在2026年慕尼黑安全会议上，西方领导人集体宣告了延续近80年的战后世界秩序的终结。德国总理默茨称“旧秩序不复存在”，法国总统马克龙警告欧洲必须为战争做准备，美国国务卿卢比奥则宣布世界已进入“新地缘政治时代”。
这一背景下，全球最大对冲基金桥水基金创始人、《原则》作者瑞·达利欧（Ray Dalio）指出，这些表态印证了他长期研究的“大周期”理论：世界正进入第六阶段——旧有规则瓦解，强权即公理，大国冲突加剧。
本文选自其著作《应对变化中的世界秩序的原则》第六章，达利欧通过梳理二战前的历史案例，从经济战、技术战到军事对抗，系统揭示了国际秩序崩溃的典型路径，并警示当前中美关系中的潜在风险。在旧秩序瓦解、新秩序未立的转折点上，理解权力博弈的永恒规律，是避免重蹈历史覆辙的前提。
外部秩序与失序的大周期
人与人之间的关系以及管理它们的秩序，其运作方式基本上是相同的，无论是内部的还是外部的，并且它们相互交融。事实上，就在不久以前，内部秩序和外部秩序之间还没有区别，因为国家之间没有明确界定和相互承认的边界。
因此，我在上一章描述的关于国家内部从有序到失序的六个阶段周期，在国家之间也同样适用，但有一个很大的例外：国际关系更多地受制于赤裸裸的权力动态。这是因为所有治理体系都需要有效且各方认同的：1）法律和立法能力；2）执法能力（例如，警察）；3）裁决方式（例如，法官）；4）明确且具体的、与罪行相适应并能得到执行的后果（例如，罚款和监禁）。而这些要素要么不存在，要么在指导国家间关系方面不如在指导国家内部关系方面有效。
尽管人们曾试图使外部秩序更加遵守规则（例如，通过国际联盟和联合国），但总的来说，这些尝试都失败了，因为这些组织没有比最强大的国家拥有更多的财富和权力。当单个国家比国家集体拥有更多权力时，更强大的单个国家就会说了算。例如，如果美国、中国或其他国家比联合国拥有更多权力，那么决定事情如何发展的将是美国、中国或其他国家，而不是联合国。这是因为权力至上，而平等的国家之间很少会不经过斗争就放弃财富和权力。
当强国之间发生争端时，它们不会让律师向法官陈述案情。相反，它们相互威胁，要么达成协议，要么开战。国际秩序更多地遵循丛林法则，而不是国际法。
国家之间的斗争主要有五种类型：贸易/经济战、技术战、资本战、地缘政治战和军事战。让我们先简要定义它们。
1. 贸易/经济战：关于关税、进出口限制以及其他从经济上损害对手的方式的冲突。
2. 技术战：关于哪些技术可以共享、哪些技术作为国家安全受保护的方面的冲突。
3. 地缘政治战：关于领土和联盟的冲突，通过谈判和明确或隐含的承诺解决，而非战斗。
4. 资本战：通过金融工具施加的冲突，例如制裁（例如，通过惩罚提供资金和信贷的机构及政府来切断资金和信贷）以及限制外国进入资本市场。
5. 军事战：涉及实际交火和部署军事力量的冲突。
国家间的大多数斗争都属于上述一个或多个类别（例如，网络战在所有类别中都扮演着角色）。这些斗争关乎财富和权力，以及与之相关的意识形态。
虽然这些类型的战争大多不涉及交火和杀戮，但它们都是权力斗争。在大多数情况下，前四种战争会随着时间的推移演变成敌对国家之间的激烈竞争，直到军事战争开始。这些斗争和战争，无论是否涉及交火和杀戮，都是一方对另一方施加权力的表现。它们可以是全面的，也可以是有限度的，这取决于问题的重要性以及对手的相对实力。但是，一旦军事战争开始，其他四个维度都将被最大程度地武器化。
正如前几章所讨论的，驱动内部和外部周期的所有因素往往同时改善或恶化。当情况变糟时，可供争论的事情增多，导致战斗的倾向增强。这是人的天性，也是我们拥有大周期的原因，这个周期在好时光和坏时光之间振荡。
全面战争通常发生在存亡问题（即对国家存亡至关重要，以至于人民愿意为之战斗和牺牲的问题）处于危急关头，且无法通过和平手段解决之时。由此引发的战争清楚地表明哪一方得逞并在后续事务中占据主导地位。这种谁制定规则的明确性随后成为新国际秩序的基础。
下图显示了自1500年以来欧洲内部与外部和平与冲突的周期，以它们造成的死亡人数为反映。如你所见，有三个冲突起伏的大周期，每个平均约150年。虽然大的内战和外部战争只持续很短时间，但它们通常是导致其发生的长期冲突的顶点。
虽然第一次和第二次世界大战分别由经典周期驱动，但它们也是相互关联的。
如你所见，每个周期都由一段相对较长的和平与繁荣时期（例如，文艺复兴、启蒙运动和工业革命）组成，这些时期为可怕而暴力的外部战争（例如，三十年战争、拿破仑战争和两次世界大战）埋下了种子。无论是上升期（和平与繁荣时期）还是下降期（萧条和战争时期）都影响了整个世界。并非所有国家在领先大国繁荣时都能繁荣，因为一些国家的崛起是以其他国家为代价的。例如，中国从约1840年到1949年的衰落，被称为“百年屈辱”，就是因为西方列强和日本剥削了中国。
在你继续阅读时，请记住：*关于战争，人们最能确信的两件事是：1）它不会按计划进行；2）它将比想象的糟糕得多。正是由于这些原因，接下来的许多原则都是关于如何避免热战的方法。尽管如此，无论出于好的理由还是坏的理由，热战还是会发生。需要明确的是，虽然我认为大多数战争是悲剧性的，且因荒谬的原因而战，但有些战争值得打，因为不打仗的后果（例如，失去自由）将是不可容忍的。
导致外部秩序变化的
永恒和普遍的力量
正如我在第二章中解释的，除了自身利益和自身生存之外，对财富和权力的追求最能激励个人、家庭、公司、州和国家。因为财富等同于权力，体现在建立军事力量、控制贸易和影响他国的能力上，所以国内实力和军事实力相辅相成。买枪（军事实力）需要钱，买黄油（国内社会开支需求）也需要钱。当一个国家未能提供足够的其中任何一种时，它就变得容易受到国内外的反对。从我对中国各朝代和欧洲各帝国的研究中，我了解到：财政实力，即支出超过收入的能力，是一个国家能拥有的最重要的实力之一。
这就是美国在冷战中击败苏联的方式。以正确的方式花足够的钱，你就不必打热战。长期的成功取决于维持“枪炮”和“黄油”，而不产生导致它们衰落的过度行为。换句话说，一个国家必须在财政上足够强大，既能给人民良好的生活水平，又能保护他们免受外部敌人的侵害。真正成功的国家能够做到这一点长达200到300年。但没有一个能够永远做到。
当主导力量开始衰弱，或者新兴力量开始接近它的实力时——或者两者兼而有之时——冲突就会出现。军事战争的最大风险在于，当双方同时具备以下条件时：1）军事实力大致相当；2）存在不可调和且关乎存亡的分歧。在撰写本文时，最具潜在爆炸性的冲突是美国和中国之间关于台湾地区的冲突。
对手国家面临的选择——要么战斗，要么退让——非常艰难。两者代价都很大——战斗要付出生命和金钱的代价，退让则要付出地位丧失的代价，因为这显示了软弱，从而导致支持减少。当两个相互竞争的实体各自拥有摧毁对方的能力时，双方都必须拥有极高的信任，确信自己不会遭受对方不可接受的伤害或被对方杀死。然而，妥善处理囚徒困境的情况极为罕见。
虽然国际关系中除了最强者强加给自己的规则外没有其他规则，但有些方法确实能带来更好的结果。具体来说，那些更有可能带来双赢结果的方法优于那些导致双输结果的方法。因此，这条至关重要的原则是：*要获得更多的双赢结果，需要带着对对方和自身最重要之事的考量进行谈判，并知道如何交换它们。
熟练的合作以产生双赢关系，既能很好地增加又能很好地分配财富和权力，这远比导致一方征服另一方的战争更有回报，也更少痛苦。通过对手的眼睛看问题，并清楚地向他们识别和传达你的红线（即不可妥协的事项），是做好这一点的关键。*胜利意味着得到最重要的东西而不失去最重要的东西，因此，那些在生命和金钱上的花费远超其带来的好处的战争是愚蠢的。但“愚蠢”的战争仍然经常发生，原因我将在后面解释。
由于以下原因，人们太容易陷入愚蠢的战争：a）囚徒困境，b）以牙还牙的升级过程，c）衰落一方对退让所认为的代价，d）决策必须迅速时存在的误解。 敌对大国通常会发现自己处于囚徒困境；它们需要有办法向对方保证自己不会试图杀死对方，以免对方先试图杀死自己。以牙还牙的升级是危险的，因为它要求每一方要么升级，要么失去敌人在上次行动中获得的东西；这就像一场胆小鬼游戏——逼得太紧就会迎头相撞。
不真实和情绪化的呼吁会激怒民众，增加愚蠢战争的危险，因此，领导人最好在解释局势以及他们如何应对时做到真实和深思熟虑（这在民主国家尤为重要，因为民众的意见很重要）。最糟糕的情况是领导人在对待本国人民时不诚实且情绪化，而当他们接管媒体时情况更糟。
总的来说，在双赢关系和双输关系之间转换的倾向是以周期性的方式发生的。人们和帝国更有可能在好时期合作，在坏时期斗争。当现存大国相对于新兴大国衰落时，它自然倾向于维持现状或现有规则，而新兴大国则希望改变它们，以适应不断变化的实地事实。
虽然我不知道“爱情和战争都是公平的”这句谚语中关于爱情的部分是否正确，但我知道关于战争的部分是正确的。例如，在美国独立战争中，当英国人排成行准备战斗时，美国革命者从树后向他们射击，英国人认为这不公平并提出抗议。革命者获胜了，他们认为英国人很愚蠢，而独立和自由的事业证明改变战争规则是正当的。事情就是这样。
这引出了我的最后一条原则：*拥有权力，尊重权力，并明智地使用权力。拥有权力是好的，因为权力总是会战胜协议、规则和法律。当形势紧迫时，那些有权执行自己对规则和法律的解释或推翻它们的人，会得到他们想要的。尊重权力很重要，因为去打一场会输掉的战争是不明智的；最好是谈判达成尽可能最好的解决方案（除非你想成为烈士，但这通常是出于愚蠢的自我原因，而不是明智的战略原因）。明智地使用权力也很重要。明智地使用权力不一定意味着强迫他人给你想要的东西——即欺凌他们。它还包括认识到慷慨和信任是产生双赢关系的强大力量，而双赢关系远比双输关系有回报得多。换句话说，通常情况是，使用“硬实力”并非最佳途径，而使用“软实力”更可取。
在考虑如何明智地使用权力时，决定何时达成协议、何时开战也很重要。要做到这一点，一方必须想象其权力将如何随时间变化。在自己的权力最大时，利用权力谈判达成协议、执行协议或进行战争是可取的。这意味着，如果自己的相对实力在下降，那么尽早战斗是有利的；如果实力在上升，那么晚些战斗有利。
如果处于双输关系中，一方必须设法摆脱它，最好是通过分离，尽管可能通过战争。要明智地运用权力，通常最好不要显露它，因为显露通常会让他人感到受威胁，并建立他们自己的威胁性力量，这将导致相互升级，危及双方。权力最好像一把隐藏的刀，可以在战斗时拿出来。但有时候，展示自己的权力并威胁使用它，对于改善自己的谈判地位和防止战斗是最有效的。了解对方最重视和最不重视什么，尤其是他们会为什么而战、不会为什么而战，可以让你找到双方都认为公平解决争端的平衡点。
虽然拥有权力通常是可取的，但不拥有不必要的权力也是可取的。因为维持权力会消耗资源，最重要的是你的时间和金钱。而且，权力伴随着责任的重担。我常常惊讶于权力较小的人相对于权力较大的人可以有多么快乐。
案例研究：第二次世界大战
既然我们已经介绍了驱动外部秩序和失序周期的动态和原则，这些是通过研究许多案例得出的，我想简要地看一下第二次世界大战的案例，因为它提供了从和平走向战争的标志性动态的最新例子。虽然这只是一个案例，但它清楚地展示了三大周期的交汇——即货币和信贷周期、内部秩序/失序周期和外部秩序/失序周期这些重叠且相互关联的力量——如何为灾难性战争创造了条件，并为新的世界秩序奠定了基础。虽然这个时期的故事本身非常有趣，但它们尤其重要，因为它们提供了有助于我们思考现在正在发生的事情以及未来可能发生的事情的教训。最重要的是，美国和中国正处于一场经济战中，这场战争有可能演变为军事战争，而将1930年代与今天进行比较，为可能发生的事情以及如何避免可怕的战争提供了宝贵的见解。
通往战争之路
为了帮助描绘1930年代的图景，我将快速回顾一下导致1939年欧洲战争正式爆发和1941年珍珠港轰炸之前的地缘政治要点。然后，我将快速掠过战争本身，以及1945年美国处于权力巅峰时新世界秩序的开始。
1929年大崩盘之后的全球大萧条导致几乎所有国家内部都发生了关于财富的重大冲突。这导致它们转向更民粹主义、更专制、更民族主义和更军国主义的领导人和政策。这些转变要么向右，要么向左，其程度因各国的国情及其民主或专制传统的强弱而异。在德国、日本、意大利和西班牙，极其糟糕的经济状况和不太完善的民主传统导致了极端的内部冲突，并转向了右翼的民粹主义/专制领导人（即法西斯主义者），正如在不同时期，同样经历了极端状况且没有民主经验的苏联和中国，转向了左翼的民粹主义/专制领导人（即共产主义者）。美国和英国拥有更强大的民主传统，经济状况也相对不那么严峻，因此它们变得比以前更民粹主义和专制，但远不及其他国家那么严重。
德国和日本
虽然德国在第一次世界大战后背负了巨额的赔款债务，但到1929年，它正通过扬计划开始摆脱这一枷锁，该计划提供了相当多的债务减免，并规定外国军队于1930年撤出德国。但全球大萧条沉重打击了德国，导致近25%的失业率、大规模破产和广泛的贫困。典型的情况是，左翼民粹主义者（共产主义者）和右翼民粹主义者（法西斯主义者）之间发生了斗争。主要的民粹主义者/法西斯主义者阿道夫·希特勒利用民族屈辱的情绪，煽动起民族主义的狂热，将凡尔赛条约及其强加国视为敌人。他制定了一个25点民族主义纲领，并围绕它争取支持。为了应对内部斗争和恢复秩序的愿望，希特勒于1933年1月被任命为总理，他的纳粹党从害怕共产主义者的工业家那里获得了大量支持。两个月后，纳粹党在德国议会（国会）中赢得了最多的支持和最多的席位。
希特勒拒绝支付任何进一步的赔款债务，退出国际联盟，并于1934年对德国实行专制控制。身兼总理和总统双重职务，他成为国家的最高领导人。在民主国家，总有一些法律允许领导人攫取特殊权力；希特勒利用了所有这些。他援引魏玛宪法第48条，终止了许多公民权利，镇压了来自共产主义者的政治反对派，并强行通过了授权法案，该法案允许他在未经国会和总统批准的情况下通过法律。他对任何反对者都毫不留情——他审查或控制了报纸和广播公司，创建了秘密警察（盖世太保）以铲除和镇压反对派，剥夺了犹太人的公民权，没收了新教教会的资金，并逮捕了反对他的教会官员。宣称雅利安人种优越，他禁止非雅利安人在政府中任职。
希特勒采用同样的专制/法西斯手段重建德国经济，同时实施大规模的财政和货币刺激计划。他将国有企业私有化，鼓励企业投资，积极采取行动提高雅利安德国人的生活水平。例如，他创立了大众汽车公司，使汽车价格合理且易于购买，并指导修建了高速公路。他通过迫使银行购买政府债券来为这种大幅增加的政府支出提供资金。所产生的债务通过公司的收益和中央银行（帝国银行）将债务货币化来偿还。这些财政政策大体上很好地实现了希特勒的目标。这又是一个例子，说明如果借来的钱投入到提高生产率并能产生足够现金流来偿还债务的投资中，那么以自己的货币借款、增加自己的债务和赤字可以是非常高效的。即使不能覆盖100%的还本付息，它也可以极具成本效益地实现国家的经济目标。
至于这些政策的经济效果，当希特勒于1933年上台时，失业率为25%。到1938年，失业率几乎为零。希特勒上台后的五年里，人均收入增长了22%，1934年至1938年间，实际增长率平均每年超过8%。如下图所示，德国股市在1933年至1938年间稳步上涨了近70%，直到热战开始。
1935年，希特勒开始建立军队，规定雅利安人必须服兵役。德国的军费开支增长速度远超任何其他国家，因为德国经济需要更多资源来为其提供燃料，并且它打算利用其军事力量来夺取这些资源。
与德国一样，日本也受到了大萧条异常沉重的打击，并因此变得更加专制。日本尤其容易受到大萧条的影响，因为作为一个缺乏足够自然资源的岛国，它依靠出口获得收入来进口必需品。当1929年至1931年间其出口下降约50%时，日本经济遭受了毁灭性打击。1931年，日本破产了——即它被迫耗尽黄金储备，放弃金本位制，并让其货币浮动，这导致货币大幅贬值，以至于日本失去了购买力。这些可怕的条件和巨大的贫富差距导致了左翼和右翼之间的斗争。到1932年，右翼民族主义和军国主义大规模兴起，希望借此强行恢复秩序和经济稳定。日本开始通过从其他国家夺取来获取其所需的自然资源（如石油、铁、煤和橡胶）和人力资源（即奴隶劳工），于1931年入侵满洲，并蔓延至中国和亚洲各地。与德国一样，可以论证的是，日本通过军事侵略获取所需资源的途径比依赖传统的贸易和经济做法更具成本效益。1934年，日本部分地区发生严重饥荒，导致更多政治动荡，并加强了右翼、军国主义、民族主义和扩张主义运动。
在随后的几年里，日本自上而下的法西斯指令经济不断增强，建立了军事工业综合体，以保护其在东亚和中国北部的现有基地，并支持其对其他国家的侵略。与德国的情况一样，虽然大多数日本公司仍为私人持有，但其生产受到政府控制。
什么是法西斯主义？
考虑一下一个国家在选择其治理方式时必须做出的三个重大选择：
1) 自下而上（民主）还是自上而下（专制）的决策，2) 生产资料的资本主义还是共产主义所有制（社会主义介于两者之间），以及3) 个人主义（将个人福祉视为至高无上）还是集体主义（将整体福祉视为至高无上）。从每个类别中选择你认为的首选方法。法西斯主义是专制的、资本主义的和集体主义的。
法西斯主义者相信，自上而下的专制领导，即政府指导私营公司的生产，使个人满足服从于国家成功，是使国家及其人民更富裕、更强大的最佳方式。
美国与同盟国
在美国，1929年后债务问题对美国银行造成了毁灭性打击，这削减了它们在全球的贷款，损害了国际借款人。与此同时，大萧条造成了需求疲软，导致美国进口和其他国家对美销售崩溃。随着收入减弱，需求下降，更多的信贷问题出现，形成自我强化的经济下行螺旋。美国的回应是转向贸易保护主义以保护就业，于1930年通过斯穆特-霍利关税法案提高了关税，这进一步恶化了其他国家的经济状况。
在经济不景气时期提高关税以保护国内企业和就业是常见的做法，但这会降低效率，因为生产不再在最有效的地方进行。最终，关税会导致全球经济进一步疲软，因为关税战会使征收关税的国家失去出口。然而，关税确实使受其保护的实体受益，并且可以为实施关税的领导人赢得政治支持。
苏联尚未从1917-22年毁灭性的革命和内战、对德战争的失败、与波兰代价高昂的战争以及1921年的饥荒中恢复过来，并且在整个1930年代饱受政治清洗和经济困难的折磨。中国也遭受了内战、贫困和1928-30年的饥荒。因此，当1930年情况恶化、关税开始时，这些国家的糟糕状况变成了绝望状况。
更糟的是，1930年代美国和苏联都发生了干旱。*有害的自然行为（如干旱、洪水和瘟疫）常常导致经济严重困难的时期，当与其他不利条件相结合时，会导致大冲突时期。结合极端的政府政策，苏联有数百万人死亡。与此同时，内部政治斗争和对纳粹德国的恐惧导致数十万人被清洗，他们被指控为间谍，未经审判即被枪决。
*通缩性萧条是由债务人手中没有足够的资金来偿还债务而引发的债务危机。它们不可避免地导致印钞、债务重组以及增加货币和信贷供应、降低其价值的政府支出计划。唯一的问题是政府官员需要多长时间才能采取这一举措。
以美国为例，从1929年10月的崩盘到富兰克林·D·罗斯福总统1933年3月的行动，花了三年半时间。在罗斯福上任的头100天里，他创建了几个大规模的政府支出计划，这些计划通过大幅增税和由美联储货币化的债务融资的巨大预算赤字来支付。他设立了就业计划、失业保险、社会保障支持以及有利于劳工和工会的计划。在1935年的税收法案之后，当时俗称“向富人征税”，个人最高边际所得税率升至75%（而1930年低至25%）。到1941年，个人最高税率达到81%，公司最高税率为31%，而1930年时为12%。罗斯福还征收了其他一些税。尽管征收了所有这些税，并且经济回升有助于增加税收，但预算赤字仍从占GDP的约1%增加到约4%，因为支出增长如此之大。从1933年到1936年底，股市回报率超过200%，经济以平均约9%的惊人实际增长率增长。
1936年，美联储收紧货币和信贷以对抗通胀并减缓过热的经济，这导致脆弱的美国经济重新陷入衰退，其他主要经济体也随之走弱，进一步加剧了国家内部和国家之间的紧张关系。
与此同时，在欧洲，西班牙左翼民粹主义者（共产主义者）和右翼民粹主义者（法西斯主义者）之间的冲突爆发为残酷的西班牙内战。右翼的佛朗哥在希特勒的支持下，成功清除了西班牙的左翼反对派。
*在经济严重困难和贫富差距巨大的时期，通常会发生革命性的大规模财富再分配。当和平进行时，这些是通过对富人大幅增税和增加货币供应使债务人债权贬值来实现的；当暴力进行时，则是通过强制没收资产来实现的。在美国和英国，虽然发生了财富和政治权力的再分配，但资本主义和民主得以维持。在德国、日本、意大利和西班牙，则不然。
*在热战开始之前，通常会有一场经济战。同样典型的是，在全面宣战之前，大约有十年的经济、技术、地缘政治和资本战争，在此期间，冲突中的大国相互恐吓，试探彼此权力的极限。虽然1939年和1941年被认为是欧洲和太平洋战争正式开始的年份，但冲突实际上大约在十年前就开始了。除了国家内部经济动机引发的冲突及其引起的政治转变外，所有这些国家都面临着日益加剧的外部经济冲突，因为它们争夺缩小了的经济蛋糕中更大的份额。由于权力而非法律主宰国际关系，德国和日本变得更加扩张主义，并开始在争夺资源和领土影响力的竞争中越来越多地试探英国、美国和法国。
在继续描述热战之前，我想详细阐述一下经济和资本工具被武器化时常用的策略。
它们过去是，现在仍然是：
1. 资产冻结/没收：阻止敌人/对手使用或依赖其拥有的外国资产。这些措施范围可以是从针对一个国家的特定群体进行资产冻结（例如，美国目前对伊朗革命卫队的制裁，或二战初期美国对日本的资产冻结），到更严厉的措施，如单方面拒绝偿还债务或彻底没收一个国家的资产（例如，一些美国高层政策制定者一直在谈论不偿还我们欠中国的债务）。
2. 阻断资本市场准入：阻止一个国家进入其本国或另一个国家的资本市场（例如，1887年德国禁止购买俄罗斯证券和债务，以阻碍俄罗斯的军事建设；美国现在正威胁对中国这样做）。
3. 禁运/封锁：在本国，有时包括与中立第三方，阻断货物和/或服务的贸易，目的是削弱目标国家或阻止其获得必需物品（例如，二战期间美国对日本的石油禁运，以及切断其船只通过巴拿马运河的通道），或阻止目标国家的出口流向其他国家，从而切断其收入（例如，拿破仑战争期间法国对英国的封锁）。
如果你有兴趣了解这些策略从1600年至今是如何应用的，可以在economicprinciples.org网站上找到。
热战开始
1937年11月，希特勒秘密会见了他的高级官员，宣布了他为获取资源和统一雅利安人种而进行德国扩张的计划。然后他将这些计划付诸行动，首先吞并了奥地利，随后夺取了当时捷克斯洛伐克的一部分，该地区蕴藏着石油资源。欧洲和美国警惕地注视着，不愿在第一次世界大战的破坏之后这么快再次卷入另一场战争。
与所有战争一样，未知因素远多于已知因素，因为a） 敌对大国只有在实力大致相当时才会开战（否则对于明显较弱的一方来说将是愚蠢的自杀行为），b）可能发生的行动和反应太多，无法预料。热战开始时唯一已知的是，它可能会极其痛苦，甚至可能带来毁灭性的后果。因此，明智的领导人通常只有在对方迫使他们处于要么战斗、要么退让认输的境地时才会开战。对同盟国而言，这一刻发生在1939年9月1日，德国入侵波兰。
德国似乎势不可挡；短时间内，它占领了丹麦、挪威、荷兰、比利时、卢森堡和法国，并加强了与拥有共同敌人且在意识形态上一致的日本和意大利的联盟。通过迅速夺取领土（例如，石油资源丰富的罗马尼亚），希特勒的军队得以保存现有石油资源并迅速获得新资源。对自然资源的渴望和获取，仍然是纳粹战争机器的主要驱动力，因为它将攻势推进到俄罗斯和中东。与苏联的战争是不可避免的；唯一的问题是何时开战。尽管德国和苏联签署了互不侵犯条约，德国还是在1941年6月入侵了俄罗斯，这使德国陷入了一场代价极其高昂的两线战争。
在太平洋地区，日本于1937年扩大了对中国的占领，残酷地控制了上海和南京，仅在攻占南京过程中就杀害了估计20万中国平民和手无寸铁的战俘。虽然美国仍持孤立主义态度，但它确实向蒋介石政府提供了战斗机和飞行员来对抗日本，算是试探性地介入了战争。美国与日本之间的冲突开始激化。一名日本士兵在南京掌掴了美国领事约翰·摩尔·艾利森，日本战机击沉了一艘美国炮舰。
1940年11月，罗斯福在竞选承诺让美国远离战争的承诺下赢得连任，尽管美国已经采取经济行动保护其利益，尤其是在太平洋地区，利用经济支持帮助其同情的国家，并对不同情的国家实施经济制裁。1940年初，战争部长亨利·斯廷森启动了对日本的侵略经济制裁，最终在1940年出台了《出口管制法》。1940年中期，美国将美国太平洋舰队调往夏威夷。10月，美国加强禁运，限制“除英国和西半球国家以外的所有目的地的所有钢铁”。计划是切断日本的资源，迫使其从占领的大部分地区撤退。
1941年3月，国会通过《租借法案》，允许美国向那些其行为被认为“对美国国防至关重要”的国家（包括英国、苏联和中国）出借或租赁战争物资。帮助同盟国对美国在地缘政治和经济上都有利，因为它通过向这些在战时维持生产的准盟国出售武器、食品和其他物品赚了很多钱。但其动机并非完全是唯利是图的。英国资金（即黄金）即将耗尽，因此美国允许他们战后延期付款（在某些情况下完全免除付款）。虽然不是直接宣战，但《租借法案》实际上结束了美国的中立。
*当国家衰弱时，对手国家会利用其弱点获取利益。法国、荷兰和英国在亚洲都有殖民地。由于在欧洲战事中战线拉得过长，它们无力保护这些殖民地免受日本侵略。从1940年9月开始，日本入侵了东南亚的几个殖民地，首先是法属印度支那，将其所谓的“南方资源区”纳入其“大东亚共荣圈”。1941年，日本夺取了荷属东印度群岛的石油储备。
日本的领土扩张对美国自身的太平洋野心构成威胁。1941年7月和8月，罗斯福回应，冻结了日本在美国的所有资产，对日本船只关闭巴拿马运河，并对日本实施石油和天然气出口禁运。这切断了日本四分之三的贸易和80%的石油供应。日本估计其石油将在两年内耗尽。这使日本处于要么退让、要么进攻美国的两难境地。
1941年12月7日和8日，日本对美国在珍珠港和菲律宾的军事力量发动了全面攻击。这标志着太平洋宣战的开始，也使美国卷入了欧洲战争。虽然日本没有一个广泛公认的赢得战争的计划，但最乐观的日本领导人相信美国会输，因为它是在两线作战，而且其个人主义/资本主义政治制度不如日本和德国拥有军事工业复合体的威权/法西斯制度。他们还相信，他们更有意愿忍受痛苦并为国捐躯，这是决定哪一方获胜的一个重要因素。*在战争中，承受痛苦的能力甚至比施加痛苦的能力更重要。
战时经济政策
正如值得注意什么是典型的经济战策略一样，也值得注意国家内部典型的战时经济政策是什么。这些包括政府几乎对所有事物的控制，因为国家将其资源从盈利转向作战——例如，政府决定：
a）允许生产哪些物品，b）可以买卖哪些物品以及数量多少（配给制），c）可以进出口哪些物品，d）价格、工资和利润，e）对自己金融资产的访问权，以及f）将个人资金转移出境的能力。由于战争代价高昂，典型地，政府会g）发行大量债务并将其货币化，h）在国际交易中依赖非信贷货币如黄金，因为其信贷不被接受，i）以更专制的方式治理，j）对敌人实施各种类型的经济制裁，包括切断其资本渠道，以及k）经历敌人对其施加这些制裁。
当美国在珍珠港偷袭后加入欧洲和太平洋战争时，大多数国家的领导人都实施了典型的战时经济政策，他们更专制的做法得到了民众的广泛支持。下表显示了各个主要国家实施的那些经济控制措施。
热战年代的市场走势深受政府控制以及国家在战役中表现好坏（随着胜败几率变化）的影响。下表显示了战争期间主要国家对市场和资本流动实施的控制措施。
许多国家普遍关闭了股票市场，使股票投资者被困，无法动用他们的资本。我还应该指出，在战争期间，非同盟国家之间的货币和信贷通常不被普遍接受，因为人们有理由担心货币是否还有任何价值。如前所述，黄金——或者在某些情况下，白银或物物交换——是战争时期的通行货币。在那个时候，价格和资本流动通常受到控制，所以很难说许多东西的真实价格是多少。
由于战败通常会导致财富和权力的彻底毁灭，那些在战争年代仍然开放的股票市场的走势，很大程度上取决于各国在关键战役中的表现，因为这些结果改变了双方胜利或失败的概率。例如，德国股市在二战初期表现优于其他市场，当时德国占领了领土并确立了军事支配，而在美国、英国等同盟国扭转战局后，其表现落后。1942年中途岛海战后，同盟国股市几乎持续拉升到战争结束，而轴心国股市则持平或下跌。如图所示，德国和日本股市均在战争结束时关闭，大约五年后才重新开放，重新开放时几乎彻底崩盘，而美国股市则极其强劲。
在战争时期保护财富是困难的，因为正常经济活动受到限制，传统上安全的投资并不安全，资本流动性受限，并且在人们和国家为生存而战时征收高额税收。相对于将财富重新分配以满足最迫切需求的需要，保护拥有财富者的财富并非优先事项。至于投资，卖出所有债务，买入黄金，因为战争是通过借贷和印钞来融资的，这会使债务和货币贬值，并且人们有理由不愿接受信贷。
结论
每个世界强国都有其辉煌时期，这得益于其独特的国情以及其性格和文化的特质（例如，他们拥有强烈职业道德、智慧、纪律、教育等基本要素），但它们最终都会衰落。有些国家衰落得比其他国家更平稳，创伤更少，但它们终究会衰落。创伤性的衰落可能导致历史上一些最糟糕的时期，那时围绕财富和权力的大规模斗争被证明在经济上和人类生命上都代价极其高昂。
尽管如此，如果富强的国家在其阶段保持生产力，支出少于收入，使制度对大多数人民运作良好，并设法与其最重要的竞争对手建立和维持双赢关系，那么周期不一定要以这种方式发展。许多帝国和王朝延续了数百年，而美国已有245年历史，已被证明是持续时间最长的国家之一。
