（图说）黄金还有十倍上涨空间？先看看央妈印了多少钱！

金价今年以来已经涨了近30%，许多投资者认为金价被高估，短期应该回调。而目前黄金也已经回调至英国公投退欧以来的最低点。

然而，通过比较历史数据，金价可能被大幅低估了。

德意志银行的Michael Hsueh和Grant Sporre在报告中称，金价走势与央行资产负债表扩张呈现显著的相关性。

下图显示，自2005年以来，央行们的资产负债表扩张了300%，分析师认为，这表明金价本应该涨的更多。

粗略比较一下全球四大央行（欧洲央行、美联储、日本央行和中国央行）的资产负债表规模，金价应在1700美元/盎司才算合理。

Madison Investment Research分析师Quinn Foley认为，黄金出现抛售并不值得特别在意。

因为首先，黄金基本面并没有实质性变化。目前至少表明美联储加息前景变得不确定，而美联储可能采取更为鹰派的立场。周五耶伦称，过去几周加息的条件正在成熟。

但是我并不买她的账。美联储已经多次说过将要加息，或者经济条件支持更高的利率。然而在过去两年内美联储一共只加息了25个基点。事实上你不能相信 美联储说的任何话。如果有什么是靠谱的话，经济数据恶化才是现实。二季度GDP初值增长1.2%，（远低于2.6%预期），而调整值下降为1.1%。

而季节因素正支持现在大举买入黄金。

从季节因素看，黄金即将进入传统的强势期9月份。

11月8日美国将会迎来总统大选，这可能将是市场出现一年中最狂暴波动、不确定性的时候，而黄金作为避险资产通常会有更好表现。

黄金在英国脱欧公投之后有所疲弱，然而从历史数据看，自从1975年以来，黄金在6月和7月一贯走势疲弱，通常在8月买入黄金是一个良好的交易机会。

畅销书《货币战争》、《货币之死》作者、35年华尔街投行资本市场经验的Jim Rickards警告，未来通胀不是简单的线性上升，而是跳跃式的上升。因此投资者应该在资产配置中增加黄金的比例。

Rickards认为，全球央行不断的印钱以避免遭受金融危机的做法，将使得央妈们弹尽粮绝，最终要么引发恶性通胀，要么被逼重回金本位，无论哪一种，金价都将大幅上涨。

Jim Rickards解释到，如果恢复金本位，金价需要涨至10000美元/盎司，才能满足全球贸易和商业需求以及央行的资产负债表。

做出这一判断的基础是全球主要经济体的货币供应指标M1，使用40%的黄金支持M1规模，再除以全球官方黄金储备35000吨，得出的结果大概是10000美元/盎司。

需要指出的是，这并不是说金价一定要涨到1万美元/盎司，而是说，如果全球实现金本位，考虑到黄金供应量限制，金价必须达到这一价位才能满足正常的商业需求。