股指期货再度放开！为何它曾被人认作是“元凶”？

中金所发布《进一步优化股指期货交易运行，促进市场功能发挥》一文在朋友圈瞬间被刷屏，可见业内对股指期货放开这一事件的高度关注

中称，经中国证监会同意，中国金融期货交易所进一步调整股指期货交易安排：

一是自2019年4月22日结算时起，将中证500股指期货交易保证金标准调整为12%；

二是自2019年4月22日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手，套期保值交易开仓数量不受此限；

三是自2019年4月22日起，将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点四五。

一图看懂股指期货被限后的历次调整

2015年股市异常波动期间，股指期货交易曾被采取了一定限制措施。而在去年，中金所曾经三度对期指保证金、手续费等进行松绑，这次是2017年以来的第四度松绑，上三次分别发生在：

2017年2月17日（👉点击查看相关报道）、2017年9月18日和2018年12月3日（👉点击查看相关报道）

本次在限仓方面也做出了调整，日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手（此前为50手）。

图片来源：财联社

股指期货应该被限吗？

2015年8月、9月，中金所连做5次调整，保证金比例从统一的10%增至40%（非套保）和20%（套保）；日内开仓限制先从不限调至600手，最后甚至调整为10手；日内交易手续费也从万分之0.23升至万分之23，涨了100倍。

自2015年股指期货被限，业内对股指期货的讨论就不绝于耳，为什么股指期货在我国会背上如此不堪的原罪？凡是股价异常波动或下跌，总是会怪罪于股指期货。焦点多集中在以下几点：

1、股指期货的交易是T+0而股票交易是T+1；

2、股指期货要放空很容易，而放空股票则有许多限制与较高的成本；

3、投资人要交易股票很容易，要交易股指期货则需要一定的门槛，也就是说有很多的股票投资人是无法参与股指期货交易的；

4、国内延续着商品期货的习惯，喜欢用合约总价值来计算成交金额。以此方式计算出的股指期货成交金额，有时会是现货市场成交金额的好几倍。

这下可清楚了，又能T+0，又容易放空，要命的是成交金额还如此庞大。结论出来了，就是股指期货害得股市下跌，并且加大跌幅。所以，就该停止股指期货的交易吗？

如此严厉地调整之下，股指期货这项对冲工具几乎完全失去了对冲功能，整个股指期货市场一片沉寂。然而事实证明，把股指期货的“手脚绑住”，A股市场的非理性波动并没有明显的改观，这让管理层开始重新审视并评估股指期货的积极意义。

版权说明：上文中部分内容引用自《上海证券报》，作者：东证期货高级顾问方世圣

股指期货松绑对市场有何影响？

股指期货松绑对于市场来说，最大的利好在于两个方面：一是相关政策可以支撑券商股的估值，因为股指期货松绑之后，量化对冲的资金规模会上来，换手率会加大，而券商股的稳定有利于大盘的稳定；二是股指期货松绑之后有可能引来大规模活水，这股活水就是银行层面的理财资金。银行理财资金需要的是稳定的收益，量化对冲基金若重新活跃，且能够提供稳定的投资回报，银行理财资金再次大规模进场的概率会加大。

分析人士认为，现阶段的市场，显然是北上资金在控制着定价权，这肯定不是长久之计。若要想夺回定价权，必须要有内地的成规模资金进场。而大规模资金进场无疑又会给市场带来较大的动静，在这种情况下，需要股指期货发挥作用。