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期货市场的第69个品种就是它!

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今天主要跟大家讲一下不锈钢,以便帮助投资者在25号不锈钢期货合约上市之后会更了解不锈钢这个产品,然后能看懂不锈钢期货的价格。


不锈钢期货合约

首先我们来看一下不锈钢期货合约的要素:

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从合约要素表来看,不锈钢的交易单位是5吨/手,最小变动价位是5元/吨。我们主要关注一下它的交割品种,不锈钢有很多品种,不锈钢期货的交割品种是304的奥氏体不锈钢冷轧卷板。规定的厚度必须是2毫米,并且加工类型是2B型。

不锈钢期货合约上市,意味着我国将拥有具有自主定价权交易的一个期货合约,增强了我国在全球不锈钢市场上定价的影响力。不锈钢兼具两种属性,一种是黑色属性,一种是有色属性。它所具有的有色属性,即镍已经在上海和伦敦交易所上市。

不锈钢基础知识


不锈钢

通俗一点讲,不锈钢指的是在大气、水、酸,碱和盐等溶液中,耐腐蚀、耐化学稳定性的一种钢材。从结构来说,可以分为2类。一类是含铬元素比较多的铬系。一种是铬镍系,其中镍元素大概占8%,铬元素大概占18%。这一类是不锈钢中使用最多的,主要有奥氏体不锈钢和双相不锈钢和沉淀硬化不锈钢。

但在实际市场中,我们并没有按结构或元素含量去分类,而是分为200系不锈钢,300系不锈钢和400系不锈钢。其中,200系不锈钢除了含铬、镍外,还含锰元素。但是锰蒸汽对人体危害很大,不利于环保,属于劣等不锈钢。目前市面上最多的是300系不锈钢,大约含有8%的镍和18%的铬元素,耐高温、耐腐蚀。400系不锈钢属于不锈钢中的高端产品,现在产业也在向400系转型,但目前产量还比较少。400系主要含铬元素,在抗氧化和耐腐蚀上具有更优性能,不过生产成本非常高。


不锈钢的生产工艺

不锈钢生产目前有一步法、二步法和三步法。一些技术不成熟的厂商主要使用一步法,即通过一个电炉去融化所有原料来进行生产。这种生产成本较高,作业率比较低。大型的不锈钢厂商主要使用二步法,电弧炉和氩氧脱碳炉子同时进行,这种方法成本比较低。三步法目前使用的还不是很成熟,除了电炉、转炉之外,还增加了一个真空脱氧的炉子。这种炉子节省了氩气的消耗。

从生产工艺来看,目前我国主要有两个代表。一是以山西太钢为代表,采用轧制—退火—酸洗—精整一体化的WRAP 工艺,它具有产量大、自动化程度高、生产效率高、质量稳定、成品好的优点。二是以福建的青山、北海诚德、宝钢德盛等企业为代表,采用RKEF 镍铁冶炼+ 不锈钢冶炼工艺,与传统的不锈钢工艺相比,冶炼成本降低了约1000 元/ 吨。

不锈钢产业格局和产能分布


我国不锈钢经过近20年的发展,已经成为了国际上重要的不锈钢生产国。通过下图可以看到我国不锈钢的产量在全球占到了53%,几乎一半以上。所以,看不锈钢的供应还是要看中国的供应情况。

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在中国国内,不锈钢大致分为五大产业集群,一是在福建,主要是青山青拓,德胜,甬金等大型不锈钢厂。二是广东,广东是我国最大的不锈钢消费市场。三是广西地区,主要是具有区位优势。四是江苏、山东,主要是以德龙和张家港的浦项为代表的一些企业。五是内蒙古, 主要是上泰实业不锈钢厂。山西太钢虽然没有形产业集群,但它的产量几乎能超过内蒙古、江苏、山东的产量。

当前国内不锈钢产量较高,产能较集中,青山和太钢不锈这两家产量已经占到了总产量的40%。所以可能会存在价格垄断,即不锈钢市场是一个寡占市场。

不锈钢市场供需库存以及进出口情况


我国不锈钢的发展经历了三个时期:08年-12年(产能滞涨期)、13年-15年(产能扩张期)、16年-18年(产能修正期)。

从08年到12年,虽然缓慢增长但是增速已表现出下降趋势,这个时期主要是由于宏观的经济增长和需求增长减缓,产业技术发展进入瓶颈,因此经历了五年的产业调整期。13年到15年,巨头青山集团RKEF镍铁冶炼技术使炼钢一体化工艺具有了成本优势,产能出现快速增长。再加上华东和华南地区存在许多隐性产能,2015年中国不锈钢产能达到了阶段性高点3900万吨。16年到18年以及到现在,仍处于产能修正阶段。供给侧改革使得国内无证钢厂和和僵尸钢厂被迫退出市场。同时环保的高压政策,使得一些钢厂失去了成本竞争优势逐步退出市场。


不锈钢产量

我国不锈钢产量从2008年的692万吨,增长到了2018年的2670万吨,这个增速其实是很大的。但这十年间,每年的增速变化很大,从高速增长到低速增长,再到现在的缓慢增长。现在的增长速度基本维持在7%左右。

分产品来看,200系、300系、400系不锈钢在占比上还是有很明显的差异。300系占到了整个市场的51%,200系占30%,400系占19%。经过这十年的发展,300系不锈钢呈现逐年增加态势。200系有增加也有减少,虽然劣质,但是成本低,还是有很多厂商采用200系代替300系。现在产能逐渐升级,产品逐渐走向高端,400系不锈钢会逐渐增多。


下游需求

下游主要是由不锈钢加工成不锈钢板材、卷材、线材、管材,用于下游建筑行业、日用制品行业、机械行业、汽车行业和家电制造业。不锈钢的下游有很多,因此不便于统计每个行业的用钢量,所以一般使用中国不锈钢表观消费量。

可以看出,从01年到18年呈逐年上升,但是增速有放缓态势,和不锈钢产能走势表现相似。我国不锈钢的人均消费量由2001年的1.76kg/人上升到了2018年的15.21kg/人。上涨幅度大说明不锈钢的使用量越来越大,这与经济发展有很大关系。通过计算,2018年消费的不锈钢数量是2129.4万吨,而我国2018年不锈钢粗钢的产量为2670万吨。分析得到,目前我国不锈钢市场还是一个供大于求的市场,市场价格预计会进一步下降。


不锈钢库存情况

不锈钢库存在我国有两大库存地,第一个在无锡,第二在佛山。这两个地方的库存从品种来看有很大差异。无锡主要以300系不锈钢为主,占库存总量的70%。佛山地区的300系不锈钢占比38%,主要是以200系为主,约占53%,这与广东地区的下游消费结构密切相关。广东地区有很多五金制品制造商,主要使用200系不锈钢。

从整体的库存情况来看,佛山和无锡两大库存地累计库存量大概在50万吨左右,其中300系库存量大概有30万吨左右。与去年同期相比,佛山的200系、300系和400系库存均成倍增加,分别增加了104.7%,183.4%和106.4%,库存持续高位。


不锈钢进出口情况

从2011年开始,中国不锈钢长期维持净出口,随着中国不锈钢产能快速增长,不锈钢净出口量在2011-2016 时间内持续攀升。但2017年以后因印尼青山不锈钢产能投产,中国不锈钢进口量大幅攀升,净出口量亦出现明显下滑。从 2019 年 4 月份开始,中国对印尼等多国实施不锈钢反倾销措施,中国不锈钢进口量重回历史低位,净出口量有所回升。不过与中国不锈钢总产量相比,进出口量占比过小,中国不锈钢仍是以内需为主。


影响不锈钢价格因素

由于我国没有上市不锈钢期货,所以不锈钢定价还是处在低层面阶段,主要是协议定价、一单一议或每日定价的方式。各方都希望有一个公正、客观、透明的不锈钢定价体系,所以不锈钢期货应运而生。

影响不锈钢价格的因素有很多。首先从上游来看,因为它兼具了有色和黑色的属性,所以还是要关注它的原料成本情况。在不锈钢的冶炼中用到的镍元素主要是高镍铁,通过研究发现,镍价走势与不锈钢价格走势有很大的相似之处。因为镍元素本身波动比较大,比如上两周伦镍和沪镍的走势,会在一定程度上带动不锈钢价格上扬,目前304不锈钢价格每吨上涨了500元。

不锈钢中铬元素主要来源于高碳铬铁,高碳铬铁的价格相对比较稳定,浮动区间大概在6350-7650之间,目前高碳铬铁的价格是6550元/吨。

另外,冶炼过程中有些还会添加废不锈钢,所以还需要关注废不锈钢的价格,目前市面上的价格一般在9650元/吨左右。通过三种常见的原料价格以及加工成本,最后计算得到304不锈钢生产成本大概在14604 元/吨。

目前佛山和无锡的304/2B不锈钢卷板价格最高售价已经达到15900元/吨,太钢的售价是15350元。售价减去成本,可以得到现在304/2B不锈钢大概利润为745元/吨。

通过上面的分析可以发现,我国的不锈钢市场现在处在“三高一低”阶段,产量高、库存高、原料价格高、下游需求低。下游需求虽应用面广,但是汽车减产、家电销售不如以往好,整个需求还是比较疲软,导致不锈钢价格目前有一点失真。在跟随沪镍、伦镍上涨之后,近期已开始回调,撑不住15350元的价格,可能还会进一步下降。

总结与展望


通过上述的研究和分析,我发现当前我国不锈钢行业呈现出来以下特点:

1、我国不锈钢产量逐步增加、产能集中,以青山钢铁和太钢不绣为首的10家不锈钢生产企业的产能占总产能的80%,说明不锈钢市场还是一个寡占市场,价格透明度不高,需要不锈钢期货上市来进行合理的定价。

2、我国的不锈钢产业在全球处于领先地位,从2011年的不锈钢进口国到现在成为一个不锈钢的出口大国,在全球的不锈钢行业中处于主导地位。

未来随着社会主义现代化的不断推进,我国的生产工艺水平会逐步的提高,不锈钢的应用场景可能会更加的广泛,因为它毕竟是一个优质的钢种,同时也有更广阔的发展空间。既然不锈钢在未来具有更大的需求和市场,不锈钢期货的上市会更好的帮助整个产业链的不锈钢进行合理的定价,帮助钢厂和下游产业通过金融的手段去转移或者去规避价格风险。

[具体交易策略以挂牌基准价出来之后为准]

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