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巴菲特:重新活一次,我只想选能活到120岁的基因

“请各位提问时一定要刁钻。你们问的问题越难,才越好玩。”巴菲特在1998年的某次演讲之前是这样要求的,当然,他的提问也够刁钻:如果可以买入或做空某人一生10%的收入,你选谁?演讲很长,本文精选出6个最有意思并富有启发的问答做分享。Q1:有传言说您是救赎长期资本管理公司的买家之一,到底发生了什么,能给我们讲讲吗?巴菲特:这件事非常耐人寻味。长期资本管理公司的由来,相信在座的大多人都知道,实在太令人感慨了。约翰•梅里韦瑟、艾瑞克•罗森菲尔德、拉里•希利布兰德、格雷格•霍金斯、维克多•哈格哈尼,还有两位诺贝尔奖桂冠得主罗伯特•默顿和迈伦•舒尔兹,把他们这 16 个人加起来,他们的智商该多高,随便从哪家公司挑 16 个人出来,包括微软,都没法和他们比。第一,他们的智商高得不得了。第二,他们这 16 个人都是投资领域的老手。他们不是倒卖服装发的家,然后来搞证券的。他们这 16 个人加起来,有三四百年的经验了,一直都在投资这行摸爬滚打。第三,他们大多数人都几乎把自己的整个身家财产都投入到了长期资本管理公司,他们把自己的钱也投进去了。他们自己投了几亿的钱,而且智商高超,经验老道,结果却破产了。真是让人感慨。要让我写一本书的话,书名我都想好了,就叫《聪明人怎么做蠢事》,我的合伙人说我的自传可以叫这个名字。但是,我们从长期资本这件事能得到很多启发。长期资本的人都是好人。我尊重他们。当我在所罗门焦头烂额的时候,他们帮过我。他们根本不是坏人。但是他们为了赚更多的钱,为了赚自己不需要的钱,把自己手里的钱,把自己需要的钱都搭进去了。这不是傻是什么?绝对是傻,不管智商多高,都是傻。为了得到对自己不重要的东西,甘愿拿对自己重要的东西去冒险,哪能这么干?我不管成功的概率是 100 比 1,还是 1000 比 1,我都不做这样的事。假设你递给我一把枪,里面有...

巴菲特:简单,但不容易的10个习惯

转载自:正心谷创新资本不要等待,先投资自己你或许听到身边的每个人都在建议你趁早投资自己。这建议听起来不错,但顶多算中肯。你知道这样的投资效果消失得多快吗?快到在你读完那些建议时,它就消失了,什么也没有留下,你也没有任何改变。自我投资该怎么做?我绝对不是要建议你在21岁前就因为助学贷款而负债累累。在这样一个网络如此发达的时代,你完全可以学习任何你想学习的东西,只要你想学。发掘你的热情所在,通过增加智慧和习得知识投资自己,还有就是永不停止学习。尽早改掉坏习惯当下你认为自己应该摆脱哪一种习惯?回想过去,于我而言,就是消费习惯。这种习惯不仅仅是不好,而且很糟糕,甚至是可怕。作为年轻人,我还没挣到钱就开始花钱,花完了再借,然后花得更多,当然这让我尝到了一些苦果。所以尽早改掉你的坏习惯,相信你也不想以hard模式来学习人生必修课吧!聘请一位导师找到一个自己崇拜的人挺酷的。许多人都有自己的榜样,这并无什么不妥之处。在你感兴趣的领域找到一个颇有影响力的人,或是找一个可以指导你的人。记住,不要一味从别人那里索取。如果你有幸寻得愿为你倾其所有并一直帮助你的导师,不要忘记回馈,否则你拥有他们的时间不会太长。明确自己的优势巴菲特曾说"你不需要成为每个领域的专家,明确自己的局限,充分发挥自己的优势与长处这才是十分重要的。"充分了解自己,明白自己的优势,了解自己的不足,这是你目前需要掌握的最重要事情之一。做所爱之事巴菲特还曾说过,"要做自己热爱的工作"。为什么一个亿万富翁也给出这样的建议?是因为他明白,倘若生活在痛苦中,你永远体会不到幸福快乐。不要为了不必要的事去冒险在拥有了你所需要的一切后,不要为了短暂的快乐或是一时的愤怒而冒险赌上你的所有。权衡利弊,运用常识,作出判断,这正是现在的年轻人所缺乏的。不要错失良机有时好机会降临我们却毫无觉察。有时好机会需要努力工作而我们又对之无视。不要错过任何一个好机会,即使它让你感到不舒服。因为多数情况下,这些机会就是会让你感到不舒服。珍惜时间越早意识到时间是你最具价值的资产,你就能越早保护和利用好它。听着,现在你应该尽可能地学习时间管理!一旦你管理好了自己的时间,不,是一旦你掌控好自己的时间,你就会势不可挡。做时间的主人,做好日程安排,保护好时间,以此来实现更大的自我价值。拒绝信用卡认真说来,你应该避免使用信用卡。越早上钩,你会发现自己正成为卡奴,为快速增长的债务所累。学会在生活中使用现金支付。如果你没带现金,也不要赊账。尽早学会利用必要的自律性与自控力来管理金钱,你会从中受益。友好待人,关爱他人友好待人是现代社会一门消失的艺术。学会关爱他人吧!我们需要一直唯诺认同(他人的想法)吗?当然不。那这意味我们获允做个口出狂言的混蛋吗?也不是。学着友好待人,趁早学会这点,时时用于日常。每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

这场昂贵的午餐,是她给巴菲特最后的安排

我经历最冷的冬天,是旧金山的夏天。——海明威在太平洋的海风滋润下,没有酷暑与寒冬却又多变的气候给旧金山带来的,不仅仅是硅谷风投大佬们清一色的厚背心,还有聚集于街头角落的流浪汉。这个孕育了微软、谷歌等巨头的“科技圣地”,也是全美无家可归者的最大庇护所,众多公益机构都在这里开展救助活动。这几天,被嘲讽为“币圈贾跃亭”的孙宇晨也为这里献出了自己的爱心——以456万美元的史上最高价拍下了巴菲特午餐。1纽约曼哈顿上区49街的牛排馆里,烤牛仔骨、肋排、冷水龙虾尾和一杯工艺鸡尾酒,这份华尔街精英眼里平平无奇的菜单背后,有个旧钱包都能拍卖出21万美元的顶级食客:巴菲特。竞价获得与巴菲特午餐,近距离交流并聆听教诲的机会,正成为一波中国商人这些年越来越热衷的事。他们攀登在拍卖网站的出价排序上,等待着自己的朝圣之旅,或者是风头出尽。也是中国人和全球网络拍卖的出现,让这顿起初最低只有1.8万美元的午餐价格急速攀升。因为一旦这些朝圣者走出那间号称华尔街“权力之屋”的餐馆,就仿佛圣光加持一般,变成了股神的门徒。2006年,已经卸任步步高总裁的段永平代表一家慈善基金会赴宴,这也最符合巴菲特午餐的初衷——救济无家可归的人。“我们花62万美元是捐献,而不是买一顿饭。”段永平刚对国内媒体说完这句话,“62万美元买一顿饭”的标题就让巴菲特午餐一夜蹿红。2008年,面对“私募大佬”赵丹阳自告奋勇的荐股,巴菲特毫无提防地说了句:回去研究研究。正是这一句敷衍的回应,在赵丹阳向媒体透露后,被层层放大演变成了资本市场的巨浪,让赵在回国的那一刻就已经浮盈1400万美元——整整七顿午饭钱。被摆了一道的巴菲特从此立下了一个饭桌规矩:不谈个股。因为这类事情是股神心中长久的阴影。那是1970年代,当时朋友极力劝说巴菲特捐出一大笔钱,成为了格林内尔学院的校董。但该学院挪用了1360万美元的捐款买下了一家电视台。四年之后,电视台以4800万美元转手卖出,巴菲特这才发现,自己的捐款成为了别人的投资资金。于是,深感被耍的巴菲特再不愿涉足高校捐款了。这件事的阴影后来随着巴菲特的财富增长逐渐发酵,给他带来了“冷血富豪”的诨名。2巴菲特的吝啬可是华尔街出了名的。1986年的一天,一件奇闻兴奋了那些盯着华尔街的记者们:巴菲特居然买了架私人飞机,而且还是那种最低档的二手“猎鹰”,总价只有8.5万美元,算上通货膨胀也不过今天大街上的一辆普通豪车。但廉价至此,巴菲特还是在年报里嫌弃它太奢侈,无奈自己名气太大不能坐航班了。这种吝啬或许源自于基因,因为据说来自法国的巴菲特家先祖就是一个以吝啬、刻薄出名的农场主。他的后代们也如同故乡那位小气的葛朗台一样,谨慎地操持着家业。巴菲特的父亲——霍华德·巴菲特虽然在待人处事上不同于刻薄的祖父,但他将家族的“吝啬”传统上升到了另一个层面。作为一个老派共和党人,霍华德每次经过英国大使馆时都会大发雷霆,强烈抗议支援欧洲战后重建的马歇尔计划。巴菲特的母亲则由于头疼原因,脾气很暴躁,但她留给儿子的除了一生的恐惧之外,还有一颗对数字极具天赋的大脑。在这种家庭环境下,巴菲特的童年时代就在一个个打零工攒满的硬币罐和一本本普通孩子眼里枯燥无味的商业书刊陪伴下成长。或许,他这一生将会像很多早慧的少年天才一样,在压抑、自我与孤独中度过。幸亏,一个叫苏珊的女孩进入了他无趣的世界。苏珊出身于心理医生家庭,性格热情开朗、善解人意,而且具有非常强烈的同理心,乐于参加公益慈善活动。也只有这样一个姑娘,才能理解沃伦·巴菲特这个开着打折处理的灵车来约会的怪人。几番周折后,原本希望嫁给医生、艺术家的苏珊发现了巴菲特刻板、无趣外表下的聪慧与单纯以及内心深埋的童年阴影。婚后初期,居住在廉价公寓的那些年,苏珊不仅在生活上全方位照顾缺乏常识的巴菲特,也在细心地为他驱逐那些灰暗的记忆和负面的情绪。“我人生有两个关键点:一次是从子宫降生,一次是遇到苏珊。”长久以来,吝啬的巴菲特总是担心捐赠影响他投资的本钱,因此,巴菲特坚持用“投资”的理念去看待公益慈善。“第一,不要亏钱;第二,不要忘了第一点。”尽管如此,苏珊还是成功劝说巴菲特成立了巴菲特基金,每年为50多名黑人大学生提供奖学金,后来扩展到生育、战争领域。但这个巴菲特基金却成了别人眼里的笑话:受到格林内尔学院挪用捐赠资金的影响,在七八十年代,已经成为亿万富豪的巴菲特,其基金会的捐款总额只有70多万,有一年仅仅只捐了不到4万。这种嘲笑随着财富的增长,演变成了外界严厉的批评,但把赚钱视为一场人生竞赛的巴菲特根本不在乎。由于两人渐行渐远的理念与巴菲特身上越来越耀眼的光环,1977年的一天,感觉失去自我的苏珊远走旧金山,住在一间小公寓里,去追求自己的人生。临走之前她安排好了巴菲特以后的生活,包括后来一直照顾巴菲特生活起居的阿斯特丽德·蒙克斯。尽管,苏珊一直保持着与丈夫密切的往来联系,但失去她相伴左右的巴菲特还是陷入了好一阵抑郁中。3过了几年,当巴菲特第一次去旧金山看望苏珊时,他叹道:这真的……这才是你的城市。比起严寒与酷暑交替、还时常遭遇风暴的故乡奥马哈,旧金山宜人的气候、鲜活明亮的街景像极了苏珊给周围人带来的那种春风化雨般的温柔。得益于高科技行业的兴起带来的经济繁荣,这里的人们也更加热情、友善与慷慨。巴菲特知道,苏珊在这里更能找到自己的人生意义。因为早在度蜜月的时候,苏珊就带着丈夫特地去看望聋哑儿童。婚后,除了照顾缺乏生活技能的巴菲特,苏珊还在当地黑人社区当一名志愿者,走访了很多贫穷社区的学校。后来在那个风起云涌的六七十年代,苏珊更加积极投入到公益慈善运动中。此时,苏珊和巴菲特的关系也比她刚离家出走时改善许多,巴菲特更能理解苏珊的选择。在苏珊的谆谆善诱下,进入暮年的巴菲特不再像年轻时那样小气,捐赠基金会的钱也多了起来。2000年的一天,苏珊把格莱德纪念教堂的塞西尔神父引荐给巴菲特,并且建议巴菲特利用自己的影响力,拍卖与其共进午餐的机会,捐款给帮助无家可归者的格莱德基金会。在促成这一善举之前,苏珊就已经在基金会里干了20年的义工,前15年周围人根本不知道她的丈夫就是大名鼎鼎的股神。原本,慈善午餐只是名流圈很普通的义举,但因为他是巴菲特,于是,史上最贵的一顿饭就诞生了。这也是苏珊一生为沃伦·巴菲特做的最后一次安排。2004年7月29日,被癌症折磨的苏珊突发脑溢血昏迷。在病床边守了五个小时后,巴菲特在护士那里确认她已经永远地走了。那一刻,巴菲特哭成了泪人。带着苏珊遗体回到故乡后,他把自己关在屋里好几天才给朋友打电话,通话中几度哽咽。后来很长一段时间,已经74岁的巴菲特一看到苏珊生前的照片就会嚎啕大哭,像个失去母亲的孩子。2006年6月,那个曾以小气著名的沃伦·巴菲特向公众宣布,他将把自己的大部分财富捐给专注于慈善事业的盖茨基金会,成为了有史以来最大一笔慈善捐款。一位全球健康卫生领域专家将其称之为“载入史册的无私善举”。在接受采访时,巴菲特不由得回忆起亡妻:原来,我觉得她会活得更长久,她会做那个伟大的决定。4在互联网时代,随着“巴菲特午餐”的爆红,这种流传于上流社会的小圈子慈善活动逐渐为大众所知晓。“名人午餐”的概念流行一时。国外除了巴菲特,还有克林顿、默多克、苹果CEO库克,国内也有史玉柱的午餐、茅于轼的下午茶时间……形形色色的天价午餐,在信息时代的高度曝光之下演变成了各取所需的名利场。一方花费重金利用名人光环打造形象、帮助炒作,另一方陪着陌生人说着客套话,树立美誉、提升名气。财经作家吴晓波曾经说:“巴菲特午餐本身就是一场秀,一场消费行为。巴菲特和吃饭者互为消费对象。”这或许也正是“币圈贾跃亭”在一次次声名狼藉之后,还选择高调竞拍巴菲特午餐的企图所在。三个小时,巴菲特无法改变孙宇晨利用空气币割韭菜的想法,更无意去改变自己视比特币如毒药的观点。但毫无疑问的是,“币圈贾跃亭”这波面向世界的操作的确蹭上巴菲特了。其实,去年被证监会立案调查的天神娱乐,其董事长朱晔也曾与巴菲特共进午餐。难怪有人一次次站出来大声宣布,巴菲特从神坛坠落了。然而,巴菲特从来都不是神,只是一个凡人。大萧条中出生,成长于战后黄金年代,崛起于冷战后期,一生谨慎、小气的巴菲特经历了美国乃至世界经济的无数惊涛骇浪。他这一辈子的对手,既有索罗斯这样的大鳄、麦道夫这种旷世巨骗,还有“避险基金教父”斯坦哈特这样的长青树。在天堂与地狱交织的华尔街,多少传奇涌现、无数小丑跳梁,只有他走上了神坛。今天,这场一生都不曾松懈的竞赛已经看到终点。回首过去,众多名人的天价午餐只是兴致使然,昙花一现,只有年迈的巴菲特坚持了快二十年,尽管这些钱对于他来说不过是毛毛雨而已。永远的麦当劳早餐,永远的樱桃味可乐,永远的DQ冰淇淋,巴菲特人生的“价值投资”,不过是最简单的时间与坚持而已。名气?财富?罢了,罢了。不管这餐桌上坐的是什么人,不过是过眼云烟,无所谓了。只有苏珊和她为之付出一辈子的慈善事业,才是现在真正重要的事情。争议也好、骗子也好、营销也好,把苏珊的遗愿坚持下去,就是特立独行一辈子的巴菲特最深的深情。“她让我成为了完整的自己。”注:苏珊于2004年去世后,照顾巴菲特26年的阿斯特丽德成为了巴菲特的第二任妻子。每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

怎样才能最大限度地提高人生的投资收益率

最大限度地提高人生的投资收益率,需要两个线条,一个粗线条,一个细线条,细线条用来按部就班,粗线条用来冒险。在过去,人生就像一本书,你只有读完了这一页,才能明白下一页讲的是什么意思;又像打游戏,这一关打不过去,就别想进入下一关。但在现如今,人生更像是一张由各种机会节点结成的网,这条路走不通,换个赛道照样风生水起。我们这一代人在小的时候,家长和老师常常语重心长、耳提面命地告诉我们,考不上大学,人生就没有出路;不进入体制,生活就没有保障。长大后却发现,很多从小到大都在大小考试中顺风顺水、毕业后在朝九晚五的岗位上耕耘了很多年的乖孩子们,还没有几枚比特币的市场价值高。我并不是在宣传学习无用论,也不是在倡导机会主义、唱衰脚踏实地,只是想说,在当今时代,对机会的判断和把握比一味地辛勤耕耘更能决定你的价值。在低头拉车的同时,别忘记时不时抬头看看有没有更近的路走。在人的一生中,小的决定通常都是左思右想、权衡利弊之后做出的,比如中午吃什么、买哪个品牌的手机、去哪旅游...而所有重大的决策,比如从事什么工作、跟谁结婚、要不要创业...往往都源于某个偶然事件的发生,而不是周密规划的结果。就像在浏览网页时偶然点开一个超链接,也许会进错地方,但也有可能会发现一个更加广阔的世界。01可大多数人的难处是,虽然早就过腻了现在这种循规蹈矩、不温不火的日子,一心向往着诗和远方。但机会总是与风险并存,看似平静的水面上,免不了隐藏着旋涡和暗礁,就怕一步踏空、万劫不复,到底该怎么选择?在回答这个问题之前,我想请你先来思考一个工程学的问题:有一座100层的高楼,和两个一模一样的玻璃球。玻璃球在1到100层之间的某一层上扔下就会被摔碎,而在这一层以下的所有楼层中掉落在地面上,都不会碎。怎么用最简单的方法、最少的摔落次数,来判断玻璃球在第几层会被摔碎?先独立思考一下,别着急看答案。......答案是,先用一个玻璃球每隔10层扔下一次进行测试,先从第十层扔下,如果没摔碎,就到20层再扔一次,以此类推,如果摔碎了,就能判断出摔碎楼层的区间。比如,在30层摔碎了,那准确的摔碎楼层就在20到30层之间,然后再用第二个小球从21层开始一层一层往下扔,直到摔碎为止。这就是以最少的衰落次数找到结论的方法。同样的道理,要想用最少的失败次数找到人生的高价值点,也可以采用这种工程学的方法。你同样需要两个小球,一个用来脚踏实地做好该做的事,一个用来寻找正确的方向。02塔勒布写过一本世界级畅销书《黑天鹅》,首次提出了著名的“黑天鹅”理论。据书中介绍,在17世纪以前,欧洲人所见过的天鹅都是白色的,因此得出一个结论,天鹅必须是白色的。直到有人在澳洲发现了黑色的天鹅,关于“白天鹅”的信仰彻底崩塌了。塔勒布认为,在任何领域中,都有可能发生不可预测的重大意外事件。比如,911事件是美国人民的黑天鹅,智能手机是诺基亚的黑天鹅,金融危机是投资者的黑天鹅...“黑天鹅”事件有两个特点:事前无法预测;一旦发生,将产生重大的影响。塔勒布说:“这世上唯一不变的就是变化, 每一种事物、每一个行业, 都迟早会迎来那只可怕的黑天鹅。”当然,“黑天鹅”事件也有正面的 ,比如,微信是腾讯公司的正面黑天鹅,《战狼2》是吴京的正面黑天鹅,房价上涨是购房者的正面黑天鹅...对于怎么避免负面的黑天鹅,捕获正面的黑天鹅。塔勒布给出了一种办法,被称为“杠铃”策略:顾名思义,所谓“杠铃”就是两头重,中间空。也就是说,一方面要把你的绝大部分(80-90%)资源,包括时间、精力、金钱等,放在最安全的渠道上,确保稳定的收益。另一方面,再将一小部分资源(10-20%)放在风险最高、收益也最大的渠道上,让自己有机会处于时代的风口,让爆发式增长成为可能。切勿在风险中等、收益也一般的项目上投入资源。塔勒布说:“之所以要采取杠铃策略,就是一方面要保持对负面黑天鹅的警惕,一方面要将正面黑天鹅的影响最大化。”03前段时间,有一款游戏,叫做《王者荣耀》,火的不要不要的。据说最好的时候,日活用户数量超过了8000万,每个月能给腾讯带来三四十亿的收入。其实这款游戏并不是腾讯公司在进行了周密计划之后,专门研发的产品,可以说几乎完全在意料之外。在腾讯的游戏部门,有很多个独立运营的游戏工作室,每个工作室分别开发不同的产品,最后让大家PK,用市场反馈的用户数据和事实说话,对于胜出的游戏产品,公司再倾入更多的资源将其打造成爆款。《王者荣耀》本来是一款名不见经传的游戏,经过几番改版,才勉强在众多产品中的竞争中获胜,推向市场时候之后,一下就火了。其实在一款游戏成功的背后,有很多款游戏都做了炮灰。而对于腾讯来说,即使同时开发的多款游戏都失败了,花费的成本和代价也完全可以接受。但只要有一款成功,所带来的收益就是不可估量的。最终,《王者荣耀》成为了黑天鹅。对于个人来说,要想捕获人生的正面黑天鹅,用很少的成本在各种可能性中不断试错。比如:用80%的时间用在本职工作上,用20%的时间用来追求梦想,做自己喜欢的事;学习的时候,用80%的精力用在自己的专业上,用剩余的精力广泛学习其它领域的知识;吃饭、逛街、看电影的时候,偶尔让自己尝试一些新鲜的选项。平时不要把时间排的太满,给自己留出一些空闲,去探索和尝试。成了,欢天地喜;没成,无关大局。久而久之,你会发现生活所能给你的,远超过你的想象。就像股神巴菲特所说的:“我永远把大部分资金放到安全稳妥的渠道上,我也永远保持对高风险的小额追逐。”《圣经》箴言15:22不先商议,所谋无效;谋士众多,所谋乃成。每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

所有的投资都是讲故事:先信的人赚钱,后信的人买单

Christopher Nolan所拍的电影,大都跟精密复杂的思维游戏有关。其中立意最为新颖的一部,当属《Inception》(盗梦空间)。电影中,诺兰为观众引入了一个由梦境和现实交错混杂的世界,在这个世界中,莱昂纳多·迪卡普里奥进行了一项现实中无法想象的任务:通过进入到对方的梦境,为一个人植入一个想法,并使他坚信。为了达到这个目的,Dominick Cobb(小李)建立了一个团队,这些人来自全球各个角落,但每个人都有自己擅长的领域,他们的角色划分如下:Pointman 前哨者Extractor 盗梦者Architect 筑梦师Forger 伪装者Chemist 药剂师Overseer 观光者这帮人密切合作,只为完成一个任务—通过对一位年轻亿万富翁植入一个信念,让他打心底里坚信:解散父亲留给他的商业帝国,是个好主意。整个植入意念的过程,分为下面几个步骤和过程:设计一些场景(Architect's rule)利用一些工具(Chemist's rule)讲述一个故事(Forger's rule)解除一些防备(Pointmen's rule)植入一个想法(Extractor's rule)坚定一个信念(Overseer's goal)团队设计了一个动情的父子和解的故事,在巧妙的场景中,团队人员和目标一起深入四层梦境,最终让年轻的亿万富翁坚定了一个念头:父亲想让我解散庞大的商业帝国,走自己的路,而不是追随他的脚步和影子。至此,任务圆满完成。我们将整部《盗梦空间》的主题浓缩成一句话:如何让一个人从怀疑到坚信。电影中设计的场景也好,故事也罢,最后都准确的击中了目标的薄弱环节,攻破了他的心理防线,最终让他“自发地”产生了一个信念,这并将其牢牢地钉在了他的意识中。从排斥,到怀疑,再到接受,最后到坚信,这种个体认知的演变过程,是否可以推及到一个群体上去呢?一个民族呢?一个国家呢?一、2014年8月下旬,上海炎热躁动,我来到陆家嘴一幢叫做东亚银行大厦的楼里面试。这是一家既低调又高调的公司,长期笼罩着神秘的面纱。时间约在中午12点半到1点,我被带进门口的小会议室坐定,一会儿进来了两个人,其中一位面无表情,神色冷漠,一年多之后,他的一张穿白大褂的照片传遍了网络。简单介绍完后,很快给定题目:推荐三个公司,阐述个股逻辑,每个五分钟。我战战兢兢地选了两个TMT行业的公司,都是深入研究过基本面的,行业团队业绩增速逐一阐述。第二个公司快讲完时,我突然发现,对面仍然是毫无表情,甚至没有表现出一丝兴趣。感觉不妙的我,横下心来,放弃了最后一个基本面扎实的公司,选了一个“一D一LU”的标的。我口干舌燥,嗓音沙哑,但讲清楚了三个理由:①这是老大的决策,人日和DRC目前正在吹风...

巴菲特思维实验:给你100万美元,你愿意在脑袋上开一枪吗?

1、风险概率有多少?著名的巴菲特曾经说过一个著名的例子。他说,6个弹孔的左轮手枪里只有一颗子弹,让你对着自己的脑袋开枪,给100万美元,你干吗?很多人摇头说,我不干。为什么不干?因为一旦失败,代价过于惨重。也有人说,我干。为什么干?因为冒着六分之一的风险,可以改变人生。选择干的人有什么共同点?他们穷,100万美元可以改变他们的人生。如果换成巴菲特,他肯定不干。即使换成现在衣食丰足的你,你都未必干。把这个例子的条件换一下。这把手枪有100个弹孔,里边只有一颗子弹。对着脑袋开枪,一枪100万美元,你干吗?这回愿意开枪的人肯定比上次的多了。为什么?因为付出代价的概率下降了。但是有一点没有变,选择这么干的人,仍然还是穷,100万美元能够改变他们的人生。但凡你衣食丰足,这种百分之一的风险,你也未必愿意冒。现在你知道为何陷入骗局,损失惨重的人,多数都是穷人了吧?2、对于风险,站在不同的角度,看到的也不同这个世界上,风险很多。如果你拿着巴菲特的枪,开一枪未必会死,但是经常开,那就早晚会死。这,就是赌徒的宿命。追求一夜之间改变自己的生活,为了这个美好的愿望,却在不断的往死路上走。穷人,你伤不起啊。纵观当前的金融骗局,入局的人,和巴菲特这个例子中愿意开枪的人,是何等相像。这些受骗者中,分为两种人。第一种人,是明知是骗局者。这种人就像是拿着巴菲特的枪,一枪接一枪的开。没响,他觉得自己运气好,过两天再开一枪,还没响。于是他觉得,他有上天护体,这枪永远不会响。嘣,枪响了,他挂了。这种人死于贪婪。第二种人,是不知道这是骗局者。这种人,根本不知道枪里有子弹,觉得玩把玩具枪,就有人给钱,多好的事情啊。嘣,枪响了,他挂了。这种人死于愚蠢。无论是贪婪还是愚蠢,只要他们赚了巴菲特的第一次钱,就早晚要把命搭上。当然,运气最差的人,一次钱都没赚,也要把命搭上。只要你选择了进入这个游戏,没命的概率就极高。有人会说,我开了两枪,没响,我就离场。这样不就赚钱了吗?你,真的离得开吗?3、背后的思考又是什么呢?巴菲特的子弹意味着什么?它不是必定打响。总有人认为,你说一件事有风险,就一定会亏损。如果没亏损,你就错了。放在巴菲特这个例子中,这是何其可笑的思路啊。风险就是不确定性。当你对未来没有把握的时候,你就要考虑最糟糕的未来出现的时候,它会带来何等的后果。如果这个后果你承受不起,就不能下重注投入。如果,巴菲特的枪没有指着你的头颅,而是指着你的手,就会有很多人选择开枪了。因为,即使枪响了,你也付得起这个代价。承担自己承受得了的风险,在自身可控的事情上下注,让巴菲特的枪对准脚趾头而不是脑袋,才是正确的投资观。每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

复利,人生的一种慢节奏!喜欢它,就跟随

1投资股市的人,会习惯因为每天的涨跌而决定当天的情绪。 好一些的,每周算一次帐,决定自己的乐观和悲观。 用月的角度看待世界变化,人数渐少; 以年为单位的,百中无一。然而我们说复利,是用5年、10年、20年。  这就决定了复利的知易行难:大多人走着走着,会偏离了长线投资的思维轨道。2昨天和朋友说,我喜欢慢。喜欢笨拙。没有聪明的能力,那么,我还是可以选择绕一个超大的圈子跑赢别人。 投资,我用十年为单位。每年复利8%,复利10%,复利15%,我不知道最后是多少,但我想,20年的时间,我会跑赢不少人。10000元的复利收益3现实中读书的,很少说读1本书,30本书,50本书,就能看懂世界。 但300本、500本看完后,三观可能就开始连成一片,将古往今来,奇淫巧技连成自己的知识、行动图景。在另外一条路上,有些人通过持续的,不停歇的实践的活动,复利提升自己的能力。这暗中符合的,就是一万个小时定律。4复利最大的特点,就是后期呈现指数化,下图是巴菲特的财产变化。 50岁以前,他算有钱人;60岁后,他成了世界顶级富豪。5所以,活得更长才可能享受到人生的复利。  人生复利的东西很多,金钱,能力,健康......有人认为人生就是一场马拉松,一路上不断有人因为各种原因掉队,因为很多人没有准备这么长的时间,这么长的距离。但我认为马拉松的感觉是辛苦的,所有的这些复利,化成我们的日常,每天这么做,常年这么做,就在各方面都会比那些心急的人有更好的节奏,看到更多的风景,体验到更多的乐趣,最后得到更多的东西。 把复利,当做人生的一种慢节奏。 这样的复利,也许很笨拙,不聪明,但有人已经走得如此完美,如此华丽。 喜欢的,就跟随。来源:雪球、小基快跑每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

巴菲特的成功建议:无论婚姻还是商业,斤斤计较都是大毛病

一、职业投资者应高度集中,普通人要高度分散1. 随着“财富公式”(Fortune's Formula)、凯利公式的流行,投资界产生了许多关于分散与集中的争论。我知道您支持哪一方,但是我想问的是,您能否详细告诉我们,您如何分配仓位、如何摊低成本?巴菲特:关于分散,我有两个观点。如果是职业投资者、如果对自己有信心,我建议高度集中。对于其他普通人,如果不懂投资,我建议高度分散。从长期来看,经济一定越来越好。普通人只是要注意一点,别在价格太贵或者不该买的时候买。大多数人应该购买低手续费的指数基金,长期定投。你是个普通人,还想耍点小聪明,每个星期花一小时研究研究投资,最后你很可能后悔自己太傻。如果投资是你的专长,分散不符合逻辑。不把资金投到第 1 位的机会,非要投到第 20 位的机会,不合理。以勒布朗·詹姆斯为例,球队里有勒布朗·詹姆斯,一定要让他上场,不能把他换下来,让他给别的球员让位。你要是有 40 个女人的后宫,没一个女人你能懂。查理和我主要投资的就是 5 只股票。假如我管理 5000 万美元、1 亿美元或 2...

巴菲特说过:即使生在中国,他也能成功!

价值投资的原理其实就是一句话,即“用三四毛钱的价格买入价值一元的优质公司的股票”。这一句话包含着价值投资两个最基本的原则,一是投资的标的必须是优质公司;二是安全边际,即用三四毛钱的价格买入价值一元的东西。而这也引申出两个需要探讨的问题:一是如何在成百上千的上市公司中辨别出其中少数的优质公司?二是如何确定安全边际?理论原则篇要解决的就是这两个问题。1. 如何选出优质公司巴菲特曾说:“要与伟大的公司为伍”。由于我们没有能力去经营一家公司,所有就要找到优质公司,找到一群优秀的人才,然后把我们的资产在合适的价位托付给他们。所以价值投资首先最重要的一条就是要选择优质公司,那么如何在成百上千的公司中辨别出这种优质公司呢?对此,彼得林奇给出了答案,他说:只要用心对股票做一点点研究,普通投资者也能成为股票投资专家,并且在选股方面的成绩能像华尔街专家一样出色。在工作、购物、参观展览、吃东西的时候多留意一下,或者多关注新出现的、有发展前途的行业,就能找到赚大钱的股票。这一套方法,即用常识选股,连小学生都不难学会,但唯独成年人认为这太没有“技术含量”了,太不“复杂”了,从而拒绝简单的同时,也拒绝了财富。(1) 用常识选股大多数优质公司,我们在日常生活中几乎都能接触得到。比如酒席上必不可少的茅台酒;几乎每个人每个月都会上缴保险费的保险公司中国平安;钱包里用的招行卡;房地产行业的万科;电器零售的苏宁电器等等。用常识选股就是这么简单,完全不需要高深复杂的经济学知识。事实证明,人性中存在着有将事情化简为繁的倾向。大道至简,世界本来就是简单的,只是我们成年后将其搞复杂罢了。(2)买入前必须想清楚的三个问题:这家公司在10年,20年后还在不在?未来几年这家公司的盈利水平还能不能持续增长?公司有没有良好的机制和管理系统?(3) 买入优质公司后需要长远的眼光和耐心买入优质公司不代表一买就能涨,相反,在市场行情不好时,它可能比别的股票跌得更凶;在市场行情好的时候,它有可能比别的股票涨的更慢。因为好公司往往没有动人的故事,没有炒作的题材,如白开水般平淡,所以短期内股价难见有上涨的希望。但优质公司和垃圾公司的区别在于优质公司的股价跌下去了,几年后还是会涨回来的,而差公司股价跌下去后,就有可能永远也涨不回来了。所以投资需要远大的目光和耐心,找出优质公司后,谁能把眼光看得越远,谁有比别人更多的耐心等待,谁就能赚的越多。而不是天天关注明天后天短期的股价涨跌。2. 安全边际安全边际指的就是用三四毛钱的价格买入价值一元的东西。由于价值的估算是模糊的,所以我们必须给自己留下一定的安全边际以保证投资的安全性。巴菲特说过一句话:当股价特别高估和特别低估的时候,我可以分辨得清。但90%的时间估值在两者之间时就无法分辨了。这其中的原因就在于价值估算的模糊性,当估算出的价值为一元时,其实际的价值有可能是8毛,也有可能是一块一,这时要用9毛的价格去买入估算价值为一元的东西时,你就无法确定是否值得,而且这也降低了你的收益,但当市场给出三四毛钱的价格时,你就不难做出决定了。下面是判断估值最常用,也是最有用的三个指标。(1) 市盈率(PE)市盈率(PE)= 股价/ 每股收益;均值回归是资本市场最基本的属性。当市盈率偏离中轴线太远时,它一定会向中轴线靠近,不管是高估还是低估,高估值的迟早会跌下来,低估值的迟早会涨上去。但由于低估值被低估的时间远可能比想象中的长,所以在低估值区间买入优质公司后仍有可能被套个20%~30%。相反,在高估值卖掉后,股票也有可能继续往上涨。低估后还有更低估,高估后还有更高估,但这并不代表你的投资水平低。巴菲特也经常买了就套,卖了就涨。但这也不影响他积累巨额的财富。只要投资者真正能做到低市盈率买高市盈率卖(当然要结合PEG和PB 判断),那么你离财富就不远了。(2) 市盈率相对增长比率(PEG)市盈率相对增长比率(PEG)=(市盈率/ 利润增长率)* 100%PEG 是彼得林奇发明的,是在市盈率估值的基础上发展起来的基本分析指标,用于弥补市盈率对企业动态成长性估计的不足。判断股价是否高估的一个标准就是:市盈率不应超过收益增长率,即PEG< 1,但当市盈率超过40时,就表明股价已过于高估,因为即使有收益增长率40%的公司,如此之高的收益增长率也难以长久保持,公司增长速度过快,往往自我毁灭。(3) 市净率(PB)=...

思维的误区:幸存者偏见

作者:编程-随想编辑:爽临来源:AnnieEasyFM(ID:shenqinvxia929)二战期间,美军空军对作战飞机做了一次统计,统计发现,飞回来的飞机翅膀中弹特别多,机舱弹孔反而没多少。按照直觉推测,应该是加固机翼,可这逻辑对么?当然不对,事实上,恰恰应当加固机舱和发动机装甲。因为“飞回来的飞机”翅膀弹孔多,正说明打中翅膀了飞机还能回来,可打中机舱飞机就没救了,直接坠毁,根本不给你机会数弹孔。后来的实践证实了这一点,他们加固了机舱装甲,果然,飞机坠毁率下降了。人在江湖,处处是坑,懂得这个思维误区,就不容易掉坑里了。幸存者偏差:不要忽略那些沉默的大多数何为“幸存者偏见”?“幸存者偏见”,洋文写作“survivorship bias”或“survival bias”。这玩意儿属于“认知偏差”的一种。如果用一句通俗的话来概括“幸存者偏见”,就是【死人没法开口】。如果要说得更具体点,那就是:当你在分析某个事物的时候,可能会面对诸多的证据(样本)。但是大多数人通常只注意到【显式】的样本和证据,而忽略了【隐式】的样本和证据。从而得出错误的认知、错误的结论。为了更形象一些,俺来说一下“幸存者偏见”的出处——古罗马的西赛罗(与凯撒同时代的知名政治家、文学家、演说家)讲过一个故事,大意如下:有一群宗教信徒在某次沉船事故中幸存。幸存后捏,他们就找人作画(画面上是一群人在事故中祈祷),以此来宣扬说:因为他们作了虔诚的祷告,所以才在沉船事故中幸存。某信徒拿了这幅画给一个无神论者看。这个无神论者直接反问道:那些祈祷之后淹死的人,他们的画像在哪里?以上就是“幸存者偏见”的出处。那些“祈祷之后依然淹死的人”,他们已经死了,不可能再去告诉别人,他们的祈祷失灵了。不同领域中的“幸存者偏见”西赛罗的那个故事,属于宗教领域的“幸存者偏见”。除了宗教领域,还有很多领域(甚至可以说,所有的领域)都会存在这类偏见。下面,俺挑选几个领域来举例。IT 领域——创业的“银弹”作为 IT 从业人员,俺经常在某些 IT 网站上看到某某公司的创业事迹。如果你也跟俺一样,估计这方面的故事也看了不少。不知你有没有发现,那些广为流传的创业案例,都是【成功】案例。越成功的,越具有传奇色彩,被宣传的次数就越多(比如乔布斯、盖茨)。相反,那些创业【失败】的案例,(相比而言)被提及的次数非常非常少。这会产生啥问题捏?假设某个有志青年想要创业,他看了很多创业成功的案例,这些案例都提到某些共同的因素。于是捏,此人就误以为这些共同的因素是“银弹”——只要具备这些银弹,创业必定成功。这就如同西赛罗的那个故事——只看到存活的祈祷者,就误以为“祈祷”是存活的【充分条件】。成功学领域——虚假的“充分条件”说完“创业”,很自然就联想到“成功学”。那些鼓吹“成功学”的文章/书籍,通常存在很多谬误,其中一个谬误是——号称“某某方法论”是成功的【充分条件】。换句话说,只要具备了该方法论,就一定可以获得成功。为啥俺说这是一个谬误捏?因为这些鼓吹成功学的文章/书籍,通常都【没有】去检验:该方法论是否也出现在失败者身上。只要有一个失败者也采用了该方法论,就足以说明——这个方法论【不是】成功的充分条件。比如说,很多成功学的理论提到了“勤奋”是成功的充分条件。但其实捏,勤奋而没有成功的,大有人在。投资领域——仅凭运气的“股神”最近半年,股市迎来新一轮的牛市行情。前几天有读者建议俺聊聊股市的话题,所以今天顺便拿投资领域来说事儿。似乎在每一个国家的股市中,都有那么几个人被誉为“股神”。如果碰到牛市,被冠以“股神”的人还会再多出好几倍。(暂且【不】考虑“弄虚作假、谎报战绩”的情况)假设这些获得股神称号的人,都在实际操作过程中获得远高于大盘的收益率,他们有资格获得“股神”的称号吗?为了说明这个例子,俺转载某篇文章的其中一段(此文写于1984年)。我要各位设想一场全国性的抛硬币大赛。让我们假定,全美国2.25亿人,在明天早晨起床时都掷一枚硬币,并猜硬币出现的正面或反面。如果猜对了,他们将从猜错者的手中赢得一美元。而猜错的人则被淘汰。每天都有输家遭到淘汰,奖金则不断地累积。经过十个早晨的十次投掷之后,全美国约有22万人连续十次猜对抛硬币的结果。每人所赢得的资金约1000多美元。现在,这群人可能会开始炫耀自己的战绩,此乃人的天性使然。即使他们仍保持谦虚的态度,但在鸡尾酒会中,他们偶尔会以此技巧吸引异性的注意,并炫耀他们对抛硬币的奇特洞察力。游戏继续进行,再经过十天,约有215个人连续20次猜对抛硬币的结果,并且每个人赢得大约100万美元的奖金。输家总共付出2.25亿美元,赢家则得到2.25亿美元。这时候,这群赢家会完全沉迷在自己的成就中——他们可能开始著书立说:“我如何每天早晨工作30秒,并在20天之内将—美元变成100万美元。”更糟的是,他们会在全国各地主办培训班,宣传如何有效地抛硬币。对那些持怀疑态度的学者,他们会反驳说:“如果你认为这是不可能的,该如何解释,为什么会有我们这215个人呢?”但是,某些商学院的教授可能会粗鲁地指出—个事实——假如让2.25亿只猩猩参加这场比赛,结果大致上也是如此——会有215只猩猩连续赢得20次的投掷。大伙儿知道这篇文章的作者是谁吗?作者就是被誉为“股神”的巴菲特。(1984年,为了纪念《证券分析》出版50周年,哥伦比亚大学搞了一次隆重的纪念活动,邀请到巴菲特作主题演讲。这篇文章就是当年的演讲稿)大伙儿可能会觉得奇怪——难道巴菲特想要说明:“自己是运气好的猩猩”?当然不是啦。在那篇演讲的后续部分,巴菲特分析了——为啥他本人【不是】运气好的猩猩。在本文的结尾部分,俺还会再次提到这个演讲,以及巴菲特对“幸存者偏见”的分析。虽然巴菲特不是“运气好的猩猩”,但俺敢肯定,某些所谓的“炒股高手”,只不过是“运气好的猩猩” :)历史领域——莎草纸的误导历史这个领域,简直可以说是“幸存者偏见”的重灾区。因为历史研究的是“过去发生的事情”。如果“过去的事情”距离现在比较遥远,很多相关的东西可能已经被时间消磨殆尽——沦为沉默的证据。下面,俺以“莎草纸”来说明“幸存者偏见”的误导性。在地中海周边的古代文明(古埃及、腓尼基、古希腊、古罗马)都曾经使用莎草纸作为书写文字的载体。在保存至今的文物中,埃及的莎草纸文物比另外那三个地方要多。于是就很容易给人一种误解——似乎莎草纸在埃及用的比较广泛,而在另外三个地方使用不够广泛。但真实的原因是——莎草纸在潮湿环境中非常容易发霉腐烂,而埃及的气候比较干燥,于是保存下来的就比较多。另一个例子是:曾经有一种学术观点认为腓尼基民族是“只擅长于经商而缺乏文艺细胞”。因为腓尼基留存至今的【少量】莎草纸都跟经商有关,并没有发现跟文学艺术相关的莎草纸文物。真的是这样吗?俺个人认为,更大的可能性是:腓尼基人也有自己的文学艺术并且也保存在莎草纸上。但是那些腓尼基城市的气候非常不利于保存莎草纸,于是当地的莎草纸文物都腐烂了。至于少量涉及经商的莎草纸文件能保存至今,有可能是被经商船队带到其它地区(比如埃及这种干燥的地区),从而在其它地区保存了下来。其它领域在前面俺说了,几乎所有的领域,都可以看到“幸存者偏见”。限于篇幅,俺只列举前面这几个。对这个话题有兴趣的同学,可以在评论中补充。“幸存者偏见”导致的问题接下来,俺总结一下“幸存者偏见”可能导致的问题——分三个方面。错误的认知 这个最好理解了——由于“错误的认知”会导致你对“沉默证据”的忽视,所以你对该领域的认知是不完全的。错误的归因 在【只看到】“显式样本”的情况下,你可能会产生一些错误的归因。“幸存者偏见”导致的“错误归因”会有很多种。俺这里仅举几个例子。因果倒置 想必大伙儿都看过举重比赛。对于举重运动员,很多人都有一个错误的观点——以为这些运动员是在练习举重之后,才导致身材变得矮壮。但实际上捏,举重队在一开始筛选运动员的时候,就把那些身材细长的忽略掉了(这些身材细长的候选人,就是“沉默的样本”)。换句话说,是因为他们身材矮壮,才有可能被选中去参加举重培训,而不是因为参加举重培训导致身材如此——这就是【因果倒置】。牵强的归因(无中生有) 假设某个赌徒去赌场玩“押大小”(此游戏的胜负概率皆为 50%),连续赢了10次。对于大型赌场,每天来玩的人足够多,那么一段时间之后,总会出现某个赌徒玩“押大小”连续赢10次(甚至更多次)。从概率学的角度讲,这是很普通的。但是对该赌徒而言,如果他陷入了“幸存者偏见”这个误区,他就会企图给这个现象找到一个解释(进行“归因”)。假如此人是个宗教信徒,他/她可能会断言——有神明相助。这就属于“牵强的归因”——把【随机事件】看作是有其它原因,并企图在随机性之外寻找一个解释。错误的决策 还以刚才赌徒的例子来说事儿。假设这个赌徒是宗教信徒,并且误以为自己连续赢10次是神明相助,那么他/她就会获得一种【虚假的信心】,并在这个“虚假信心”的支持下继续玩,甚至还会加大赌注/筹码。最后的结局很可能是——彻底输光。这就是“幸存者偏见”导致的“错误决策”。如果你比较喜欢琢磨,可以把这个赌场的例子替换成天朝的牛市,你会发现其中有某些相通之处。如何对付“幸存者偏见”?在本文的最后部分,大致说一下:如何对付“幸存者偏见”?以下几个步骤,来自于俺粗糙的想法。1、意识到“沉默证据”的存在这是最起码的一点——你首先要能意识到“沉默证据”的存在。这说起来容易,做起来很难——你需要形成这样一种思维习惯:每当看到“显式的证据”,你都要在内心反问:是否存在与之对应的“隐式证据”?2、找到不同类型、不同层次的“沉默证据”在前一条的基础上,你如果能找到“沉默的证据/隐式的证据”,自然就会获得更全面的认知。有必要提醒一下:“隐式的证据”有时候不止一种类型。碰到这种情况,不是每个人都能想到所有的类型。前面提到的“天朝舆论”的例子。那些思考问题不够深入的同学,通常只意识到“网管审查/删贴”导致的“沉默证据”,而忽略了更隐蔽的“沉默证据”——那些连上网条件都没有的人,是无法在网上表达不满的。3、尝试排除“随机性”决定一个样本会成为“隐式样本”or“显式样本”,有两种可能:情况A 至少有一个原因在起作用(比如前面提到“莎草纸的例子”,气候是原因之一)情况B 根本就【没有任何原因】(比如前面提到的“抛硬币的猩猩”),仅仅是随机性决定了某个样本会成为“显式” or “隐式”。对此种情况,如果你非要去找出一个原因,就会出现前面提到的“牵强的归因”。如果你在分析某个案例时,不清楚属于上述哪一种情况,那么你需要尝试去排除“随机性”。如果无法排除,那么你就只好认可该案例是“随机性”驱动的。具体该如何排除捏?在本文的最后,咱们重新回到本文开头提到的那篇巴菲特演讲。在说完“猩猩抛硬币”的游戏之后,巴菲特又说了如下一段话。通过这段话,你可以借鉴一下——如何规避“随机因素”的干扰。然而,我必须说明,前述事例和我即将提出的案例,两者之间存在着若干重大差异。首先,(a)如果你所选择的2.25亿只猩猩的分布状况大致上和美国的人口分布相同;(b)如果经过20天的竞赛,只剩下215只赢家;(c)如果你发现其中有40只猩猩来自于奥马哈的某个动物园,则其中必有蹊跷。于是,你会询问该动物园的猩猩管理员,问此人各种问题。比如给这些猩猩吃什么饲料?这些猩猩是否做某些特殊的运动?是否看了什么书籍?……换言之,如果你发现成功案例有非比寻常的集中现象,则你希望判定此异常的特色是否是成功的原因。科学的调查也遵循此一形态。如果你试图分析某种罕见癌症的原因——例如,美国每年只有1500个病例——而你发现蒙大拿州的某个矿区小镇便产生400个病例,则你必然对当地的饮水、病患的职业或其他种种变数产生兴趣。你知道,在一个小镇中发生400个病例,绝不是随机因素所造成。虽然你未必了解病因,但你知道从哪里着手调查。除了地理,还有其他方式可以界定起源。除了地理的起源,还有我所谓“智力的起源”。我认为各位将会在投资领域中发现——不成比例的抛硬币赢家来自于一个极小的智力村庄.它可以称为“格雷厄姆一多德都市”。这个特殊智力村存在着许多赢家.这种集中现象绝非巧合所能够解释。在某些情况下,即使非比寻常的集中现象也可能不重要。或许有100个只是模仿某一位极具说服力的领导者,而依其主张来猜测硬币的投掷结果。当他猜正面,这100个追随者也会自动地做相同的猜测。如果这一位领导者是属于最后215位赢家之一,则这100也便属于同一个智力起源,这项事实便不具有任何意义,因为100个案例实际上只代表一个案例。同理,假定你生活在一个父权结构极为严密的社会,而美国每一个家庭都恰好以父亲马首是瞻。20天之后,你将发现215位赢家是来自于21.5个家庭。若干天真的分析师可能因此而认为,成功地猜测硬币投掷的结果,其中具有高度的遗传因素。当然,这实际上不具有任何意义,因为你所拥有的不是215个独立的赢家,而只是21.5个随机分布的家庭。我所要考虑的这一群成功投资者,拥有一位共同的智力族长——本杰明·格雷厄姆。但是,这些离开此智力家族的孩童,都是依据非常不同的方法猜测他们自己的“硬币”。他们各自前往不同的地方,买卖不同的股票和企业,但他们的综合绩效绝对无法用随机因素加以解释。他们做相同的猜测,并不是因为领导者下达某一项指令,因此也无法用这种方式解释他们的表现。族长只提供了猜测硬币的智力理论,每位学生都必须自行决定如何运用这项理论。......整个演讲很长,限于篇幅,就不全文转述了。巴菲特那篇演讲的题目是《格雷厄姆-多德都市的超级投资者们》。“本杰明·格雷厄姆 和...

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真正的高手,在于稳定性与可持续性!(期货股票交易员推荐阅读)

一日拱一卒功不唐捐这是一个发生在一百年前的故事。截止到1911年12月,没有哪个地球人到达过南极点,所以这是一百年前所有最伟大的探险者、所有最有探险精神及梦想的人最想做到的事情。最后是两个竞争团队打算完成这项创举,一个是来自挪威的阿蒙森团队,另一个是英国的斯科特团队,他们都想率先完成这个从来没有人完成过的事情,到达南极点。他们出发时间是差不多的。这是因为这个世界上从来竞争都非常激烈,当有一个大的机会的时候,没有可能只有你看到了,基本是差不多时候有一帮人看到了,这跟其他无数场合的竞争都很像。所以这两支团队差不多都是1911年10月在南极圈的外围做好了准备,进行最后的冲刺。结果阿蒙森团队在两个多月后,也就是1911年12月15日,率先到达了南极点,插上了挪威国旗。而斯科特团队虽然出发时间差不多,可是他们晚到了很多,他们晚到了一个多月,这意味着什么?这就是成功跟失败的区别:阿蒙森团队作为人类历史上第一个到达南极点的团队会永载史册,获得一切的荣誉,而斯科特团队他们虽然经历了一样的艰难险阻,但是晚了一个多月,没有人会记住第二名,大家只知道第一名。但这个故事并没有这么简单,你不光要到南极点,你还要活着回去。阿蒙森团队率先到达南极点之后,他们又顺利地返回了原来的基地。而斯科特团队晚到了,他们没有获得荣誉。而且更糟糕的是,他们因为晚了,回去的路上天气非常差。他们在回去的路上不断地有人掉队,最后他们没有任何一个人生还。斯科特团队不但没有完成首先到达南极点的目标,而且全军覆没,这已经是生与死的区别了。那么是什么造成这么重大的区别,不光是成功与失败的区别,而且是生与死的区别呢?对这个事情进行研究,可能对我们做事会有些帮助和启发。首先,去南极探险,不光是需要人,还需要物资,事后有人总结分析两个队的策略和两个队的准备,可以看到非常重要的区别。阿蒙森团队物资准备非常非常充分,他们是三吨的物资。而斯科特团队准备的东西少,他们只有一吨的物资。一吨的物资够吗?如果你在过程中不犯任何错,完全不犯任何错的话,刚好够。这是多么可怕的事情,理论上可行,但现实中碰到很大的压力、碰到很大的未知困难,你不可避免地会动作走形,会犯很多错。所以,当你的计划定得太紧的时候,其实是非常非常危险的。而阿蒙森团队做得非常好,他们准备了三吨的物资,这些物资有极大的富余量。他们充分预知到环境的困难,做好充足的准备,给自己留下了犯错的空间。事实上,他们碰到的环境是差不多的,最后两个团队却有截然不同的结果,这个是非常值得研究的。阿蒙森团队的成功经验,最后可以总结成一句话:不管天气好坏,坚持每天前进大概30公里。在一个极限环境里面,你要做到最好,但是,更重要的是,你要做到可持续的最好。相反,斯科特团队从他们的日志来看,是一个比较随心所欲的团队,天气很好就走得非常猛,可能四五十公里甚至六十公里。但天气不好的时候,他们就睡在帐篷里,吃点东西,诅咒恶劣的天气,诅咒运气不好,希望尽快天转晴,尽快能够前进。事后总结,这两种做法很可能是他们最大的区别。不管环境好坏,不管容易与否,坚持每天前进三十公里。不管是到达南极点还是从南极点顺利返回。这是一个非常重要的区别。阿蒙森团队于1912年1月25日全部返回营地。这个日子和他3年前计划的归程一天不差,是巧合也是奇迹。后来有人评价阿蒙森的成功是因为好运,他的回答是:“最重要的因素是探险的准备如何,你必须要预见可能出现的困难,遇到了该如何处理或者如何避免。成功等待那些井井有条的人——人们管这个叫做好运气。对于那些不能预见困难并做出及时应对的人来说,失败是难以避免的——人们称这个为坏运气。”这个故事还有一些细节也值得我们思考。(1)斯科特团队用的是矮种马来拉雪橇,而阿蒙森团队用的是爱斯基摩犬。阿蒙森团队足足准备了97条爱斯基摩犬,阿蒙森认为只有爱斯基摩犬才是南极冰天雪地中的最佳选择。相比而言,马更强壮,开始的时候走得更快,但马不够耐寒,走到半路都冻死了,最后只能靠人力来拉雪橇;爱斯基摩犬虽然走得慢,但能在很冷的条件下生存,从而保证了行进速度。(2)阿蒙森为了极地探险,曾经和爱斯基摩人生活了一年多时间,就为了跟他们学习如何在冰天雪地里生活、求生等。(3)阿蒙森的计划非常周详,连午餐也作了特别的安排。他使用了一种新设计的保温瓶,在每天启程前早餐时,便把热饭菜装在保温瓶里。这样午餐可以在任何时间吃,既节约燃料,又省时间。而由于需要扎营生火,斯科特团队吃顿午餐要多花1个小时。阿蒙森的队员时常坐在雪橇上,一边欣赏极地的奇异风光,一边嚼着暖瓶里的热饭,而且还有休假:星期天哪怕再适于行路,阿蒙森也不改变习惯。二通盘无妙手“通盘无妙手”是一个下棋的术语,原话叫做“善弈者通盘无妙手”——也就是说很会下棋的人,往往一整盘棋你是看不到那种神奇的一招,或者力挽狂澜的一手的。这有点违反我们的直觉,为什么是这样呢?(1)下棋的“通盘无妙手”韩国有一位围棋选手叫李昌镐,是围棋界的世界级顶尖高手,下围棋的人都知道他。李昌镐16岁就夺得了世界冠军,被认为是当代仅次于吴清源的棋手,巅峰时期横扫中日韩三国棋手,号称 “石佛”,是围棋界一等一的高手。李昌镐下棋最大的特点,也是最让对手头疼的手法,就是从不追求“妙手”,而是每手棋,只求51%的胜率,俗称“半目胜”。通常,一局棋下来,总共也就200-300手,即使每手棋只有一半多一点的胜率,最多只要一百多手,就能稳操胜券。也就是说,只要每一步比对手好一点点,就足够赢了。李昌镐曾对记者说:“我从不追求妙手,也没想过要一举击溃对手。”世界排名第一的棋手,居然只追求51%的胜率,让很多记者和业内人士都觉得不可思议。这恰恰是高手的战略,所谓的“妙手”,虽然看起来很酷,赢得很漂亮,但存在一个问题——给对方致命一击的同时,往往也会暴露自己的缺陷。正所谓“大胜之后,必有大败;大明之后,必有大暗”。而且,“妙手”存在不稳定和不可持续性,无法通过刻意练习来形成技能上的积累,一旦“灵感”枯竭,难免手足无措。正如守卫一座城池,只靠“奇兵”是不行的,终归要有深沟、高垒的防护。而与之相比,“通盘无妙手”看似平淡无奇,但是积胜势于点滴、化危机于无形,最终取得胜利是稳稳当当的,体现的是不同于“妙手”的另一种智慧。真正的高手是不太会去做这些看起来风光无限的事情,因为他们懂得“善弈者通盘无妙手”。那些看起来很风光的事情,其实风险很大,失误率高,一次失误后果就很严重。巴菲特的合作伙伴芒格说,如果我知道自己会死在哪儿,那我一辈子不去那里就好了。这类人他们站在全局的高度来看问题,提前防范危险,消除隐患,把威胁化解于无形。(2)台球的“通盘无妙手”如果你打过或看过斯诺克台球比赛应该知道,它是这样的一项运动:台子上有各种不同颜色的球,代表不同的分数,两个人按照规则轮流击球。而且只要球进了,就可以一直打,直到自己打丢了一颗球,就换对方上场击球。最后看谁得的分数多。所以,斯诺克台球比赛非常重要的就是保持自己击球的连续性。在打球的时候,球手一定要对整盘球的形势有整体的分析和规划,并且每一杆击球都要为下一杆做好铺垫,这样才能打得比较顺,否则就是自己给自己制造麻烦。于是纵观斯诺克的历史,有两类球手是非常顶尖,经常拿下大赛冠军的:1)球手天赋极佳,击球特别准,即使对别人来说难度很高的球他也能打进。虽然整体控制局势的能力稍差,可能在局面上给自己“挖坑”,但由于自己总能超水平发挥,打得别人没办法,所以也能夺得冠军。2)球手对局面的掌控非常完美,每一杆每一次计算都非常到位,给后面留了很多的余地和铺垫。看这种人打球你会发现他很少有那种难度很大,非常精彩的击球,但他经常不知不觉、波澜不惊地就赢下了比赛。这样的球手也能获得大赛的冠军。不过,这两类顶尖选手有一个最大的区别——后一类球手职业生涯的长度往往比前一类要长得多。而前一种天赋型的选手,往往会在巅峰期的几年里非常耀眼,但下滑也会很快,过了一阵就会淡出公众的视野了。(3)守门员的“通盘无妙手”大家都知道,在足球场上,守门员是个非常重要的位置。但外行看守门员的水平,往往会在意那些特别精彩的扑救,比如飞身一跃把一脚势大力沉的射门扑出去,这确实非常精彩;但是懂业务的人评价一个守门员,其实是看他是否能把问题化于无形。比如历史上一些伟大的足球守门员,其实都是后防线的指挥家。他会观察对手的进攻路线和模式,然后帮助整条后卫线做好整体规划,把很多问题消解在无形中。所以,你在场上不会看到他们经常有超水平发挥的精彩扑救,主要是因为他们早就杜绝了隐患,把对方有威胁的射门化解在了无形中。这才是一个足球守门员的高境界。(4)医者的“通盘无妙手”中国有句古话:“善战者无赫赫之功,善医者无煌煌之名。”这两句意思是说:“善于打仗的人往往没有什么显赫的功绩,而好的医生没有很大的名声。”扁鹊是春秋战国时的名医,他有两个哥哥,三兄弟都精通医术。魏文王曾问扁鹊:“你们家兄弟三人,都精于医术,谁的医术是最好的呢?”扁鹊回答:“大哥最好,二哥差些,我是三人中最差的一个。”魏王不解地说:“但是你的名气却是最大的啊。”扁鹊解释说:“大哥治病,是在病情发作之前,那时候病人自己还不觉得有病,但大哥就下药铲除了病根,使他的医术难以被人认可,所以没有名气,只是在我们家中被推崇备至。我的二哥治病,是在病初起之时,症状尚不十分明显,病人也没有觉得痛苦,二哥就能药到病除,使乡里人都认为二哥只是治小病很灵。我治病,都是在病情十分严重之时,病人痛苦万分,病人家属心急如焚。此时,他们看到我在经脉上穿刺,用针放血,或在患处敷以毒药以毒攻毒,或动大手术直指病灶,使重病人病情得到缓解或很快治愈,所以我名闻天下。”魏王大悟。三结硬寨,打呆仗清朝末年,太平天国起义,太平军战斗力极强,大清国20万八旗兵和60万绿营兵在其面前都不堪一击,可最终却毁在了曾国藩率领的湘军手里,这是怎么回事呢?曾国藩一生可以分为三个阶段:第一阶段是文人生涯,从 6 岁读书到 27 岁中进士,一直做到大学士,是当时的学术领袖;第二阶段是军人生涯,太平天国运动中,自己组建湘军,缠斗 13 年,愣是把悬崖边上的大清王朝拉了回来续了命;第三阶段是引入西方科学文化。他组织建造了中国第一艘轮船,建立了第一所兵工学堂,引入第一批西方书籍,送出去第一批留美学生。前后两阶段都是文人的事,但一介书生怎么战胜当时战斗力爆裂的太平军呢,这是个有趣的战略研究。不了解情况的一定以为曾国藩是一个熟读兵法、足智多谋的战略家,其实恰恰相反。在他带领湘军之前,并没有多少带兵打仗的经验,也不懂什么用兵之道。之所以能赢,其实就六个字——结硬寨,打呆仗。曾国藩从来不与敌军硬碰硬地短兵相接,即使在胜算很大的情况下也从不主动发动攻击,而是每到一个地方就在城外扎营,然后挖战壕、筑高墙,把进攻变成防守,先让自己处于不败之地。太平军是非常骁勇善战的,总想跟湘军野战,而湘军就是守着阵地不动,就算太平军再能打,碰到这种路数,也是毫无办法。只要一有时间,湘军就开始不停地挖沟,一道又一道,直到让这个城市水泄不通、断草断粮,等到城里弹尽粮绝之后,再轻松克之。就这样,一座城接着一座城,一点一点地挖沟,一步步地往前拱,就把太平天国给拱没了。湘军每打一个城市,都不是用一天两天,而是用一年两年,大部分的时间都在挖壕沟。当时的湘军看起来更像是一个施工队,被湘军攻打过的城市,如安庆、九江等,城外的地貌都被当年所挖的壕沟改变了。湘军与太平军纠斗 13 年,除了攻武昌等少数几次有超过 3000 人的伤亡,其他时候,几乎都是以极小的伤亡,获得战争胜利。这就靠曾国藩六字战法:结硬寨,打呆仗。《孙子兵法》中说:“先为不可胜,以待敌之可胜。” 所谓 “结硬寨,打呆仗”,简而言之,就是先占据不败之地,然后慢慢获得细小优势。曾国藩是一个爱用“笨”方法的人,他不喜欢取巧的东西,也不相信什么四两拨千斤的事情。因为胜利果实从来不是强攻出来的,而是它熟透了,自己掉下来的。《孙子兵法》里说,“胜可知,而不可为。”美团王兴在接受采访时对记者说:“多数人对战争的理解是错的,战争不是由拼搏和牺牲组成的,而是由忍耐和煎熬组成的。”无论是战争、商业还是个人层面,道理都一样,要想走出困境或者取得胜利,靠的都是耐心,而不是某个突发性的、奇迹般的胜利。很多时候,你只需要按部就班地做好自己该做的事,等时机来临时,一切都会有所改变,只是在那之前,你必须要有足够的耐心。四结语最后,我希望能和你一起,记住这些精彩的故事,汲取前人留给我们的经验教训:无论外界环境优劣、不管运气好坏,都不怨天尤人,按照自己的计划,稳扎稳打,步步为营,每天进步一点,到来年这个时候再回头来看,你就会发现,你已经走出了很远的距离。林肯有句话说得好:我走得慢,但我绝不退后。真正的高手,在于稳定性与可持续性!金融交易的境界场上,也是同理!每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

投资世界的七个维度,很有深度!

导读:对所处环境基于更高维度的理解,可有效提升我们面对当前维度困难的能力,而投资上理解不同的维度何尝不是一个道理。曾经的两部大片,《超体》、《星际穿越》,都在通过量子物理的世界,试图扩展观众理解世界的维度,虽然理解量子物理不同的维度对日常的生活并没有“实际”意义,毕竟我们不能回到昨天去购买一张今天头奖的彩票。但是对所处环境基于更高维度的理解,可有效提升我们面对当前维度困难的能力,而投资上理解不同的维度何尝不是一个道理。一投资的一维在一维世界的投资里,只有单一公司的概念,“好公司等于好投资”这一句被喊烂的口号,对涉股市未深的人有很大的迷惑作用,任何试图把投资简单化和教条化的方式最终都是以亏损为代价。在一维世界的投资中,公司的好坏代表了投资的唯一真理,一家今天好明天好后天好的公司,理应世世代代好下去。一维投资里另外一口号是“买股票就是买公司的一部分”。这句引述巴菲特的话,可没有建立在巴菲特早年作为积极价值投资者,在寻找到股价低于净资产价值的企业,(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)然后购买到足够影响董事会的股份,推动公司释放之前被压制的价值。一般投资者根本不存在购买股票份额足以影响公司决策的地步。所以低于净值产的股票,也许会一直低下去。二投资的二维对于二维投资者,除了公司的概念之外,还增加了价格的维度。一个公司的股票值多少钱,每个人因为认知能力不同会各有差异。如果一个公司的股票价格与实际价值形成很大的价值洼地,并且在大多数投资心中形成了共识,那么投资者行为本身就会缩小这个价值洼地。而其他投资者会在更高的价格接货,是因为公司的价值也在资产注入或价值从塑中被一路抬高,股票的价格上涨除了公司价值被人为提升之外,是因为投资相信自己会以更高的价格卖给其他投资者,直到价值提升的的手段用尽无法吸引新增的追捧者,股票的价格会掉头走向崩塌。索罗斯的反身性就是对此种行为很好的解释。三投资的三维三维的投资世界,除了公司,价格的因素,还包括了外部环境。无论哪国的农民都不会在冬季播种,而不少投资者在好公司+好价格(好价格不完全等于便宜价格)的判断下博触底反弹的时候,迎来的往往是深套不起。这就好像农民只看气温决定播种一样,要知道秋天和春天总会有一段温度一致的时候,而秋天的寒风预示着寒冬的来临,而春天的低温是在招揽夏季的暖风。一个公司所处的行业发展阶段,而这个阶段在时代中的位置。决定着这家公司的管理层是在逆水行舟还是顺风启航,如果把乔布斯放在煤炭,钢铁这样的行业里,他还会产生现在这样的社会影响力么?四投资的四维在四维世界的投资者里,除了好公司,好价格,外部环境之外,还多了一个时间的概念。任何事物在做出选择的时候都无法逃避时间对其后果的放大。正确的行为时间是你的朋友,错误的行为,时间会折磨得你生不如死。万事俱备只欠东风,时间就是驱动事件向你所设想的方向运作的“东风”。只要持有一个企业时间足够长,那么所有能想到不能想到的黑天鹅都会飞到你的池塘里。一个公司在10年之中上涨十倍,前三年下跌,中间三年震荡,后三年涨了10倍。一个对时间有判断能力的投资者前边六年应该忙其他投资,而只在最后三年介入。投资上除了要避免做最后一个进场的接盘侠,也不要做死在沙滩上别人眼里的“前浪”。五投资的五维五维的投资者,除了公司,价格,宏观,时间之外多了一个维度叫风险。风险自身有三个维度,第一个维度是系统性风险。只要你一直做投资,那么像08年那种经济危机一定会碰到,对于这种风险并不需要有过多的恐惧,因为系统性风险是盈亏同源。除非避免进入股市,如果不是这种风险一定会碰到。风险的第二个维度是个人风险,主要是投资者本身不具备识完整的投资能力和良好的心智控制力,这需要多年的苦学和修炼,付出大量心血和学费,才能达到一个市场的平均水平。在一般领域如果平均线是50%,但是在投资领域肯定不会有50%的人在赚钱,之前看期货里有个统计,90%亏损,8%盈亏平衡,2%盈利。股票也许没那么难,但是长期盈利的比例不会超过10%。风险的第三个维度来自10%里那些盈利投资者的盈利策略。这种风险叫做成功依赖症。当投资者找到在一段时间表现优秀的投资策略那么很容易对此深信不疑并且被盈利吹胀自信。要知道一个停止的钟表一天还准点两次,投资策略的有效性在投资策略失效前,(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)是很难鉴别是真有价值可以持续进化还是只符合了特定时期投资环境的产物。对于五维投资者,如何对待这三种风险,是其专业能力的有效体现。六投资的第六维投资本身是一门关于选择的艺术,如何对未来做出最好的决策,是围绕投资者日常工作的核心。而最好的选择并不一定只出现在股票市场。股票市场只是现实经济中的合格参与者通过证券交易的方式体现其内在价值变化的一个工具平台。而投资者如果真的拥有一个发现投资机遇的眼睛,那么在传统的资本市场和实体经济领域都会发现值得投资的行业或人。而全球经济分工越来越明确,独立生存的现代经济体已不存在,每个国家,行业都有千丝万缕的联系。当美国政府年中要废除存在了几十年的禁止原油出口的法案时,其已经预示着原油价格的长期下跌信号,以此延伸出页岩气和新能源两个行业的巨大利空。单单一个原油市场的信号,就可延伸出好几条不同行业和国家市场的投资策略。而这个周期触发的起点是2011年日本核危机后,日本国内核电机组全部停止,德国也宣布了其废除核能计划,除了导致釉价连跌数年,也引发了这几年的光伏,风能投资热情。拥有六维角度的投资者对市场拥有牵一发而动全局的思维能力。可以凭借单一市场的信息,延伸出在不同国家,不同市场,不同交易工具的盈利策略。并且可以用对冲手段降低总仓位风险的同时,用仓位中低比例高杠杆的交易工具把扑获的收益做大。七投资的第七维前边所写的投资1-6个维度都是从投资者作为一个主体,通过自我思维作为外部条件反射的筛选器,对外部世界进行感知。而第七个维度的投资差别,会从外部世界感知,反射回到投资者本身的内部世界。当一个投资者努力在市场过滤发掘几十倍的大牛股的时候,大牛股其实也在过滤着投资者。只要做过几年港股的人,基本都买过腾讯,一个涨了180多倍的股票。而在腾讯上赚了10倍以上的人,寥寥无几。当投资者通过各种指标,分析宏观产业趋势,与公司重要人士耐心交流,股票(投资价值)本身也许再做着同样的事情过滤着投资者。投资者的差异像每个人有不同的长相一样,独此一份。同样一个股票,有人赚有人亏,但有极少数人赚了几十倍。这极少数人,就跟市场上极少数大牛股一样,呈不规则分布。投资者通过事后归纳法总结牛股的“共同性”,大牛股同样在考验着投资者的品质,是否拥有罕见的内在品质,可以把外部的机遇通过深邃的内部世界完整的沉淀下来,是形成第七个维度差异的关键因素。就好比有的人抹牛油只涂表面一层,而极少数人会把整块牛油融化,让自体如海绵般的吸收全部精华,待冷却后自己就成了那块牛油。第七个维度,从投资者以自我为载体过滤外部世界的机遇,反射回到了外部世界通过市场机遇过滤投资者的内在品质。努力之上拼运气,运气之上拼天赋,而天赋之上拼的是内部的容量。对外部世界的感知如浮萍一掠而过,还是长期积累留存下来并反复提炼,是造成第七个维度差异的关键,看待第七个维度就好像喜马拉雅山下看山顶一样,看得到而上不去,而如何对待并追求第七个维度,唯一可以想到的是,树立崇高并长期的目标,确保一路上方向的正确性,并且脚踏实地的走好脚下的每一步。八总结独立的深度思考能力对投资者的重要性。就好比厨师要有一个对味觉敏感的舌头,外科医生要有一个镇定的双手一样必不可少。投资的七维度,每一个维度都必须作为上一个维度的叠加。理解投资的不同维度,并努力学习驾驭不同维度所需的知识,努力在实际操作过程中提炼经验,是专业投资者的日常必修课。每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

被十年知己骗6000万炒股指期货亏完,他在现场情绪失控!(内有视频,引人深思)

导读:今天下午,有期乐会的会员朋友给小七发了这一条视频,小七看完后内心触动,分享给大家。👇点击看视频一熟悉股指期货的朋友们都知道,相较于商品期货,股指期货的交易过程更能叫人“心跳加速”。一手股指期货波动1个点相当于300元,波动100点相当于3万元的盈利或亏损,在期货投机者眼中,这是一个相当可观的幅度。以2014年8月前后股指期货约2100点的价格和10倍杠杆计算,6.3万元即可持有一手股指,如果按照几千万级别的资金来算(假设视频中的当事人是全仓进入),那么一天内的盈利或亏损都是数以百万千万计算的。二小七想到一句话:投机,像山岳一样古老。我们每日都接触的证券期货市场,就像一座巍峨的高山。有少数人把这里当金山银山,在这里获取财富,而多数人,也会在某些时刻,被这座大山压的透不过气来。在这场零和游戏的博弈中,不只是视频中这位已失联的借钱操作的当事人成为输家,他的行为更给身边最亲近的朋友与家人带来了巨大的悲痛。三根据一份由“中国金融期货交易所”提供的数据我们发现,股指期货上市以来的2010年-2015年,每年的交易量都在增长,在2015年达到最盛。视频中借钱做股指期货的当事人于2011年5月-2014年8月操作股指期货,也几乎是在市场相当“繁盛”的时期。然而,如果是没有经历过这段市场,大家可能都还想象不到股指期货市场最繁盛的时候是什么样子的。在期乐会FM五月主播的一篇专访中,我们曾荣幸的采访到2014年全国期货实盘大赛重量组和金融期货组的双料冠军韩剑老师,在韩剑老师的描述中,我们彷佛还能窥见当时股指期货市场的“疯狂”,小七带大家回顾一下当时的情景在股指期货最疯狂的时候,短线的分钟级别可以容纳5000万甚至1亿,但毕竟那种疯狂的场面毕竟太少了,疯狂之后的结果基本也是一地鸡毛。——韩剑股指期货顶峰时期,中金所的手续费都已经收了每天几千万,短线高手可以一天赚几十万出来,全国这么多做股指期货的人,这样的高手全国少说也有几百个吧,再加上一些程序化的抽水,每天流出期指市场的钱是数以亿计。——韩剑【对这段专访感兴趣的朋友可以这里戳👉【期货英雄录】双料冠军的炼金之路——专访“炼金术士”韩剑】所谓盈亏同源,市场永远都是这样,有人能赚的盆满钵满,就有人会因此付出惨痛的代价。6000万的金额在绝大部分人眼中是一个天文数字,但在市场的洪流中,或许也很快就会烟消云散。四敬畏 · 市场至少不要因为市场的残酷,而让自己给身边最爱的人带来伤害吧。期乐会交易员俱乐部提醒大家:千万不要借钱做期货!每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com

赌场吃亏指南:如何在赌场里做最糟糕的决定?

导读:我们的决策往往都不是理性的。很多看似有逻辑的、合理的决策其实都带着我们的各种逻辑谬误(Fallacies),我们很容易就跌进惯性思考陷阱里。诺贝尔经济学奖获得者Daniel Kahneman教授把这些逻辑谬误归纳为145个,接下来我们将在本公号的新栏目「Fallacy」与各位一一剖析,让大家可以避免这些逻辑谬误。从事量化对冲、期权与金融工程领域的同行,如果您想进一步参与各地线下专业交流,请添加微信号:AQUANT(加入时请标注:公司+职位+姓名+手机),审核通过后请向我们提交您的名片,我们将尽快将您安排加入到相应的微群讨论组中,我们并将每月定期于不同地区组织小圈子的餐聚茶会(邀请制私人聚会,每次参与人数不超过十人)。中国对冲基金界的明日之星,宽客江湖有请。不少人知道,我刚从50天环游中国归来。有人吐槽,既然是寻找欲望之旅,为什么在游记中我却没有提到纸醉金迷穷奢极欲的澳门赌场。所以,这次我们来聊聊赌场吧。先说一个好玩的问题:我们先玩一下掷硬币猜正反面。先掷一次,正面。再来一次,还是正面。第三次,结果还是正面。接下来要抛第四次了,你觉得更大概率是正面还是反面?一百万法郎的代价学过简单的概率论,你可能可以马上回答上面的问题:正面反面的概率其实都一样,一半一半。因为每次掷硬币都是独立随机事件,就算前面出现再多的正面,这次反面会出现的概率还是50%(假设硬币没动过手脚,质量分布均匀)。然而对于大多赌徒而言,这个结论并不适用,多数赌徒都会觉得反面出现的概率会多一点。这种惯性思考陷阱被叫做“赌徒谬误”(Gambler's Fallacy)。赌徒谬误最有名的案例自然要数轮盘游戏(Roulette)。轮盘里有红有黑,红色和黑色的概率大约都是50%,如果你押中颜色就可以获得一倍的奖金,如果压不中的话自然本金就没了。假设现在这个轮盘已经出现了10次黑色了,接下来要你下注的话你会赌什么?红色?1913年8月18日,欧洲蒙地卡罗的赌徒们也面临一样的选择。大部分赌徒们重金压了红色。结果呢?轮盘出现了连续26次的黑色,蒙地卡罗的赌场也因此赚了数百万法郎。所以赌徒谬误又被叫做“蒙地卡罗谬误”(The Monte Carlo Fallacy)。我们在澳门赌场玩时,也会看到这种谬误——在轮盘、掷骰子等项目中,赌场会提供过去数十盘的结果,甚至有不少赌徒会拿着铅笔和卡片自己记录。当连续4、5盘都是同一颜色时,他们就会马上押到相反颜色去。这真是最糟糕的决定。二赌场外的陷阱抛开赌场,日常生活中我们也可能会犯类似的谬误。考试中的选择题,当你发现连续5道题的答案都是C的时候,结果第6题算出来结果还是C。这时候你是不是会开始怀疑自己:我是不是算错了?金融领域也是,比如银行信贷审批员,连续审了7单都觉得信用不错,批了贷款。到了第8单的时候,TA可能会问自己:“我是不是把条件放得太松了?”接下来说不定会把审核标准提高。据Daniel Chen等人的一篇论文统计,大概会有9%的贷款审批结果会受赌徒谬误的影响。也就是十单里头有将近一单会被错判。相类似的还有老师批改试卷,特别是作文等主观成分比较多的题目。所以有的学校会把试卷多次打乱顺序,让不同老师批改同一批试卷,以减轻这种谬误对考试结果的影响。三已知条件下的概率陷阱赌徒谬误讲的是“每次游戏都是独立事件”。有些游戏却利用非独立事件(即前一事件会影响后一事件的发生概率)来误导玩家,即条件概率(conditional probabilities)。比如有些地下赌场或酒吧流行的Bar games。Bar games指的不是字面上的“酒吧里玩的游戏”,而是特指看上去公平,但实际上玩家会占劣势的不公平游戏。在这里也稍微介绍两个小游戏给你们,是用来给朋友们灌酒的好游戏。游戏1:4条A4张A,两红两黑。玩家从里头抽两张牌,抽中两张红色或两张黑色就算赢,输的话要喝酒。看上去抽两张牌会有4种结果:红红、红黑、黑红、黑黑。颜色相同的情况占1/2,所以不少人觉得这是个公平(获胜概率50%)的游戏。其实不然。试想一下,如果你两张牌是分开地,一张一张抽呢?假若你第一张抽中的是红色(已知条件),那剩下的三张牌是两黑一红——其实你抽中两张同色的概率就只有1/3了。所以答应玩这个游戏本身就是个最糟糕的决定——除非你有对方两倍以上的酒量。游戏2:三张卡片(Three-card Swindle)一个黑盒子里放着3张卡片。卡片1:一面为黑点,一面为圆圈卡片2:两面都是黑点卡片3:两面都是圆圈这时候庄家抽出了其中一张,你看到了其中一面——是圆圈。你们要猜这张卡片的背面是什么图案。庄家先猜了——圆圈。你只能押黑点了,这时候你跟不跟?很明显这张卡片不会是“黑点-黑点”卡了,只有可能是“黑点-圆圈”或“圆圈-圆圈”了。看上去还算公平,1/2的概率。Again还是有陷阱在里头。卡片3两面都是圆圈,我们把一面命名为圆圈A,另一面命名为圆圈B好了。加上卡片1有一面圆圈,所以现在你看到的庄家抽出来的卡片,正面是圆圈,其实有三种可能性:卡片1:正面是圆圈,背面是黑点卡片3:正面是圆圈A,背面是圆圈B卡片3:正面是圆圈B,背面是圆圈A也就是说,如果你押黑点的话,获胜的概率只有1/3,“跟注”自然是最糟糕的决定。所以在玩游(du)戏(bo)前,要明确每个事件是否孤立,先发生的事件是否会影响后发生的。若是独立事件,则注意下不要犯赌徒谬误;若是相互关联,则考虑一下条件概率的影响。After all, tomorrow is another day.P.S. 最后我们在澳门赌场大概赢了5000块。参考文献/推荐阅读: Maya Bar-Hillel, Ruma Falk,  <Some teasers concerning...

期货交易是人性的战争,也是人性的修炼,我狠狠读了10遍!

导读:每一次的成功,只会使你迈出一小步。但每一次失败,却会使你向后倒退一大步。从帝国大厦的第一层走到顶楼,要一个小时。但是从楼顶纵身跳下,只要30秒,就可以回到楼底。一在交易中,永远有你想不到的事情,会让你发生亏损。需不需要止损的最简单方法,就是问自己一个问题:假设现在还没有建立仓位,是否还愿意在此价位买进。答案如果是否定,马上卖出,毫不犹豫。交易之道,守不败之地,攻可赢之敌。当你感到困惑时,不要作出任何交易决定。不需要勉强进行交易,如果没有适当的行情。没有胜算较高的机会,不要勉强进场。我从事交易已经有20多年,当操盘手10多年,若非早学会了保持平静,我早就会被交易生涯中的大起大落给逼疯了。交易员就像拳手,市场随时都会给你施以一番 痛击,你必须保持平静。当你亏损时,说明情况对你不利,别急,慢慢来,你必须把亏损降到最低,尽可能保护自己的资本。当你遭受重大损失时,你的情绪必定大受影响,你必须减量 经营,隔一段时间再考虑下一笔交易。无论我是大亏还是大赚,我都会保持心里平静。每天坚持分析每一笔交易,看看有没有违规的情况发生。对于好的交易,好好思考为什么会成功。对于不好的交易要自我检讨,(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)找出症结所在。因此,你要想一直都做得很好,必须在平常就非常在意自己的每一笔交易。我为什么能够达到如此高比例的获利率?那是因为,我害怕市场的诡谲多变,我发现,成功的交易员通常都是畏惧市场的人,市场交易的恐惧心理,让我必须慎选进场时机。二大部分人都不会等到市况明朗后才进场,他们总是在黑夜中进入森林。而我,总是等到天亮才进去。我不会在行情发动之前去预测其变动的方向,我总是让市场变动来告诉我行情变动的方向。等待与选择那'万无一失’的机会才会发动进攻,否则,我只有放弃。这是我最重要的交易原则。不要被获利的喜悦冲昏了头脑,要知道,天下最难的事就是如何持续获利。一旦赚到钱,你就会希望继续赚到更多的钱,这样一来,你就会忘记风险。你就不会怀疑自 己既定交易原则的正确性。这就是导致自我毁灭的原因。因此,你必须时刻保持谨慎,亏钱了要十分谨慎,赚钱了要更加谨慎。交易策略要具有弹性,以反应市场的变化,才能显示出你高度谨慎的作战方式。大部分交易员最常犯的错误,就是交易策略总是一成不变,他们常常会说:“他妈的, 怎么市场与我所想的完全不同?”为什么要相同呢?生活不总是充满未知数吗?当你的重要停损点被行情破掉的时候,极大可能是遇到震荡行情了或者转变趋势了, 这时候你又怎么能继续这个趋势的操作呢?因此,这时你必须非常谨慎,等待事情变得更加明朗,而不是贸然的继续操作。在我一次性的亏了自己70%的资金时,我就决定要学会自我约束和资金管理。在操作的时候,我会尽量的放松心情,假如,持有部位对我不利,我就出场,对我有 利,我就持有。我现在的心理是如何减少亏损,而不是如何多赚钱。因此,当你操盘情况不佳时,减量经营或者停止经营,当操盘进入佳境时,增量经营,千万不要 在你无法控制的情况下,贸然进场交易。每当我做一笔交易时,我总会提心吊胆,因为,我知道干这一行,成功来得快,去得也快。股市、期市中每天都充满了赚钱的机会,但真正属于自己的机会并不多。属于自己的机会也往往就是与自己个性最相符的机会。三仅仅建立一套交易系统是远远不够的,还必须与时俱进,随时根据市场的变化调整自己的交易系统,以适应不断变化的市场,否则,再辉煌的成功也不足以使你战胜变幻莫测的市场。很多时候,交易者只强调自己的主观能动性,一段时间的持续获利后,就认为自己掌握了制胜的法宝,而殊不知也许只是当时那一段时期你的交易方法恰好和市场走势相契合而已。投资是一个长期的事业,别抱着赌博的心态企图一次成功。任何操作,没有百分百准确的,一旦出现特殊情况,一定要先退出来,这是在投资生涯中能长期存活的最重要一点。当然,有经验的人,即使退出,也会按部就班,很有秩序,这和打仗是一个道理,一发现战机不对,就要撤,不能硬抗,否则不给灭了才怪了。每次遭受打击,总是在我洋洋自得的时候。任何事物毁坏的速度远大于当初建造它所花的时间。有些事物要花十年时间才能建造起来,然而,一天就可以将其完全毁灭。因此,无论什么时候,我都会严格地自我约束。我最大的缺点就是过于乐观。因此,我现在操作时从没有想过每笔交易能为我赚多少钱,而是,无时无刻想着可能遭受的亏损,时刻注意保护自己已经拥有的东西。四投机者的修养和境界依赖于两方面的因素。一方面是对市场的理解,对市场交易中一些重大的原则性问题的认识深度;另一方面是投机者对自我的认识,包括对自己的心理弱点、性格缺陷、思维、行为习惯等主体内在世界的了解程度。这两方面因素相互影响、相互制约。投机者的自我认识越深刻,对市场的理解就越深入;反之也是。因为市场价格的变化是成千上万投机者观念、心理、情绪碰撞的结果,而这种结果一旦变成现实,又反过来影响人们的观念、心理和情绪,这是一个典型的反射过程。一个成功的股票、期货投机高手,往往具有深刻的市场见解,也能洞悉自己的内心世界,同时在这两方面达到很高的层次。投机之路是一个漫长的修炼过程,投机者在摸索前进的道路上,会遇到难以想像的困难,大多数人最终不能抵达理想的彼岸。但是,一旦你突破了自我的局限,超越了平庸凡俗,就会有巨大的收获。古人云:事不过三。又说:三折肱,成良医。每一次,当我因为犯错而受到市场的惩罚时,我都会清醒的告戒自己,不能再这样下去了,我重复类似的错误已经远远超过三次,应该学得聪明一点。但是,当惩罚的痛楚过去以后,我会立刻忘掉令人不快的经历,好像什么也没有发生过,重新回到老路上。我一次一次下定决心不再重复过去的错误,但一旦进入市场交易,依旧故态复萌,情况似乎没有得到丝毫的改变。在交易的前几年,我的投机活动一直迷失在这种恶性循环的怪圈中,仿佛进入了暗无天日的地狱,心灵和精神长时间在痛苦、绝望、懊悔中煎熬,却无法自拔。现在看来,这一切的发生并非偶然。在股票、期货交易中,我们曾经日复一日、年复一年的犯着同样的错误。判断失误时不及时止损、逆势交易、孤注一掷、急噪冲动等等,这些现象几乎长期困扰着大多数市场参与者。我手头保存着40多本过去交易的日记。有时候随便一翻就会发现,虽然隔了很久,各个日记本上记录的交易经过却非常相似。如果不看上面的日期,我很难分清哪一篇写在前面,哪一篇是后来写的。显然,有许多错误我过去几年一直在重复的犯。曾经有一段时间,我对自己不可救药的愚蠢行为痛苦之至,绝望中甚至想彻底放弃股票、期货的投机生意。并不是我没有意识到自己一直在干傻事,有很多问题我在进入期货市场的初期就已经发觉。(期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub)但是,几年以后,这些错误却依然频繁的出现在我的交易中。五孔子登东山而小鲁,登泰山而小天下。一个投机者的修养和境界不达到一定的高度,这一切就无法避免,许多错误永远无法解决。所以,从某种意义上说,大多数市场参与者日复一日,像噩梦一样无法摆脱的错误,只能随着投机者的修养和境界的提高而被超越,被消解,而无法在当前的境况下彻底消灭,不再重犯。例如,投机交易中的止损问题、市场新手冲动性交易的问题,都不是一个孤立的问题,也不是一个简单的技术问题,牵一发而动全身,投机者整体的交易理念、修养、境界不到一定的高度,这些错误就难以彻底解决。因为本来,市场交易中所谓的对错就是相对的,不同类型、不同经历的投机者所面临的问题并不一样。数不胜数的所谓错误只有在事过境迁,投机者的思维、认识、境界到了一定层次以后才能恍然大悟。在此以前,尽管你在市场交易中殚精竭虑、苦苦挣扎,努力想避免各种各样的错误,结果总是令人失望的。你注意了这一方面的问题,错误就会从另外一个意想不到的地方冒出来。就像一个新手开车,注意了前面路上的障碍,却忘记了后面和旁边的危险;注意了手上的动作,却忘记了脚下油门和刹车的位置。每日精彩,欢迎扫描二维码关注期乐会微信公众平台。感谢作者辛苦创作,部分文章若涉及版权问题,敬请联系我们。纠错、投稿、商务合作等请联系邮箱:287472878@qq.com