了一样的艰难险阻,但是晚了一个多月,没有人会记住第二名,大家只知道第一名。 但这个故事并没有这么简单,你不光要到南极点,你还要活着回去。阿蒙森团队率先到达南极点之后,他们又顺利地返回了原来的基地。 而斯科特团队晚到了,他们没有获得荣誉。而且更糟糕的是,他们因为晚了,回去的路上天气非常差。他们在回去的路上不断地有人掉队,最后他们没有任何一个人生还。 斯科特团队不但没有完成首先到达南极点的目标,而且全军覆没,这已经是生与死的区别了。那么是什么造成这么重大的区别,不光是成功与失败的区别,而且是生与死的区别呢? 对这个事情进行研究,可能对我们做事会有些帮助和启发。 首先,去南极探险,不光是需要人,还需要物资,事后有人总结分析两个队的策略和两个队的准备,可以看到非常重要的区别。 阿蒙森团队物资准备非常非常充分,他们是三吨的物资。而斯科特团队准备的东西少,他们只有一吨的物资。一吨的物资够吗?如果你在过程中不犯任何错,完全不犯任何错的话,刚好够。 这是多么可怕的事情,理论上可行,但现实中碰到很大的压力、碰到很大的未知困难,你不可避免地会动作走形,会犯很多错。所以,当你的计划定得太紧的时候,其实是非常非常危险的。 而阿蒙森团队做得非常好,他们准备了三吨的物资,这些物资有极大的富余量。他们充分预知到环境的困难,做好充足的准备,给自己留下了犯错的空间。 事实上,他们碰到的环境是差不多的,最后两个团队却有截然不同的结果,这个是非常值得研究的。阿蒙森团队的成功经验,最后可以总结成一句话:不管天气好坏,坚持每天前进大概30公里。 在一个极限环境里面,你要做到最好,但是,更重要的是,你要做到可持续的最好。 相反,斯科特团队从他们的日志来看,是一个比较随心所欲的团队,天气很好就走得非常猛,可能四五十公里甚至六十公里。 但天气不好的时候,他们就睡在帐篷里,吃点东西,诅咒恶劣的天气,诅咒运气不好,希望尽快天转晴,尽快能够前进。 事后总结,这两种做法很可能是他们最大的区别。不管环境好坏,不管容易与否,坚持每天前进三十公里。不管是到达南极点还是从南极点顺利返回。这是一个非常重要的区别。 阿蒙森团队于1912年1月25日全部返回营地。这个日子和他3年前计划的归程一天不差,是巧合也是奇迹。后来有人评价阿蒙森的成功是因为好运,他的回答是: “最重要的因素是探险的准备如何,你必须要预见可能出现的困难,遇到了该如何处理或者如何避免。 成功等待那些井井有条的人——人们管这个叫做好运气。对于那些不能预见困难并做出及时应对的人来说,失败是难以避免的——人们称这个为坏运气。” 这个故事还有一些细节也值得我们思考。 (1)斯科特团队用的是矮种马来拉雪橇,而阿蒙森团队用的是爱斯基摩犬。 阿蒙森团队足足准备了97条爱斯基摩犬,阿蒙森认为只有爱斯基摩犬才是南极冰天雪地中的最佳选择。 相比而言,马更强壮,开始的时候走得更快,但马不够耐寒,走到半路都冻死了,最后只能靠人力来拉雪橇; 爱斯基摩犬虽然走得慢,但能在很冷的条件下生存,从而保证了行进速度。 (2)阿蒙森为了极地探险,曾经和爱斯基摩人生活了一年多时间,就为了跟他们学习如何在冰天雪地里生活、求生等。 (3)阿蒙森的计划非常周详,连午餐也作了特别的安排。 他使用了一种新设计的保温瓶,在每天启程前早餐时,便把热饭菜装在保温瓶里。这样午餐可以在任何时间吃,既节约燃料,又省时间。 而由于需要扎营生火,斯科特团队吃顿午餐要多花1个小时。阿蒙森的队员时常坐在雪橇上,一边欣赏极地的奇异风光,一边嚼着暖瓶里的热饭,而且还有休假:星期天哪怕再适于行路,阿蒙森也不改变习惯。 二 通盘无妙手 “通盘无妙手”是一个下棋的术语,原话叫做“善弈者通盘无妙手”——也就是说很会下棋的人,往往一整盘棋你是看不到那种神奇的一招,或者力挽狂澜的一手的。 这有点违反我们的直觉,为什么是这样呢? (1)下棋的“通盘无妙手” 韩国有一位围棋选手叫李昌镐,是围棋界的世界级顶尖高手,下围棋的人都知道他。 李昌镐16岁就夺得了世界冠军,被认为是当代仅次于吴清源的棋手,巅峰时期横扫中日韩三国棋手,号称 “石佛”,是围棋界一等一的高手。 李昌镐下棋最大的特点,也是最让对手头疼的手法,就是从不追求“妙手”,而是每手棋,只求51%的胜率,俗称“半目胜”。 通常,一局棋下来,总共也就200-300手,即使每手棋只有一半多一点的胜率,最多只要一百多手,就能稳操胜券。 也就是说,只要每一步比对手好一点点,就足够赢了。 李昌镐曾对记者说:“我从不追求妙手,也没想过要一举击溃对手。” 世界排名第一的棋手,居然只追求51%的胜率,让很多记者和业内人士都觉得不可思议。 这恰恰是高手的战略,所谓的“妙手”,虽然看起来很酷,赢得很漂亮,但存在一个问题——给对方致命一击的同时,往往也会暴露自己的缺陷。 正所谓“大胜之后,必有大败;大明之后,必有大暗”。 而且,“妙手”存在不稳定和不可持续性,无法通过刻意练习来形成技能上的积累,一旦“灵感”枯竭,难免手足无措。 正如守卫一座城池,只靠“奇兵”是不行的,终归要有深沟、高垒的防护。而与之相比,“通盘无妙手”看似平淡无奇,但是积胜势于点滴、化危机于无形,最终取得胜利是稳稳当当的,体现的是不同于“妙手”的另一种智慧。 真正的高手是不太会去做这些看起来风光无限的事情,因为他们懂得“善弈者通盘无妙手”。那些看起来很风光的事情,其实风险很大,失误率高,一次失误后果就很严重。 巴菲特的合作伙伴芒格说,如果我知道自己会死在哪儿,那我一辈子不去那里就好了。这类人他们站在全局的高度来看问题,提前防范危险,消除隐患,把威胁化解于无形。 (2)台球的“通盘无妙手” 如果你打过或看过斯诺克台球比赛应该知道,它是这样的一项运动: 台子上有各种不同颜色的球,代表不同的分数,两个人按照规则轮流击球。而且只要球进了,就可以一直打,直到自己打丢了一颗球,就换对方上场击球。最后看谁得的分数多。 所以,斯诺克台球比赛非常重要的就是保持自己击球的连续性。 在打球的时候,球手一定要对整盘球的形势有整体的分析和规划,并且每一杆击球都要为下一杆做好铺垫,这样才能打得比较顺,否则就是自己给自己制造麻烦。 于是纵观斯诺克的历史,有两类球手是非常顶尖,经常拿下大赛冠军的: 1)球手天赋极佳,击球特别准,即使对别人来说难度很高的球他也能打进。 虽然整体控制局势的能力稍差,可能在局面上给自己“挖坑”,但由于自己总能超水平发挥,打得别人没办法,所以也能夺得冠军。 2)球手对局面的掌控非常完美,每一杆每一次计算都非常到位,给后面留了很多的余地和铺垫。 看这种人打球你会发现他很少有那种难度很大,非常精彩的击球,但他经常不知不觉、波澜不惊地就赢下了比赛。这样的球手也能获得大赛的冠军。不过,这两类顶尖选手有一个最大的区别——后一类球手职业生涯的长度往往比前一类要长得多。 而前一种天赋型的选手,往往会在巅峰期的几年里非常耀眼,但下滑也会很快,过了一阵就会淡出公众的视野了。 (3)守门员的“通盘无妙手” 大家都知道,在足球场上,守门员是个非常重要的位置。 但外行看守门员的水平,往往会在意那些特别精彩的扑救,比如飞身一跃把一脚势大力沉的射门扑出去,这确实非常精彩; 但是懂业务的人评价一个守门员,其实是看他是否能把问题化于无形。 比如历史上一些伟大的足球守门员,其实都是后防线的指挥家。他会观察对手的进攻路线和模式,然后帮助整条后卫线做好整体规划,把很多问题消解在无形中。 所以,你在场上不会看到他们经常有超水平发挥的精彩扑救,主要是因为他们早就杜绝了隐患,把对方有威胁的射门化解在了无形中。 这才是一个足球守门员的高境界。 (4)医者的“通盘无妙手” 中国有句古话:“善战者无赫赫之功,善医者无煌煌之名。” 这两句意思是说:“善于打仗的人往往没有什么显赫的功绩,而好的医生没有很大的名声。”扁鹊是春秋战国时的名医,他有两个哥哥,三兄弟都精通医术。 魏文王曾问扁鹊:“你们家兄弟三人,都精于医术,谁的医术是最好的呢?”扁鹊回答:“大哥最好,二哥差些,我是三人中最差的一个。” 魏王不解地说:“但是你的名气却是最大的啊。”扁鹊解释说:“大哥治病,是在病情发作之前,那时候病人自己还不觉得有病,但大哥就下药铲除了病根,使他的医术难以被人认可,所以没有名气,只是在我们家中被推崇备至。 我的二哥治病,是在病初起之时,症状尚不十分明显,病人也没有觉得痛苦,二哥就能药到病除,使乡里人都认为二哥只是治小病很灵。 我治病,都是在病情十分严重之时,病人痛苦万分,病人家属心急如焚。此时,他们看到我在经脉上穿刺,用针放血,或在患处敷以毒药以毒攻毒,或动大手术直指病灶,使重病人病情得到缓解或很快治愈,所以我名闻天下。”魏王大悟。 三 结硬寨,打呆仗 清朝末年,太平天国起义,太平军战斗力极强,大清国20万八旗兵和60万绿营兵在其面前都不堪一击,可最终却毁在了曾国藩率领的湘军手里,这是怎么回事呢? 曾国藩一生可以分为三个阶段: 第一阶段是文人生涯,从 6 岁读书到 27 岁中进士,一直做到大学士,是当时的学术领袖; 第二阶段是军人生涯,太平天国运动中,自己组建湘军,缠斗 13 年,愣是把悬崖边上的大清王朝拉了回来续了命; 第三阶段是引入西方科学文化。他组织建造了中国第一艘轮船,建立了第一所兵工学堂,引入第一批西方书籍,送出去第一批留美学生。 前后两阶段都是文人的事,但一介书生怎么战胜当时战斗力爆裂的太平军呢,这是个有趣的战略研究。 不了解情况的一定以为曾国藩是一个熟读兵法、足智多谋的战略家,其实恰恰相反。 在他带领湘军之前,并没有多少带兵打仗的经验,也不懂什么用兵之道。之所以能赢,其实就六个字——结硬寨,打呆仗。 曾国藩从来不与敌军硬碰硬地短兵相接,即使在胜算很大的情况下也从不主动发动攻击,而是每到一个地方就在城外扎营,然后挖战壕、筑高墙,把进攻变成防守,先让自己处于不败之地。 太平军是非常骁勇善战的,总想跟湘军野战,而湘军就是守着阵地不动,就算太平军再能打,碰到这种路数,也是毫无办法。 只要一有时间,湘军就开始不停地挖沟,一道又一道,直到让这个城市水泄不通、断草断粮,等到城里弹尽粮绝之后,再轻松克之。 就这样,一座城接着一座城,一点一点地挖沟,一步步地往前拱,就把太平天国给拱没了。湘军每打一个城市,都不是用一天两天,而是用一年两年,大部分的时间都在挖壕沟。 当时的湘军看起来更像是一个施工队,被湘军攻打过的城市,如安庆、九江等,城外的地貌都被当年所挖的壕沟改变了。 湘军与太平军纠斗 13 年,除了攻武昌等少数几次有超过 3000 人的伤亡,其他时候,几乎都是以极小的伤亡,获得战争胜利。 这就靠曾国藩六字战法:结硬寨,打呆仗。 《孙子兵法》中说:“先为不可胜,以待敌之可胜。” 所谓 “结硬寨,打呆仗”,简而言之,就是先占据不败之地,然后慢慢获得细小优势。 曾国藩是一个爱用“笨”方法的人,他不喜欢取巧的东西,也不相信什么四两拨千斤的事情。 因为胜利果实从来不是强攻出来的,而是它熟透了,自己掉下来的。 《孙子兵法》里说,“胜可知,而不可为。” 美团王兴在接受采访时对记者说:“多数人对战争的理解是错的,战争不是由拼搏和牺牲组成的,而是由忍耐和煎熬组成的。” 无论是战争、商业还是个人层面,道理都一样,要想走出困境或者取得胜利,靠的都是耐心,而不是某个突发性的、奇迹般的胜利。 很多时候,你只需要按部就班地做好自己该做的事,等时机来临时,一切都会有所改变,只是在那之前,你必须要有足够的耐心。 四 结语 最后,我希望能和你一起,记住这些精彩的故事,汲取前人留给我们的经验教训: 无论外界环境优劣、不管运气好坏,都不怨天尤人,按照自己的计划,稳扎稳打,步步为营,每天进步一点,到来年这个时候再回头来看,你就会发现,你已经走出了很远的距离。 林肯有句话说得好:我走得慢,但我绝不退后。 真正的高手,在于稳定性与可持续性!金融交易的境界场上,也是同理! 每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。 感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。 纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

投资世界的七个维度,很有深度!

导读:对所处环境基于更高维度的理解,可有效提升我们面对当前维度困难的能力,而投资上理解不同的维度何尝不是一个道理。曾经的两部大片,《超体》、《星际穿越》,都在通过量子物理的世界,试图扩展观众理解世界的维度,虽然理解量子物理不同的维度对日常的生活并没有“实际”意义,毕竟我们不能回到昨天去购买一张今天头奖的彩票。但是对所处环境基于更高维度的理解,可有效提升我们面对当前维度困难的能力,而投资上理解不同的维度何尝不是一个道理。一投资的一维在一维世界的投资里,只有单一公司的概念,“好公司等于好投资”这一句被喊烂的口号,对涉股市未深的人有很大的迷惑作用,任何试图把投资简单化和教条化的方式最终都是以亏损为代价。在一维世界的投资中,公司的好坏代表了投资的唯一真理,一家今天好明天好后天好的公司,理应世世代代好下去。一维投资里另外一口号是“买股票就是买公司的一部分”。这句引述巴菲特的话,可没有建立在巴菲特早年作为积极价值投资者,在寻找到股价低于净资产价值的企业,(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)然后购买到足够影响董事会的股份,推动公司释放之前被压制的价值。一般投资者根本不存在购买股票份额足以影响公司决策的地步。所以低于净值产的股票,也许会一直低下去。二投资的二维对于二维投资者,除了公司的概念之外,还增加了价格的维度。一个公司的股票值多少钱,每个人因为认知能力不同会各有差异。如果一个公司的股票价格与实际价值形成很大的价值洼地,并且在大多数投资心中形成了共识,那么投资者行为本身就会缩小这个价值洼地。而其他投资者会在更高的价格接货,是因为公司的价值也在资产注入或价值从塑中被一路抬高,股票的价格上涨除了公司价值被人为提升之外,是因为投资相信自己会以更高的价格卖给其他投资者,直到价值提升的的手段用尽无法吸引新增的追捧者,股票的价格会掉头走向崩塌。索罗斯的反身性就是对此种行为很好的解释。三投资的三维三维的投资世界,除了公司,价格的因素,还包括了外部环境。无论哪国的农民都不会在冬季播种,而不少投资者在好公司+好价格(好价格不完全等于便宜价格)的判断下博触底反弹的时候,迎来的往往是深套不起。这就好像农民只看气温决定播种一样,要知道秋天和春天总会有一段温度一致的时候,而秋天的寒风预示着寒冬的来临,而春天的低温是在招揽夏季的暖风。一个公司所处的行业发展阶段,而这个阶段在时代中的位置。决定着这家公司的管理层是在逆水行舟还是顺风启航,如果把乔布斯放在煤炭,钢铁这样的行业里,他还会产生现在这样的社会影响力么?四投资的四维在四维世界的投资者里,除了好公司,好价格,外部环境之外,还多了一个时间的概念。任何事物在做出选择的时候都无法逃避时间对其后果的放大。正确的行为时间是你的朋友,错误的行为,时间会折磨得你生不如死。万事俱备只欠东风,时间就是驱动事件向你所设想的方向运作的“东风”。只要持有一个企业时间足够长,那么所有能想到不能想到的黑天鹅都会飞到你的池塘里。一个公司在10年之中上涨十倍,前三年下跌,中间三年震荡,后三年涨了10倍。一个对时间有判断能力的投资者前边六年应该忙其他投资,而只在最后三年介入。投资上除了要避免做最后一个进场的接盘侠,也不要做死在沙滩上别人眼里的“前浪”。五投资的五维五维的投资者,除了公司,价格,宏观,时间之外多了一个维度叫风险。风险自身有三个维度,第一个维度是系统性风险。只要你一直做投资,那么像08年那种经济危机一定会碰到,对于这种风险并不需要有过多的恐惧,因为系统性风险是盈亏同源。除非避免进入股市,如果不是这种风险一定会碰到。风险的第二个维度是个人风险,主要是投资者本身不具备识完整的投资能力和良好的心智控制力,这需要多年的苦学和修炼,付出大量心血和学费,才能达到一个市场的平均水平。在一般领域如果平均线是50%,但是在投资领域肯定不会有50%的人在赚钱,之前看期货里有个统计,90%亏损,8%盈亏平衡,2%盈利。股票也许没那么难,但是长期盈利的比例不会超过10%。风险的第三个维度来自10%里那些盈利投资者的盈利策略。这种风险叫做成功依赖症。当投资者找到在一段时间表现优秀的投资策略那么很容易对此深信不疑并且被盈利吹胀自信。要知道一个停止的钟表一天还准点两次,投资策略的有效性在投资策略失效前,(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)是很难鉴别是真有价值可以持续进化还是只符合了特定时期投资环境的产物。对于五维投资者,如何对待这三种风险,是其专业能力的有效体现。六投资的第六维投资本身是一门关于选择的艺术,如何对未来做出最好的决策,是围绕投资者日常工作的核心。而最好的选择并不一定只出现在股票市场。股票市场只是现实经济中的合格参与者通过证券交易的方式体现其内在价值变化的一个工具平台。而投资者如果真的拥有一个发现投资机遇的眼睛,那么在传统的资本市场和实体经济领域都会发现值得投资的行业或人。而全球经济分工越来越明确,独立生存的现代经济体已不存在,每个国家,行业都有千丝万缕的联系。当美国政府年中要废除存在了几十年的禁止原油出口的法案时,其已经预示着原油价格的长期下跌信号,以此延伸出页岩气和新能源两个行业的巨大利空。单单一个原油市场的信号,就可延伸出好几条不同行业和国家市场的投资策略。而这个周期触发的起点是2011年日本核危机后,日本国内核电机组全部停止,德国也宣布了其废除核能计划,除了导致釉价连跌数年,也引发了这几年的光伏,风能投资热情。拥有六维角度的投资者对市场拥有牵一发而动全局的思维能力。可以凭借单一市场的信息,延伸出在不同国家,不同市场,不同交易工具的盈利策略。并且可以用对冲手段降低总仓位风险的同时,用仓位中低比例高杠杆的交易工具把扑获的收益做大。七投资的第七维前边所写的投资1-6个维度都是从投资者作为一个主体,通过自我思维作为外部条件反射的筛选器,对外部世界进行感知。而第七个维度的投资差别,会从外部世界感知,反射回到投资者本身的内部世界。当一个投资者努力在市场过滤发掘几十倍的大牛股的时候,大牛股其实也在过滤着投资者。只要做过几年港股的人,基本都买过腾讯,一个涨了180多倍的股票。而在腾讯上赚了10倍以上的人,寥寥无几。当投资者通过各种指标,分析宏观产业趋势,与公司重要人士耐心交流,股票(投资价值)本身也许再做着同样的事情过滤着投资者。投资者的差异像每个人有不同的长相一样,独此一份。同样一个股票,有人赚有人亏,但有极少数人赚了几十倍。这极少数人,就跟市场上极少数大牛股一样,呈不规则分布。投资者通过事后归纳法总结牛股的“共同性”,大牛股同样在考验着投资者的品质,是否拥有罕见的内在品质,可以把外部的机遇通过深邃的内部世界完整的沉淀下来,是形成第七个维度差异的关键因素。就好比有的人抹牛油只涂表面一层,而极少数人会把整块牛油融化,让自体如海绵般的吸收全部精华,待冷却后自己就成了那块牛油。第七个维度,从投资者以自我为载体过滤外部世界的机遇,反射回到了外部世界通过市场机遇过滤投资者的内在品质。努力之上拼运气,运气之上拼天赋,而天赋之上拼的是内部的容量。对外部世界的感知如浮萍一掠而过,还是长期积累留存下来并反复提炼,是造成第七个维度差异的关键,看待第七个维度就好像喜马拉雅山下看山顶一样,看得到而上不去,而如何对待并追求第七个维度,唯一可以想到的是,树立崇高并长期的目标,确保一路上方向的正确性,并且脚踏实地的走好脚下的每一步。八总结独立的深度思考能力对投资者的重要性。就好比厨师要有一个对味觉敏感的舌头,外科医生要有一个镇定的双手一样必不可少。投资的七维度,每一个维度都必须作为上一个维度的叠加。理解投资的不同维度,并努力学习驾驭不同维度所需的知识,努力在实际操作过程中提炼经验,是专业投资者的日常必修课。每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

被十年知己骗6000万炒股指期货亏完,他在现场情绪失控!(内有视频,引人深思)

导读:今天下午,有期乐会的会员朋友给小七发了这一条视频,小七看完后内心触动,分享给大家。👇点击看视频一熟悉股指期货的朋友们都知道,相较于商品期货,股指期货的交易过程更能叫人“心跳加速”。一手股指期货波动1个点相当于300元,波动100点相当于3万元的盈利或亏损,在期货投机者眼中,这是一个相当可观的幅度。以2014年8月前后股指期货约2100点的价格和10倍杠杆计算,6.3万元即可持有一手股指,如果按照几千万级别的资金来算(假设视频中的当事人是全仓进入),那么一天内的盈利或亏损都是数以百万千万计算的。二小七想到一句话:投机,像山岳一样古老。我们每日都接触的证券期货市场,就像一座巍峨的高山。有少数人把这里当金山银山,在这里获取财富,而多数人,也会在某些时刻,被这座大山压的透不过气来。在这场零和游戏的博弈中,不只是视频中这位已失联的借钱操作的当事人成为输家,他的行为更给身边最亲近的朋友与家人带来了巨大的悲痛。三根据一份由“中国金融期货交易所”提供的数据我们发现,股指期货上市以来的2010年-2015年,每年的交易量都在增长,在2015年达到最盛。视频中借钱做股指期货的当事人于2011年5月-2014年8月操作股指期货,也几乎是在市场相当“繁盛”的时期。然而,如果是没有经历过这段市场,大家可能都还想象不到股指期货市场最繁盛的时候是什么样子的。在期乐会FM五月主播的一篇专访中,我们曾荣幸的采访到2014年全国期货实盘大赛重量组和金融期货组的双料冠军韩剑老师,在韩剑老师的描述中,我们彷佛还能窥见当时股指期货市场的“疯狂”,小七带大家回顾一下当时的情景在股指期货最疯狂的时候,短线的分钟级别可以容纳5000万甚至1亿,但毕竟那种疯狂的场面毕竟太少了,疯狂之后的结果基本也是一地鸡毛。——韩剑股指期货顶峰时期,中金所的手续费都已经收了每天几千万,短线高手可以一天赚几十万出来,全国这么多做股指期货的人,这样的高手全国少说也有几百个吧,再加上一些程序化的抽水,每天流出期指市场的钱是数以亿计。——韩剑【对这段专访感兴趣的朋友可以这里戳👉【期货英雄录】双料冠军的炼金之路——专访“炼金术士”韩剑】所谓盈亏同源,市场永远都是这样,有人能赚的盆满钵满,就有人会因此付出惨痛的代价。6000万的金额在绝大部分人眼中是一个天文数字,但在市场的洪流中,或许也很快就会烟消云散。四敬畏 · 市场至少不要因为市场的残酷,而让自己给身边最爱的人带来伤害吧。期乐会交易员俱乐部提醒大家:千万不要借钱做期货!每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com