随着中概股在美国市场频频遭受打压，他们赴港上市的步伐加快了。继京东预计将在6月香港二次上市后，网易香港二次上市的时间，最快也可能定在6月。

网易香港二次上市

最快6月底挂牌

据《香港经济日报》今天披露，网易已通过保密方式向港交所递交正式上市申请，报道援引知情人士的话说，网易与京东两者的上市时间可能差1至2周，由于此前市场预期京东很可能 在 6月18日上市，这意味着网易最快将在6月底在香港挂牌，远远超过此前的预期。

报道披露，网易在港上市，预计募资资金10至20亿美元，中金公司、瑞士信贷和摩根大通将负责网易的IPO事宜。

对此报道，网易方面暂未做出公开置评。截至北京时间今晨美股收盘，网易报于每股395.69美元，较前一交易日上涨3.62%，市值约为511亿美元，创历史新高。

根据网易最新发布的2020年第一季度业绩，今年一季度，网易营收170.6亿元，同比增长18.3%，属于网易公司股东的持续经营净利润为35.5亿元，去年同期为27.3亿元。第一季度归属于网易公司股东的持续经营净利润为42.1亿元，上一季度和去年同期分别为36.6亿元和33.5亿元。

网易核心收入来源——网络游戏业务一季度收入为135亿元，同比增长14.1%。在线游戏服务毛利润环比及同比增加，主要得益于自研游戏收入的增加。在线教育板块有道净收入5.4亿元，同比增长139.8%。

截至2019年12月31日，网易创始人兼CEO丁磊持有网易集团45.1%的股份，而Orbis Investment ManagementLimited的持股比例为6.5%，为第二大股东。

网易在2019年对业务进行了调整，轻装上阵。2019年9月6日，阿里巴巴以20亿美元全资收购网易旗下跨境电商平台考拉。同时，阿里巴巴作为领投方参与网易云音乐新一轮7亿美元的融资。此后，网易有道在美国上市。

分析人士认为，伴随着京东、网易都行将完成在港二次上市，包括百度、携程等在内的其他国内知名互联网企业的“回港上市”自然也将进一步提速。

京东回应香港上市传闻

称今年618将有“大动作”

京东在上周五发布2020年第一季度财报后，其回港二次上市的进程也明显提速，香港《信报》消息称，京东或将于下周寻求通过上市聆讯，最快于6月初启动招股，集资额约30亿美元，预计6月18日挂牌。根据港交所的规定，京东二次上市，可以选择通过保密方式向港交所递交正式上市申请。

对此时间表，京东表示不予置评，但称在今年6月18日将会有“大动作”，类似于双“11”，每年“618”是京东电商年度大促时间点。此前，京东零售集团CEO徐雷在集团第一季度财报发布会上也曾表示，今年的618将是17年来，行业和上下游企业参与度最高的一次。可以预见，未来一段时间，市场将密集地看到京东的诸多动作。

今年4月底，多家媒体曾报道称，京东拟在香港进行二次上市。选定瑞信、美银美林为主要承销商。此外，据传此次香港上市不会引入战略投资者，所有股份均将通过公开发售和国际配售发行。

截至2019年12月底，京东流动资产1391亿元，流动负债1400亿元。流动资产无法覆盖流动负债，资金的压力要求京东必须寻找新的渠道进行融资。截至2019年末，京东一共有4.46亿股普通股，其中，京东董事会主席刘强东合计持股15.1%，投票权为78.5%，与去年相比分别下降0.3%、0.5%。外部股东中，腾讯全资子公司黄河投资是京东最大的外部股东，持股比例17.9%，投票权为4.6%。此外，沃尔玛对京东持股9.8%，投票权为2.5%。

5月15日，京东披露2020年一季度财报显示，一季度实现营收1462亿元、高于市场预期，同比增长20.7%；经调整净利润29.7亿、低于去年同期的32.9亿元。用户数量方面，截至2020年3月底，京东过去12个月活跃购买用户为3.87亿，同比增长24.8%；这也是用户增长连续第三季度提速。

京东昨天盘中创出56.50的历史新高，收盘价54.26美元，跌2.29%，公司股价今年来已经上涨54%。瑞银认为，回港二次上市和可能进行的分拆京东物流上市都将是股价的“催化剂”。

瑞幸事件后

中概股加速回归

2000年，网易成为最早赴美上市的中国互联网企业之一，携程在2003年登陆纳斯达克，百度赴美IPO股也15年了，以市值计，京东、网易、百度分列在美上市互联网企业的第二、四、五名。

5月19日路透援引消息人士表示，纳斯达克(Nasdaq Inc)将宣布对首次公开发行（IPO）的新限制。根据消息人士称，新规将要求一些国家（包括中国）的公司IPO筹资额达到2500万美元以上，或至少达到上市后市值的四分之一。这是纳斯达克首次对IPO规模设定最低门槛。这项调整将阻止目前在纳斯达克上市的几家中资企业上市交易。据路孚特数据，自2000年以来在纳斯达克上市的155家中资公司中，有40家公司的IPO筹资规模低于2,500万美元。

消息人士还称，纳斯达克拟议的规则还将要求审计公司确保其海外分支在审计时需符合全球标准。消息人士补充称，纳斯达克还将检查那些对拟上市中国公司财务进行审计的美国小型审计公司的工作。

今年4月，瑞幸咖啡自曝财务数据存在造假，金额高达22亿元。4月21日，美国证监会主席Jay Clayton及美国公众公司会计监督委员会主席William Duhnke等五位官员提醒美国境内投资者，在投资总部位于新兴市场或在新兴市场有重大业务的公司时，注意财务报告及信息披露质量的风险，由此引发美股市场对 中概股的信任危机。

中概股历史上也曾被大规模做空。2010年，有超过40家中资企业赴美IPO。大规模的中概股赴美上市引来了做空机构的围猎，也导致了大规模的中概股退市。自2010年4月至2012年底，包括分众传媒和7天连锁在内，有49家中概股公司宣布计划私有化或退出美国证券市场。

而这次，以浑水为代表的做空机构卷土重来，瑞幸之后，针对中概股的做空接连到来，爱奇艺、跟谁学都陆续成为目标，而好未来则自曝轻课业务涉及销售数据夸大，最新的消息是，5月18日，浑水发布做空报告说，K12在线教育企业：跟谁学从2015年就开始伪造用户。

一时间，中概股人人自危，中概股已成为做空机构的标的。

与此同时，百度、携程、京东、网易等开启赴港二次上市的报道频繁发出。中金公司日前发布研报表示，约有19家在美上市的中概股公司符合回港第二次上市条件，除京东外，包括百度、网易、好未来、新东方及百胜中国等。该行认为，中概股愿意回港股或A股，主要考虑到业务发展有融资需要、增加股份流动性、靠近本土市场、能取得较好估值，以及减少所需面对的监管风险。

4月27日，创业板改革并试点注册制方案出炉，此次改革在发行上市标准上进行了优化，制定更加多元包容的上市条件，允许符合条件的特殊股权结构企业和红筹企业在创业板上市，并为未盈利企业上市预留了空间。业内认为，这也为中概股回归打下了基础。

历史上，中概股也曾有大量回归的案例。根据SEC公开信息，从2015年至2016年一季度，有36家中概股先后收到私有化要约，奇虎360、世纪佳缘、当当、完美世界等都离开了美股市场。随后，360在2018年2月借壳回归A股，完美世界2016年3月通过资产注入完美环球的方式正式回归A股。

有分析人士指出，中资公司此前赴美上市，主要因为美股对企业的盈利门槛无限制，许多成长性企业，在发展初期，财务报表无法做到持续盈利，这些企业都会选择赴美上市。 但是，随着港股及A股市场的一系列改革，随着国内注册制改革的推进，以及港交所近年来的一系列改革，美股和港股、A股IPO规则的差距越来越小。而新经济、成长类公司在A股和港股有更高的市值和市盈率，中概股加速回归将是一个趋势。

2020年5月，中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局发布《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》，提到鼓励符合条件的创新型企业赴港澳融资、上市；近日，恒生指数公司宣布同股不同权公司及第二上市公司正式被纳入恒生指数、国企指数选股范畴。

兴业证券分析师张博认为，随着港交所持续推进上市制度改革，叠加中资企业赴美上市受到越来越严格的审核以及H股“全流通”全面落地推开等因素，预计将有更多中概股回归港股市场，以及更多优质中资企业选择赴港IPO。

申万宏源证券评论中概股回归，认为其将扩容国内市场核心资产池，亦有助公司价值发现。当前新兴行业已经逐渐成为中国经济的重要组成部分，考虑到部分新兴行业龙头目前均在海外上市，中概股回归潮下有望扩容国内市场的核心资产池，丰富大中华在岸市场的行业结构。